「株価・トリプル25」達成条件型新株予約権の状況

OVER the DIMENSION
ZIGExN
株式会社三光アドの株式取得に係るご説明資料
2016年12月16日
〒160-0022
東京都新宿区新宿6-27-30
新宿イーストサイドスクエア 5F
TEL:03-6380-2501
FAX:03-6380-2502
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
1
OVER the DIMENSION
ZIGExN
ハイライト
 東海地方の新聞折込求人広告市場でシェア1位である
株式会社三光アドの100%株式取得を決議
 リアル媒体とインターネット媒体の統合により、
ユーザー利便性やクライアントメディアへの送客力を向上
 EBITDA実績559百万円に対してネットキャッシュ調整後の
株式取得額は約2,100百万円
 株式取得額には新株予約権による調達額と借入金を充当、
株式取得後の財務状態も健全水準を堅持
 今期計画及び中期経営計画にはM&Aによる利益貢献を
織り込んでいないため、連結業績に与える影響は現在精査中
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
2
OVER the DIMENSION
ZIGExN
じげんが目指す方向性
■情報量が爆発的に増加し、情報と人の距離がゼロに近づく環境下において、
大量の情報を有機的に収束、再構築し、パーソナライズして届けることで、
ユーザーの行動を促進するプラットフォームを創出する。
イメージ図
じげんが提供する価値
情報
有機的収束
再構築
解析
学習
情報と人の距離を0にする。
=コンフリクトなく
パーソナライズされた
情報を取得し、
行動できる世界へ。
配信
行動促進
人
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
3
OVER the DIMENSION
ZIGExN
三光アドについて
■東海地方において新聞折込求人広告の企画・制作・発行を手掛ける。
■発行頻度は原則として週1回、発行部数は約300万部、発行当たり掲載社数は約1,200社で、
主要な展開地域における市場シェアは1位。
■展開地域の拡張によって業績は拡大傾向(7月期決算)。総資産の大半を現預金が占める。
三光アド: 会社概要
三光アド: 簡易財務諸表
会社名
株式会社三光アド
(百万円)
事業内容
新聞折込の求人広告の企画・製作・発行
純資産
218
412
594
801
978
設立
2000年8月1日
総資産
438
653
852
1,054
1,255
本社
愛知県名古屋市
売上高
1,090
1,472
1,786
1,881
2,037
役員
代表取締役社長　山本美津子
営業利益
255
380
443
466
552
主要媒体
求人情報ビズ
経常利益
255
379
439
467
552
売上高
2,037百万円(2016年7月期実績)
当期純利益
148
230
273
296
358
資本金
10百万円
ネットキャッシュ
253
428
610
811
991
従業員数
27名(2016年10月末時点)
EBITDA
261
387
453
477
560
FY2012/7 FY2013/7 FY2014/7 FY2015/7 FY2016/7
注1: ネットキャッシュ=現預金 - 有利子負債
注2: E BIT D A = 営業利益 +減価償却費
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
4
OVER the DIMENSION
ZIGExN
ビジネスモデル
■求人広告の掲載を希望する顧客企業または代理店から依頼を受け、折込求人広告を制作。
■印刷後、各新聞販売会社が新聞への折込を行い、購読者(ユーザー)へ配達。
■現状の課金体系は全顧客が掲載課金(広告課金)。
三光アド: ビジネスモデル
企業
収入
依頼
フロー
支出
ユーザー
メディア
①顧客から直接広告を依頼
新聞に折込、
購読者に配達
広告料収入
代理店
手数料支払
折込料支払
求人広告の
折込を依頼
各新聞社系
配送会社
新聞
販売会社
広告料収入
②代理店経由で広告を依頼
求人広告の印刷を依頼
東海地方の
求人募集会社
各新聞販売店に
折込広告を納入
印刷会社
印刷料支払
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
5
OVER the DIMENSION
ZIGExN
株式取得契約と財務影響
■じげんとして上場来8件目のM&A案件。売上高、利益、株式取得額、いずれも過去最大規模。
■三光アドの2016年7月期実績EBITDA559百万円に対して、ネットキャッシュ調整後の
株式取得額は約2,100百万円(=約3,100百万円-991百万円)。
■じげん連結の2017年3月期末自己資本比率は約45%、のれん対純資産倍率は約0.9倍と、
自己資本比率40%以上、のれん/純資産倍率1.0倍程度の財務目標の範囲内となる見通し。
三光アド: 株式取得概要
じげん: 連結財務見通し
株式取得額
約3,100百万円
70%
異動株式割合
100%
65%
株式取得先
山本美津子氏
60%
資金調達
第4回新株予約権調達額及び借入金を充当、
55%
1.2
新規借入金の過半は、日本銀行が運営する
50%
1.1
45%
1.0
40%
0.9
35%
0.8
30%
0.7
25%
0.6
20%
0.5
「成長基盤強化を支援するための資金供給」
を活用して低利かつ長期で調達
取締役会決議日
2016年12月15日
契約締結日
2016年12月15日
株式譲渡実行予定日 2017年1月10日
1.5
自己資本比率 (左軸)
のれん対純資産倍率 (右軸: 倍)
2015/3実績
2016/3実績
1.4
1.3
2016/9実績 2017/3見通し
注: 取得価額には株式譲渡契約締結から譲渡実行日の間に
設けられた基準日までの現預金変動等が反映される見込み。
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
6
OVER the DIMENSION
ZIGExN
「株価・トリプル25」達成条件型新株予約権の状況
■2016年9月8日、第4回新株予約権の行使が全て完了。
■三光アドの株式取得資金への充当により、第4回新株予約権による調達分の全額を使用。
■更なるM&A及び資本業務提携の加速による企業価値向上のため、「トリプル25」の達成及び
第5回、第6回の新株予約権の行使条件充足を目指す。
じげん: 「株価・トリプル25」達成条件型新株予約権の状況
全額を三光アドの
株式取得資金へ充当
第4回
第5回
第6回
合計
1,321百万円
0百万円
0百万円
1,321百万円
新株予約権による発行株数 (株)
1,200,000
1,850,000
1,850,000
4,900,000
交付株数 (株)
1,200,000
0
0
1,200,000
0
1,850,000
1,850,000
3,700,000
交付株数÷発行株数
100.0%
0.0%
0.0%
24.5%
当初行使価額
1,215円
1,400円
3,420円
--
下限行使価額
1,093円
1,398.5円
3,416.4円
--
平均行使価額
1,101円
--
--
--
調達済金額
未交付株数 (株)
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
7
OVER the DIMENSION
ZIGExN
求人領域の方向性
■リアル媒体とインターネット媒体のクロスセル、及びじげんが有するウェブマーケティングの
ノウハウ活用によって三光アドの顧客基盤拡充、集客力強化を企図。
■三光アドが有する顧客基盤及び求人情報をアグリゲーションメディアへと統合することで、
ユーザー利便性やクライアントメディアへの送客力向上を狙う。
じげん: 求人領域の方向性
企業
提供価値
お金の流れ
メディア
送客力
向上
EXサイト
一括応募
広告課金or採用課金
利便性
向上
ユーザー
一括検索
応募課金
連携を強化
広告課金&採用課金
応募
システム
アカウント課金
システム開発・提供
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
8
OVER the DIMENSION
ZIGExN
リアル媒体とインターネット媒体の統合
■地域特化型のリアル媒体とインターネット媒体とでは顧客基盤が大きく異なる。
■リアルコンテンツ(求人情報)を統合することでアグリゲーションメディアの網羅性、
介在価値を高め、クライアントメディアとの共存関係を更に強化。
三光アド: 業種別地域別掲載求人情報構成比
販売・キャンペーン系
製造・土木・建築系
オフィスワーク・事務系
医療・福祉系
飲食系
配送・物流系
営業・サービス系
その他
じげん: 業種別地域別掲載求人情報構成比
(アルバイトEX)
販売・キャンペーン系
製造・土木・建築系
オフィスワーク・事務系
医療・福祉系
東海
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
飲食系
配送・物流系
営業・サービス系
その他
関東
関西
東海
その他
9
OVER the DIMENSION
ZIGExN
業績見通し
■当社が公表済みの2017年3月期及び中期経営計画には、三光アドを含む、発表時点で未確定
だったM&A案件の影響は考慮されておりません。三光アドの株式取得に伴う新規連結効果や
既存事業への影響は現在精査中であり、今後公表すべき事項が生じた場合には、速やかに
お知らせいたします。
(ご参考)中期経営計画
FY2016/3
FY2017/3
FY2018/3
FY2019/3
FY2020/3
FY2021/3
FY2016/3
実績
計画
計画
計画
計画
計画
対FY2021/3
売上高
5,031
6,600
8,300
10,200
12,300
15,000
9,969
前年比
62.0%
31.2%
25.8%
22.9%
20.6%
22.0%
--
求人領域
3,679
4,600
5,600
6,800
8,200
9,000
5,321
不動産領域
963
1,600
2,100
2,600
3,000
4,500
3,537
生活領域
388
400
600
800
1,100
1,500
1,112
営業利益
1,609
2,050
2,600
3,200
4,000
5,000
3,391
営業利益率
32.0%
31.1%
31.3%
31.4%
32.5%
33.3%
-
前年比
33%
27%
25%
25%
25%
25%
-
経常利益
1,603
2,038
2,600
3,200
4,000
5,000
3,397
当期純利益
899
1,150
1,500
1,800
2,300
2,800
1,901
EPS (円)
17.4
22.1
28.2
33.9
43.3
52.7
35.3
ROE
28.1%
27.3%
27.1%
25.7%
26.6%
26.2%
-
(百万円)
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
10
OVER the DIMENSION
ZIGExN
中期経営計画と新株予約権の関係性
■当社が2016年5月に公表した中期経営計画では、M&A及び資本業務提携を織り込まない
既存事業のみの伸張により、連結営業利益を2016年3月期実績の1,609百万円から
2021年3月期5,000百万円へと、5ヶ年で+211%増加させることを目標として掲げています。
■一方、当社が2016年7月に公表した「株価・トリプル 25」達成条件型新株予約権では、
最終トランシェである第6回新株予約権の当初行使価額を3,420円と、発行決議日までの
1ヶ月間の平均株価約1,100円に+211%のプレミアムを付与した水準を設定しています。
当該新株予約権の資金使途はM&A及び資本業務提携であり、行使期間は2019年12月までの
約3年5ヵ月(割当日から起算)に設定されています。
■つまり当社は、M&A及び資本業務提携による業績拡大を既存事業の利益成長に上乗せする
ことで、中期経営計画の目標値を上回る速度での企業価値向上を目指しています。
(百万円)
5,500
5,000
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
(円)
連結営業利益
株価
3,500
3,000
5ヶ年で+211%の成長を目指す
2,500
3.5ヶ年の行使期間に+211%の
プレミアムを設定
2,000
1,500
1,000
500
0
2016/3実績
2021/3目標
新株予約権発行決議日
第7回新株予約権
までの1ヵ月平均株価
当初行使価額
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
11
OVER the DIMENSION
ZIGExN
(ご参考)M&Aの実績
■幅広い領域でビジネスを展開しているため、候補案件は豊富。
■金融機関やファンドからの紹介に加え、経営陣やオーナーからの持ち込み、
弊社からのダイレクトオファーも多く、割高なバリュエーションを回避。
■上場来、約360件のソーシングを実施し、8件、総額約70億円(取得価額)のM&A案件を厳選。
M&A実施：8件
コンタクトを取ってDDを
行った件数：約110件
ソーシング総数：約360件
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
12
OVER the DIMENSION
ZIGExN
(ご参考)PMIの実績
■社内の経営人材、経営ノウハウを活用し、子会社のPMIを実施。
■2015年3月期取得3社の営業利益は、買収前の2013年度と比較して直近で約3倍に増加。
2015年3月期取得3社
合計営業利益(のれん償却後)指数
2015年3月期取得3社
合計売上高指数
子会社化
子会社化
600
1,600
1,400
500
1,200
400
1,000
300
800
600
200
400
100
200
0
0
FY2011
FY2012
FY2013
FY2014
FY2015
FY2011
FY2012
FY2013
FY2014
FY2015
注1: 2015 年3月期に買収したリジョブ、ブレイン・ラボ、エアロノーツの合計値
注2: 買収前の決算期はリジョブ９月期、ブレイン・ラボ10月期、エアロノーツ3月期、買収後はいずれも３月期
注3: FY2011=100
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
13
OVER the DIMENSION
ZIGExN
(ご参考)市場規模と当社現状規模
■当社はカテゴリーキラーではなく複数領域でのプラットフォーマーを目指しているが、
求人や不動産といった分野に限定しても、シェア拡大余地は大きい。
求人広告市場と求人領域売上高
不動産広告市場と不動産領域売上高
求人広告市場
約１.0兆円
16/3期
求人売上高
36.8億円
不動産広告市場
約1.1兆円
16/3期
不動産売上高
9.6億円
出所: 電通、リクルートワークス研究所、財務省資料等を参考に、じげん推計
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
14
OVER the DIMENSION
ZIGExN
(ご参考)KPIの拡大余地
■KPIのそれぞれが、業界の大手プレイヤーと比べて大幅な成長余地を有している。
UU/月（アルバイトEX）UU/月（賃貸スモッカ）
×6倍
現状(FY2016)
×5倍
アップサイド
単価（アルバイトEX）
現状(FY2016)
CVR（アルバイトEX） CVR（賃貸スモッカ）
×5倍
×2.5倍
アップサイド
現状(FY2016)
アップサイド
現状(FY2016)
アップサイド
単価（賃貸スモッカ）
×2倍
×10倍
現状(FY2016)
アップサイド
現状(FY2016)
アップサイド
注: アップサイドは当社にて推測した大手求人メディア・大手不動産メディアの数値が基準
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
15
OVER the DIMENSION
ZIGExN
お問い合わせ先
■株式会社じげん
〒160-0022
東京都新宿区新宿6-27-30 新宿イーストサイドスクエア5F
電話：03-6380-2501
FAX：03-6380-2502
担当部署：経営戦略部
担当者：経営戦略部部長寺田修輔
Copyright(C) 2006-2016 ZIGExN Co., Ltd. All Rights Reserved.
16

Download Report