Management Monitor - MMD

Management Monitor
Anlagemanagement
Portfoliomanagement
Stephan Kuhnke
Der Management Monitor dokumentiert die aktuellen Anlageentscheidungen in
den einzelnen Managementmethoden der »BANTLEON Fonds«.
Leiter Portfoliomanagement
Dr. Harald Preißler
Leiter Anlagemanagement
Chefvolkswirt
1. August 2016
www.bantleon.com
BANTLEON YIELD: Ernte einbringen
Wir rechnen für die nächsten Wochen weiterhin mit einem seitwärts gerichteten
Renditeverlauf und halten daher an der durchschnittlichen Anleihenlaufzeit von 4,8
fest. Die Sektoraufteilung haben wir leicht verändert: Der Anteil der Staatsanleihen
aus der Eurozone beträgt 40%. Unternehmensanleihen (keine »Financials«) sind mit 31% und
Quasi-Staatsanleihen/Pfandbriefe mit 28% gewichtet. Der Rest befindet sich im Tagesgeld. Das
durchschnittliche Portfoliorating liegt bei »A«. Mit dieser Ausrichtung partizipiert der Fonds
weiterhin an der von uns prognostizierten Einengung der Renditedifferenzen von
Unternehmensanleihen und Pfandbriefen zu »AAA« Staatsanleihen.
BANTLEON YIELD PLUS: Ernte steigern
Die durchschnittliche Anleihenlaufzeit von BANTLEON YIELD PLUS haben wir von 6,1
auf 4,6 reduziert. Die Sektoraufteilung haben wir leicht verändert: Der Anteil der
Unternehmensanleihen mit Non-Investment-Grade-Rating beläuft sich auf 15%, EURStaatsanleihen sind mit 45% gewichtet, Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating
mit 22% (davon 4% in USD-, 2% in AUD- und 1% in NZD-denominierten Anleihen). QuasiStaatsanleihen/Pfandbriefe sind weiterhin mit 11% im Fonds vertreten. Daneben sind 4% in
»anderen EUR-Staatsanleihen« angelegt. Das Netto-Fremdwährungsrisiko beträgt weiterhin
0%. Das durchschnittliche Portfoliorating liegt bei »A«. Mit dieser Ausrichtung partizipiert der
Fonds weiterhin an der von uns prognostizierten Einengung der Renditedifferenzen von
Unternehmensanleihen und Pfandbriefen zu »AAA« Staatsanleihen.
BANTLEON OPPORTUNITIES S: Chancen nutzen
Während die fundamentalen Perspektiven für die Aktienmärkte (DAX und
Eurostoxx50) neutral (mit Tendenz zu positiv) zu bewerten waren, hat sich für den
Eurostoxx50 die markttechnische Bewertung Ende Juli soweit verbessert, dass ein
Kaufsignal entstanden ist. Wir haben daraufhin die Aktienquote über den Kauf von
Eurostoxx50-Futures von 0% auf 10% angehoben. Nachdem auch die Bewertung beider
Fundamentalmodelle am 1. August auf »positiv« gesprungen ist, haben wir auch im DAXFuture eine 10%ige Aktienquote aufgebaut. Insgesamt beträgt die Aktienquote damit 20%. Die
gesamte durchschnittliche Anleihenlaufzeit wurde aufgrund eines fundamentalen Kaufsignals
für US-Staatsanleihen von 4,90 auf 5,25 angehoben (währungsgesichert). Daneben gehen wir
von einer Versteilerung der Zinskurve aus und haben eine entsprechende durationsneutrale
Kurvenposition zwischen 5-jährigen und 10-jährigen
Fälligkeiten aufgebaut. Das
Fondsvermögen ist zu 46% in deutschen Bundesanleihen (davon 10% inflationsbesichert), zu
28% in Quasi-Staatsanleihen/Pfandbriefen, zu 13% in französischen, zu 10% in spanischen und
zu 5% in italienischen (über BTP-Futures) Staatsanleihen angelegt. Der Rest befindet sich im
Tagesgeld.
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BANTLEON OPPORTUNITIES L: Chancen maximieren
Während die fundamentalen Perspektiven für die Aktienmärkte (DAX und
Eurostoxx50) neutral (mit Tendenz zu positiv) zu bewerten waren, hat sich für den
Eurostoxx50 die markttechnische Bewertung Ende Juli soweit verbessert, dass ein
Kaufsignal entstanden ist. Wir haben daraufhin die Aktienquote über den Kauf von
Eurostoxx50-Futures von 0% auf 20% angehoben. Nachdem auch die Bewertung beider
Fundamentalmodelle am 1. August auf »positiv« gesprungen ist, haben wir auch im DAXFuture eine 20%ige Aktienquote aufgebaut. Insgesamt beträgt die Aktienquote damit 40%. Die
gesamte durchschnittliche Anleihenlaufzeit wurde aufgrund eines fundamentalen Kaufsignals
für US-Staatsanleihen von 6,80 auf 7,50 angehoben. Daneben gehen wir von einer Versteilerung
der Zinskurve aus und haben eine entsprechende durationsneutrale Kurvenposition zwischen
5-jährigen und 10-jährigen Fälligkeiten aufgebaut. Das Fondsvermögen ist zu 55% in deutschen
Bundesanleihen (davon 10% inflationsbesichert), zu 16% in Quasi-Staatsanleihen/Pfandbriefen,
zu 17% in französischen, zu 10% in spanischen und zu 5% in italienischen (über BTP-Futures)
Staatsanleihen angelegt. Der Rest befindet sich im Tagesgeld.
BANTLEON OPPORTUNITIES WORLD: Horizonte erweitern
Der fundamentale Ausblick ist unverändert positiv. Gleichzeitig signalisieren auch
die nationalen fundamentalen Modelle positive Ertragsperspektiven für den DAX,
Eurostoxx50, S&P500 und Hang Seng. Zu diesen im Juli positiv bewerteten
Teilmärkten gesellt sich seit Anfang August auch noch der FTSE100. Dementsprechend wurde
die Aktienquote von 40% auf 50% erhöht. Die durchschnittliche Laufzeit des Anleihenportfolios
nahezu unverändert bei 4,8. Die Sektoraufteilung haben wir nicht verändert: Der Anteil der
Staatsanleihen aus der Eurozone liegt bei 38%. Unternehmensanleihen sind mit 31% und QuasiStaatsanleihen/Pfandbriefe mit 27% gewichtet. Der Rest befindet sich im Tagesgeld. Das
durchschnittliche Portfoliorating liegt bei »A«. Mit dieser Ausrichtung partizipiert der Fonds an
der von uns prognostizierten Einengung der Renditedifferenzen von Unternehmensanleihen
und Pfandbriefen zu »AAA« Staatsanleihen.
BANTLEON FAMILY & FRIENDS: Werte schaffen
Wir haben die Aktienquote über den Kauf von NASDAQ-Futures auf 25% erhöht,
bleiben aber wegen der geopolitischen Unwägbarkeiten unter dem Maximalniveau
von 40%. Dabei sind 3% im S&P500 (Futures) investiert, 4,5% im NASDAQ (Futures), 1,5% im
SMI (Futures), 1,5% im DAX (Futures), 4,5% im Eurostoxx50 (Futures), 5% im MDAX (ETF), 2%
im Nikkei225 (Future) sowie 3% in den Schwellenländern (Futures). Die Gold-Quote von 8%
haben wir ebenfalls beibehalten. Weitere 3% sind in einem breit gefassten Rohstoff-ETF (der
Agrarrohstoffe explizit ausschließt) angelegt. Auf der Anleihenseite beträgt die
Investitionsquote in Staatsanleihen der Kernländer 3%. In italienischen Staatsanleihen sind
derweil 18% und in spanischen Emissionen 17% des Fondsvermögens investiert, auf EURStaatsanleihen von Emittenten außerhalb der Eurozone entfallen 11%. Darüber hinaus sind 4%
in Quasi-Staatsanleihen/Pfandbriefen sowie 28% in Unternehmensanleihen (davon 7% »NonInvestment Grade«) angelegt. Das Netto-Fremdwährungsrisiko beläuft sich auf 3% (2% USD
und 1% AUD). Die durchschnittliche Laufzeit des Anleihenportfolios wurde von 4,5 auf 4,0
gesenkt.
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BANTLEON DIVIDEND AR: Entspannt bleiben
Das Fondsvermögen ist zu 98% in 211 dividendenstarken Top-Aktien weltweit
angelegt. Die Investitionen teilen sich wie folgt auf die Regionen auf: Nordamerika ist
mit 43%, Europa mit 35% und Asien/Ozeanien mit 20% gewichtet. Die
durchschnittliche Dividendenrendite der enthaltenen Aktien beträgt 3,9% p.a. Die
Absicherungsquote beträgt 0%.
Rechtlicher Hinweis:
Der Management Monitor dient den Anteilsinhabern der »BANTLEON Anleihenfonds« und der »BANTLEON Spezialfonds« zur Information und gibt
einen Überblick über die Investitionsentscheidungen in den einzelnen Managementmethoden. Die hier gegebenen Kommentare, Analysen und
Meinungen dienen nur zu Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder
Verkauf von Anlageinstrumenten dar. Die dargestellten Informationen stützen sich auf Berichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen.
Die Angaben zu den Ratings bei den
Varianten basieren auf dem durchschnittlichen Portfoliorating (Bloomberg Composite) eines
einzelnen Publikumsfonds, entsprechend der Gewichtung des betreffenden Fonds. Dieses kann im Einzelfall von einer Komplettdurchschau aller in
den verschiedenen Fonds enthaltenen Anleihen abweichen. Obwohl die BANTLEON BANK AG der Auffassung ist, dass die Angaben auf verlässlichen
Quellen beruhen, kann sie für die Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der Informationen keine Gewährleistung übernehmen. Eine
Haftung für Schäden irgendwelcher Art, die sich aus der Nutzung dieser Informationen ergeben, wird ausgeschlossen. Die Wertentwicklung der
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Zustimmung der BANTLEON BANK AG nicht gestattet.
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