MONATSREPORTING Juli 2016 - MMD

MONATSREPORTING Juli 2016
Rückblick und Ausblick
Monatsreporting Stand 31. Juli
2016 - Rückblick und Ausblick
Entwicklung ausgewählter Märkte / Währungen /
Kurse / Zinsen / Marktgeschehen
Index/Kurs
DAX®
EURO STOXX®
STOXX® Europe 600
Newedge Trend Index
NIKKEI 225®
DOW JONES INDUS. AVG
MSCI World
MSCI Emerging Markets
GOLD
Öl (Brent)
US- $
Yen
IBOXX® € EUROZONE TR INDEX
IBOXX® € GERMANY TR INDEX
AVANA IndexTrend Europa Dynamic Aktienklasse R 3
AVANA IndexTrend Europa Control Aktienklasse R 3,4
AVANA Multi Assets Pensions Aktienklasse R 3
Zinssätze
EONIA®
10-j- Bundesanleihen
10-j- US-Anleihen
Kurs
Kurs
Kurs
Performance Performance Performance
Ultimo 2015¹ 30.06.2016¹ 31.07.2016¹
YTD
YTD
Berichtsmonat
in Währung2
in EUR2
in EUR2
10743
9680
10338
-3,8%
-3,8%
6,8%
629
570
599
-4,7%
-4,7%
5,2%
705
650
674
-4,4%
-4,4%
3,7%
2723
2774
2807
3,1%
0,2%
0,6%
19034
15576
16569
-12,9%
-0,3%
6,9%
17425
17930
18432
5,8%
2,8%
2,2%
4505
4535
4726
4,9%
2,0%
3,6%
342
364
382
11,8%
8,6%
4,4%
1061
1322
1351
27,3%
23,7%
1,6%
35,8
48,4
41,0
14,7%
11,5%
-15,8%
1,0862
1,1106
1,1174
-2,8%
-0,6%
130,6
114,6
114,1
14,5%
0,5%
225,3
238,1
240,0
6,5%
6,5%
0,8%
217,0
231,6
232,0
6,9%
6,9%
0,2%
143,3
128,7
131,1
-8,5%
-8,5%
1,9%
110,6
113,6
114,7
3,7%
3,7%
1,0%
11,3
11,4
11,5
1,8%
Ultimo 2015¹ 30.06.2016¹ 31.07.2016¹
-0,13%
0,63%
2,27%
-0,29%
-0,13%
1,47%
-0,32%
-0,12%
1,45%
1,8%
1,3%
Differenz
YTD2
Differenz
Berichtsmonat2
-0,19%
-0,03%
-0,75%
0,01%
-0,82%
-0,02%
1
Quelle: Bloomberg
2
Quelle: eigene Berechnungen
3
Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden
4
um Ausschüttungen bereinigt
Im Juli trat nach den Brexitverwerfungen im Vormonat wieder Entspannung an den Aktienmärkten
ein. Die Kursverluste vom Juni wurden im Juli an den europäischen Börsen wieder ausgeglichen.
Auch die Überseemärkte tendierten freundlich. Auf Branchenebene konnten drei Sektoren des
STOXX® Europe 600 prozentual zweistellig zulegen. Hierzu gehörten Automobile & Parts (+ 13,2 %),
Technology (+ 12,6 %) und Basic Resources (+ 10,1 %). Schlusslichter bildeten die Branchen Oil &
Gas (- 3,3 %), Telecommunications (- 0,6 %) und Personal & Household Goods (+ 1,2 %). Der
iBoxx® Eurozone TR Index legte im Berichtsmonat um 0,8 % zu.
-1-
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA IndexTrend Europa Dynamic R
Signalveränderungen5 im vergangenen Monat
01.07.2016: Kaufsignale für Utilities, Food & Beverage, Basic Resources und STOXX® Europe
600
15.07.2016: Kaufsignal für Technology
22.07.2016: Faktormodell 80 % nach 60 %
29.07.2016 Kaufsignal für Chemicals, Faktormodell 60 % nach 80 %
Ultimo Juli: Kaufsignale für 10 von 18 Branchen, Faktormodell 60 %
Wertentwicklung seit Auflage6
Quelle: eigene Berechnungen
5Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum
6Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige
Entwicklung gezogen werden.
-2-
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA IndexTrend Europa Dynamic R
Holdings
- 19,8 %
-3-
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA IndexTrend Europa Dynamic R
Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro
Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine
Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden.
Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten
vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag
berücksichtigt.
Erläuterungen: Der Anleger investiert am 29.07.2009 einen Betrag in Höhe von
1.000 Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von 1.000 Euro einen
durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 %. Das individuelle
Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages
in Höhe von 47,62 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung
stehende Betrag um 4,76 % reduziert (Berechnung: 1.000[(1.000/105,00)*100]. Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in
Höhe von 952,38 Euro erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung
mindernde Depotkosten entstehen.
-4-
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA IndexTrend Europa Control R
Signalveränderungen7 im vergangenen Monat
Keine neuen Signale
Modified Duration per 31.07.2016:
Gewichtete Rendite:
ca. 5,5 %
ca. 2,6 %
Ultimo Juli: Kaufsignale für alle Märkte
Wertentwicklung seit Auflage8
Quelle: eigene Berechnungen
7Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum
8Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige
Entwicklung gezogen werden.
-5-
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA IndexTrend Europa Control R
Holdings
-6-
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA IndexTrend Europa Control R
Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro
Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine
Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden..
Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten
vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag
berücksichtigt.
Erläuterungen: Der Anleger investiert am 29.07.2009 einen Betrag in Höhe von
1.000 Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von 1.000 Euro einen
durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 3 %. Das individuelle
Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages
in Höhe von 29,13 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung
stehende Betrag um 2,91 % reduziert (Berechnung: 1.000-[(1.000/103,00)*100].
Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in Höhe von 970,87 Euro
erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung mindernde Depotkosten
entstehen.
-7 -
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA Multi Assets Pensions R
Signalveränderungen9 im vergangenen Monat
Die Signale im AVANA Multi Assets Pensions entsprechen für den Aktienanteil den Signalen
des AVANA IndexTrend Europa Dynamic, jedoch werden keine netto Shortpositionen
aufgebaut. Im Rentenanteil besteht das Anlageuniversum aus Staats- und
Unternehmensanleihen. Aufgrund des niedrigen Renditeniveaus in Europa wurden im April
2015 auf US-Dollar lautende Anleihen aufgenommen, wobei der US-Dollar zu ca. 90 %
abgesichert wird.
Signale Rentenmärkte Juli 2016: keine neuen technischen Signale. Aus
Risikoüberlegungen wurden die ETFs auf spanische und italienische Staatsanleihen am
29.07.2016 verkauft.
Modified Duration:
4,5 %
Gewichtete Rendite nach Hedgekosten:
1,3 %
Wertentwicklung seit Auflage10
Quelle: eigene Berechnungen
9Umsetzung der Signale am nächsten Arbeitstag nach dem angegeben Datum
10Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine Rückschlüsse für die zukünftige
Entwicklung gezogen werden.
-8-
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA Multi Assets Pensions R
Top 20 Holdings
- 40,8 %
- 4,7 %
-9-
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
AVANA Multi Assets Pensions R
Modellrechnung einer Wertentwicklung in Euro
Quelle: eigene Berechnungen. Aus der Wertentwicklung des Fonds in der Vergangenheit können keine
Rückschlüsse für die zukünftige Entwicklung gezogen werden.
Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten
vollständigen Zwölfmonatszeitraum der maximal mögliche Ausgabeaufschlag
berücksichtigt.
Erläuterungen: Der Anleger investiert am 29.07.2013 einen Betrag in Höhe von
1.000 Euro. In der Modellrechnung beinhaltet der Betrag von 1.000 Euro einen
durchschnittlichen Ausgabeaufschlag in Höhe von 5 %. Das individuelle
Anlageergebnis wird am ersten Tag durch die Zahlung eines Ausgabeaufschlages
in Höhe von 47,62 Euro vermindert, wodurch sich der zur Anlage zur Verfügung
stehende Betrag um 4,76 % reduziert (Berechnung: 1.000-[(1.000/105,00)*100].
Das heißt, es werden Anteile an den Investmentfonds in Höhe von 952,38 Euro
erworben. Zusätzlich können die Wertentwicklung mindernde Depotkosten
entstehen.
- 10 -
Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
Konjunktur und Ausblick
Ausgewählte Konjunkturdaten
Konjunkturindex
Aug. 15 Sep. 15 Okt. 15 Nov. 15 Dez. 15 Jan. 16 Feb. 16 Mrz. 16 Apr. 16 Mai. 16 Jun. 16
USA
US Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit)
53,0
53,1
54,1
52,8
51,2
52,4
51,3
51,5
50,8
50,7
51,3
US Dienstleister Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit)
56,1
55,1
54,8
56,1
54,3
53,2
49,7
51,3
52,8
51,3
51,4
US Industrie Einkaufsmanagerindex USA (Quelle ISM)
51,0
50,0
49,4
48,4
48,0
48,2
49,5
51,8
50,8
51,3
53,2
US Dienstleister Einkaufsmanagerindex USA (Quelle ISM)
58,3
56,7
58,3
56,6
55,8
53,5
53,4
54,5
55,7
52,9
56,5
US Verbrauchervertrauen (University of Michigan)
91,9
87,2
90,0
91,3
92,6
92,0
91,7
91,0
89,0
94,7
93,5
US Arbeitslosenrate (saisonal bereinigt)
5,1
5,1
5,0
5,0
5,0
4,9
4,9
5,0
5,0
4,7
4,9
US Hausbaubeginne (saisonal bereinigt, annualisiert)
1132,0 1189,0 1073,0 1171,0 1160,0 1128,0 1213,0 1113,0 1155,0 1135,0 1189,0
US Inflation (Jahresrate)
0,2
0,0
0,2
0,5
0,7
1,4
1,0
0,9
1,1
1,0
1,0
US Kernnflation (Jahresrate)
1,8
1,9
1,9
2,0
2,1
2,2
2,3
2,2
2,1
2,2
2,3
Eurozone/Germany
Eurozone Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit) 52,3
52,0
52,3
52,8
53,2
52,3
51,2
51,6
51,7
51,5
52,8
Eurozone Dienstl. Einkaufsmanagerindex (Quelle Markit)
54,4
53,7
54,1
54,2
54,2
53,6
53,3
53,1
53,1
53,3
52,8
Ifo Geschäftsklimaindex
108,5
108,6
108,3
109,1
108,6
107,4
105,8
106,8
106,7
107,8
108,7
Eurozone Inflation (Jahresrate)
0,2
-0,1
0,0
0,1
0,2
0,4
-0,2
-0,1
-0,2
-0,1
0,1
Eurozone Kernnflation (Jahresrate)
0,9
0,9
1,1
0,9
0,9
1,0
0,8
1,0
0,7
0,8
0,9
China
China Industrie Einkaufsmanagerindex (Quelle Caixin)
47,3
47,2
48,3
48,6
48,2
48,4
48,0
49,7
49,4
49,2
48,6
China Dienstl. Einkaufsmanagerindex (Quelle Caixin)
51,5
50,5
52,0
51,2
50,2
52,4
51,2
52,2
51,8
51,2
52,7
China Ind. Einkaufsmanagerindex (Quelle Stat. Behörde)
49,7
49,8
49,8
49,6
49,7
49,4
49,0
50,2
50,1
50,1
50,0
China Dienstl. Einkaufsmanagerind. (Quelle Stat. Behörde) 53,4
53,4
53,1
53,6
54,4
53,5
52,7
53,8
53,5
53,1
53,7
China Inflation (Jahresrate)
2,0
1,6
1,3
1,5
1,6
1,8
2,3
2,3
2,3
2,0
1,9
Jul. 16
52,9
50,9
52,6
90,0
52,0
52,7
108,3
0,2
0,9
50,6
49,9
53,9
-
Rot: negative Veränderung zum Vormonat
Grün: positive Veränderung zum Vormonat
-:
Monatswert noch nicht veröffentlicht
Ausblick
Wie obiger Tabelle wichtiger Konjunkturindikatoren entnommen werden kann, fielen die im Juli
veröffentlichten Daten überwiegend schwächer als im Vormonat aus. Auch die Wachstumsraten für
das zweite Quartal in Europa und den USA enttäuschten. Von konjunktureller Seite und damit auch der
Gewinnentwicklung der Aktiengesellschaften erhalten die Aktienbörsen weiterhin keine Unterstützung.
Inzwischen liegen die Gewinnschätzungen für den STOXX® Europe 600 für 2016 12 % unter dem
Niveau von Jahresanfang. Phantasie für die Aktienmärkte kommt also weiterhin nur von der
geldpolitischen Seite und den extrem unattraktiven Renditen der Alternativanlage Renten. Besonders
stark gelitten haben im bisherigen Jahresverlauf Bankaktien. Der Bankensektor des STOXX® Europe
600 verlor bis Ende Juli knapp 25 %. Obwohl der Ausbruch der Finanzkrise schon 9 Jahre zurückliegt,
sind viele Bankbilanzen immer noch nicht bereinigt. Neben den Problemkrediten italienischer Banken
sind auch die abenteuerlich hohen Derivatepositionen großer Banken in den Fokus der Anleger
geraten. So betrug per 31.12.2015 der Nominalwert der Derivatepositionen der Deutschen Bank 41,9
Billionen Euro, das vierfache des Bruttosozialprodukts der Eurozone. Der Quotient aus Eigenkapital
und Nominalwert der Derivatepositionen beträgt 0,15 %. Nicht viel besser sieht es bei BNP aus, die
zum gleichen Stichtag auf einen Nominalwert an Derivatepositionen von 27,6 Billionen Euro kamen,
unterlegt mit 0,34 % Eigenkapital. Da kann man nur hoffen, dass die den Globus umspannende
Derivatekette nirgends reißt. An den Größenordnungen dieser Positionen wird auch deutlich, dass die
Abwicklung einer systemrelevanten Großbank wohl eher ein Fall für die Theorie ist. In der Praxis wird
man eine solche Bank mit Steuergeldern retten müssen, als kleineres Übel gegenüber einem globalen
Chaos. Brexit, Problemkredite in Europa, China und anderen Ländern, Wachstumssorgen,
Derivateblasen sowie geopolitische Konflikte dürften weiterhin für hohe Volatilität an den Börsen
sorgen und sprechen für ein aktives Risikomanagement.
- 11 -Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
Portfoliomanagement
Das AVANA Portfoliomanagemement besteht aus den Herren Dr. Michael Vieker und Dr. Wolfgang
Hößl. Im Rahmen ihrer Tätigkeit verfassen die beiden Herren das AVANA Monatsreporting, in dem sie
ein Resümee zum Marktgeschehen ziehen, die Entwicklung der AVANA Anlagestrategien detailliert
beschreiben und eine Einschätzung zur weiteren Marktentwicklung geben.
Dr. Michael Vieker verfügt über mehr als 20 Jahre Erfahrung im Asset
Management.
Nach seinem Studium der Betriebswirtschaftslehre an der Universität
Tübingen absolvierte er ein Wertpapier-Trainee-Programm bei der
Bayerischen Hypotheken- und Wechsel-Bank.
Im Mai1990 wechselte er zur Dr. Ehrhardt Vermögensverwaltung
/Finanzwoche GmbH, wo er bis März 1996 als Aktienanalyst tätig war.
Im April1996 trat Dr. Michael Vieker in das Fondsmanagement der
MÜNCHNER KAPITALANLAGE AG ein. Dort übernahm er Mitte 2000
die Leitung für den Bereich Fondsmanagement Aktien und Dachfonds.
Von Oktober 2007 bis Mitte Oktober 2008 war er als Senior
Portfoliomanager für Aktien und Renten bei der Blank Asset Managers
GmbH tätig.
Die Dissertation von Dr. Michael Vieker beschäftigte sich mit Trendund Sentimentindikatoren und wurde 1995 im Thomas Müller
Börsenbuchverlag veröffentlicht.
Professor Dr. Wolfgang Hößl studierte an der Universität
Regensburg Betriebswirtschaftslehre mit den Schwerpunkten
Finanzierung, Statistik und Innovations- und
Technologiemanagement.
Nach seinem Abschluss als Diplom-Kaufmann war er als
wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für
Betriebswirtschaftslehre, insbesondere Finanzdienstleistungen an
der Universität Regensburg tätig. Zudem unterrichtete und prüfte er
an der VWA Ostbayern als Referent im Fachbereich Marketing.
Ende 2008 schloss Dr. Hößl seine Promotion über die Performance
aktiv verwalteter Aktienfonds mit der Note „summa cum laude“ ab.
In der empirischen Arbeit untersuchte er für den Zulassungsraum
Deutschland den Anlageerfolg aktiv agierender
Aktienfondsmanager, die mittels Einzeltitelselektion bzw.
Markttiming Outperformance zu erzielen versuchen. Zu seinen
Forschungsschwerpunkten zählten darüber hinaus Kapitalmarktanomalien, Benchmarking, Tail Risk und Performancemodelle.
- 12 - Monatsreporting Stand 31. Juli 2016 - Rückblick und Ausblick
Auflegende Gesellschaft / Verkaufsprospekte
Kapitalverwaltungsgesellschaft
(mit ausführlichen Informationen und
Risikohinweisen):
AVANA Investmentaktiengesellschaft mit
Teilgesellschaftsvermögen
Thierschplatz 6 - Lehel Carré / 80538 München
Telefon: +49/89/2102358-70 / Telefax:
+49/89/2102358-71
Vorstand: Götz J. Kirchhoff, Thomas W. Uhlmann
Vorsitzender des Aufsichtsrats:
Dr. Christian Zerna
AVANA Invest GmbH, Thierschplatz 6 –
Lehel Carré / 80538 München
Geschäftsführer:
Götz J. Kirchhoff, Thomas W. Uhlmann,
Roger A. Welz
Vorsitzender des Aufsichtsrats:
Dr. h.c. Friedrich Oelrich
Telefon: +49/89/2102358-0
Telefax: +49/89/2102358-51
[email protected] / www.avanainvest.com
Wichtiger Hinweis:
Diese Kundeninformation stellt weder ein Kauf- oder Verkaufsangebot noch eine Anlageberatung dar.
Alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Aktien dieser TGVs sind ausschließlich die aktuellen Verkaufsunterlagen (Verkaufsprospekt,
wesentliche Anlegerinformationen, letzter veröffentlichter Jahresbericht und der letzte veröffentlichte Halbjahresbericht).
Die Verkaufsunterlagen sind in elektronischer oder gedruckter Form kostenfrei bei AVANA Invest GmbH, Thierschplatz 6, 80538 München sowie
bezogen auf den AVANA IndexTrend Europa Dynamic und den AVANA IndexTrend Europa Control für Schweizer Anleger bei unserem Vertreter
in der Schweiz (ACOLIN Fund Services AG, Affolternstrasse 56, CH-8050 Zürich, www.acolin.com) erhältlich. Zahlstelle für die beiden genannten
TGVs in der Schweiz ist die Frankfurter Bankgesellschaft (Schweiz) AG, Börsenstrasse 16, Postfach, CH-8022 Zürich. Sitzstaat des Fonds ist
Deutschland. Der AVANA Multi Assets Pensions ist in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen.
Berechnung der Wertentwicklung gem. BVI-Methode. Für die Modellrechnung einer Wertentwicklung wurde innerhalb des ersten vollständigen
Zwölfmonatszeitraums der maximal mögliche Ausgabeaufschlag berücksichtigt. Bei allen weiteren Angaben bzw. Darstellungen zur
Wertentwicklung wurde ein Ausgabeaufschlag bzw. Rücknahmeabschlag nicht mit berücksichtigt. Depotkosten sind in der Berechnung nicht
berücksichtigt und wirken sich negativ auf die Wertentwicklung aus. Bei den dargestellten Wertentwicklungen handelt es sich um
Vergangenheitswerte, aus denen keine Rückschlüsse auf die künftige Entwicklung der Fonds gezogen werden können. Zukünftige Ergebnisse
können sowohl höher als auch niedriger ausfallen.
Nähere steuerliche Informationen enthält der ausführliche Verkaufsprospekt.
Die ausgegebenen Aktien dieser TGVs dürfen nur in solchen Ländern zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot
oder ein solcher Verkauf zulässig sind. Aktien dieser TGVs dürfen weder innerhalb der USA noch an oder für Rechnung von US-Staatsbürgen
oder in den USA ansässigen Personen oder in den USA steuerpflichtigen Personen zum Kauf angeboten oder an diese verkauft werden.
Dieses Dokument und die in ihm enthaltenen Informationen dürfen nicht in den USA verbreitet werden. Die Verbreitung und Veröffentlichung
dieses Dokuments sowie das Angebot oder ein Verkauf von Aktien dieser TGVs können auch in anderen Ländern Beschränkungen unterworfen
sein.
Monatsreporting Stand 31. Juli
2016 - Rückblick und Ausblick

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