Tageskommentar Global - boerse

Tageskommentar Global
18 August 2016
EUR / CNY
Important indicators today
EURCNY= 18.08.2016 07:37 MESZ, 5J-Hoch: 9,2700, 5JTief: 6,5700
Source: Thomson Reuters, RBI/Raiffeisen RESEARCH
AUSBRUCH NACH OBEN
Source: Bloomberg, RBI/Raiffeisen RESEARCH
Letzter Kurs: 7,4923
Kauf 7,5230
Kursziel: 7,6725 – 7,9628
Wird auch 7,6725 überwunden, wäre der Weg nach
oben frei in Richtung 8,1900. Technisch gesehen gibt
es diesbezügliche Anzeichen.Stopp: 7,3960
Market overview
current1 1D Δ 5Y H
Interest rates
5Y L
BP
3M Euribor EUR
-0.299
-0.1
1.592 -0.299 -16.8
3M Libor USD
0.801
0.0
0.818
Bond markets
%
%
Bundfuture EUR
166.95
0.1
167.8
133.4
5.7
US T-Note Future
132.11
0.1
135.7
122.9
4.9
%
%
1.128
0.1
1.45
1.05
3.8
Currencies
EUR/USD
EUR/JPY
113.088
%
Ytd Δ
%
-0.0 149.30
%
BP
0.223 18.9
94.53 -13.5
EUR/CHF
1.085
0.0
1.26
0.98
-0.2
EUR/CZK
27.020
-0.0
28.35
24.08
-0.0
EUR/HUF
311.090
0.4 321.02 271.89
-1.6
EUR/PLN
4.294
0.5
4.56
3.99
0.1
%
%
2,182
0.2
2,190
1,099
6.8
0.1 18,636 10,655
6.6
Stock markets
S&P 500
Dow Jones I. A.
18,574
Nasdaq Comp.
5,229
0.0
5,262
2,336
4.4
Euro STOXX 50
2,981
-1.2
3,829
1,995
-8.8
-1.3 12,375
5,072
-1.9
-1.1
1,653
-6.1
DAX
10,538
ATX
2,252
Nikkei 225
16,746
EM stock markets
2,729
0.9 20,868
%
8,160 -12.0
%
-0.7 14,802
7,505
-0.2
-0.2 29,682 15,175
7.1
HSCE (CN)
9,642
Sensex (IN)
28,005
Bovespa (BR)
59,324
0.8 68,394 37,497 36.8
JALSH (ZA)
52,310
-0.2 55,188 29,178
Commodities
Brent Öl USD/bbl
Gold USD/oz
49.4
1,346.2
%
0.6
126.4
3.2
%
27.8 38.3
-0.1 1,898.2 1,052.0 26.7
Credit markets:
BP
BP
iTRAXX Europe
67
2
208
48
-10
311
6
874
219
-4
89
4
353
53
13
iTRAXX Crossover
iTRAXX Fin. Senior
5J CDS USD IT
118
0
587
81
31
5J CDS USD ES
71
0
634
56
-9
5J CDS USD AT
26
0
236
20
3
1 Prices as of 16 August 2016 23:59 (CEST)
Daily changes are calculated using the last closing price of each day.
In the case of the Nikkei 225, Hang Seng and Sensex, the daily
changes are defined using the current price and the last closing price
of the previous day (Nikkei 225 and Hang Seng each have a time
delay of approx. 20 minutes). For licensing reasons, Eonia, Euribor and
Libor rates are delayed by more than 24 hours. That’s why the current
value corresponds to the interest rate that was fixed the day before last
trading day upon data request. In these cases, the one-day change is
calculated between the rates of two and three trading days ago.
Source: Thomson Reuters
Established markets:
In den USA wurde gestern das Protokoll der letzten FOMC-Zinssitzung veröffentlicht.
Die Marktteilnehmer erhofften sich davon mehr Klarheit darüber, ob die Stellungnahme zur
Zinsentscheidung im Juli eher „falkenhaft“ zu interpretieren ist, oder ob eine Zinsanhebung
in absehbarer Zeit eher nicht stattfinden wird. Das Protokoll zeigte jedoch primär die
divergierenden Positionen im geldpolitischen Rat auf. Der Markt reagierte daher nur
verhalten, der USD notiert heute Morgen gegenüber EUR und JPY etwas schwächer. Nun
sind die Augen auf die Rede von Fed-Präsidentin Janet Yellen in Jackson Hole am 26.
August gerichtet. Datenseitig steht heute mit dem Philadelphia State Index die zweite
wesentliche regionale Stimmungumfrage für das Verarbeitende Gewerbe im August zur
Veröffentlichung an. Der Konsens rechnet mit einem klaren Anstieg. Sein Pendant aus New
York (Empire State Index) war am Montag deutlich zurückgegangen. Auch hier war der
Konsens von einem moderaten Anstieg ausgegangen.
In der Eurozone werden heute keine relevanten Daten veröffentlicht. Das Interesse dürfte
daher vor allem dem Sitzungsprotokoll der EZB-Sitzung vom Juli gelten. Aus der
Mitschrift könnten sich Einblicke darüber ergeben, ob die Notenbank Veränderungen an
ihrem Anleihekaufprogramm in Erwägung zieht. Diese scheinen zunehmend nötig, um einer
Verknappung bei Staatsanleihen – vor allem deutscher Staatsanleihen – vorzubeugen.
Am Primärmarkt herrscht weiter Sommerpause. Heute sind keine Emissionen vorgesehen.
Financial analyst: Patrick KRIZAN, RBI Wien
Equity markets:
Die Sorgen um baldige Zinsanhebungen haben sich mit der gestrigen Vorlage des
Fed-Protokolls vom Juli wieder etwas abgeschwächt. Unter dem Strich schlossen die
wichtigsten US-Aktienindizes leicht im positiven Bereich. Gesucht waren Aktien von
Energieversorgungsunternehmen, welche in den USA 1,5 % und global gesehen
0,4 % zulegen konnten. Tendenziell profitieren Unternehmen dieses kapitalintensiven
Sektors von niedrigeren Zinsen. Starke Zugewinne (+15,4 %) verzeichnete das USBekleidungsunternehmen Urban Outfitters, nachdem es am Abend davor Quartalszahlen
vorlegte und dabei sowohl Umsatz- als auch Gewinnerwartungen übertraf. In
den USA werden heute noch der Einzelhändler Wal-Mart vorbörslich und der
Halbleiterindustrieanlagenbauer Applied Materials nachbörslich Zahlen veröffentlichen. In
Europa ist ersten Indikationen zufolge mit einem positiven Handelsstart zu rechnen.
Financial analyst: Aaron ALBER, RBI Wien
Credit markets:
Die Ankündigung der Bank of England, Unternehmensanleihen zu kaufen, zeigt Wirkung
am GBP-denominierten Primärmarkt. Das Emissionsvolumen überstieg bereits gestern
Please note the risk notifications and explanations at the end of this document
1
Tageskommentar Global
Market overview
current1 1D Δ 5Y H
Other interest rates
5Y L
Ytd Δ
%
BP
%
EONIA
-0.336
1.0
1.46
-0.36 -20.9
1M Euribor EUR
-0.369
0.0
1.37
-0.37 -16.4
3M Euribor EUR
-0.299
-0.1
1.59
-0.30 -16.8
6M Euribor EUR
-0.189
0.0
1.79
-0.19 -14.9
12M Euribor EUR
-0.050
0.0
2.13
-0.06 -11.0
2J Swap EUR*
-0.214
-0.1
1.64
-0.25 -18.0
3J Swap EUR*
-0.212
-0.1
1.81
-0.25 -27.3
5J Swap EUR*
-0.131
-0.3
2.22
-0.18 -46.2
10J Swap EUR*
0.303
-1.8
2.88
0.26 -69.8
2J Swap USD**
0.966
-0.1
1.17
0.34 -18.4
5J Swap USD**
1.123
-2.6
1.99
0.73 -58.2
10J Swap USD**
1.395
-2.9
3.15
1.23 -76.7
Other currencies
%
BP
%
EUR/GBP
0.866
-0.2
0.89
0.69 17.6
%
EUR/HRK
7.475
-0.1
7.72
7.39
-2.2
EUR/RON
4.476
0.3
4.64
4.22
-1.0
0.2 123.97
99.56
1.8
EUR/RSD
123.444
EUR/RUB
72.218
-0.0
91.22
38.40
-9.0
EUR/UAH
28.302
0.8
37.85
9.77
8.4
EUR/TRY
3.303
0.2
3.45
2.19
4.2
EUR/BRL
3.626
1.1
4.75
2.24 -15.6
EUR/CNY
7.477
0.2
9.27
6.57
6.0
15.158
0.9
18.45
9.85
-9.9
%
BP
%
%
BP
2J Bund DE
-0.613
0.3
0.69
-0.70 -27.7
5J Bund DE
-0.536
1.7
1.40
-0.62 -49.8
10J Bund DE
-0.089
4.0
2.27
-0.18 -72.3
2J US Treasury
0.748
2.4
1.08
0.16 -31.6
5J US Treasury
1.157
2.7
1.84
0.55 -49.2
10J US Treasury
1.590
2.3
3.01
1.36 -68.0
%
BP
%
%
BP
3M Pribor CZK
0.29
0.0
1.24
0.28
0.0
3M Wibor PLN
1.71
0.0
5.13
1.65
-1.0
3M Bubor HUF
0.84
-1.0
7.65
0.84 -51.0
BP
%
10J Tschechien
0.33
-0.1
4.44
0.33 -26.9
10J Polen
2.72
0.7
6.11
2.00 -21.6
10J Ungarn
2.89
3.0
10.83
2.82 -53.0
10J Rumänien
2.94
0.0
7.90
2.66 -82.5
10J Russland
8.38
5.0
16.24
6.44 -136.0
10J Türkei
9.51
9.0
11.08
6.02 -96.0
%
EUR/ZAR
Gov. bond yields
CEE interest rates
CEE gov. bonds
CEE stock markets
BIST Nat. 100 (TR) 78,148
%
BP
%
0.6 93,179 49,622
9.0
CROBEX 10 (HR)
1,039
0.7
1,127
879
5.0
WIG 20 (PL)
1,824
-1.2
2,628
1,675
-1.9
BET (RO)
6,866
0.0
7,639
4,172
-2.0
MICEX (RU)
1,969
-0.3
1,977
1,237 11.8
BELEX15 (RS)
621
-0.1
747
PX (CZ)
851
-0.6
1,066
BUX (HU)
Commodities
27,791
%
46.8
0.5
110.5
Heizöl USD/mt
371.1
0.0
773.8
Diesel USD/mt
437.8
1.9 1,077.0
CO2 Fut. EUR/mt
Silber USD/oz
Stahl USD/mt
Emerging markets
Der Immobiliensektor in China dürfte sich weiterhin abkühlen, wie die heute veröffentlichten
Immobilienpreise zeigen. Von insgesamt 70 Städten konnten die Preise für neue
Wohnungen in 51 Städten (Vormonat: 55) im Vergleich zum Juni steigen, während in 16
Städten (Vormonat: 10) die Preise zurückgingen. Im Jahresvergleich stiegen die Preise in
58 Städten, während sie in 11 Städten rückläufig waren. Die größeren asiatischen EMAktienmärkte waren heute positiv. Der Hang Seng CE notierte knapp 1,0 % höher als
gestern, der indische Sensex war 0,7 % im Plus.
Financial analyst: Nina NEUBAUER-KUKIC, RBI Wien
CEE:
CZ: Hypothekarzinssätze weiterhin sehr niedrig
HU: ÁKK plant Verkauf von Schuldverschreibungen im Gesamtwert von HUF 45 Mrd.
PL: Weitere starke Arbeitsmarktdaten veröffentlicht
PL: Zwei MPC-Mitglieder sagen Nein zu Zinssenkungen
PL: Kalendereffekte haben Industrieproduktionszahlen möglicherweise gedämpft
RU: Rückgang des Einzelhandelsumsatzes verlangsamt sich auf -5% p.a. im Juli
HR: Juli VPI fiel um 1,5% p.a.
Für weitere Details verweisen wir auf unser CEE Daily:
http://raiffeisenresearch.com/de/web/rbi-research-portal/strategy/markets
Financial analyst: Gintaras SHLIZHYUS, RBI Wien
-3.6
790 -11.0
%
26.2 26.3
309.0
-3.7
249.0 28.0
4.5
-4.1
13.2
2.7 -45.4
19.6
-1.1
43.3
13.7 42.6
312.5
0.0
490.0
90.0 48.8
Aluminium USD/mt 1,694.0
0.1 2,469.0 1,435.5 12.4
Kupfer USD/mt
-0.8 9,275.0 4,331.0
4,774.0
Financial analyst: Michael HELLER, RBI Wien
0.4 28,014 14,930 16.2
WTI Öl USD/bbl
427
den Juli-Wert, EUR-denominierte Emissionen lagen 80 % darunter. Fitch veröffentlichte
gestern einen Primärmarktausblick für den europäischen HY-Anleihemarkt. Nachdem das
Emissionsvolumen im H1 2016 mit EUR 56 Mrd. um 50 % unter dem Vorjahreswert
lag, rechnet die Ratingagentur nicht damit, dass dieser Einbruch bis Jahresende aufgeholt
werden kann. Für 2016 prognostiziert Fitch ein Emissionsvolumen 30-40 % unter dem Level
von 2015 (EUR 145 Mrd.). Aus unserer Non-Financial Österreich Coverage berichtet heute
DO&CO (Q1 2016/17).
1.5
1 Prices as of 16 August 2016 23:59 (CEST)
Daily changes are calculated using 48 last closing price of each day.
For licensing reasons, Eonia and Euribor rates are delayed by more
than 24 hours. That’s why the current value corresponds to the interest
rate that was fixed the day before last trading day upon data request.
In these cases, the one-day change is calculated between the rates of
two and three trading days ago.
*Swap vs. 6M Euribor **Swap vs. 3M Libor
Source: Thomson Reuters
2
Please note the risk notifications and explanations at the end of this document
Disclosure and Disclaimer
Risikohinweise und Aufklärungen
Warnhinweise:
•
•
•
•
Die Zahlenangaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die vergangene Wertentwicklung ist kein
verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer
Wertpapierdienstleistung. Dies gilt insbesondere, falls das Finanzinstrument, der Finanzindex oder die Wertpapierdienstleistung
seit weniger als 12 Monaten angeboten wird. Insbesondere ist dann dieser besonders kurze Vergleichszeitraum kein verlässlicher
Indikator für künftige Ergebnisse.
Die Wertentwicklung eines Finanzinstrumentes, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung wird durch Provisionen,
Gebühren und andere Entgelte reduziert, die von den individuellen Umständen des Investors abhängen.
Infolge von Währungsschwankungen kann das Veranlagungsergebnis eines Finanzinstruments sowie einer Finanz- oder
Wertpapierdienstleistung steigen oder fallen.
Prognosen zu zukünftigen Entwicklungen beruhen auf reinen Schätzungen und Annahmen. Die tatsächliche zukünftige Entwicklung
kann von der Prognose abweichen. Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen
eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung.
Die in dieser Publikation enthaltenen Informationen/Empfehlungen von Analysten aus Tochterbanken der RBI oder der Raiffeisen
Centrobank AG („RCB“) werden unter der Verantwortung der RBI unverändert weitergegeben.
Eine Darstellung der Konzepte und Methoden, die bei der Erstellung von Finanzanalysen angewendet werden, ist verfügbar unter:
www.raiffeisenresearch.com/concept_and_methods.
Detaillierte Information zur Sensitivitätsanalyse (Verfahren zur Prüfung der Stabilität der in Zusammenhang mit Finanzanalysen unter
Umständen getätigten Annahmen) sind unter folgendem Link zu finden: www.raiffeisenresearch.com/sensitivity_analysis.
Detaillierte Informationen zu Empfehlungen der dieser Publikation unmittelbar vorausgehenden 12 Monate zu Finanzinstrumenten
und Emittenten (gem. Art. 4 (1) h) Delegierte Verordnung (EU) 2016/958 vom 9. März 2016) sind verfügbar unter: https://
raiffeisenresearch.com/web/rbi-research-portal/recommendation_history.
Disclaimer Finanzanalyse
Für die Erstellung dieser Publikation verantwortlich: Raiffeisen Bank International AG („RBI“)
Die RBI ist ein Kreditinstitut gemäß § 1 Bankwesengesetz (BWG) mit dem Firmensitz Am Stadtpark 9, 1030 Wien, Österreich.
Raiffeisen RESEARCH ist eine Organisationseinheit der RBI.
Zuständige Aufsichtsbehörde: Als ein Kreditinstitut gemäß § 1 Bankwesengesetz (BWG) unterliegt die Raiffeisen Bank International AG (RBI) der Aufsicht
der Finanzmarktaufsicht (FMA) und der Oesterreichischen Nationalbank. Darüber hinaus unterliegt die RBI der behördlichen Aufsicht der Europäischen
Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism – SSM) wahrnimmt, der aus der EZB
und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates – SSM-Verordnung). Verweise auf gesetzliche Normen
beziehen sich auf solche der Republik Österreich, soweit nicht ausdrücklich anders angeführt.
Dieses Dokument dient zu Informationszwecken und darf nicht ohne Zustimmung der RBI vervielfältigt oder an andere Personen weiterverteilt werden. Dieses
Dokument ist weder ein Angebot, noch eine Einladung zur Angebotsstellung, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsegesetzes oder eines
vergleichbaren ausländischen Gesetzes. Eine Anlageentscheidung hinsichtlich eines Finanzinstruments, eines Finanzproduktes oder einer Veranlagung (alle
nachfolgend „Produkt“) hat auf Grundlage eines genehmigten und veröffentlichten Prospektes oder der vollständigen Dokumentation des entsprechenden
Produkts erfolgen und nicht auf Grundlage dieses Dokuments.
Dieses Dokument ist keine persönliche Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Weder dieses
Dokument noch seine Bestandteile bilden die Grundlage irgendeines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art. Dieses Dokument stellt keinen
Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf eines Finanzinstruments, eines Finanzproduktes oder einer Veranlagung dar.
Eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf eines der genannten Produkte kann bei Ihrem Bankberater
eingeholt werden.
Diese Analyse basiert auf grundsätzlich allgemein zugänglichen Informationen und nicht auf vertraulichen Informationen, die dem unmittelbaren Verfasser
der Analyse ausschließlich aufgrund der Kundenbeziehung zu einer Person zugegangen sind.
Die RBI erachtet – außer anderwärtig in dieser Publikation ausdrücklich offengelegt – sämtliche Informationen als zuverlässig, macht jedoch keine
Zusicherungen betreffend deren Genauigkeit und Vollständigkeit.
In Schwellenmärkten kann ein erhöhtes Abrechnungs- und Depotstellenrisiko bestehen, als in Märkten mit einer etablierten Infrastruktur. Die Liquidität von
Aktien/Finanzinstrumenten ist unter anderem von der Anzahl der Market Maker beeinflussbar. Beide Umstände können zu einem erhöhten Risiko hinsichtlich
der Sicherheit einer unter Berücksichtigungder in diesem Dokument enthaltenen Informationen getätigten Investition führen.
Die Information dieser Publikation entspricht dem Stand zum Erstellungsdatum. Sie kann aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die
Publikation geändert wird.
3
Disclosure and Disclaimer
Sofern nicht ausdrücklich anders offengelegt (http://www.raiffeisenresearch.com/special_compensation) werden die von der RBI beschäftigten Analysten
nicht für bestimmte Investment Banking-Transaktionen vergütet. Die Vergütung des Autors bzw. der Autoren dieses Berichtes basiert (unter anderem) auf der
Gesamtrentabilität der RBI, die sich unter anderem aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking und sonstigen Geschäften der RBI ergibt. Im Allgemeinen
verbietet die RBI ihren Analysten und diesen Bericht erstattenden Personen den Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten jeglicher
Unternehmen, die von den Analysten abgedeckt werden, sofern der Erwerb nicht von der Compliance-Abteilung der RBI vorab genehmigt wurde.
Die RBI hat folgende organisatorische oder verwaltungstechnische Vereinbarungen – einschließlich Informationsschranken – zur Verhinderung oder
Vermeidung von Interessenskonflikten im Zusammenhang mit Empfehlungen getroffen: Die RBI hat grundsätzlich verbindliche Vertraulichkeitsbereiche
definiert. Diese sind typischerweise solche Einheiten von Kreditinstituten, die von anderen Einheiten durch organisatorische Maßnahmen hinsichtlich des
Informationsaustausches abzugrenzen sind, weil dort ständig oder vorübergehend compliance-relevante Informationen anfallen können. Compliancerelevante Informationen dürfen einen Vertraulichkeitsbereich grundsätzlich nicht verlassen und sind im internen Geschäftsverkehr auch gegenüber anderen
Einheiten streng vertraulich zu behandeln. Das gilt nicht für die im üblichen Geschäftsablauf betriebsnotwendige Weitergabe von Informationen.
Diese beschränkt sich jedoch auf das unbedingt Erforderliche (Need-to-know-Prinzip). Werden compliance-relevante Informationen zwischen zwei
Vertraulichkeitsbereichen ausgetauscht, darf das nur unter Einschaltung des Compliance Officers erfolgen.
SONDERREGELN FÜR DAS VEREINIGTE KÖNIGREICH GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND (UK): Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches
Angebot im Sinne des Kapitalmarktgesetzes („KMG“) dar, noch einen Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsengesetzes. Ferner beabsichtigt dieses
Dokument nicht die Empfehlung des Kaufs oder Verkaufs von Wertpapieren oder anderen Anlageformen im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. Dieses
Dokument stellt keinen Ersatz für die erforderliche Beratung in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen dar. Für jegliche Beratung
in Bezug auf den Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Anlagen können Sie sich gerne an Ihre RAIFFEISENBANK wenden. Diese Publikation wurde von
der Raiffeisen Bank International AG („RB“I) zur Förderung ihres Anlagengeschäftes genehmigt oder herausgegeben. Die RBI London Branch wurde von der
österreichischen Finanzmarktaufsicht (FMA) ermächtigt und wird in eingeschränktem Maße von der Financial Conduct Authority („FCA“) reguliert. Details
zum Ausmaß der Regulierung der Zweigniederlassung in London durch die FCA sind auf Anfrage erhältlich. Diese Veröffentlichung ist nicht für Investoren
gedacht, die im Sinne der FCA-Regeln Endkunden sind, und darf daher nicht an sie verteilt werden. Weder die in diesem Dokument enthaltenen Informationen
und die darin geäußerten Meinungen stellen ein Angebot oder eine Aufforderung zu einem Angebot zum Kauf (oder Verkauf) von Anlagen dar und sind
nicht derart auszulegen. Die RBI könnte eine Own Account Transaction (Transaktion in eigener Sache) im Sinne der FCA-Regeln in jede hierin erwähnte oder
damit verbundene Anlage getätigt haben und als Folge einen Anteil oder eine Beteiligung an besagter Anlage halten. Die RBI könnte als Manager oder
Co-Manager eines öffentlichen Angebots jedes in diesem Bericht erwähnten und/oder damit verbundenen Wertpapiers handeln oder gehandelt haben.
SPEZIFISCHE BESCHRÄNKUNGEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Dokument darf weder in die Vereinigten
Staaten von Amerika oder Kanada oder in ihre jeweiligen Hoheitsgebiete oder Besitzungen übertragen oder darin verteilt werden, noch darf es an
irgendeine US-amerikanische Person oder irgendeine Person mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, es sei denn, die Übermittlung erfolgt direkt durch die
RB International Markets (USA) LLC (abgekürzt „RBIM“), einem in den USA registrierten Broker-Dealer und vorbehaltlich der nachstehenden Bedingungen.
SPEZIFISCHE INFORMATIONEN FÜR DIE VEREINIGTEN STAATEN VON AMERIKA UND KANADA: Dieses Research-Dokument ist ausschließlich für
institutionelle Investoren bestimmt und unterliegt nicht allen Unabhängigkeits- und Offenlegungsstandards, die für die Erstellung von Research-Unterlagen
für Kleinanleger/Privatanleger anwendbar sind. Dieser Bericht wurde Ihnen durch die RB International Markets (USA) LLC (abgekürzt „RBIM“), einem in
den USA registrierten Broker-Dealer übermittelt, wurde jedoch von unserem nicht-US-amerikanischen Verbundunternehmen Raiffeisen Bank International AG
(RBI) erstellt. Jeder Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren, die Gegenstand dieses Berichts sind, muss bei der RBIM platziert werden. Die RBIM
ist unter folgender Adresse erreichbar: 1133, Avenue of the Americas, 16th floor, New York, NY 10036, Telefon +1 (212) 600-2588. Dieses Dokument
wurde außerhalb der Vereinigten Staaten von einem oder mehreren Analysten erstellt, für die möglicherweise Vorschriften hinsichtlich der Erstellung von
Berichten und der Unabhängigkeit von Forschungsanalysten nicht galten, die mit jenen vergleichbar sind, die in den Vereinigten Staaten in Kraft sind. Der/
die Analyst/en, der/die dieses Dokument erstellte/n (i) sind nicht bei der Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) in den Vereinigten Staaten als
Research-Analysten registriert oder qualifiziert und (ii) dürfen keine assoziierten Personen der RBIM sein und unterliegen daher nicht den Vorschriften der
FINRA, inklusive der Vorschriften bezüglich des Verhaltens oder der Unabhängigkeit von Research-Analysten.
Die in diesem Bericht enthaltenen Meinungen, Schätzungen und Prognosen sind nur zum Datum dieses Berichtes jene der RBI und können ohne
Vorankündigung geändert werden. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen wurden von der RBI von als zuverlässig erachteten Quellen
zusammengestellt, doch die RBI, ihre verbundenen Unternehmen oder irgendeine andere Person geben keinerlei ausdrückliche oder stillschweigende
Zusicherung oder Gewährleistung bezüglich der Genauigkeit, Vollständigkeit und Richtigkeit des Berichts. Jene Wertpapiere, die nicht in den Vereinigten
Staaten registriert sind, dürfen weder innerhalb der Vereinigten Staaten noch einer US-amerikanischen Person direkt oder indirekt angeboten oder verkauft
werden (im Sinne der Regulation S des Securities Act of 1933 (abergekürzt „Wertpapiergesetz“), es sei denn, es liegt eine Ausnahme gemäß dem
Wertpapiergesetz vor. Dieser Bericht stellt weder ein Angebot zum Kauf oder Verkauf eines Wertpapiers im Sinne von Abschnitt 5 des Wertpapiergesetzes
dar, noch bildet dieser Bericht oder irgendeine hierin enthaltene Information die Grundlage eines Vertrages oder einer Verpflichtung irgendeiner Art. Dieser
Bericht stellt lediglich allgemeine Informationen zur Verfügung. In Kanada darf er nur an Personen mit Wohnsitz in Kanada verteilt werden, die aufgrund
ihrer Befreiung von der Prospektpflicht gemäß den im jeweiligen Territorium bzw. der jeweiligen Provinz geltenden wertpapierrechtlichen Bestimmungen
berechtigt sind, Abschlüsse in Zusammenhang mit den hierin beschriebenen Wertpapieren zu tätigen.
EU-VERORDNUNG NR. 833/2014 ÜBER RESTRIKTIVE MASSNAHMEN ANGESICHTS DER HANDLUNGEN RUSSLANDS, DIE DIE LAGE IN DER
UKRAINE DESTABILISIEREN
Bitte beachten Sie, dass sich die Analysen und Empfehlungen nur auf Finanzinstrumente beziehen, die nicht von Sanktionen gemäß EU-Verordnung Nr.
833/2014 über restriktive Maßnahmen angesichts der Handlungen Russlands, die die Lage in der Ukraine destabilisieren, in der geltenden Fassung
betroffen sind. Das sind Finanzinstrumente, die vor dem 1. August 2014 begeben wurden.
Wir machen Sie darauf aufmerksam, dass der Erwerb von Finanzinstrumenten mit einer Laufzeit von über 30 Tagen, die nach dem 31. Juli 2014
begeben wurden, gemäß EU-Verordnung Nr. 833/2014 über restriktive Maßnahmen angesichts der Handlungen Russlands, die die Lage in der Ukraine
destabilisieren, in der geltenden Fassung verboten ist. Zu solchen verbotenen Finanzinstrumenten wird nicht Stellung genommen.
4
Disclosure and Disclaimer
HINWEIS FÜR DAS FÜRSTENTUM LIECHTENSTEIN: Die RICHTLINIE 2003/125/EG DER KOMMISSION vom 22. Dezember 2003 zur Durchführung der
Richtlinie 2003/6/EG des Europäischen Parlaments und des Rates in Bezug auf die sachgerechte Darbietung von Anlageempfehlungen und die Offenlegung
von Interessenkonflikten wurde im Fürstentum Liechtenstein durch die Finanzanalyse-Marktmissbrauchs-Verordnung in nationales Recht umgesetzt.
Sollte sich eine Bestimmung dieses Disclaimers unter dem jeweils anwendbaren Recht als rechtswidrig, unwirksam oder nicht durchsetzbar herausstellen, ist
diese, soweit sie von den übrigen Bestimmungen trennbar ist, so zu behandeln, als wäre sie nicht Bestandteil dieses Disclaimers. In keinem Fall berührt sie
die Rechtmäßigkeit, Wirksamkeit oder Durchsetzbarkeit der übrigen Bestimmungen.
Impressum
Informationen gemäß § 5 E-Commerce Gesetz
Raiffeisen Bank International AG
Firmensitz:
Am Stadtpark 9, 1030 Wien
Postanschrift:
1010 Wien, Postfach 50
Telefon: +43-1-71707-0
Fax: + 43-1-71707-1848
Firmenbuchnummer:
FN 122119m beim Handelsgericht Wien
Umsatzsteuer-Identifikationsnummer:
UID ATU 57531200
Österreichisches Datenverarbeitungsregister:
Datenverarbeitungsregisternummer (DVR): 4002771
S.W.I.F.T.-Code:
RZBA AT WW
Aufsichtsbehörden:
Als ein Kreditinstitut gemäß § 1 Bankwesengesetz (BWG) unterliegt die Raiffeisen Bank International AG (RBI) der Aufsicht der
Finanzmarktaufsicht (FMA) und der Oesterreichischen Nationalbank. Darüber hinaus unterliegt die RBI der behördlichen Aufsicht der
Europäischen Zentralbank (EZB), die diese innerhalb eines Einheitlichen Aufsichtsmechanismus (Single Supervisory Mechanism – SSM)
wahrnimmt, der aus der EZB und den nationalen zuständigen Behörden besteht (Verordnung (EU) Nr. 1024/2013 des Rates – SSMVerordnung). Verweise auf gesetzliche Normen beziehen sich auf solche der Republik Österreich, soweit nicht ausdrücklich anders
angeführt.
Mitgliedschaft:
Die Raiffeisen Bank International AG ist Mitglied der Wirtschaftskammer Österreich, Bundessparte Bank und Versicherung, Fachverband
der Raiffeisenbanken
Angaben nach dem österreichischen Mediengesetz
Herausgeber und Redaktion dieser Publikation
Raiffeisen Bank International AG
Am Stadtpark 9, A-1030 Wien
Medieninhaber dieser Publikation
Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen
Am Stadtpark 9, A-1030 Wien
Vorstand von Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und
Finanzmarktanalysen:
Mag. Peter Brezinschek (Obmann), Mag. Helge Rechberger (Obmann-Stv.)
Raiffeisen RESEARCH – Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen ist als behördlich
registrierter Verein konstituiert. Zweck und Tätigkeit des Vereins ist unter anderem die Verbreitung von Analysen, Daten, Prognosen und
Berichten und ähnlichen Publikationen bezogen auf die österreichische und internationale Volkswirtschaft und den Finanzmarkt.
Grundlegende inhaltliche Richtung dieser Publikation
- Analyse zu Volkswirtschaft, Zinsen und Währungen, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, Aktien sowie Rohstoffen mit den
regionalen Schwerpunkten Eurozone sowie Zentral- und Osteuropa unter Berücksichtigung der globalen Märkte.
- Die Analyse erfolgt unter Einsatz der unterschiedlichen Analyse-Ansätze: Fundamentaler Analyse, quantitativer Analyse und/oder
technischer Analyse.
Autor: RBI Wien: Michael HELLER; Patrick KRIZAN; Aaron ALBER; Nina NEUBAUER-KUKIC; Gintaras SHLIZHYUS
5
Disclosure and Disclaimer
Editor: Michael HELLER, RBI Wien
Hersteller dieser Publikation
Raiffeisen Bank International AG
Am Stadtpark 9, A-1030 Wien
Zeitpunkt der Erstellung dieser Publikation: 18.08.2016 08:36 (CEST)
Zeitpunkt der Versendung dieser Publikation: 18.08.2016 08:39 (CEST)
6
Volkswirtschaft, Zinsen, Währungen
Raiffeisen Bank International AG (Raiffeisen RESEARCH Team)
Global Head of Research: Peter BREZINSCHEK
Aktienmarktanalyse
Quant Res. / EM Markets
Credit / Corporate Bonds
Valentin HOFSTÄTTER (FA)*
Helge RECHBERGER (FA)*
Dagmar KÖNIG (FA)*
Christoph KLAPER (FA)*
Patrick KRIZAN (FA)*
Aaron ALBER (FA)*
Veronika LAMMER (FA)*
Werner SCHMITZER (FA)*
Jörg ANGELE (FA)*
Connie GAISBAUER (FA)*
Björn CHYBA
Jörg BAYER (FA)*
Gunter DEUBER (FA)*
Christian HINTERWALLNER (FA)*
Judith GALTER (FA)*
Eva-Maria GROSSE (FA)*
Wolfgang ERNST (FA)*
Hannes LOACKER (FA)*
Andreas MANNSPARTH
Michael HELLER (FA)*
Stephan IMRE (FA)*
Johannes MATTNER (FA)*
Nina NEUBAUER-KUKIC (FA)*
Martin KUTNY (FA)*
Lydia KRANNER (FA)*
Christine NOWAK (FA)*
Thomas KEIL (FA)*
Jürgen WALTER (FA)*
Matthias REITH (FA)*
Leopold SALCHER (FA)*
Stefan THEUßL (FA)*
Andreas SCHWABE (FA)*
Andreas SCHILLER (FA)*
Gintaras SHLIZHYUS (FA)*
Christoph VAHS (FA)*
Gottfried STEINDL (FA)*
Martin STELZENEDER (FA)*
Top-Down CEE Banking Sector
Research Sales
Publikation, Layout
Birgit BACHHOFNER
Birgit BACHHOFNER
Kathrin KORINEK
Technische Analyse
Marion WANNENMACHER
Aleksandra SREJIC
Robert SCHITTLER (FA)*
Kathrin KORINEK
Marion STADLER
Stefan MEMMER (FA)*
Marion STADLER
Marion WANNENMACHER
Aleksandra SREJIC
Werner WEINGRABER
Elena ROMANOVA (FA)*
AO Raiffeisenbank (RU)
RAIFFEISEN BANK S.A. (RO)
Raiffeisen Bank Zrt. (HU)
Raiffeisenbank Austria d.d. (HR)
Anastasia BAYKOVA (FA)*
Catalin DIACONU (FA)*
Gergely PALFFY (FA)*
Nada HARAMBASIC-NEREAU (FA)*
Stanislav MURASHOV (FA)*
Ionut DUMITRU (FA)*
Zoltán TÖRÖK (FA)*
Elizabeta SABOLEK-RESANOVIC (FA)*
Anton PLETENEV (FA)*
Silvia ROSCA (FA)*
Levente BLAHÓ (FA)*
Tomislava UJEVIC (FA)*
Irina ALIZAROVSKAYA (FA)*
Alexandru COMBEI (FA)*
Natalia KOLUPAEVA (FA)*
Nicolae COVRIG (FA)*
Fedor KORNACHEV (FA)*
Iuliana-Simona MOCANU (FA)*
Sergey LIBIN (FA)*
Andrey POLISCHUK (FA)*
Denis PORYVAY (FA)*
Rita TSOVYAN (FA)*
Konstantin YUMINOV (FA)*
Raiffeisen Bank Aval (UA)
Sergii DROBOT (FA)*
Raiffeisen Bank Kosovo (KS)
Raiffeisen Bank Sh.A. (AL)
Raiffeisen Bank dd Bosna i Hercegovina
Zrinka ZIVKOVIC-MATIJEVIC (FA)*
Ivona ZAMETICA (FA)*
Raiffeisenbank Bulgaria (BG)
Srebrenko FATUSIC (FA)*
Emil KALCHEV (FA)*
Raiffeisen POLBANK (PL)
Raiffeisenbank a.s. (CZ)
Mateusz Namysl (FA)*
Helena HORSKA (FA)*
Marta PETKA-ZAGAJEWSKA (FA)*
Daniela MILUCKA (FA)*
Tomasz REGULSKI (FA)*
Michal BROZKA (FA)*
Priorbank (BY)
Joan CANAJ (FA)*
Raiffeisen banka a.d. Beograd (RS)
Natalya CHERNOGOROVA (FA)*
Valbona GJEKA (FA)*
Ljiljana GRUBIC (FA)*
Lenka KALIVODOVA (FA)*
Tatra banka, a.s. (SK)
Oleg LEONTEV (FA)*
Robert PREGA (FA)*
Vasily PIROGOVSKY (FA)*
Boris FOJTIK (FA)*
Juraj VALACHY (FA)*
*(FA) Finanzanalyst

Download Report