DJE Gold & Stabilitätsfonds Referent: Stefan Breintner Pullach, 29. November 2016 Dr. Jens Ehrhardt Gruppe Ɩ Pullach Ɩ Frankfurt Ɩ Köln Ɩ Luxemburg Ɩ Zürich Inhalt DJE Gold & Stabilitätsfonds - Anlagestrategie - Asset Allokation & Wertentwicklung - Fundamentaler Überblick Goldmarkt - Fundamentaler Überblick Aktienmarkt ▪ Kontakt Seite 1 DJE Gold & Stabilitätsfonds Stammdaten Investmentkonzept Kontinuität im Fondsmanagement Stefan Breintner: agierender Mischfonds mit Gold als Anlageschwerpunkt Manager des DJE Gold & Stabilitätsfonds seit 2010 Manager des Fonds DJE –Gold & Ressourcen seit 2008 Seit 2005 Mitglied des DJE Research Teams, verantwortlich für die Sektoren Basic Resources, Chemicals sowie Öl & Gas Tranche IA (EUR) 01.04.2008 seit Auflage (%) 74,21 Durch die Verfolgung eines substanziellen Investmentansatzes mit den Anlageklassen Edelmetallen, Schweizer Aktien, Dividenden-Aktien aus als defensiv eingestuften Sektoren sowie Staats- und Unternehmensanleihen guter Bonität soll eine möglichst nachhaltige Wertentwicklung bei geringer Volatilität erzielt werden Fondswährung ist der Schweizer Franken. Gesteuert wird der Fonds aber aus der Perspektive eines Euro-Anlegers Das Goldengagement ist auf maximal 50% begrenzt, davon maximal 30% in physischen Standardbarren Wertentwicklung* Auflagedatum Weltweit und unabhängig von Benchmark-Vorgaben seit Auflage p.a. (%) 6,65 Kennzahlen / Fondsfakten (Stand 15.11.2016) gewichtete Dividendenrendite Aktien (in %) 3,3 (est.) Sektoren im Aktien/Anleihenbereich: Energie, PA (EUR) 01.04.2008 63,85 5,89 Grundstoffe, Immobilien, nichtzyklische Konsumgüter, Pharma, Telekom, Versorger Mindestrating der Anleihen (aus o.g. Sektoren) Fondsvolumen (in Mio. EUR) Quelle: Bloomberg, DJE Kapital AG BBB 115,6 Seite 2 Anlagestrategie Volkswirtschaftliche Herangehensweise (FMM-Methode) Top-down Portfoliokonzeption Bottom-up Unternehmensbesuche und -analysen Seite 3 Inhalt DJE Gold & Stabilitätsfonds - Anlagestrategie - Asset Allokation & Wertentwicklung - Fundamentaler Überblick Goldmarkt - Fundamentaler Überblick Aktienmarkt ▪ Kontakt Seite 4 DJE Gold & Stabilitätsfonds – Asset Allokation Asset Allokation (in % NAV) Kasse 4,0% Anleihen 12,8% Silber & Weißmetalle 3,0% Aktien 45,6% Gold 34,7% Stand: 31.10.2016 Quelle: DJE Kapital AG Seite 5 DJE Gold & Stabilitätsfonds – Währungsallokation Währungsallokation (in % NAV) Sonstige 12,0% CHF 14,0% USD 49,0% EUR 25,0% Stand: 31.10.2016 Quelle: DJE Kapital AG Seite 6 DJE Gold & Stabilitätsfonds (PA) – Wertentwicklung** in EUR DJE Gold & Stabilitätsfonds PA (EUR) – Wertentwicklung Wertentwicklung in % 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 2008* 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 ytd DJE Gold & Stabilitätsfonds PA (EUR) * 01.04.2008 - 31.12.2008 Stand: 22.11.2016 ** Weiterführende Angaben zur Wertentwicklung sowie zu Kosten und zu Preisen siehe Disclaimer Quelle: Bloomberg, DJE Kapital AG Seite 7 Inhalt DJE Gold & Stabilitätsfonds - Anlagestrategie - Asset Allokation & Wertentwicklung - Fundamentaler Überblick Goldmarkt - Fundamentaler Überblick Aktienmarkt ▪ Kontakt Seite 8 Goldangebot: Minenproduktion und Altgoldrecycling Jährliche globale Goldproduktion 1990 - 2015 * (in Tonnen) Goldangebot aus Recycling (in Tonnen) 2.000 3.300 3.200 1.800 3.100 1.600 3.000 2.900 1.400 2.800 1.200 2.700 2.600 1.000 2.500 800 2.400 600 2.300 400 2.200 2.100 200 2.000 0 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 * Für 2016 und 2017 geschätzte Werte Quelle: World Gold Council Seite 9 Goldmarkt – Nachfrageübersicht Goldnachfrage nach Branchen Entwicklung der weltweiten Schmucknachfrage (in Tonnen) 3.500 3.000 Notenbankkäufe 14% Industrie/ Technologie/ Zahntechnik 8% 2.500 2.000 1.500 Schmuckindustrie 57% Physische Investments inkl. ETFs 21% 1.000 500 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Quelle: GFMS, Datastream 28.11.2016 Gold – Konsumentennachfrage China (in Tonnen) Gold – Konsumentennachfrage Indien (in Tonnen) 1.400 1.400 1.200 1.200 1.000 1.000 800 800 600 600 400 400 200 200 0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 Schmuck Quelle: GFMS,Datastream Quelle: GFMS, Datastream 2008 2009 2010 2011 Barren und Münzen 2012 2013 2014 2015 28.11.2016 2015 0 2001 2002 Quelle: GFMS,Datastream 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Schmuck Barren und Münzen 2011 2012 2013 2014 2015 28.11.2016 Seite 10 ETF-Holdings vs. Goldpreis ETF Holdings vs. Goldpreis in USD/oz ETF-Holdings in Mio. Unzen Goldpreis in USD 95 2.000 90 1.900 85 1.800 80 1.700 75 1.600 70 1.500 65 1.400 60 1.300 55 1.200 50 1.100 45 Jan '11 1.000 Jul '11 Jan '12 Jul '12 Jan '13 Jul '13 Jan '14 ETF-Holdings Gold (in Mio. Unzen): 61,593 Jul '14 Jan '15 Jul '15 Jan '16 Jul '16 Goldpreis (in USD): 1.188 Stand: 23.11.2016 Quelle: Bloomberg Seite 11 Weltweite Gold-ETF-Nachfrage Weltweite Gold-ETF-Nachfrage (in t) 400 300 200 100 0 -100 Q1 2014 Q2 2014 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Q4 2016 Stand: Nov 2016 Quelle: World Gold Council Seite 12 Entwicklung Realzinsen (USA) und Goldpreis Realzins USA vs. Goldpreis (USD) Realzins USA in % Goldpreis USD/Oz 2.250 6 2.000 5 Deutlicher Anstieg seit Trump-Wahl 4 1.750 3 1.500 2 1.250 1 1.000 0 750 -1 500 -2 250 0 -3 '88 '89 '90 '91 '92 '93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 US Govt 10 Year Yield minus CPI (%) :0,09 '02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 Gold Spot $/Oz :1.277,30 Monatsdaten, Stand: 31.10.2016 Generell gilt: Negative bzw. fallende Realzinsen sind positiv für Sachwerte und für Gold im Besonderen Die Investmentnachfrage nach Gold dürfte bei wieder fallenden US-Realzinsen weiter anziehen Quelle: Bloomberg Seite 13 Nach US-Wahl: Euphorie bei Kupfer, Tristesse bei Gold Quelle: LME, Bloomberg, Commerzbank Research Seite 14 Inhalt ▪ DJE Gold & Stabilitätsfonds - Anlagestrategie - Asset Allokation & Wertentwicklung - Fundamentaler Überblick Goldmarkt - Fundamentaler Überblick Aktienmarkt ▪ Kontakt Seite 15 Dividendenrendite vs. Anleihenrendite Quelle: Thomson Reuters Datastream Seite 16 Aktienbereich: Sektorallokation DJE Gold & Stabilitätsfonds Sektorallokation (adj.*) DJE Gold & Stabilitätsfonds vs. MSCI World (oben ≙ relativ in PP/unten ≙ abs.) 6 4,2 4 4,1 3,1 2,1 1,9 2 0,8 0,9 0 -0,1 -2 -4 -0,8 -1,2 -1,4 -0,9 -0,7 -0,1 -0,2 -1,2 -2,7 -3,7 -3,9 -6 10 8 6 4 2 0 33,00% DJE Gold & Stabilitätsfonds * Gew ichtungen w erden zum besseren Vergleich zur Benchm ark um die Investitionsquote adjustiert 33,00% MSCI World Stand: 15.11.2016 8:28 Quelle: DJE Kapital AG Seite 17 Übergewichtung Rohstoffsektor: FAIs China vs. USA Anlageinvestitionen % ggü. Vorjahr 60% 50% 40% TrumpInfrastrukturmaßnahmen? 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% Jun '00 Jun '02 Jun '04 Jun '06 USA Jun '08 Jun '10 Jun '12 Jun '14 Jun '16 China Stand: 30.09.2016 Quelle: Bloomberg Seite 18 Unternehmensmeetings im laufenden Jahr 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 3M 4SC Aalberts Industries Aareal Bank Actelion Adesso Adidas Adler Real Estate Aena Aeroports de Paris Air France-KLM Airbus Group Align Technology Allergan Allianz Altas Copco Amadeus IT AMAG Amazon Ambu International Amplifon Andritz Anta Sports Products ARM Holdings ASML AstraZeneca AT&S Atlantia Atlas Copco ATOSS Aurelius Aurubis Auto Trader Autoliv Axel Springer BASF Basler Bauer Bayer Becton Dickinson Beiersdorf bet-at-home.com Bilfinger Biogen Biotest BMW Boliden bpost Brenntag Bucher Industries 1x 2x 1x 1x 1x 1x 3x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 4x 1x 1x 1x 3x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 4x 1x 3x 3x 4x 1x 1x 4x 1x 2x 1x 2x 1x 1x 1x 1x 1x 3x 1x 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 Cancom 1x Capgemini 1x Capital Stage 1x Carl Zeiss Meditec 2x Carlsberg 1x Carnival Corp. 1x Casino Group 1x Celgene 1x Cembra Money Bank 1x Champion REIT 2x CHEUNG KONG PROPERTY HOLDING 1x China Resources Beer 1x Chow Tai Fook 1x Chr. Hansen 2x Clariant 2x Clorox 1x CNOOC 1x Coherus 1x Colgate-Palmolive 1x Coloplast 1x Comhem 1x Compass Group 1x CompuGroup Medical 2x Continental 3x Conw ert 1x Conw ert Immobilien Invest 1x Cookies 1x Covestro 3x CRH Holding 1x Croda Int. 1x CTS Eventim 2x Daimler 5x Danone 1x Dassault Systèmes 1x Datagroup 1x Dätw yler 1x Delivery Hero 1x Deusche Euroshop 1x Deutsche Bank 4x Deutsche Börse 1x Deutsche Post DHL 3x Deutsche Telekom 1x Deutsche Wohnen 1x Deutz 2x Diageo 1x Dialog Semiconductor 1x DKSH Holding 1x Do & Co. 1x DONG Energy 1x dorma+kaba 1x 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 128 129 130 131 132 133 134 135 136 137 138 139 140 141 142 143 144 145 146 147 148 149 150 Drägerw erk Drillisch DSM Dufry Dürr E.ON Elekta Eli Lilly Eli Lilly Elmos Semiconductor Elring Klinger Emmi Essilor Evolution Mining Evonik Evotec F. Hoffmann-La Roche Fielmann Finleap Flughafen Wien Flughafen Zürich FMC Fortum Fraport Freenet Fresenius Fresenius Medical Care Fuchs Petrolub Gategroup GEA GEA Group Geberit General Dynamics General Mills Generali Gensight Biologics Genuine Parts Gerresheimer Gerry Weber Getinge Gilead Givaudan Glanbia GlaxoSmithKline Glencore Global Payments GN Store Nord GoEuro Travel Gold Fields Goldcorp 2x 1x 1x 2x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 3x 2x 1x 4x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 3x 5x 4x 1x 1x 2x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 3x 2x 1x 1x 3x 1x 2x 1x 1x 2x 1x 1x 1x 151 152 153 154 155 156 157 158 159 160 161 162 163 164 165 166 167 168 169 170 171 172 173 174 175 176 177 178 179 180 181 182 183 184 185 186 187 188 189 190 191 192 193 194 195 196 197 198 199 200 Grammer Great Eagle Grenkeleasing Guang Dong Gurit Handelsbanken Hannover Rück Harman Int. Harmony Gold Hartford Financial Services Heidelberg Cement HeidelbergCement Heidelberg-Cement HELLA Hella Hueck Hella KGaA Hueck & Co. Hellofresh HELMA Eigenheimbau Helvetia Hengdeli Hexagon Hochtief Holtzbrink Ventures Honeyw ell Hopew ell Holdings How den Joinery Group Hugo Boss Huhtamaki Oyj Iberdrola IFF (Int. Flavors & Fragrances Imerys Imperial Brands Inchcape Infineon ING Ingersoll Rand InVision ISS Japan Tobacco JCDecaux Jenoptik Jeronimo Martins Johnson & Johnson Jungheinrich Just Eat K+S Kardex Kingboard Laminates Kingmaker Kingmaker Footw ear 1x 3x 1x 1x 1x 1x 2x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 2x 1x 2x 1x 1x 1x 1x 2x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 3x 1x 1x 1x 2x 1x 1x 2x 1x 1x 3x 2x 2x 1x 1x 1x 1x 201 202 203 204 205 206 207 208 209 210 211 212 213 214 215 216 217 218 219 220 221 222 223 224 225 226 227 228 229 230 231 232 233 234 235 236 237 238 239 240 241 242 243 244 245 246 247 248 249 250 Kion Group 2x Koenig & Bauer 2x Komax 1x Korian 2x Krones 3x Kuehne & Nagel 1x KUKA 1x Kuoni 1x KWS Saat 1x LafargeHolcim 2x Lanxess 4x Las Vegas Sands 2x LEG Immobilien 2x Linde 4x Liquid 1x L'Occitane 1x Lonza 2x Lotto24 AG 1x Lufthansa 1x Maersk 1x Manz 1x Marathon Petroleum 1x Marine Harvest 1x Mayr-Melnhof 1x Medigene 2x Medivation 1x Melexis 1x Merck KGaA 3x Michelin 1x Ministry of Economics and Energy 1x Mister Spex 1x MLP 1x Morphosys 1x MPC Muenchmeyer Petersen Capital 1xAG MTU 3x MTU Aero Engines 1x Munich Re 3x Nemetschek 1x Neste Oil 1x Nestlé 2x NetEnt AB 1x New crest Mining 1x New mont Mining 1x NIDEC 1x Nordea 3x Nordex SE 1x Norilsk Nickel 1x Novartis 2x Novo Nordisk 4x Novozymes 2x 251 252 253 254 255 256 257 258 259 260 261 262 263 264 265 266 267 268 269 270 271 272 273 274 275 276 277 278 279 280 281 282 283 284 285 286 287 288 289 290 291 292 293 294 295 296 297 298 299 300 OC Oerlikon OceanaGold Corporation OMV One Football Orange Orior Orpea Osram Panalpina Paragon AG Patrizia Paysafe pbb Deutsche Pfandbriefbank Peak Sport Products Pfizer Philip Morris Plastic Omnium Prada Praxair Pro7Sat1 Procter & Gamble ProSiebenSat.1 ProSiebenSat1 PSI PT Indofood Sukses Makmur Tbk Qiagen Randgold Resources Rational Renault Republic Services Resona Rheinmetall Rhön-Klinikum Rieter Rightmove Roche Rocket Internet Royal Carribean Cruises Royal Philips RWE Salzgitter Samsonite Sandvik Sanofi SAP Sartorius SCA Scalable Capital Schaeffler Schindler 1x 1x 1x 1x 1x 1x 2x 1x 1x 1x 2x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 2x 1x 1x 3x 2x 1x 1x 1x 1x 2x 4x 1x 1x 2x 2x 1x 1x 1x 1x 1x 1x 2x 3x 1x 2x 1x 1x 1x 301 302 303 304 305 306 307 308 309 310 311 312 313 314 315 316 317 318 319 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 338 339 340 341 342 343 344 345 346 347 348 349 350 Schoeller-Bleckmann Oilfield Equipment 1x Scout24 2x Securitas 2x Semperit 1x SGL 1x SGS 1x Sibanye Gold 1x Siemens 1x Sika 3x Simcorp 1x Sinopec Shanghai Petrochemical 1x Sixt 2x Skanska 2x SKF 1x Smurfit Kappa Group 1x Softw are AG 2x Sonova 2x Sophos 1x Sophos plc 1x Sopra Steria 1x SoundCloud 1x Spire Healthcare 1x Stabilus S.A. 1x Stada 6x Statoil 1x Stentys 1x Stillw ater Mining 1x STMicro 1x Stora Enso 1x Stratec Biomedical 2x Straumann 2x Stroeer 1x Ströer 1x Suez Environment 1x Sulzer 1x Surteco 2x Sw iss Re 1x Sydney Airport Holdings Ltd 1x Symrise 4x TAG Immobilien 2x Talanx 1x Tamedia 1x Target Corp. 1x Ted Baker 1x Telefónica 1x Telenor 1x Temenos 1x Tesla Motors Inc 1x Teva Pharmaceutical Industries 1x Thales 1x 351 352 353 354 355 356 357 358 359 360 361 362 363 364 365 366 367 368 369 370 371 372 373 374 375 376 377 378 379 380 381 382 383 384 385 386 387 388 389 390 391 Thermo Fischer 1x Thermo Fisher 1x Thomas Becker, Technology 1x Thyssenkrupp 2x Tom Tailor 1x Tomtom 1x Toyota 1x Trelleborg 1x TUI 1x Tungsten Corp. 2x u-Blox 1x UBS Group 1x UDG Healthcare 1x Uniper 2x United Internet 2x Valeo 1x Vectron Systems 1x Verbund 1x Vestas 1x Vexcash 1x VGT 1x Vienna Insurance Group 1x Villeroy & Boch 2x Vinci 3x Vinda International Holdings Limited1x Voestalpine 1x Volksw agen 1x Vonovia 3x Vossloh 1x VZ Holding 1x Wacker Chemie 2x Wacker Neuson 5x Wienerberger 1x William Demant 1x William Demant Holding 1x Wincor Nixdorf 1x Wirecard 1x Worldline 1x Yamana Gold 4x Zalando 1x Zooplus 3x Stand: 07.10.2016 Quelle: DJE Kapital AG Seite 19 Inhalt DJE Gold & Stabilitätsfonds - Anlagestrategie - Asset Allokation & Wertentwicklung - Fundamentaler Überblick Goldmarkt - Fundamentaler Überblick Aktienmarkt ▪ Kontakt Seite 20 Disclaimer Die in diesem Dokument enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung dar, sondern dienen ausschließlich der Produktbeschreibung. Eine Anlageentscheidung sollte in jedem Fall auf Grundlage des jeweiligen vollständigen Verkaufsprospekts, der dazugehörigen wesentlichen Anlegerinformationen (KID) ergänzt durch die entsprechenden letzten geprüften Jahresberichte und zusätzlich durch die jeweiligen Halbjahresberichte, falls diese jüngeren Datums als die letzten Jahresberichte vorliegen, getroffen werden, welche die allein verbindliche Grundlage des Kaufs darstellen. Die vorgenannten Unterlagen erhalten Sie in elektronischer oder gedruckter Form kostenlos bei Ihrem Finanzberater, der DJE Kapital AG, Pullacher Str. 24, 82049 Pullach, Deutschland, der DJE Finanz AG, Talstraße 37 (Paradeplatz), 8001 Zürich, Schweiz, und, sofern es sich um Luxemburger Fonds handelt, bei der DJE Investment S.A., Büro: 60, avenue Gaston Diderich, 1420 Luxemburg, Luxemburg. Die Verkaufsprospekte enthalten ausführliche Risikohinweise. Steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte den jeweiligen vollständigen Verkaufsprospekten. Personen, die Investmentanteile erwerben wollen, halten oder eine Verfügung im Hinblick auf Investmentanteile beabsichtigen, wird empfohlen, sich von einem Angehörigen der steuerberatenden Berufe über die individuellen steuerlichen Folgen des Erwerbs, des Haltens oder der Veräußerungen der in dieser Unterlage beschriebenen Investmentanteile beraten zu lassen. Die in diesem Dokument enthaltenen Aussagen geben die aktuelle Einschätzung der DJE Kapital AG wieder. Die zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich jederzeit, ohne vorherige Ankündigung, ändern. Berechnungen der Wertentwicklung nach BVI-Methode, d.h. ohne Berücksichtigung des Ausgabeaufschlages. Individuelle Kosten wie beispielsweise Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind in den Darstellungen nicht berücksichtigt und würden sich bei der Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Anfallende Ausgabeaufschläge reduzieren das eingesetzte Kapital sowie die dargestellte Wertentwicklung. Angaben zu der Entwicklung in der Vergangenheit sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen. Die ausgegebenen Anteile dieses/dieser Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist. So sind die Anteile dieses/dieser Fonds insbesondere nicht gemäß dem US-Wertpapiergesetz (Securities Act) von 1933 in seiner aktuellen Fassung zugelassen und dürfen daher weder innerhalb der USA noch US-Bürgern oder in den USA ansässigen Personen zum Kauf angeboten oder verkauft werden. Seite 21 Rechtliche Hinweise In den vorangegangenen Darstellungen werden ausschließlich Börsen- und Wirtschaftsinformationen und allgemeine Marktdaten betrachtet. Sie sind lediglich in Grundzügen dargestellt. Aufgrund der Darstellungen können keine Rückschlüsse auf einzelne von der DJE Gruppe angebotenen Produkte oder Dienstleistungen gezogen werden. Alle Angaben dieser Übersicht sind mit Sorgfalt und nach bestem Wissen entsprechend dem Kenntnisstand zum Zeitpunkt der Erstellung gemacht worden. Trotz aller Sorgfalt können sich die Daten inzwischen verändert haben. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Information kann daher nicht übernommen werden. Dies gilt nicht für Vorsatz und grobe Fahrlässigkeit. Eine zukünftige positive Entwicklung der dargestellten Indizes, Börsen- und Wirtschaftsinformationen, Kurse, Märkte, Indikatoren, allgemeine Marktdaten, Renditen oder sonstige Inhalte kann nicht garantiert werden. Diese können sich auch verschlechtern. Wertpapiere und sonstige Instrumente unterliegen u.a. Kurs- und Währungsschwankungen, die die Rendite steigern oder reduzieren können. Es kann grundsätzlich zum Verlust des eingesetzten Kapitals kommen. Die nachfolgenden Darstellungen dienen lediglich der eigenverantwortlichen Information. Sie können eine Aufklärung durch Ihren Berater nicht ersetzen. Die Darstellungen sind nicht geeignet, die Chancen und Risiken der von der DJE Gruppe angebotenen Produkte und Dienstleistungen darzustellen. Inhalt und Struktur dieser Präsentation ist urheberrechtlich geschützt. Die Vervielfältigung von Informationen oder Daten, insbesondere die Verwendung von Texten, Textteilen oder Bildmaterial, bedarf der vorherigen Zustimmung der DJE Kapital AG. Begriffserläuterungen finden Sie in unserem Glossar unter: www.dje.de/DE_de/fonds/fondswissen/glossar Seite 22
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