米国モーゲージ証券② 米国モーゲージ証券のパフォーマンス

2016年12月8日
米国モーゲージ証券②
米国モーゲージ証券のパフォーマンスは？
需給好転による住宅価格の上昇を背景に、非政府系モーゲージ証券のパ
フォーマンスは良好です。
■今年11月末までの年初来の上昇率を見ると、非
政府系モーゲージ証券指数が6.3％と、米リートの
3.7％、米投資適格債の4.2％を上回っています。
公共投資など財政支出増を唱えるトランプ氏の大
統領選勝利で、長期金利が急上昇した局面でも、
非政府系モーゲージ証券指数は上昇しています。
（ポイント）
260
■米国では、雇用の回復に伴い、親から独立して世
帯を形成する若者が増加しています。景気拡大、所
得増加という循環的要因に、世帯形成の拡大という
構造的要因が加わり、今後も住宅需要・価格は堅
調に推移すると予想されます。物価の安定等から長
期金利も落ち着いた動きとなる見通しです。
【モーゲージ証券指数、投資適格債指数、リート、10年国債利回り、住宅価格】
（％）
米10年国債利回り（右軸）
米政府系モーゲージ証券（左軸）
米非政府系モーゲージ証券（左軸）
米リート（左軸）
米投資適格債（左軸）
220
180
5.8
5.0
4.2
140
3.4
100
2.6
60
1.8
20
1.0
15
10
5
0
▲5
▲10
▲15
（前年同月比、％）
米S&Pケースシラー住宅価格指数（前年同月比騰落率）
08/3
09/5
10/7
11/9
12/11
14/1
15/3
16/5 （年/月）
（注）モーゲージ証券、リート、10年国債のデータ期間は2008年3月～2016年11月。モーゲージ証券指数とリートは月末値。2008年3月末
を100として指数化。米国10年国債利回りは、月中平均。S&Pケースシラー指数は全米指数の前年同月比騰落率で、データ期間は
2008年3月～2016年9月。
（出所）Bloomberg L.P.、Datastream、PIMCO、米連邦準備制度理事会（FRB）のデータを基に三井住友アセットマネジメント作成
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