欧州経済 2017 年 1 月 24 日 全 13 頁 欧州経済アップデート（2017.1） 主席研究員 経済調査部 山崎 加津子 アイスランド スウェーデン EUROPE フィンランド European Union ユーロ圏加盟国 その他ＥＵ加盟国 ノルウェー エストニア ＥＵ加盟候補国 ＥＦＴＡ加盟国 ラトビア リトアニア デンマーク アイルランド 英国 ポーランド オランダ ベルギー ドイツ ルクセンブルク チェコ スロバキア オーストリア フランス スイス ハンガリー ルーマニア スロベニア クロアチア イタリア ポルトガル モンテネグロ セルビア ブルガリア マケドニア アルバニア スペイン トルコ ギリシャ キプロス マルタ 出所：三角形「白地図専門店」サイトより大和総研作成 図表作成：リサーチ業務部データバンク課 株式会社大和総研 丸の内オフィス 〒100-6756 東京都千代田区丸の内一丁目 9 番 1 号 グラントウキョウ ノースタワー このレポートは投資勧誘を意図して提供するものではありません。このレポートの掲載情報は信頼できると考えられる情報源から作成しておりますが、その正確性、完全性を保証する ものではありません。また、記載された意見や予測等は作成時点のものであり今後予告なく変更されることがあります。㈱大和総研の親会社である㈱大和総研ホールディングスと大和 証券㈱は、㈱大和証券グループ本社を親会社とする大和証券グループの会社です。内容に関する一切の権利は㈱大和総研にあります。無断での複製・転載・転送等はご遠慮ください。 2 / 13 ユーロ圏 GDP 16 年 Q3 のユーロ圏経済は 16 年 Q2 と同水準の前期比＋0.3％成長 16 年 Q3 も個人消費、政府消費が牽引役となり、さらに在庫変動の寄与度がプラスに転じた 一方、総固定資本形成は設備投資の落ち込みを受けて減速。また、輸出入の伸びも共に減速 し、純輸出寄与度は小幅ながらマイナスに転じた 実質GDP ％ 8 名目GDPに占める割合（％） 6 4 2015 2 民間消費 54.9 0 政府消費 20.7 総固定資本形成 19.7 -2 設備投資 -4 -6 前期比年率 -8 前年同期比 -10 9.3 住宅投資 5.0 その他建設投資 4.8 輸出 46.2 輸入 41.7 -12 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 ユーロ圏の需要項目別GDP成長率（前期比：％） 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 実質GDP 0.3 0.2 0.4 0.4 0.8 0.4 0.3 0.5 0.5 0.3 個人消費 0.0 0.3 0.4 0.6 0.5 0.5 0.4 0.4 0.7 0.2 0.3 政府消費 -0.1 0.2 0.3 0.2 0.4 0.4 0.4 0.6 0.6 0.4 0.5 総固定資本形成 0.3 0.6 -0.6 0.5 0.5 1.8 0.0 0.7 1.3 0.4 1.2 0.2 設備投資 0.7 0.3 1.1 0.9 2.0 0.5 1.2 1.3 -0.3 2.7 -0.4 住宅投資 1.3 -1.5 0.0 0.1 1.1 0.4 0.5 1.2 0.9 0.5 1.0 -0.2 -1.4 -0.3 -0.2 1.9 -1.3 -0.1 1.5 1.1 -1.4 0.5 輸出 その他建設投資 0.9 1.1 1.7 1.5 2.7 1.1 0.3 0.8 0.2 1.2 0.1 輸入 1.2 1.3 1.5 1.5 2.4 0.8 1.1 1.5 -0.1 1.2 0.2 ユーロ圏の需要項目別GDP寄与度（前期比：％） 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 実質GDP 0.31 0.18 0.37 0.44 0.79 0.36 0.33 0.51 0.50 0.31 0.35 個人消費 -0.01 0.16 0.19 0.31 0.25 0.25 0.23 0.22 0.36 0.13 0.17 政府消費 -0.02 0.04 0.07 0.04 0.07 0.08 0.09 0.13 0.12 0.08 0.10 0.12 -0.11 0.09 0.09 0.35 0.01 0.14 0.26 0.07 0.23 0.03 -0.04 総固定資本形成 設備投資 0.07 0.03 0.11 0.09 0.20 0.05 0.12 0.13 -0.03 0.28 住宅投資 0.07 -0.08 0.00 0.01 0.06 0.02 0.02 0.06 0.05 0.03 0.05 -0.01 -0.07 -0.02 -0.01 0.09 -0.06 0.00 0.07 0.05 -0.07 0.02 在庫変動 0.30 0.15 -0.13 -0.06 -0.11 -0.18 0.21 0.19 -0.20 -0.18 0.11 輸出 0.39 0.46 0.76 0.68 1.22 0.53 0.13 0.37 0.09 0.55 0.03 輸入 -0.47 -0.51 -0.62 -0.61 -0.99 -0.33 -0.48 -0.66 0.05 -0.51 -0.10 純輸出 -0.08 -0.05 0.14 0.07 0.24 0.20 -0.35 -0.28 0.14 0.04 -0.07 その他建設投資 出所：Eurostat、Haver Analytics データより大和総研作成 ＊このレポートに掲載しているユーロ圏データに関するおことわり ユーロ圏とは、EU 加盟国のうち単一通貨ユーロを導入し、金融政策を欧州中央銀行（ECB）に委ねている国々のこと。15 年 1 月にリトアニアが 19 番目の加盟国となった。このレポートに掲載されているユーロ圏のデータは、14 年以前のデータも すべて 19 カ国ベースである（Eurostat が 19 カ国ベースの遡及データを公表）。 3 / 13 英国 GDP 16 年 Q3 の成長率は前期比＋0.6％と速報値の同＋0.5％から上方修正された 個人消費が前期比＋0.7％、総固定資本形成が同＋0.9％と Q2 に引き続き堅調に拡大 一方、輸出が前期比－2.6％と落ち込んだ結果、純輸出寄与度は前期比－1.2％pt と大幅な マイナスに転じた ％ 実質GDP 8 名目GDPに占める割合（％） 6 4 2015 2 0 -2 -4 -6 前期比年率 -8 民間消費 64.9 政府消費 19.4 総固定資本形成 16.9 政府部門 2.6 企業部門 9.6 民間住宅投資 前年同期比 -10 3.3 輸出 27.6 輸入 29.2 -12 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 英国の需要項目別GDP成長率（前期比：％） 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 実質GDP 0.8 0.9 0.8 0.8 0.3 0.5 0.3 0.7 0.3 0.6 個人消費 0.2 0.5 1.3 -0.2 0.8 0.5 1.0 0.4 0.8 0.8 0.7 政府消費 1.5 0.2 0.2 -0.2 0.4 0.9 0.6 -0.2 0.5 -0.1 0.0 0.9 総固定資本形成 0.6 2.8 -1.6 1.4 0.7 1.5 1.2 0.8 -0.9 -0.5 1.1 政府部門 16.1 -20.5 9.1 -0.6 1.0 -0.8 -1.6 -0.3 -1.6 4.1 5.5 企業部門 -3.4 6.0 -1.3 1.9 2.7 -0.3 1.9 -2.4 -1.5 1.2 0.4 民間住宅投資 10.9 -8.1 4.6 -0.9 1.7 4.3 -1.7 1.8 1.3 0.1 0.8 輸出 2.6 -0.3 -1.3 4.0 3.2 -0.7 -0.6 5.9 -2.7 1.4 -2.6 輸入 -0.1 -1.3 1.1 2.8 4.1 -2.3 0.6 2.1 0.3 0.4 1.4 英国の需要項目別GDP寄与度（前期比：％） 14Q1 14Q2 14Q3 14Q4 15Q1 15Q2 15Q3 15Q4 16Q1 16Q2 16Q3 実質GDP 0.85 0.93 0.81 0.83 0.25 0.48 0.27 0.69 0.34 0.64 0.56 個人消費 0.16 0.31 0.84 -0.10 0.49 0.31 0.63 0.27 0.51 0.49 0.45 政府消費 0.30 0.04 0.05 -0.05 0.08 0.18 0.11 -0.03 0.10 -0.03 0.01 総固定資本形成 0.46 -0.27 0.24 0.11 0.24 0.21 0.13 -0.15 -0.09 0.18 0.15 政府部門 0.44 -0.64 0.22 -0.02 0.03 -0.02 -0.04 -0.01 -0.04 0.10 0.14 企業部門 -0.32 0.55 -0.12 0.18 0.25 -0.03 0.19 -0.23 -0.14 0.12 0.04 0.34 -0.28 0.15 -0.03 0.06 0.14 -0.06 0.06 0.05 0.00 0.03 民間住宅投資 在庫変動 輸出 -0.68 0.52 0.43 0.61 -0.29 -0.81 -0.26 -0.55 0.41 -0.38 1.18 0.75 -0.10 -0.39 1.13 0.94 -0.22 -0.18 1.76 -0.86 0.41 -0.79 輸入 0.04 0.42 -0.36 -0.88 -1.32 0.77 -0.18 -0.68 -0.11 -0.12 -0.45 純輸出 0.79 0.32 -0.75 0.26 -0.38 0.55 -0.36 1.08 -0.97 0.29 -1.24 出所：英国統計局、Haver Analytics データより大和総研作成 4 / 13 ユーロ圏 生産 11 月の鉱工業生産は前月比＋1.5％と急伸。前年比＋3.2％は 10 カ月ぶりの高い伸びである 12 月の鉱工業セクター景況感は 2011 年 7 月以来の高水準。構成項目である受注残判断、在 庫判断、生産見通しがそろって改善した 16 年 Q3 の労働生産性は前期比＋0.1％、前年比＋0.4％と伸び悩んだ ％ 3 ％ 4 8 2 3 4 1 2 0 0 1 -4 -1 0 -8 -2 -1 -12 -3 -2 -4 -3 -5 -4 -6 -5 ％ 12 鉱工業生産 -16 前月比（右軸） 前年比（左軸） -20 -24 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 前期比 前年比 08 鉱工業セクター景況感 ％ 30 労働生産性 09 10 11 12 13 14 15 16 17 製造業稼働率 ％ 90 長期平均（85-16年） 20 85 10 0 80 -10 75 -20 -30 70 景況感指数 3カ月後の生産見通し -40 -50 08 09 10 11 12 13 14 15 鉱工業セクター景況感 ％ 20 16 65 17 08 ％ -10 09 10 11 12 13 14 15 16 17 鉱工業セクター景況感 ％ 30 20 0 0 -20 10 -40 20 -60 30 10 0 -10 -20 -30 -80 08 09 10 11 12 受注残判断（左軸） 輸出向け受注残判断（左軸） 在庫判断（右軸） 40 13 14 15 16 17 今後3カ月の販売価格見通し -40 今後3カ月の雇用見通し -50 08 09 10 11 12 注：鉱工業セクター景況感の在庫判断は逆目盛（数値が小さいほど、景況感としては良好） 出所：Eurostat、ECB、欧州委員会データより大和総研作成 13 14 15 16 17 5 / 13 英国 生産 11 月の鉱工業生産は前月比＋1.9％と急拡大し、前年比も＋2.0％に加速 16 年 Q3 の労働生産性は前期比＋0.4％、前年比＋0.9％とやや加速の兆し 鉱工業セクターの販売価格見通しは 7 月以降上昇傾向にあり、12 月は 11 年 6 月以来の高水 準となった ％ 3 ％ 3 4 2 2 2 1 1 0 0 0 -2 -1 -1 -4 -2 -2 -6 -3 -3 -8 -4 -4 前期比 -5 -5 前年比 -6 -6 ％ 6 鉱工業生産 前月比（右軸） 前年比（左軸） -10 -12 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 08 鉱工業セクター景況感 ％ 40 労働生産性 09 10 11 12 13 14 15 16 17 15 16 17 製造業稼働率 ％ 90 30 85 20 10 80 0 -10 75 -20 -30 長期平均（85-16年） -40 70 景況感指数 3カ月後の生産見通し -50 65 -60 08 09 10 11 12 13 14 鉱工業セクター景況感 15 16 08 17 ％ -20 ％ -10 40 0 20 -20 10 0 -40 20 -20 -60 30 -40 -80 受注残判断（左軸） 40 輸出向け受注残判断（左軸） 在庫判断（右軸） 50 13 14 15 16 17 -60 ％ 40 20 0 -100 08 09 10 11 12 09 10 11 12 13 14 鉱工業セクター景況感 60 今後3カ月の販売価格見通し 今後3カ月の雇用見通し -80 08 09 10 11 12 注：鉱工業セクター景況感の在庫判断は逆目盛（数値が小さいほど、景況感としては良好） 出所：英国統計局、Eurostat、欧州委員会、Haver Analytics データより大和総研作成 13 14 15 16 17 6 / 13 ユーロ圏 消費 11 月の小売売上高は前年比＋2.3％と 10 月の同＋3.0％からは減速したが、堅調な伸び 16 年の新車登録台数は前年比＋7.0％となり、3 年連続で増加した 1 月の消費者マインド（速報値）は－4.9％へ小幅改善 ％ 3 消費者マインド ％ 0 個人消費 -5 2 -10 -15 1 -20 0 -25 -30 -1 前期比 前年比 -35 -2 08 09 10 11 12 13 14 15 16 -40 17 08 小売売上高 前年比％ 6 長期平均（85-17年） 09 10 11 12 13 14 15 16 17 消費者マインドの構成項目(1)： 景気と所得の見通し ％ 10 0 4 -10 2 -20 0 -30 -2 -40 -4 -50 -6 -60 今後12カ月の景気見通し 今後12カ月の家計所得見通し 08 09 10 11 12 13 14 15 16 新車登録台数 ％ 30 08 17 登録台数（右軸） 万台 140 09 10 11 12 13 14 15 16 17 消費者マインドの構成項目(2)： 失業と貯蓄の見通し ％ 5 ％ -20 -10 前年比（左軸） 20 120 10 100 0 80 -10 60 -20 40 0 0 10 20 -5 30 40 -10 -30 20 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 50 60 -15 今後12カ月の貯蓄見込み（左軸） 今後12カ月の失業懸念（右軸） -20 08 09 10 11 12 13 14 15 16 70 80 17 注：消費者マインドの構成項目は「大いに良くなる（増加する）」、「良くなる」、「変わらない」、「悪くなる」、「大 いに悪くなる（減少する）」の 5 つの選択肢から選ばれた回答を加重平均したもの。失業懸念のみ逆目盛（数値が小さ いほど、景況感としては良好） 出所：Eurostat、欧州委員会、ACEA データより大和総研作成 7 / 13 英国 消費 小売売上高は 12 月に前年比＋4.3％と急減速したが、通年では同＋4.9％と実に 12 年ぶりの 高い伸び 16 年の新車登録台数は前年比＋2.3％となり、5 年連続で増加した 12 月の消費者マインドは－4.6％と 11 月から持ち直したが、 10 月の－3.3％は下回っている ％ 6 消費者マインド ％ 10 個人消費 5 4 0 -5 2 -10 0 -15 -20 -2 -25 -4 -30 前期比 前年比 -6 08 09 前年比％ 8 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 08 09 10 11 12 13 14 15 16 08 小売売上高 11 12 13 14 15 16 17 消費者マインドの構成項目(1)： 景気と所得の見通し 0 -10 -20 -30 -40 今後12カ月の景気見通し -50 今後12カ月の家計所得見通し -60 10 11 12 13 14 15 16 17 08 50 40 20 30 0 20 -20 10 0 -40 10 11 12 13 14 15 16 09 10 11 12 13 14 15 16 17 消費者マインドの構成項目(2)： 失業と貯蓄の見通し ％ 30 万台 60 40 09 10 10 前年比（左軸） 08 09 ％ 20 登録台数（右軸） 60 -40 17 新車登録台数 ％ 80 長期平均（85-16年） -35 ％ -60 20 -40 10 -20 0 0 -10 20 -20 40 -30 60 -40 今後12カ月の貯蓄見込み（左軸） 今後12カ月の失業懸念（右軸） -50 17 08 09 10 11 12 13 14 15 16 80 100 17 注：消費者マインドの構成項目は「大いに良くなる（増加する）」、「良くなる」、「変わらない」、「悪くなる」、「大 いに悪くなる（減少する）」の 5 つの選択肢から選ばれた回答を加重平均したもの。失業懸念のみ逆目盛（数値が小さ いほど、景況感としては良好） 出所：英国統計局、欧州委員会、ACEA データより大和総研作成 8 / 13 ユーロ圏 雇用・所得 11 月の失業率は 10 月と同じ 9.8％で、これは 09 年 7 月以来の低水準である 11 月の失業者数は前月比 1.5 万人減となり、13 年半ばからの失業者減少傾向が継続 16 年 Q3 の可処分所得は給与所得の伸びに支えられ、 前年比＋2.3％とまずまず堅調な伸び。 貯蓄率は 16 年 Q2 と同じ 12.6％であった 前月差 万人 80 失業者と失業率 ％ 13 60 12 40 11 20 10 0 9 -20 8 家計の可処分所得と消費 前年比％ 6 4 2 0 失業者数増減（左軸） 失業率（右軸） -40 08 09 10 11 12 13 14 7 15 16 -4 08 17 雇用者数 万人 100 可処分所得 給与所得 個人消費支出 -2 百万人 155 09 10 11 12 13 14 15 16 17 14 15 16 17 14 15 16 17 時間当たり賃金上昇率 前年比％ 5 153 50 151 4 149 0 147 3 145 -50 143 2 141 -100 139 前期比増減（左軸） 雇用者数（右軸） -150 135 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 欠員率 ％ 3 1 137 0 08 09 10 11 13 貯蓄率 ％ 15 ユーロ圏 ドイツ スペイン 12 14 2 13 1 12 0 11 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 08 09 10 11 12 13 注：欠員率（Job Vacancy Rate）＝Number of job vacancies / (Number of occupied posts + Number of job vacancies) * 100 出所：Eurostat、Haver Analytics、ECB データより大和総研作成 9 / 13 英国 雇用・所得 9－11 月平均の失業率は 4.8％と横ばいだが、10 月の雇用者数は 3 カ月ぶりに増加に転じ、 一方で失業保険申請者数は 12 月に 5 カ月ぶりに減少に転じた 9－11 月の賃金上昇率は前年比＋2.8％となり、16 年前半と比べてやや加速している 16 年 Q3 の可処分所得は前年比＋1.6％と Q2 の同＋3.6％から急減速。個人消費支出が減速 しなかったのは、貯蓄率が 6.1％から 5.6％へ低下したためである 前月差 万人 15 失業保険申請者数と失業率 ％ 9 10 8 5 7 0 6 家計の可処分所得と消費 前年比％ 8 6 4 2 0 5 -5 -10 失業保険申請者数増減（左軸） 失業率（3カ月平均、右軸） -15 08 09 10 11 12 13 14 15 16 -4 3 -6 可処分所得 給与所得 個人消費支出 08 百万人 32 前月比増減（左軸） 雇用者数（右軸） 150 4 17 雇用者数 千人 200 -2 31 09 10 11 12 13 14 15 16 17 賃金上昇率（ボーナス込み） 前年比％ 10 8 6 100 30 50 29 2 0 28 0 -50 27 -100 26 -150 25 4 -2 -4 08 09 10 11 12 13 14 15 16 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 貯蓄率 ％ 12 製造業 建設業 流通・小売 4 -8 17 欠員率 ％ 5 -6 11 10 金融・サービス 公共部門 9 3 8 7 2 6 5 1 4 0 3 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 注：欠員率（Job Vacancy Rate）＝Number of job vacancies / (Number of occupied posts + Number of job vacancies) * 100 出所：Eurostat、Haver Analytics、英国統計局データより大和総研作成 10 / 13 ユーロ圏 物価 12 月の消費者物価（HICP）上昇率は前年比＋1.1％と 13 年 9 月以来の水準に加速。原油価 格の反発を反映して、エネルギー価格が物価押し上げ要因に転じた 一方、12 月のコア物価は前年比＋0.9％と加速は限定的で、エネルギー価格以外にユーロ圏 の物価上昇を加速させる材料が乏しいことを示唆している 12 月の原油価格（北海ブレント）は 1 バレルあたり 53.3 ドルとなり、ほぼ 1 年半ぶりに 50 ドル台に乗せた 消費者物価上昇率 前年比％ 5 消費者物価（HICP） コア物価 ECBの金融政策の目安 4 生産者物価（除エネルギー） 前年比％ 10 生産者物価 資本財 中間財 8 6 4 3 2 2 0 -2 1 -4 0 -6 -8 -1 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 -10 08 注：コア物価は、食品、アルコール、たばこ、エネルギーを除く 消費者物価内訳 前年比％ 6 HICP 財価格 サービス価格 5 4 09 10 11 12 13 14 15 16 17 14 15 16 17 15 16 17 輸入物価 前年比％ 20 15 10 3 5 2 0 1 -5 0 -10 -1 -15 -2 -3 -20 08 09 10 11 12 13 14 15 16 ユーロの名目実効為替レート 99Q1=100 115 08 17 09 10 120 105 100 100 80 95 60 90 40 85 12 13 原油価格（北海ブレント） $/bbl 140 110 11 20 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 出所：Eurostat、ECB、Haver Analytics データより大和総研作成 08 09 10 11 12 13 14 11 / 13 英国 物価 12 月の消費者物価（HICP）上昇率は前年比＋1.6％とほぼ 2 年半ぶりの高い伸び。エネルギ ー価格の上昇に加え、1 年前と比較して食品価格の下落幅が小さかったことが主因である ポンド安を背景に輸入物価と生産者物価が一段と加速している。11 月の輸入物価は前年比 ＋10.2％、12 月の生産者物価は仕入価格が同＋15.8％、販売価格が同＋2.7％へ加速した ポンドの実効為替レートは 11 月、12 月は反発したが、過去 1 年の下げ幅に比べればわずか な反発にとどまる 消費者物価上昇率 前年比％ 7 6 生産者物価 前年比％ 40 消費者物価（HICP） コア物価 BOEのインフレターゲット PPI（販売価格） PPI（仕入価格） 30 5 20 4 3 10 2 0 1 0 -10 -1 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 注：コア物価は、食品、アルコール、たばこ、エネルギーを除く 消費者物価内訳 前年比％ 6 HICP 財価格 サービス価格 5 -20 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 14 15 16 17 輸入物価 前年比％ 20 15 4 10 3 2 5 1 0 0 -5 -1 -10 -2 -3 -15 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 16 17 ポンドの名目実効為替レート 05/1=100 100 95 90 85 80 75 70 08 09 10 11 12 13 14 15 出所：Eurostat、英国統計局データより大和総研作成 08 09 10 11 12 13 12 / 13 ユーロ圏 国際収支 11 月の輸出は前年比＋6.0％、輸入は同＋4.9％とそろって急反発 11 月の相手先別輸出は米国向けが前年比＋9.9％と急反発し、中国向けは同＋17.5％と急加 速した。また、ロシア向けは同＋7.0％、日本向けは同＋11.0％とそろって高い伸び 11 月の外国人投資家による対ユーロ圏証券投資は、株式投資の買い越し額が拡大し、債券 投資の売り越し額は大きく縮小した 輸出入 前年比％ 40 輸出と受注 前年比％ 40 輸出 30 ％ 10 30 0 20 -10 10 -20 0 -30 -10 -40 輸入 20 10 0 -10 -20 -20 -50 輸出（左軸） 輸出向け受注残判断 -30 -60 -40 -30 08 09 10 11 12 13 14 15 16 輸出動向：対先進国 前年比％ 50 日本 30 英国 09 10 11 12 13 14 15 16 17 輸出動向：対エマージング 前年比％ 80 米国 40 -70 08 17 中国 東欧 60 ロシア 40 20 10 20 0 0 -10 -20 -20 -40 -30 -60 -40 08 09 10 11 12 13 14 15 16 経常収支 10億ユーロ 50 08 17 09 80 30 60 11 12 13 14 15 16 外国からの対ユーロ圏証券投資 10億ユーロ 100 40 10 17 買い越し 株式投資 債券投資 40 20 20 10 0 0 -20 -10 -40 -20 -60 -30 -80 -40 08 09 10 11 12 13 14 15 出所：Eurostat、ECB データより大和総研作成 16 17 -100 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 13 / 13 英国 国際収支 11 月の輸出は前年比＋13.5％、輸入は同＋17.4％とそろって二桁の伸び率 11 月の輸出を相手先別に見ると、シェア 47％の EU 向けが前年比＋23.8％、シェア 19％の 米国向けも同＋19.0％と急加速。一方、シェア 5％の中国向けは同－9.7％と落ち込んだ 16 年 Q3 の外国人投資家による対英証券投資は Q2 と比較して買い越し額拡大。株式投資の 買い越し額が若干縮小したが、債券投資が売り越しから買い越しに転じた 輸出入 前年比％ 40 輸出と受注 前年比％ 40 ％ 30 輸出 30 30 輸入 10 20 20 10 10 0 0 -10 -10 -20 -20 -10 -30 -50 輸出（左軸） 輸出向け受注残判断 -30 -30 08 09 10 11 12 13 14 15 16 輸出動向：対先進国 前年比％ 80 09 10 11 12 13 14 15 16 -70 17 輸出動向：対エマージング 前年比％ 175 米国 60 08 17 中国 日本 150 東欧 ＥＵ 125 ロシア 100 40 75 20 50 25 0 0 -25 -20 -50 -40 -75 08 09 10 11 12 13 14 15 16 経常収支 10億ポンド 0 08 17 09 10 11 12 13 14 16 17 外国からの対英証券投資 10億ポンド 100 株式投資 債券投資 80 -5 15 買い越し 60 -10 40 -15 20 0 -20 -20 -25 -40 -30 -60 -35 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 -80 08 出所：Eurostat、Haver Analytics、英国統計局データより大和総研作成 09 10 11 12 13 14 15 16 17
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