Benchmark für Multi-Asset-Portfolios Immobilien stellen 20 Prozent des globalen Kapitalstocks 1964 postulierte William Sharpe das Marktportfolio als Ausgangspunkt der Portfoliokonstruktion. Nach zwei Jahren Forschung legt die Beratungsfirma Panthera Solutions nun eine nach wissenschaftlichen Kriterien erarbeitete Näherung zum Marktportfolio vor. Die Untersuchung hat ergeben, dass Immobilien mit einem Volumen von 100 Billionen US-Dollar eine dominierende Rolle spielen. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 20 Prozent. Die Beratungsfirma für strategische Asset Allokation, Panthera Solutions, hat ein Arbeitspapier zur Vermessung des globalen Kapitalstocks und damit eine repräsentative Benchmark für Multi-Asset-Portfolios veröffentlicht. Panthera-Gründer Markus Schuller reagiert mit der Näherung zum Marktportfolio auf William Sharpe, der letzteres vor mehr als 50 Jahren als Ausgangspunkt der Portfoliokonstruktion beschrieben hatte. „Wir haben unsere Forschung zuletzt auf diese Vermessung konzentriert, weil wir davon einen bedeutsamen akademischen wie praktischen Beitrag zu Fragestellungen rund um das Thema Portfoliokonstruktion erwarten“, sagt Schuller. Für Investoren und Fondsmanager Die Relevanz liegt auf der Hand: Multi-Asset-Strategien erfreuen sich schon länger wachsender Beliebtheit. Alleine in Europa sind mehr als 14.000 Multi-Asset Fonds verzeichnet (Ucits und AIF, Quelle EFAMA). Deren Allokationsqualität lässt sich laut Schuller mit traditionellen Risikomaßen jedoch nur unzureichend einordnen: „Mit dem globalen Kapitalstock ist nun eine repräsentative Benchmark verfügbar, anwendbar sowohl für Investoren in der Produktselektion, als auch für Multi-Asset-Fondsmanager im Risikomanagement.“ Erste Anwendungen auf Basis des globalen Kapitalstocks sind laut Schuller in Vorbereitung. Für die Vermessung des globalen Kapitalstocks wurde das Anlagevermögen der folgenden 11 Assetklassen für den Zeitraum 2005 bis 2015 erhoben: Aktien, Staatsanleihen, Bankanleihen, Unternehmensanleihen, Securitized Loans, Non-Securitized Loans, Cash Equivalents, Cash, Immobilien, Land und Privatunternehmen. Sinkender Kapitalstock Dabei wurden nur Assets integriert, bei denen die Preisinformationen auf Grundlage vertrauenswürdiger und transparenter Quellen ermittelt werden konnte. Die Autoren zeigen, dass der globale Kapitalstock von 517 Billionen US-Dollar im Jahr 2014 auf 512 Billionen US-Dollar im Jahr 2015 gesunken ist. Immobilien spielen mit einem Volumen von 100 Billionen US-Dollar eine dominierende Rolle. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 20 Prozent. Seit 2012 steigt sie wieder kontinuierlich an, das Niveau von 28 Prozent aus 2005 konnte allerdings noch nicht erreicht werden. Dieser Artikel erschien am 21.10.2016 unter folgendem Link: http://www.dieimmobilie.de/benchmark-fuer-multi-asset-portfolios-immobilien-stellen-20-prozent-des-globalen-kapi talstocks-1477061674/ Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
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