ラクト・ジャパン

決算レポート
審査済 A
審査番号ＴＡ17－019
(平成 29 年 1 月 23 日)
ACE Research Institute
バリュエーション判断
ラクト・ジャパン
（東証 2 部：3139）
前回強気⇒ 強気
目標株価円 2350 円↑
決算説明会：2017 年 1 月 20 日
【連結】
決算期
2017/11 2Q累会
2016/11
2017/11
会
2017/11
予
2018/11
予
【セグメント情報】
乳原料・チーズ
食肉加工品
アジア事業・その他
売上高伸率
40,711
-6
88,679 -10
87,660
-1
89,500
1
92,000
3
16/11期
68%
18%
13%
担当：岸和夫
（百万円、％、円：Q/四半期、会/会社計画、予/エース経済研予想）
営業利益伸率
経常利益伸率
当期利益伸率
EPS
配当
596
33
394
46
80.6
0.00
3,349
365
1,434
7
946
14
193.6
32.00
1,440
0
980
4
200.4
33.00
1,500
5
1,020
8
208.6
34.00
1,600
7
1,090
7
222.9
40.00
【PER】
16/11
9.4
17/11予
8.7
18/11予
8.1
BPS
純資産
総資産
時価総額
【財務指標】
16/11期
2,335円株価（1/20終値） 1,812円
11,419百万円売買単位
100株
37,561百万円発行株数
4,889千株
8,859百万円予想ＰBＲ
0.78倍
注．ＥＰＳ、ＢＰＳは自己株式を除いて計算。
＜注目ポイント＞
1 乳原料・チーズの独立系専門商社、アジアで業務用や小売用チーズ事業の拡大を推進
フルラインの乳原料を取り扱う独立系専門商社のリーディングカンパニー。取扱商品の
多様化を図るため、豚肉、生ハム等の食肉加工品の輸入ビジネスも手掛けている。
同社の戦略市場であるアジア地域は乳原料の販売に加え、シンガポール、タイ、インドネ
シアに製造拠点を設け、業務用や小売用チーズの製造販売の拡大を推進している。
2 16/11 期決算は販売数量効果、仕入コスト低下で経常増益を確保
16/11 期業績は 1/5 日に売上高 851.4→886.7 億円、経常利益 10.8→14.3 億円の上方
修正を発表。国際乳製品価格の低下や円高進行により売上高は減少したが、販売数量
が増加したことや仕入コスト管理を徹底したことが寄与し、経常増益を確保した。為替差
損 15.3 億円（前期は為替差益 10.5 億円）を計上。なお、同社は仕入に伴う為替変動の
影響を軽減し、実質的な利益を確定するために為替ヘッジを行っている。
3 17/11 期会社計画は経常微増益と慎重
国際乳製品市況や為替の影響が避けられないことから、乳製品市況や為替を保守的な
前提で 17/11 期計画を作成。現状ならば十分上振れが期待できよう。
4 アジア事業拡大で 19/11 期売上高 971 億円、経常利益 18.3 億円を目指す
アジアで、対日向け原料素材、中間原料の生産拠点を新設意向。
4 17/11 期配当は 1 円増配し期末 33 円
5 東証 1 部上場視野に
投資判断は強気継続、目標株価は 1800 円→2350 円に引き上げ
対ドル 110 円を超える急激な円高や国際乳製品市況の大幅な下落がなければ、17/11 期
業績は増収増益が期待できる状況にある。依然、株式指標面での割安感は解消しておらず、
投資判断は強気を継続。目標株価は 1800 円→PBR1 倍の 2350 円とする。
本資料のご利用にあたり、お客様にご確認いただきたい事項を、本資料の最終ページに記載致
しました。ご確認の程、お願い致します。
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審査済 A
審査番号ＴＡ17－019
(平成 29 年 1 月 23 日)
決算レポート/ラクト・ジャパン
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私、岸和夫は本調査資料に表明された見解が、対象企業と証券に対する私個人の
見解を正確に反映していることをここに証明します。
また、私は本調査資料で特定の見解を表明することに対する直接的または間接的な
報酬は、過去、現在共に得ておらず、将来においても得ないことを証明します。
≪利益相反に関する開示事項≫
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