ファイナンス第四回レポート 寺田俊一 • 日本の金融に関する経時的な理解 • 制度・法律 • 数量的側面 1944年 ブレトンウッズ体制 • アメリカのみが金本位制度の維持 • 金１オンス＝35ドルの固定相場制 • 基軸通貨ドル確立 1965 年 ～1970 年 いざなぎ景気 • • • • • 東京オリンピック 貿易自由化 マイカーブーム カラーテレビやエアコンの本格普及 貿易と国内需要が堅調な時期 1971 年ニクソンショック • 基軸通貨のドルと交換できる金の量を確保が 困難 • 米国の金利上昇と財政赤字がドルにマイナス 影響 • ドルと金の交換停止→変動相場制へ • ドルは下落 • ドル建ての原油は収入減 • 1973 年に大幅な原油価格の値上げ 1985年 プラザ合意 • • • • プラザホテルで G7 先進 7 カ国会議を開催 円高の容認 内需拡大によってきり抜けようとした この時の経済政策がバブル経済の原因 1986 年 〜1991 年 バブル景気 • • • • • • • 経済成長を背景に不動産価格が高騰 土地・株などの資産バブル 1989 年の大納会に 3 万 8915 円 1990 年１月ブレディ財務長官 「円レートはもっと安く取引されるべき」 円安懸念で債券価格が暴落、金利上昇 バブル崩壊 1986 年 〜1991 年 バブル景気 • 大蔵省から「土地関連融資の総量規制等」 • 土地への資金流入を規制 • 住宅金融専門会社だけ対象外 • 土地価格下落のなか融資は続けられ不況の 長引く原因に 1986 年 〜1991 年 バブル景気 • 株式の株価暴落により損失が表面化 • 91 年に野村證券をきっかけに大手証券会社 4 社の損失補てん問題 • 株価は、96 年に 2 万 2666 円 バブル崩壊後 最高値 • 橋本内閣が金融ビックバン構想 • 金融界は健全な方向に向かっていると思わ れた 1986 年 〜1991 年 バブル景気 • • • • • • そんな中 97 年に北海道拓殖銀行が破綻 4 大証券会社の山一證券が破綻 本当に不況になったと日本は自覚 日債銀の国有化、大手行への公的資金導入 2003年にはりそな銀行実質国有化 不況は続いた 2008 年リーマン危機 • 信用度の低い人向けの住宅ローンであるサ ブプライムローンが問題化 • アメリカの住宅価格が上昇すること前提にリ スクが過小評価 • サブプライムローンを証券化した金融商品が 高利回りで人気化 • さらに信用度の低い住宅ローンが証券化 2008 年リーマン危機 • • • • • • しかし住宅バブルが崩壊 住宅価格が下落 問題が表面化 証券化商品を扱っていた投資銀行の大損失 カネ余りで金融商品が多く作り出された反動 世界中の金融機関で信用収縮 日経平均株価もバブル後最安値を更新。 2011 年 3 月 東日本大震災 • 3 月 11 日金曜日に M9.0 の大地震 • 明けた 3 月 14 日月曜日には東証一部売買 高が 6 兆円に迫る事態 • その後 3 月末までには以前の数値に戻る 会社法 • ・資本金規制の撤廃 • ・会社設立手続きの簡素化 • ・機関設計の柔軟化 • ・会計参与及び合同会社の創設 • ・資本金 0 円・取締役 1 人でも起業が可能 金融商品取引法 • 金融商品取引法とは、1948 年に制定された 「証券取引法」などを抜本的に改正 • 2007 年 9 月に成立 • さまざまな金融商品について開示制度、取扱 業者に係る規制 • 国民経済の健全な発展及び投資者の保護に 資することを目指した法律 ①対象金融商品の網羅化 • 多様な金融商品をすき間なく対象 • バラバラだった法体系をまとめて横断化 • 規制のすき間に落ちる金融商品をなくす ②ルール強化 • 金融商品取引業者は登録制に • 広告の場面での規制 • 販売・勧誘・契約の規制 • 適合性 • 書面交付義務 • 禁止行為 • 損失補填の禁止 ③公平性の強化 • 取引所制度を改善 • 証券取引所の機能強化 • 公開買付制度や大量保有報告制度の見直し • 有価証券の決算報告書の四半期ごと公表 • 「確認書」の提出が義務づけ ④罰則・課徴金強化 • 個人、法人ともに刑罰、課徴金を課す • 不公正な取引や風説の流布 • 相場操縦 • インサイダー取引 • 有価証券報告書などの不提出 • 見せ玉 金融商品取引法まとめ • 不公正な取引手法の排除 • 投資家保護 • 法の抜け穴を突くような株取引の防止 • 実態が見えにくい投資ファンドに対する規制 の強化 • 市場の公正さを保ち、海外からの信頼も確保 売買高からみる株式市場の現状 売買高からみる株式市場の現状
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