VentureCapital Magazin

¾*OUFSJNTNBOBHFSTJOENFIS
BMTOVS'FVFSXFISNjOOFS®
.JUUFMTUBOE#VZPVUT
4FOUJNFOU6NGSBHFVOUFS&YQFSUFO
*OEFOWFSHBOHFOFO+BISFOIBUBVDIEFS.JUUFMTUBOE 7POEFS6OUFSOFINFOTOBDIGPMHFCJT[VSESPIFOEFO
*OUFSJNTNBOBHFSGSTJDIFOUEFDLU8FMDIF(SOEF *OTPMWFO[¬EJF(SOEFGSEBT&OHBHFNFOUFJOFT
IBUEJFTF&OUXJDLMVOH
*OUFSJNTNBOBHFSTTJOETFISVOUFSTDIJFEMJDI8JF
GJOEFO6OUFSOFINFSEFOQBTTFOEFO,BOEJEBUFO
ˆV…>iÊ*œV……>““iÀ]Ê6œÀÃÌ>˜`]Ê
>V…}iÃiÃV…>vÌÊiÕÌÃV…iÃʘÌiÀˆ“Ê>˜>}i“i˜ÌÊi°6°\Ê
˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}i“i˜ÌÊ vÀˆÃÌiÌÊ Žiˆ˜Ê ˆÃV…i˜`>Ãiˆ˜Ê “i…À]
ܘ`iÀ˜Ê iÀvÀiÕÌÊ ÃˆV…Ê Ü>V…Ãi˜`iÀÊ iˆiL̅iˆÌÊ qÊ Õ˜`Ê `>Ã
ØLiÀÊ>iÊ1˜ÌiÀ˜i…“i˜Ã}ÀŸ~i˜Ê…ˆ˜Üi}°ÊiÀ>`iÊ`i“ʈÌÌiÊ‡
ÃÌ>˜`Ê LÀi˜˜i˜Ê `iÀâiˆÌÊ ÛiÀÃV…ˆi`i˜iÊ /…i“i˜Ê ՘ÌiÀÊ `i˜
B}i˜\Ê ˆ˜ÌiÀ˜>̈œ˜>iÊ ŽÌˆÛˆÌBÌi˜]Ê ÀÕVŽÊ ˆ˜Ê >V…vœ}iʇ
vÀ>}i˜Ê ՘`Ê `ˆiÊ iÌiˆˆ}՘}Ê Ûœ˜Ê ˆ˜>˜âˆ˜ÛiÃ̜Ài˜°Ê ˆiÀ
ŽŸ˜˜i˜Ê˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}iÀʓ>~}iLˆV…Ê՘ÌiÀÃÌØÌâi˜°
¹˜ÌiÀˆ“Ãʇ
“>˜>}i“i˜ÌÊ
vÀˆÃÌiÌʎiˆ˜Ê
ˆÃV…i˜`>Ãiˆ˜
“i…Àº
>Õ`ˆ>Ê
>ˆV
ˆV…>iÊ*œV……>““iÀ
˜ÌiÊi˜Ž]ÊiÃV…BvÌÃv؅ÀiÀˆ˜]Ê
Àˆ`}iʈ“«Ê“LÊEÊ
œ°Ê\Ê
>Ãʓ>}iÊ`iÀÊiÝÌiÀ˜i˜Ê؅À՘}ÎÀBvÌiʅ>ÌÊÈV…Ê}iÜ>˜`iÌ\
-ˆiÊ}iÌi˜Ê˜ˆV…Ìʓi…ÀʘÕÀÊ>ÃÊiÕiÀÜi…À“B˜˜iÀʈ˜ÊÀˆÃi˜‡
ÈÌÕ>̈œ˜i˜]Êܘ`iÀ˜Ê>ÕV…Ê>ÃÊÝ«iÀÌi˜ÊvØÀÊ`ˆiʟÃ՘}Ê>˜‡
ëÀÕV…ÃۜiÀÊÕv}>Li˜ÃÌiÕ˜}i˜°Êˆiʈ˜Ã>ÌâLiÀiˆV…iÊȘ`
ۈivBÌˆ}\Ê 6>Ž>˜âØLiÀLÀØVŽÕ˜}]Ê …>˜}iÊ >˜>}i“i˜ÌÊ ˆ˜
7>V…ÃÌՓë…>Ãi˜]ʘ˜œÛ>̈œ˜ÊÜ܈iʘÌiÀ˜>̈œ˜>ˆÃˆiÀ՘}
՘`ÊqÊ}iÀ>`iʈ“ʈÌÌiÃÌ>˜`ÊqÊ՘}iŸÃÌiÊ >V…vœ}iÈÌÕ>‡
̈œ˜i˜°
>Õ`ˆ>Ê
>ˆV]ÊÕȘiÃÃÊ>˜>}iÀˆ˜]Ê
/Àˆˆ˜>˜ViʓL\Ê
iÀʈÌÌiÃÌ>˜`ʅ>ÌÊ}i“iÀŽÌ]Ê`>ÃÃÊ`ˆiÊ1˜ÌiÀÃÌØÌâ՘}Ê`ÕÀV…
˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}iÀÊ iˆ˜iÊ vi݈LiÊ ŸÃ՘}Ê vØÀÊ `i˜Ê *iÀܘ>Ê‡
Li`>ÀvÊ `>ÀÃÌiÌ°Ê <՘i…“i˜`Ê ÜiÀ`i˜Ê ˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}iÀ
˜ˆV…ÌÊ “i…ÀÊ >ÕÃÃV…ˆi~ˆV…Ê ˆ˜Ê ÀˆÃi˜ÃˆÌÕ>̈œ˜i˜Ê âÕÀ>Ìi
}iâœÊ}i˜]Êܘ`iÀ˜Ê}i˜iÀiÊvØÀÊÛiÀ>˜ÌܜÀÌ՘}ÃۜiÊ*ÀœiŽÌi
iˆ˜}iÃiÌâÌ]ÊvØÀÊ`ˆiʈ“Ê1˜ÌiÀ˜i…“i˜Êi˜ÌÜi`iÀÊ`ˆiʘœÌÜi˜‡
`ˆ}i˜Ê>«>âˆÌBÌi˜Êvi…i˜Ê՘`ɜ`iÀÊ-«iâˆ>Ži˜˜Ì˜ˆÃÃiÊLi˜ŸÊ‡
̈}ÌÊÜiÀ`i˜°
7FOUVSF$BQJUBM.BHB[JO
¹iÀÊ>˜`ˆ`>Ì
“ÕÃÃÊâՓÊ
1˜ÌiÀ˜i…“i˜Ê
«>ÃÃi˜º
>Õ`ˆ>Ê
>ˆV]ÊÕȘiÃÃÊ>˜>}iÀˆ˜]Ê
/Àˆˆ˜>˜ViʓL\Ê
ˆiÀÊ Žœ““ÌÊ iÃÊ Liܘ`iÀÃÊ `>À>ÕvÊ >˜]Ê `>ÃÃÊ `iÀÊ >˜`ˆ`>Ì
˜ˆV…ÌʘÕÀÊv>V…ˆV…Ê`i˜Ê˜Ã«ÀØV…i˜Ê`iÃÊ1˜ÌiÀ˜i…“i˜ÃÊ}i‡
ÀiV…ÌÊ ÜˆÀ`]Ê Ãœ˜`iÀ˜Ê >ÕV…Ê «iÀߘˆV…Ê âÕ“Ê 1˜ÌiÀ˜i…“i˜
«>ÃÃÌ°Ê *ÀœÛˆ`iÀÊ ŽŸ˜˜i˜Ê …ˆiÀÊ Li…ˆvˆV…Ê Ãiˆ˜]Ê `>ÃÊ ÀˆV…̈}i
>ÌV…Ê â܈ÃV…i˜Ê `i“Ê ˜vœÀ`iÀ՘}ëÀœvˆÊ `iÃÊ 1˜ÌiÀ˜i…‡
“i˜ÃÊ՘`Ê`i“ÊiˆÃÌ՘}ÇÊÜ܈iÊ*iÀߘˆV…ŽiˆÌëÀœvˆÊ`iÃ
>˜`ˆ`>Ìi˜ÊâÕÊvˆ˜`i˜°
À°Ê>À>`ʈ˜˜j]Ê>˜>}ˆ˜}Ê*>À̘iÀ]Ê
ÌÀiÕÃʓL\Ê
ÃÊ}ˆLÌʈ“Ê7iÃi˜ÌˆV…i˜Ê`ÀiˆÊ7i}i\ÊÕÃÊ`i“Êiˆ}i˜i˜Ê iÌâ‡
ÜiÀŽ]Ê ÜœLiˆÊ …ˆiÀÊ `ˆiÊ iÃV…܈˜`ˆ}ŽiˆÌÊ Õ˜`Ê +Õ>ˆÌBÌÊ `iÃ
LâÜ°Ê `iÀÊ âÕÀÊ 6iÀvØ}՘}Ê ÃÌi…i˜`i˜Ê >˜`ˆ`>Ìi˜Ê }i˜>ÕÊ âÕ
«ÀØvi˜Ê Ș`ÆÊ ØLiÀÊ ˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}i“i˜Ì‡ˆi˜Ã̏iˆÃÌiÀ]Ê `ˆi
>ÕvÊ `ˆiÊ -ÕV…iÊ Õ˜`Ê ÕÃÜ>…Ê ۜ˜Ê µÕ>ˆvˆâˆiÀÌi˜Ê ՘`Ê «>ÃÃʇ
}i˜>Õi˜Ê ˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}iÀ˜Ê ëiâˆ>ˆÃˆiÀÌÊ Ãˆ˜`ÆÊ Õ˜`Ê ØLiÀ
˜âiˆ}i˜Êˆ˜Ê`i˜Êi`ˆi˜°
ˆV…>iÊ*œV……>““iÀ]Ê6œÀÃÌ>˜`]Ê
>V…}iÃiÃV…>vÌÊiÕÌÃV…iÃʘÌiÀˆ“Ê>˜>}i“i˜ÌÊi°6°\Ê
<Õ>iÀiÀÃÌʓØÃÃi˜Ê1˜ÌiÀ˜i…“i˜ÊÈV…ÊØLiÀʈ…ÀiÊ-ˆÌÕ>̈œ˜]
`>ÃÊ>˜`>ÌÊ՘`Ê`>ÃÊ}iÜؘÃV…ÌiÊ*ÀœvˆÊ`iÃÊ>˜>}iÀÃÊ>Õv
<iˆÌʎ>ÀÊÃiˆ˜°Ê>˜˜ÊLˆiÌiÌÊiÃÊÈV…Ê>˜]Êiˆ˜i˜Ê˜ÌiÀˆ“ëÀœÊ‡
ۈ`iÀÊâÕÊLi>ÕvÌÀ>}i˜]Ê`iÀÊ>ÕÃÊiˆ˜i“Ê}Àœ~i˜Ê*œœÊ>˜Ê>ʇ
˜>}iÀ˜Ê `i˜Ê œ«Ìˆ“>i˜Ê >˜`ˆ`>Ìi˜Ê >ÕÃÜB…i˜Ê Ž>˜˜°Ê >Ã
LˆiÌiÌÊ …ŸV…ÃÌiÊ -ˆV…iÀ…iˆÌÊ ÃœÜˆiÊ iˆ˜iÊ «>ÃÃ}i˜>ÕiÊ Õ˜`
ÃV…˜iiÊiÃiÌâ՘}°
A
ÜÜÜ°ÛV‡“>}>∘°`i
Unternehmer finanzieren
Unternehmer.
Kapitalgeber zu finden, ist für
einen Mittelständler heute kein Problem.
Einen Finanzierungspartner zu finden,
der die eigene Vision teilt und das
Geschäft mit seiner Erfahrung und
seinen Kontakten wirklich voranbringt,
dagegen schon. Mit FIDURA haben wir
einen echten Glückstreffer gelandet.
Dr. Thomas Fries, Geschäftsführer
Fries Research & Technology GmbH
Die Fries Research & Technology GmbH (FRT) vermisst Oberflächen und Materialien im Mikro- und Nanometerbereich für Kunden aus Produktion und Forschung aus der ganzen Welt. Über 500 3D-Oberflächenmessgeräte
sind bei Unternehmen aus der Automobil- und Halbleiterindustrie, der Mikrosystemtechnik und der Solartechnik
im Einsatz. Der Weg dorthin war nicht immer ganz einfach. Um unternehmerisch in neue Dimensionen vorstoßen
zu können, musste sich FRT von einem Dienstleister zu einem Gerätehersteller wandeln. Das nötige Kapital steuerte FIDURA bei.
FIDURA Private Equity Fonds investieren direkt in technologieorientierte Wachstumsunternehmen aus dem deutschsprachigen Raum, die sich in besonderer
Weise dem Prinzip der Nachhaltigkeit verpflichtet fühlen. Als Kapitalgeber, Coach und
Sparringspartner begleiten wir kleine und mittlere Unternehmen ab einer Million Euro
Umsatz bei der Umsetzung ihrer Wachstumspläne. Mit Eigenkapital, Kontakten und –
wenn wir gefragt werden – auch mit Rat und Tat bei Managementfragen. Dabei gehen
wir ausschließlich Minderheitsbeteiligungen ein. Weil wir wissen, dass Sie der wichtigste
Aktivposten Ihres Unternehmens sind. Sprechen Sie mit uns: Tel. (089) 23 88 98-10.
www.fidura.de
Unsere Portfoliounternehmen:
Umsatzwachstum 100 %
Unternehmenswert verfünffacht
Umsatzwachstum 30 %
Umsatzwachstum 50 %
.JUUFMTUBOE#VZPVUT
˜ÌiÊi˜Ž]ÊiÃV…BvÌÃv؅ÀiÀˆ˜]Ê
Àˆ`}iʈ“«Ê“LÊEÊ
œ°Ê\Ê
-Ìii˜Ê -ˆiÊ iˆ˜Ê Žœ˜ŽÀiÌiÃÊ ˜vœÀ`iÀ՘}ëÀœÊvˆÊ `iÃÊ }i‡
ÜؘÃV…Ìi˜Ê˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}iÀÃÊ>Õv\Ê7iV…iÊ+Õ>ˆvˆŽ>̈œ˜i˜
՘`ÊB…ˆ}ŽiˆÌi˜Ê“ÕÃÃÊ`iÀÊ>˜`ˆ`>ÌʓˆÌLÀˆ˜}i˜¶ÊœÀ“Տˆi‡
Ài˜Ê-ˆiʎ>ÀiÊ<ˆii]Ê>˜Ê`i˜i˜Ê`iÀÊ>˜>}iÀÊëBÌiÀÊ>ÕV…Ê}i‡
“iÃÃi˜ÊÜiÀ`i˜ÊŽ>˜˜]ÊLiˆÃ«ˆiÃÜiˆÃiÊÕv}>Li˜Ê՘`ÊÕ`‡
}iÌÀ>…“i˜°Ê1˜`ÊâՓÊ-V…ÕÃÃ\ʜi˜Ê-ˆiÊ>ÕÃÀiˆV…i˜`Ê,ivi‡
Ài˜âi˜Êiˆ˜t
¹-Ìii˜Ê-ˆiÊ
iˆ˜ÊŽœ˜ŽÀiÌiÃÊ
˜vœÀ`iÀ՘}ëÀœw
>Õvtº
˜ÌiÊi˜Ž
%FS.BSLUBO.BOBHFNFOU"OCJFUFSOXjDITU¬JO
XFMDIFS1SFJTSBOHFGJOEFOTJDIRVBMJGJ[JFSUF*OUFSJNT
NBOBHFSVOEXJFMBOHFCF[JFIVOHTXFJTFLVS[LzO
OFOEJF¾&JOTBU[[FJUFO®TFJO
8BTNBDIUEJF;VTBNNFOBSCFJUNJU*OUFSJNTNB
OBHFSOGS1SJWBUF&RVJUZ(FTFMMTDIBGUFOCFTPOEFST
JOUFSFTTBOU
À°Ê>À>`ʈ˜˜j]Ê>˜>}ˆ˜}Ê*>À̘iÀ]Ê
ÌÀiÕÃʓL\Ê
*‡iÃiÃV…>vÌi˜Ê…>Li˜Ê`>ÃÊ<ˆi]ʈ˜ÊLi}Ài˜âÌiÀÊ<iˆÌÊiˆ˜i
“>݈“>iÊ7iÀÌÃÌiˆ}iÀ՘}ÊâÕÊiÀÀiˆV…i˜°Ê6œÀÊ`ˆiÃi“ʈ˜ÌiÀʇ
}À՘`ÊÜiÀ`i˜Ê`ÕÀV…Ê`ˆiʘÛiÃ̜Ài˜ÊiV…ÌiÊ/À>˜ÃvœÀ“>̈œ˜i˜
>˜}iÃ̜~i˜]Ê`ˆiÃʎŸ˜˜i˜ÊÕÞÊEÊՈ`‡-ÌÀ>Ìi}ˆi˜ÊÃiˆ˜]ʘÌiÀʇ
˜>̈œ˜>ˆÃˆiÀ՘}Ê œ`iÀÊ >ÕV…Ê >ÀÛi‡œÕÌÃ°Ê -œV…iÊ Õv}>Li˜
>ÃÃi˜ÊÈV…ÊœvÌʘˆV…ÌʓˆÌÊ`i“ÊLiÃÌi…i˜`i˜Ê>˜>}i“i˜Ì
LiÜBÌˆ}i˜°Ê>…iÀʘÕÌâi˜Ê˜ÛiÃ̜Ài˜Ê`ˆiÊiÃV…܈˜`ˆ}ŽiˆÌ]
*>ÃÃ}i˜>Ո}ŽiˆÌÊ՘`Ê+Õ>ˆÌBÌÊۜ˜Ê˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}iÀ˜]ÊՓ
ˆ…ÀiÊ<ˆiiÊâÕÊiÀÀiˆV…i˜°
¹˜ÛiÃ̜Ài˜Ê
˜ÕÌâi˜Ê`ˆiÊ
iÃV…܈˜`ˆ}ŽiˆÌ]
*>ÃÃ}i˜>Ո}ŽiˆÌ
՘`Ê+Õ>ˆÌBÌÊ
ۜ˜Ê˜ÌiÀˆ“Ãʇ
“>˜>}iÀ˜º
À°Ê>À>`ʈ˜˜j
˜ÌiÊi˜Ž]ÊiÃV…BvÌÃv؅ÀiÀˆ˜]Ê
Àˆ`}iʈ“«Ê“LÊEÊ
œ°Ê\Ê
˜ÛiÃ̈iÀi˜Ê*ÀˆÛ>ÌiʵՈÌއiÃiÃV…>vÌi˜Êˆ˜Êiˆ˜iÊ1˜ÌiÀ˜i…ʇ
“Õ˜}]ÊÜÊÛiÀvœ}i˜ÊÈiÊ`>“ˆÌÊiˆ˜iÊi…À}iˆâˆ}iÊ-ÌÀ>Ìi}ˆi]Ê`ˆi
ÈiʓˆÌÌiÃʘ>V……>Ìˆ}iÀÊ7>V…ÃÌՓÇÊ՘`Ê7iÀÌÊÃÌiˆÊ}iÊÀ՘}Ãʇ
âˆiiÊiÀÀiˆV…i˜Êܜi˜°Ê>˜˜Ê`>ÃÊ>˜>}i“i˜ÌÊ`i˜Ê˜vœÀ`iʇ
À՘}i˜Ê˜ˆV…ÌÊi˜ÌëÀiV…i˜]ÊÃV…B}ÌÊ`ˆiÊ-Ì՘`iÊ`iÃʘÌiÀˆ“Ãʇ
“>˜>}iÀÃ\Ê ÀÊ ÛiÀvØ}ÌÊ ØLiÀÊ }i˜Ø}i˜`Ê -ÌÀ>Ìi}ˆiiÀv>…À՘}]
œ«iÀ>̈ÛiÃʘœÜ‡…œÜ]ÊՓÊ7iÀÌÃÌiˆ}iÀ՘}ëÀœ}À>““iÊiÀ‡
vœ}ÀiˆV…ÊՓâÕÃiÌâi˜]ÊÜ܈iÊØLiÀÊ`>Ãʈ˜v؅Õ˜}ÃÛiÀ“Ÿ}i˜
ˆ“Ê1“}>˜}ʓˆÌÊ`iÀ>ÀÌÊëiâˆii˜Ê1˜ÌiÀ˜i…“i˜ÃÈÌÕ>̈œ˜i˜°Ê
À°Ê>À>`ʈ˜˜j]Ê>˜>}ˆ˜}Ê*>À̘iÀ]Ê
ÌÀiÕÃʓL\Ê
ˆiÊ*ÀiˆÃiÊvØÀÊiˆ˜i˜Ê˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}i“i˜Ì‡ˆ˜Ã>ÌâʅB˜}i˜
>LÊ Ûœ˜Ê `iÀÊ œ“«i݈ÌBÌÊ Õ˜`Ê iÀ>ÕÃvœÀ`iÀ՘}Ê iˆ˜iÃÊ ˆ˜‡
Ã>ÌâiÃÊ Õ˜`Ê LiÜi}i˜Ê ÈV…Ê >ÕvÊ `iÀÊ iÀÃÌi˜Ê ؅À՘}ÃiLi˜i
â܈ÃV…i˜Ê £°xääÊ Õ˜`Ê Î°äääÊ 1,Ê «ÀœÊ />}]Ê >ÕvÊ `iÀÊ âÜiˆÌi˜
؅À՘}ÃiLi˜iÊâ܈ÃV…i˜ÊnääÊ՘`Ê£°xääÊ1,°ÊˆiÊ>ÕiÀ
iˆ˜iÃÊ ˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}i“i˜Ì‡*ÀœiŽÌiÃÊ ˆi}ÌÊ ˆ“Ê ,iÊ}iv>
â܈ÃV…i˜ÊÃiV…ÃÊ՘`ʘi՘ʜ˜>Ìi˜]ʈ˜Ê-œ˜`iÀÈÌÕ>̈œ˜i˜
܈iÊ ,iÃÌÀՎÌÕÀˆiÀ՘}Ê Õ˜`Ê /ÕÀ˜>ÀœÕ˜`Ê LiˆÊ âܟvÊ LˆÃÊ Ó{
œ˜>Ìi˜ÊLâÜ°ÊiLi˜ÊÜʏ>˜}i]ÊLˆÃÊ`>ÃÊ1˜ÌiÀ˜i…“i˜Ê܈i`iÀ
>Õ`ˆ>Ê
>ˆV]ÊÕȘiÃÃÊ>˜>}iÀˆ˜]Ê
ÃÌ>LˆÊˆÃÌ°
/Àˆˆ˜>˜ViʓL\Ê
ˆiÊ 4LiÀ˜>…“iÊ Ûœ˜Ê 1˜ÌiÀ˜i…“i˜Ê `ÕÀV…Ê iˆ˜i˜Ê *ÀˆÛ>Ìi
ˆV…>iÊ*œV……>““iÀ]Ê6œÀÃÌ>˜`]Ê
µÕˆÌއ˜ÛiÃ̜ÀʈÃÌʓiˆÃÌÊ}iˆV…Li`iÕÌi˜`ʓˆÌÊiˆ˜iÀÊ,iÃÌÀՎʇ
>V…}iÃiÃV…>vÌÊiÕÌÃV…iÃʘÌiÀˆ“Ê>˜>}i“i˜ÌÊi°6°\
+Õ>ˆvˆâˆiÀÌiÊ ˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}iÀÊ `iÀÊ iÀÃÌi˜Ê ՘`Ê âÜiˆÌi˜ ÌÕÀˆiÀ՘}Ê `iÀÊ iÌ>LˆiÀÌi˜Ê -ÌÀՎÌÕÀi˜Ê ՘`Ê *ÀœâiÃÃi°Ê ˆi
>˜>}i“i˜ÌiLi˜iÊ ŽœÃÊÌi˜Ê «ÀœÊ ˆ˜Ã>ÌâÌ>}Ê qÊ iÊ ˜>V…Ê Õvʇ ˜iÕi˜Ê ˜vœÀ`iÀ՘}i˜Ê ÃÌii˜Ê `ˆiÊ ˆÌ>ÀLiˆÌiÀÊ ÛœÀÊ Õ˜}i‡
}>Li˜ÃÌiÕ˜}]Ê ÀŸ~iÊ `iÃÊ 1˜ÌiÀ˜i…“i˜ÃÊ Õ˜`Ê +Õ>ˆvˆŽ>ʇ >…˜ÌiÊiÀ>ÕÃvœÀ`iÀ՘}i˜]Ê`ˆiÊÈiÊ>iˆ˜iʘˆV…ÌÊLiÜBÌˆ}i˜
̈œ˜Ê `iÃÊ >˜>}iÀÃÊ qÊ â܈ÃV…i˜Ê £°äääÊ Õ˜`Ê Ó°xääÊ 1,°Ê iˆ ŽŸ˜˜i˜°Ê>˜iLi˜ÊŽ>˜˜ÊiÃÊ`ÕÀV…Ê`ˆiÊ4LiÀ˜>…“iÊâÕÊiˆ˜iÀ
6iÀ“ˆÌ̏՘}Ê`ÕÀV…Êiˆ˜i˜Ê*ÀœÛˆ`iÀʎœ““ÌÊiˆ˜Êœ˜œÀ>Àʅˆ˜‡ }i܈ÃÃi˜Ê1˜ÃˆV…iÀ…iˆÌʈ˜˜iÀ…>LÊ`iÃÊ1˜ÌiÀ˜i…“i˜Ãʎœ“‡
âհʈiʈ˜Ã>ÌââiˆÌi˜ÊÛ>ÀˆˆiÀi˜Êâ܈ÃV…i˜Ê`ÀiˆÊœ˜>Ìi˜Ê՘` “i˜]Ê `ˆiÃÊ Ž>˜˜Ê iˆ˜iÊ iÀ…Ÿ…ÌiÊ ÕŽÌÕ>̈œ˜Ê ¹Li}ؘÃ̈}i˜º°
ÕV…ʈ˜Ê`ˆiÃiÀÊ-ˆÌÕ>̈œ˜ÊÜiÀ`i˜Ê˜ÌiÀˆ“Ó>˜>}iÀÊiˆ˜}i‡
âÜiˆÊ>…Ài˜°
ÃiÌâÌ]ÊՓÊ`>ÃÊ/>}iÃ}iÃV…BvÌÊ>ÕvÀiV…ÌâÕiÀ…>Ìi˜°
7FOUVSF$BQJUBM.BHB[JO
ÜÜÜ°ÛV‡“>}>∘°`i