europäische aktien: keine angst vor trump - Assekuranz

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24.11.2016
EUROPÄISCHEAKTIEN:KEINEANGSTVORTRUMP
AktieninvestorensolltensichvonderWahlDonaldTrumpszumPräsidentenderVereinigtenStaatennichtausder
Ruhebringenlassen.ZudieserEinschätzunggelangtBorisJurczyk,ManagerdesEuroland-AktienfondsBerenberg
EuropeanEquitySelection.NachseinerAuffassungkönntengeradedieeuropäischenBörsen2017positiv
überraschen.FüreineAufholjagddortsprächenderfesteUS-Dollar,derKonjunkturaufschwung,dieattraktive
BewertungundinsbesonderedienegativeStimmunggegenüberEuroland-Aktien.
DieeuropäischenAktienmärktehaben2016gleichmehrereDämpfererhalten.NachdenKonjunkturängstenzu
JahresbeginnbelastetenimSommerdasBrexit-Votum,dieSorgeumdieStabilitätvonBankenundzuletztdermit
hartenBandagengeführteUS-Wahlkampf.AnlegerwareninEuropabereitsunterinvestiert,bevormitDonaldTrumpder
AngstkandidatderBörsianerdiePräsidentschaftswahlgewann.DasfürdiesenFallerwarteteweltweiteBörsenbeben
bliebjedochaus.ÜberraschenderweiseklettertenAktiennotierungenundUS-Dollarsogar,weildersiegreiche
RepublikanerunmittelbarnachderWahlmoderatereTöneanschlugundseinevorherigenAussagenabschwächte.
DerdesignierteUS-PräsidentbekanntesichallerdingszuSteuersenkungenundwillmassivindieInfrastruktur
investieren.AngesichtsdieserPerspektivenzogendieAnleiherenditenan.BorisJurczykbereitetdieswenig
Kopfzerbrechen.„DasZinsniveausollteaufabsehbareZeitaufeinemniedrigenNiveaubleiben.“DieAttraktivitätvon
DividendentitelnhältderManagererstfürgefährdet,wenndieAnleiherenditenmitdenAusschüttungender
Unternehmenmithaltenkönnten.DavonseiderRentenmarktaberauchinderjetzigenSituationweitentfernt.
JurczyksiehtgrundsätzlichenAufholbedarfbeieuropäischenAktien.SobetragedasKurs-Gewinn-Verhältnisfür2017im
EuroStoxx50rund14,währendesimStandardandPoor´s500beietwa18liege.„SolltesichdasSentimentwieder
zumPositivenkehren,istmiterheblichenMittelzuflüssenindieEuroland-Aktienmärktezurechnen.“DerManagerhält
allerdingswenigdavon,indenMarktalsGanzeszuinvestieren.AlsBottom-up-InvestorverfolgtervielmehrdieStrategie,
chancenreicheEinzeltitelauszuwählen.Diesesolltenmöglichstwenigschwanken,attraktiveBewertungenaufweisen
undeinenstabilenAufwärtstrendaufweisen.
FavoritenwechselnachUS-Wahl
MomentanbeobachtetJurczykeineSektorrotation,unterderAktienmitgeringer
Schwankungsintensitätüberdurchschnittlichlitten.Unteranderemwegendes
erfolgtenZinsanstiegsimZugederTrump-WahltrenntensichInvestorenvon
hochbewertetenTechnologie-undMedienaktien.EinenFreudenhüpfer
vollführtendagegennebenPharma-aktiendieteilshochvolatilenBanken-und
Energietitel.
„EinTrumpmachtallerdingsnochkeinenTrend“,gibtderPortfoliomanagerzu
bedenken.JurczykerliegtdahernichtderVersuchung,dieeigene
HandelsstrategieanpolitischinduziertenKursausschlägenauszurichten.
„VorschnellesHandelnisteinschlechterRatgeber.Dennesliegtnachwievorim
Dunklen,welchePlänederkünftigeUS-Präsidenttatsächlichverfolgt,undwieviel
erdavondurchsetzenkann.“SchwervorhersehbarsindauchdieAuswirkungen
künftigerpolitischerGroßereignisse.Sokönnten2017Parlamentswahlenin
mehrereneuropäischenStaatenfürKurs-schwankungensorgen.Der
PortfoliomanagerwillaberauchhierseinemPrinziptreubleiben,dieeigene
StrategieausschließlichandievorhandenenüberprüfbarenDatenundFakten
anzulehnen.
InseinemEuroland-FondswartetJurczykgrundsätzlichab,bissichpolitische
©Joh.Berenberg,Gossler&Co.KG
oderwirtschaftlicheRahmenbedingungenmanifestierenundtatsächlichinden
Jurc zykBoris
GewinnschätzungendereinzelnenFirmenniederschlagen.Auchdietechnischen
IndikatorensollteneineAufwärtsbewegungsignalisieren.„IsteinTrend
nachhaltig,sehenwirunseinUnternehmengenaueran.“AufdieseWeisekannderPortfoliomanagerchancenreiche
Unternehmenidentifizieren,diederMarktmomentanganzbesondersschätzt.
MitdiesemaktivenStilbringtsichderEuropa-ExperteauchgegenFaktor-Investing-ProdukteinStellung.Diese
definierenebenfallsKennziffernbesonderserfolgreicherAktienundMärkte.FavorisierendieInvestorenspäterandere
SegmenteoderandereKennziffern,geratendiesepassivenStrategienjedochzwangsläufiginsHintertreffen.
KonsumundIndustriealsFavoriten
JurczyksBerenbergEuropeanEquitySelectionFondsinvestiertineinstarkkonzentriertesPortfolioauscirca25
Einzeltiteln.AusBewertungsgründenreduziertederManagerunlängstdenAnteilvonTechnologieunternehmen;Aktien
derNahrungsmittelbranchewarenausdenselbenGründenbereitszuvoruntergewichtet.NeuinsPortfoliogelangteim
GegenzugdiefranzösischeBouygues.DerBau-undTelekomkonzernsolltevonwachsendenInfrastruktur-Ausgaben
auchinEuropaprofitieren.
SektorbezogensiehtJurczykIndustrie-undKonsumtitelimAufwind.SeinEuroland-Aktienfondshältunteranderem
AktienvonKering,derMuttergesellschaftderbekanntenModemarkenGucciundPuma.Vomeuropäischen
Bankensektor,derindenvergangenenWocheneinenRebounderlebte,willsichderManagerdagegenauchweiterhin
fernhalten:„DiehoheVolatilitätdieserAktienpassteinfachnichtzuunsererFondsausrichtung.“Damitbleibtder
ManagerseinemGrundsatztreu,schwankungsarmenQualitätstitelndeneindeutigenVorzugzugeben,was
RückschlägeinAbwärtsphasendämpft.
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