Panthera Solutions vermisst globalen Kapitalstock

Benchmark für Multi-Asset-Portfolios
Panthera Solutions vermisst globalen Kapitalstock
1964 postulierte William Sharpe das Marktportfolio als Ausgangspunkt der Portfoliokonstruktion. Nach
zwei Jahren Forschung legt die Beratungsfirma Panthera Solutions nun eine nach wissenschaftlichen
Kriterien erarbeitete Näherung zum Marktportfolio vor.
Die Beratungsfirma für strategische Asset Allokation, Panthera Solutions, hat ein Arbeitspapier zur
Vermessung des globalen Kapitalstocks und damit eine repräsentative Benchmark für
Multi-Asset-Portfolios veröffentlicht. Panthera-Gründer Markus Schuller reagiert mit der Näherung zum
Marktportfolio auf William F. Sharpe, der letzteres vor mehr als 50 Jahren als Ausgangspunkt der
Portfoliokonstruktion beschrieben hatte.
„Wir haben unsere Forschung zuletzt auf diese Vermessung konzentriert, weil wir davon einen
bedeutsamen akademischen wie praktischen Beitrag zu Fragestellungen rund um das Thema
Portfoliokonstruktion erwarten“, sagt Schuller.
Für Investoren und Fondsmanager
Die Relevanz liegt auf der Hand: Multi-Asset-Strategien erfreuen sich schon länger wachsender
Beliebtheit. Alleine in Europa sind mehr als 14.000 Multi-Asset Fonds verzeichnet (Ucits und AIF,
Quelle EFAMA).
Deren Allokationsqualität lässt sich laut Schuller mit traditionellen Risikomaßen jedoch nur
unzureichend einordnen: „Mit dem globalen Kapitalstock ist nun eine repräsentative Benchmark
verfügbar, anwendbar sowohl für Investoren in der Produktselektion, als auch für
Multi-Asset-Fondsmanager im Risikomanagement.“ Erste Anwendungen auf Basis des globalen
Kapitalstocks sind laut Schuller in Vorbereitung.
Für die Vermessung des globalen Kapitalstocks wurde das Anlagevermögen der folgenden 11
Assetklassen für den Zeitraum 2005 bis 2015 erhoben: Aktien, Staatsanleihen, Bankanleihen,
Unternehmensanleihen, Securitized Loans, Non-Securitized Loans, Cash Equivalents, Cash,
Immobilien, Land und Privatunternehmen.
Sinkender Kapitalstock
Dabei wurden nur Assets integriert, bei denen die Preisinformationen auf Grundlage vertrauenswürdiger
und transparenter Quellen ermittelt werden konnte.
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Quelle: Panthera Solutions 2016
Die Autoren zeigen, dass der globale Kapitalstock von 517 Billionen US-Dollar im Jahr 2014 auf 512
Billionen US-Dollar im Jahr 2015 gesunken ist. Real Estate spielt mit einem Volumen von 100 Billionen
US-Dollar eine dominierende Rolle. Die durchschnittliche Gewichtung lag bei 20 Prozent. Seit 2012
steigt sie wieder kontinuierlich an, das Niveau von 28 Prozent aus 2005 konnte allerdings noch nicht
erreicht werden.
Das vollständige Working Paper gibt es hier als PDF-Dokument.
Dieser Artikel erschien am 21.10.2016 unter folgendem Link:
https://www.private-banking-magazin.de/benchmark-fuer-multi-asset-portfolios-panthera-solutions-vermisst-den-globalen-kapitalstock-1477040719/
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