プレスリリース 2016 年 7 月 26 日 フィデリティ投信株式会社 三津田恵子 『グローバル市場の展望と日本株への考察』 フィデリティ投信株式会社は、7 月 22 日開催のメディア・ラウンドテーブルで登壇した三津田 恵子（フィデリテ ィ投信 ポートフォリオ・マネージャー）の『グローバル市場の展望と日本株への考察』をまとめました。 ブレグジット (Brexit) について 英国の欧州連合（EU）離脱を問う国民投票直後の一時的混乱を経て、金融市場はいったん安定した。今 後については英国と EU の交渉にもよるが、英国経済への負の影響は免れないのではなかろうか。 グローバル経済・市場環境について Brexit 前の世界の景気サイクルはようやく回復しつつあった。加えて、ここ数年先進国に劣後していた新 興国の景気も回復し、先進国に追いついてきた矢先であった。先行指標の一つとしてモニターしている CRB 工業商品価格指数の動きから判断すると、直近でもグローバル景気は上向きが続いているとみら れる。 一方、金融市場では年初来、債券のリターンが株式を上回っており、これは通常景気後退時にしか見ら れらない動きであることを考えると、景気先行指数の上向きと矛盾している。これは、各国の非伝統的金 融緩和政策、あるいは引き締め転換に対する慎重な姿勢が、必要以上に金利を押し下げ、必要以上に 債券リターンを押し上げていると考えられる。 今後の世界経済を考える上で、主な不安材料は、①米国大統領選と②欧州における反グローバリズム の動き。①については、今以上の米ドル高が続くことに対するリスクにも注意が必要（トランプ氏の強硬 発言、同氏への支持を助長する可能性）。②については、政治の「内向き志向」が強まることにより貿易 量が減少し、世界経済全体にとってマイナスとなる懸念がある。 こうした中、グローバル金融市場については、非伝統的金融政策の継続によりボラティリティが高止まり し、一部の資産クラスがさらに割高になる可能性がある。 日本株式について 企業収益の下方修正が続いており、この傾向は新興国を含めた世界全体に比べても相対的に強く、し かも悪化が加速している。ファンダメンタルズから考えると、日本株は相対的な魅力度が低い。 一方、現在の株価水準はファンダメンタルズから乖離し、売られ過ぎであるともいえる。今後の政策出動 の内容如何によって、この売られ過ぎの部分が回復する可能性はあるのではないか。 登壇者ご紹介 担当 マルチ・マネージャー運用、タクティカル・アセット・アロケーション、日本株ポ ートフォリオ・マネージャー分析、商品開発にかかわるストラテジック・アセット ・アロケーション 運用経験年数 三津田恵子 フィデリティ投信 ポートフォリオ・マネージャー 20 年 当社在籍年数 学歴・保有資格 17 年 INSEAD MBA 取得 （1998 年） 東京大学卒（1986 年） CMA フィデリティ投信について フィデリティ投信株式会社は、独立系資産運用グループのフィデリティ・インターナショナルの一員として、投資信託お よび、企業年金や機関投資家向け運用商品やサービスを提供する資産運用会社です。1969 年に外資系運用会社と して初めて本邦に拠点を設け、日本企業の調査を開始。1990 年より日本の年金向け運用業務に参入、1995 年に証 券投資信託委託業務免許を取得し、同年 12 月に最初の国内投資信託を設定しました。公募投資信託の純資産残高 は約 3 兆 1 千億円、外資系運用会社では首位となります（2016 年 6 月末日現在）。 フィデリティ・インターナショナルについて フィデリティ・インターナショナルは、アジア太平洋、欧州、中近東、ラテンアメリカの 24 か国において投資家向けに資 産運用サービスを展開しています。運用資産 28 兆円※、従業員数約 7,000 名を有し、世界有数の資産運用会社とし てさまざまなアセットクラスを網羅する投資商品や、リタイアメント・ソリューションを提供しています。資産運用に特化 し、優れた運用ソリューションとサービスによって、お客様の求める資産形成を実現することを使命としています。フィ デリティ・インターナショナルは 1946 年米国ボストンで創業された「フィデリティ・インベスメンツ」の国際投資部門として 1969 年に設立されました。1980 年に米国の組織から独立し、現在は経営陣と創業家が主要株主となっています。 （※1 ドル＝102.590 円で計算、データは 2016 年 6 月末日現在 ） • • • • • • • • • • • 当資料は、信頼できる情報をもとにフィデリティ投信が作成しておりますが、正確性・完全性について当社が責任を負うものでは ありません。 当資料に記載の情報は、作成時点のものであり、市場の環境やその他の状況によって予告なく変更することがあります。また、 いずれも将来の傾向、数値、運用結果等を保証もしくは示唆するものではありません。 当資料に記載されている個別の銘柄・企業名については、あくまでも参考として申し述べたものであり、その銘柄または企業の 株式等の売買を推奨するものではありません。 当資料にかかわる一切の権利は引用部分を除き当社に属し、いかなる目的であれ当資料の一部または全部の無断での使用・ 複製は固くお断りいたします。 投資信託のお申し込みに関しては、下記の点をご理解いただき、投資の判断はお客様自身の責任においてなさいますようお願 い申し上げます。なお、当社は投資信託の販売について投資家の方の契約の相手方とはなりません。 投資信託は、預金または保険契約でないため、預金保険および保険契約者保護機構の保護の対象にはなりません。 販売会社が登録金融機関の場合、証券会社と異なり、投資者保護基金に加入しておりません。 投資信託は、金融機関の預貯金と異なり、元本および利息の保証はありません。 投資信託は、国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象とし投資元本が保証されていないため、当該資産の市 場における取引価格の変動や為替の変動等により投資1単位当たりの価値が変動します。従ってお客様のご投資された金額を 下回ることもあります。また、投資信託は、個別の投資信託毎に投資対象資産の種類や投資制限、取引市場、投資対象国等が 異なることから、リスクの内容や性質が異なりますので、ご投資に当たっては目論見書や契約締結前交付書面をよくご覧くださ い。 投資信託説明書（目論見書）については、販売会社またはフィデリティ投信までお問い合わせください。なお販売会社につきまし ては以下のホームページ（http://www.fidelity.co.jp/fij/fund/japan.html）をご参照ください。 ご投資いただくお客様には以下の費用をご負担いただきます。 申込時に直接ご負担いただく費用： 申込手数料 上限 4.32%（消費税等相当額抜き4.0%） 換金時に直接ご負担いただく費用： 信託財産留保金 上限 1％ 投資信託の保有期間中に間接的にご負担いただく費用： 信託報酬 上限 年率2.0844%（消費税等相当額抜き1.93%） その他費用： 上記以外に保有期間等に応じてご負担いただく費用があります。目論見書、契約締結前交付書面等でご確 認ください。 ※当該手数料・費用等の上限額および合計額については、お申込み金額や保有期間等に応じて異なりますので、表示することができ ません。ファンドに係る費用・税金の詳細については、各ファンドの投資信託説明書（目論見書）をご覧ください。 （ご注意）上記に記載しているリスクや費用項目につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、 フィデリティ投信が運用するすべての公募投資信託のうち、徴収するそれぞれの費用における最高の料率を記載しておりますが、当 資料作成以降において変更となる場合があります。投資信託に係るリスクや費用は、夫々の投資信託により異なりますので、ご投資 をされる際には、事前によく目論見書や契約締結前交付書面をご覧ください。 フィデリティ投信株式会社 金融商品取引業者 登録番号： 関東財務局長（金商）第 388 号 加入協会： 一般社団法人投資信託協会、一般社団法人日本投資顧問業協会 BCR160725-1
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