ﻓﺼﻞ ﻣﺘﻮﺳﻂ ﻫﺎ - Georges Ugeux

dÌ§Z¨
Transparence
Ö¸ÀfY½Z³Â»®¿Z]ª]Z½YË|»YÁÂËÂÌ¿Â]Z¯ÄÀÆ¯{»Z]Ã|ÀËMÕY|°¿Z]Ä»ZÀÅZ»ÖZfyYÕÂ³Ád¨³
‫ﻓﺼﻞﻣﺘﻮﺳﻂ ﻫﺎ‬
‫منﺎﯾﻨﺪﮔﺎن ﺗﻨﺪروی ﮐﻨﮕﺮه آﻣﺮﯾﮑﺎ ﻫﯿﭻ داﻧﺸﯽ از اﯾﺮان ﻧﺪارﻧﺪ‬
Â]cY¬»{µÂve{ZnËY,¥|ÅÁ{¾ËYª¬veÄ»ÓdY
cZ»Y|«Y¾ËY{Â¶¼vf»YcYÌÌ¤eÕ{ZË|uZe|ËZ]Ä¯dY½YÆe
Ìa{Ö¿ÓÂÕÌ»Ä¯Yq,{Ì´]cÂf ËÄqÅ|ËZ]
{Y{Y«½YËYÄËZ»YZ]½ÓZ §ÕÁÌa]½Z»Õ|ÀËM§ÁÃ{Â]
,|Ë{¯ÃZY½MÄ]Ä¯ÕÌ»Ä]ÄmÂeZ]µZu
Ì³½Z^Ë³®ÀËYºÅÖeÔ°»ÄqZ¼/¿Ä]
Ã| ½YËY Â] { ÕY~³ÄËZ» |ÀËY§
.dY
Á¾Ëf¼Æ»Ä¯dY½YËY{ÕY~³ÄËZ»ÃY|¶°»¾Ë|Àq
|Ëy½YËY{Ä¯ÕÂÄ]-dY¹ZÆ|ËyÃÂv¿,ZÆ¿M¾ËeÖZY
cZÌ¸¼ÁÄf§³¹Zn¿YµZËÄ]ÁÖ¸yY{ÕY³Z¯®ËÂe¹ZÆ
Y®ËpÌÅÄ°Ì·Zu{{Ì³Ö»cÂ½YËY{Ô»Z¯ÃÂmÁÄËÂe
¶»Z¾ËY«YÁ{|ÀfÌ¿¶f»Ö¸¸¼·Y¾Ì]ÕZÅYZ]Ä]ZÅcZÌ¸¼¾ËY
{Y½Z°Ëw¿{ÂmÁ¹|®¼¯Z]Ä¯dYÖËZÅ¦ YÖ°Ë
Ä]Y½YËYÄËZ»YZ]ÃZ]Á{µZeYÕZ¼¿Á{
.|ÌÀ¯Ö»Ö]ZËYÄ¿Â´qÖ¿ZÆmÖ·Z»ÕZÅYZ]
,½{Â]ÕÁ{ÂmÁZ]Ö¿ZÆmÕZÅYZ]Ä]½YËYYZ]{|n»©Zv·Y
cZÔYÂ]YZ]Ây{Ä¯Ö¿Z¯ÕY]dYÃ|ÌrÌaÕ»Y
ÄËZ»YZ]{|n»µZeYÄ¯|Ö»¿Ä]Ä¿Â³¾ËY,|¿Y|¿Õ{ZË
]Z ]ÖfuÁÃ{ZdYÕ»YÖ¸¸¼·Y¾Ì]Â]ÕZÅYZ]Ä]½YËY
Ì¿Â¯YkZyÕZ^fYÕZÅ[ZuY|À¿YÂeÖ»Ä¯|¿ÁZ]¾ËY
,|¿ÂZÌÆ»|ËZ]ZÅdyZËÄ¯dY¾ËYd¬Ì¬uZ»Y-|ÀÀ¯Ã{Z¨fY
½YÆeÂ]ÄÌ·ÁYÕZÅdyZËÄ¯dYÕ{ZËÕZÅµZÄ¯Yq
{Â»ZÅdyZË¾ËYÄ¯Ã|ÌY§½M½Z»Á|¿YÃ|{ZnËYÌa
ÖÄ¯dY¾ËYºÆ»Âf¯Z§¾Ì»Á{|¿Ì³Y«ÕZZ]ÁÖÀÌ]Z]
Z]ÁÄf³ÕZÌ]cYÌÌ¤eÂzf{cZÔYÕÁZÀ§c|»¾Ì¼Å
ÄÀÌÆ]Ã{Z¨fYd§Y|ËZ]¾ËY]ZÀ],{Y|¿Ö¿YÂz¼ÅYZ]ÖfÀ|¿Á
ÖÀf¨³{Z¼³d¼ÅÕÂ·ÂÀ°ed§ÌaZ]YZ]ÕZ¹Z´¼ÅÄ]Á{¯
{Y{y ÃZ¼
¹|½Âr¼ÅÖeÔ°»{ÂmÁZ]
½YËYÖ°¿Z]¾Ì]Z^eYÕY«]
,d¨ÌËÂÖ¿ZÆmÕZÅ®¿Z]Á
,Y½Z°Ëw¿{ÂmÁ¹|
ZÅÂ]]º¯Zu¾Ì¿YÂ«cÁZ¨e
½ÂÀ¯Ze,d{¾ËYYÖeÔ »Á
{ÖËZÅ{Y{Y«ÕZ»Y|ÅZ
½YÌ»Z]\ZÀf»Õ{Z ]YÁZÅºnu
¾Ëf³]ºËYÃ{Â^¿ZÅ|Ë{Z]
ÖmZyÕZÅd¯Ä¯ÖeÔ°»
ÁÄ]Á½MZ]½YËYÄ]{ÁÁÁ|]{
ÖËZÀM¹|hv],|ÀfÅ
Âf¯Z§Ä]Ö¿YËYÕZÅd¯
Ö»Z¼eÖ]Due Diligence
d¯Ö«Â¬uÁÖ·Z»cZÔY
½Âr¼ÅÖ«Â¬ucÔ°»Ì¿Á
ÕZÅ[ÂqZÆqZËCompliance
Ã|Äf§³¿{Ö«Â¬uÁÖ¿Â¿Z«
ÕZÅYZ]{cÔ»Z »¹Zn¿YÕY]
Ö³{f³YÄf^·YÄ¯ZÌ¿{Y
Ä¯|Z]Ö»dYY{Ây]Ì¿
ZÅd¯¶ËZ¼e¹|Ã|¼¶Ì·{
,ºÆ»Ä¸u»Á{¾ËY¹Zn¿YÄ]
ÕY]ZÌ¿{Â»ÕÓZ]ÕZÅÄÀËÅ
Z]Ä]Y¾ËY{dYZÆ¿M¹Zn¿Y
,Georges UgeuxÃÂËÁf¯{
,Ö¸¸¼·Y¾Ì]½YÀz,©Â¬uÕYf¯{
Â]ª]Z|Y½YË|»YÖ°Ë
ZeÕZÅµZ¾Ì]ÂËÂÌ¿
¹Z£{Yz]Ë|»,Õ{ÔÌ»
½Z³Â» (M&A)®¿Z]®Ì¸¼eÁ
ÕZÅµZÃZ]{½|À·{Ö¸ÀfY
¶»ZË|»Ì¿ÁZe
Ä¯Ä¸Ì·Z³Ö¿ZÆm½YÁZ»d¯
¬f»ÄËZ»¾Ì»Zed¯®Ë
ÕZÅYZ]Ä]ÁÃ{Â]ÂËÂÌ¿{
Ä],|À¯Ö»Ö¿ZcZ»|yÂÆÂ¿
Ä]Ä»Y{Y{Ä¯ºËYÄf¿Ä^uZ»
dyY{aºÌÅYÂy½MÄ]¶Ì¨e
dÌ§Z¨
Transparence
ÕZÌ],Ã|ÃY¼ÅÖËZÅÌyÁd§YZ]½YÆeÂ]YZ]Ä¯ZÅc|»
ÕZÅÖËYY{½{Y{d{YºÌ]Z]ÄËZ»YZ]½ÓZ §Á½YY|»ZÆY
ÕY]YÔÁY½Âr¼ÅZÅz]ËZ{ÕY~³ÄËZ»,{Ây
kZyÂ]YZ]YY{Ây|¬¿µÂadËZÆ¿{ÁÃ|Ë{e¾X¼»{Ây
Â]YZ]{fÌ]ÕZÅËÄ]Äf§Äf§¶°»¾ËY|¿YÃ{¯
½{ZÆ¿¹Z³Z]Á®Ë{¿ÕYÃ|ÀËM{{ÁÖ»Zf¿YÄ¯Ã{¯®¼¯½YËY
|ÅZ,½YËYÂ]YZ]Ä]|Ë|mÖmZyÁÖ¿YËY½YY~³ÄËZ»
ºÌZ]¶ »¾ËYÖnË|e½|¥]
½YËY Â] Á YZ] ÕY] Ä¯ Z§ ¾ËY { ÕYÄÌÂe ZË Á {ZÆÀÌa Äq ,|Ë{¯ ºÌe
{ÁÁ ÕY] Ö¸¸¼·Y¾Ì] ÕZÅd¯ Ä] ½YÂeÖ»
Ö¸¸¼·Y¾Ì]d¯®ËÄr¿ZÀq.dY{½YËYÄ]
YZ]Ö¸yY{cÔ°»Á¿YÂ»{ÂmÁÄ]º¸Z]
,|À¯ ÕY~³ÄËZ» Á {ÁÁ Ä] ¹Y|«Y ,½YËY
¦Ë e{ÂyÕY]|ËZ]Ä¯Õ{°ËÁ¾Ëf¼Æ»
.dÌq|À¯
ºÀ¯Ö¼¿ÄÌÂeÖmZyd¯pÌÅÄ]½YÂÀpÌÅÄ]Zz¾»
,|À¯d¯{ZnËYÄ]¹Y|«YZOÁÃ|½YËYYZ]{YÁÖËZÆÀeÄ]Ä¯
¹Zn¿YÕY]|Z]{Á|v»ÕZ¯Á\¯ZËÁ®qÂ¯Öf¯Ä°ÀËY´»
®Ë¾fY{,½YËYÖ¸yY{YZ]{ºÆ»Á±]ÕZÅÕY~³ÄËZ»
dYÕÁÕ»YÖ¿YËYPartnerÕZne®Ë
ÕZÅd¯ ÕY] Ö¿YËY ®Ë ¾f§ZË Z»Y {Y{Y{ÂyÕZÅ½ZfY{ÖmZy
ÕZÅd¯ÕY]Ö¿YËY\ZÀ»Á[Ây®Ë®Ë¾f§ZË,Ä¸]
Ö]Ä¯Yq,{Y{Y{ÂyÄ]Âz»ÕZÅ·ZqÖmZy±]
ÁÓZ]¿d«{|À»ZÌ¿ÁÃ{Â]^¿Z»½ZZ¯Á\¯|¿ÁÁZÅd¯
Ä]d^¿Ö¿YËYÕZÅd¯Ã|¼Ä¯dYÕ{ZËZf^¿ÕZÅÄÀËÅ
ÖmZyd¯Z]d¯Z»ÁZ¯Ä»Y{YYÄnÌf¿{|¿Y|¿d^£½M
ÕZÅZ¯Ám,½MÄ]{ÁÁÕY]YZ]®Ë¾fyZÀ|¿ÂÖ»¥À»
|Å{¹Zn¿Y|ËZ]d¯ÅÄ¯dYÕYÄÌ·ÁY
YZ] Ä] |¿YÄf§³ ºÌ¼e Ä¯ ÖËZÅd¯ Õ´Ë{ ÕZÅÀeZa ZÀX¼» ,|¿Â {YÁ ½YËY
Õ»Y¾ËYa,|¿YÄfY{ZÅÂ¯ËZ{Ì¿
|Z]¾Å}YÁ{ZËµÂ¬ »Ì£Ä¯dÌ¿
Yq{{³Ö»]ZÅÂ¯ËZZ]½YËYYZ]cÁZ¨eÄ]ÂÂ»¾ËY
ÕZÅ{Y|¿ZfYZ]Ze{ÂµÂvf»|ËZ]ZZY½YËYÄËZ»YZ]Ä¿|]Ä¯
Ze Ã| \mÂ» Ä·Z» ¾Ì¼Å {{³ ZfY¼Å Á Â¼Å Ö¿ZÆm
|¿Y{]eÄ¿ZZfv»ÁeÄfÅMY{ÂyÕZÅ¹Z³ÖmZyÕZÅd¯
d¯Z»{Y{Y«|¬|«Õ{ZÆ¿ZËd¯³Y
,ÄÌ«¾Ëf¼Æ»,|Z]ÄfY{YÕ´Ë{d¯Z]
Z]Ä¯YqdYÖËZÆ¿d¯dZËÁdÌ¼¯Zu
,Ö¿YËYd¯Z]d¯Z»ÁÖmZyd¯{ÁÁ
{Y{y ÃZ¼
{ÂÖ»|Ë|e½YËYÖ¸yY{YZ]
½ZÌ»YYÃ|¿Y{Z]¶»Z¾ËY½YÂeÖ»Ä¿Â´q
.dY{]
¶§Á¶u|ËZ]ÄÀÌ»¾ËY{Ä¯Ö¸°»¾Ëf¼Æ»¾»¿Ä]
ªËYÄqÁµZËªËYÄq¹ZÆ|Ëy½Z°»Y½|ºÅY§,{Â
Õ¯»®¿Z]Ä¯dYÕ»Y¾ËYd¬Ì¬u{dY½YËY{ZÅYËZ
§ÕY]Ôe{ÁÃ|¯¼f»½MÕÁ]ZuµZu{½YËY
Ö·Z»cZÂ»ÁZÅ®¿Z]{|n»µZeY,½MÄ»ÓÄ¯dY¿Z»¾ËY
dYÖmZyÁÖ¿YËYÕZÅ®¿Z]¾Ì]Ö°¿Z]¾Ì]]YÁÕÌ³YÁ
Ö¿YËY¾Ì·ÂX»Z»Y,dY^¿Z»ÁÃ|ÌrÌa,ÄÌ«¾ËYÄ°ÀËYº£Ì¸
,´Ë{¥YÁ|À¿Z]¼iÄ]YÃÁa¾ËYÄ¯|ÀfÅº¼»
Äf§³¶°Y{|n»cZZ^eY¾ËYÄ¯|À¿M]Ì¿Ö]£ÕZÅd·Á{
Ö¿YËY¾Ì§¾Ì]ZÅ{Y{Y«|¬ÁcÔ»Z »ÃZ]Á{¹Zn¿Y|ÅZÁ
ºÌZ]ÖmZyÁ
ÄËZ»ÕZÅYZ]ÁZÅ®¿Z]µZeYÂÂ»Z»Y
Äf]YÁ ,Ö]£ Ä]Z» ÕZÅ½Z»Z Ä] ½YËY
¥]ÁÄ¿Z³|ÀqÖËY½|ºÅY§Ä]
dY Õ{| f» Õ{Zf«YÖZÌ ¿YÂ» ½|
Â¯¶yY{Ä]Â]»,¿YÂ»¾ËYYÖz]Ä¯
{ Z»Y ºËY{aÖ» ½M Ä] Ä»Y{Y { Ä¯ dÌ¿
ÕY«] ¹Á· ÂÂ» Ä] ,Ö¸yY{ ¿YÂ» ½ZÌ»
ÃZY ½YËY { Ö¸¸¼·Y¾Ì] ÕZÅ{Y|¿ZfY
Z]Y{Ây|¿YÂeÖ»Ä¿Â´q½YËYYZ]-|ÌfY{
.|Å{ªÌ^eÖ¸¸¼·Y¾Ì]ÕZÅ{Y|¿ZfY
¾Ì·ÁY{¯s»YÖ¨¸fz»ÕZÅÂËZÀ½YÂeÖ»»Y¾ËYÕY]
ÄËZa]ÖÂ]ÕZÅd¯cZÔYÖ»Z¼eÄ¯dY¾ËYÄÌ«
f{{ÁÃ|¥Z¨Á¶»Z¯|ËZ],Ö¸¸¼·Y¾Ì]ÕZÅ{Y|¿ZfY
\Ì£eÕY]ÖmZy½YY~³ÄËZ»Ä¯Yq,{Ì´]Y«½ZÌZ¬f»
{YZÅd¯½McZÔY|ËZ],Ö¿YËYÕZÅd¯¹ZÆ|Ëy
¹Zn¿YÄ]d^¿ÁÃ{Â¼¿\¯Y¹Ó½ZÀÌ¼Y,ªË¾ËYYZe|ÀÀ¯
©Â¬uYÁÃ{Â]ÖÆË|]Õ»YÂÂ»¾ËY|¿Â|Z¬f»cÔ»Z »
ZyÕYZ]Ä]{ÁÁÄ]¶ËZ¼eÄ¯dYÖf¯ÅÄÌ·ÁYÁº¸»
{Y{Y
Â]{Ä¯ÖËZÅd¯YÖz]Ä¯dY¾ËY¹Á{¶°»
z]¬¿|¿ÂÖ»µfÀ¯d·Á{ÂeZ§,|¿YÃ|dÌ·½YÆe
ZÅÂ¯ËZÕZb¼ÅÌ¿½YËYYZ]{fÌ]ÄqÅ|ËZ]ÖÂy
{z]¾ËYd§ÌaÁd¯Z»|ÅZ\Ìee¾Ë|]Ze{ÂdËÂ¬e
ÖËZ§Â°Á|{½MºÆËY§YÌ¿ÁÖ¿ZÆmÁÖ¸yY{ÕZÅYZ]
ºÌZ]½YËY{Zf«Y
{Â^¼¯,{ÂmÂ»cÔ°»¾Ëf¼Æ»YÖ°ËÄf^·YÁ¶ »¾Ì»Â
½YY|»ZÆ{ÁÁZ]dY|Ì»YÄ¯dY½YËYÂ]YZ]{Ö´ÀË|¬¿
Ya{{³¨e»lË|eÄ]¶°»¾ËY,ÖmZyÁÖ¿YËY|Ë|m
Z ÅYZ//]
Z/Å
Z//]
Market
M
Ma
Mark
arket,s
a
Õ{Zf«YÄ»ZÀÅZ»
{Y{yÃZ¼
½Z»Âe
d¯Z/»Z]Z/Ì¿{Á½YËYÕ{Z/f«Y]YÁ
{ÂyÖ»|Ì¸¯Y{|n»Âf»ÕZÅd¯
|Z]Öf·Á{|ËZ]¶³Â³
{Â^¿ª§Â»ºÅcY]Zz»ÕZÖÂy
ºÌÅ{Ö»¶ËÂve4¯ÄÅZ»
¶///§
ZÅÂf»
Z°Ë»MÃ´À¯{¦·Zz»½YY|¼fZÌ
|¿Y|¿½YËYÃZ]{Ö¿Y{pÌÅ
Ö¿ÂÀ¯ËY{Ö°¿Z]¹Z¿dÌ§Z¨
{ÂÖ»ZuYÕ´Ë{½Z»ÅYÌ]
‫ ﺳﺎل ﺑﻨﮕﺎهداری ﺑﺎﻧﮏ ﻫﺎ‬۵۰
ÖZ¼¸ÖËZmdËYÁ
ÕY|°¿Z]{Á§ÁY§Y
[Ô¬¿YYaÁÌa{
{Y{y
{{Y{y
{Y{y
{{Y{
Y{
{y
{y
y ÃZ¼
Ã
ÃZ
Ã
Z¼
Z¼
Z
Z¼¼

©ßÀÝ
ÐÝ*p(
Þ%Ý2
Ü+¿°
Üß¢
-..
]ÏÝ©
ÜVÜp
#.Ì$'
©ÜÞ
Ü+¿°
/´
˿Ï,
]ÐÝ
ß/¢²£
²ÞÞpÝ
pÉ,ÎÝ©
"3Ê.-ÂV
-&©2
˿.Þ
dÌ§Z¨
Transparence
Z]ÕZ°¼ÅÁÄ]½|ÌË|¿Y½Z»{Ä¯|ÀfÅÖ³]Á®qÂ¯
½|¥]{ÁMÖ»¹ÂnÅ½ZÀÅ}Ä]ZÅe¾Ì¼ÅZ]Å,½YËY
{ÖÅZ³M½{]ÓZ]Á½Z»|À»ZÌ¿Ä¿YÁ|ÀeZ°§Y¾ËY¶Ë| eÖfuZËÁ
{ÁÁ|¿ÁÄ]ÄmÂeZ]¾»ÖÀÌ]ÌaÄ¯dY¹{»{ZuMÁZ«Y¾Ì]
Är¿ZÀqdYd^j»ÃZ]¾ËY{,½YËYÄ]±]ÕZÅd¯¶ËZ¼eÁ
YZ]Ä]{ÁÁÄ]d^¿^f »Á±]ZÌ]ÕZÅd¯|ÀÀÌ^]¹{»
ÄÀÌ»ÁÃ|¹Zn¿YÕZ{Z¼fYÖÂ¿Ä],|ÀÀ¯Ö»¶ËZ¼eY]Y,½YËY
||ÅYÂy|Z»ZÆ¿MÕY]½YËYYZ]dÌ]Y~m|
ZÆ¿M|¿Y{{Zf»ÕZf§ZÅÖËZaÁYZ¬Ì«{,ZÅÖËZ°Ë»M¥Ôy]
ÖzËZeÁºÌÕYÄÀÌÌaZ]ÕÂ¯½YÂÀÄ]Y½YËY½Z¯Z¼¯
¶WZ«Â¯¾ËYÕY]Õ{ZËÕZÌ]¹YfuYÁ|ÀZÀÖ»Zzf§Ya
Ä¯Õ{Zf«YcÓ{Z^»ÁcZZ^eYÄrzËZe¶Ì·{Ä]ZÅÖËZaÁY|ÀfÅ
ÖÀ£²ÀÅ§,½YËY[Y~mYZ]Z]Ö]ÂyÄ],|¿YÄfY{½YËYZ]Z]Ë{Y
¾ËYcZÌÂyYÕZÌ]ÁÖ·Z»ÁÕ{Zf«Y¾Ì¿YÂ«,Ä »Zm]º¯Zu
Ä]½|{YÁÄ]d^¿ZeÃ|\mÂ»»Y¾Ì¼Å|¿Y{ÖËZÀMÂ¯
½Z³|ÀËZ¼¿ÁZÅÃÁ³ÁÃ|\£Y½YËYYZ]½Âr¼ÅÖ¸Ì¿Zfaa4 YZ]
{Y{Y«|¬ÕZfY{ZÅd¯Ö]Á¾fyZÀÂÀ»Ä]Y{Ây
½YËY[Y~mYZ]YÖ]ÂyÄ]ZÅÖËZaÁY|ÀÀ¯Ä¿YÁ½YËYd¼Ä]
{Z]Ä¯½ÂÌ¸Ì»Ä]®Ë{¿ÖfÌ ¼mZ]ÕYZ],|ÀfÅ^yZ]
½ÂÌ¸Ì»Ä]¢·Z]Ö¼«Ä]¥YYÕZÅÂ¯dÌ ¼m¾f§³¿
[M,©]½Âr¼ÅÖ§»ÕZÅÕ¿YÄÀËÅYZ]¾ËY{Ä¯,|Ö»
¾ÌËZaÄ]ÄnÌf¿{Ä¯Ã{Â]½YYZÅÂ¯ËZZ]ÄËZ¬»{Z³Á
Á½YËYËZy}ÁÖÀ£]ZÀ»|À¯Ö»®¼¯Ì¿|Ì·ÂeÕZÅÄÀËÅ½{Â]
ÃZY½MÄ]|ËZ]Ä¯dYÕ{Â»ºÅ½MËZÀÕÓZ]¶Ì¿ZfaÌ¿
zf»Z¯ÕZÅÁÌ¿ÁÃ{¯¶Ìve«ÕÓZ]Z»MÄf^·Y{¯
Ä]c|]YZÅÖËZaÁY¿Ä¯dYÖfÌ¼ÅYÂy{Âf¯Z§Ì¿Ö¿YËY
ZÅÖËZaÁYcY¿|ÀËM],¥ZÁY¾ËYÖ»Z¼eZ]dYÃ{¯\¸m{Ây
{¯Ã|ÅZ»½YËYÄ]ZÅd¯¾ËY¹ÂnÅ{½YÂeÖ»Y
dYÖËZaÁY±]ÕZÅd¯ÃYÄ¯Ö¸°»,¾»Ã|Ì¬Ä]
ÁÕZnecZZ^eYÄ]d¬Ì¬u{,{{³Ö»Z]Z°Ë»MYeÄ]Ä¯
Y½M«YÁ{Á|¿Y{ÖËZ°Ë»MÕZÅd¯Z]Ä¯Õ{ZËZÌ]Ö·Z»
ÖËZaÁYÕZÅd¯¾Ì]cÔ»Z »ZÌ¬»|ÀÅ{Ö»Y«dËÂ·ÁY{
dËZ|ÀÅ{Ö»tÌmeÄ¯dY±]Õ|uZeZ ]ÖËZ°Ë»MÁ
|¿Y~´]dËÂ·ÁY{YÃ|vf»cÓZËY
{Ä¯dYd{dÌ¿±]Ö¸ÌyÕZÅd¯Â¯,½YËY
Ä¯dZnÀËY¶°»Z»Y,{Y{{ÂmÁÖ³]Á[ÂyÕZÅd¯½YËY
Ä]½YÂf]Ze|Z]f·Z §|ËZ]ÖÂyz]|ÀfÅÖf·Á{ZÅd¯¾ËY
ÌaYÌ],½YËYÕ{Zf«Y{|n»cZZ^eYÕÌ³¶°|¿ÁËe
YÂf»ÕZÅd¯Ä¯dYfÆ]Ö¸Ìy,¶Ì·{¾Ì¼ÅÄ]{Â]YÁ|Ì»Y
Ä »ZmZ]½YËY{|n»]YÁ«YÁ{Á|¿Y{b]ºÅZ]d¯Z»Ä]¥Á{
{Âz]|Ì¸¯Zm¾Ì¼ÅYÖ¿ZÆmÕ{Zf«Y
ÁÖÀÌ]ÌaÄ¿Â´qY½ZÆmÖ°¿Z]¹Z¿Ã|ÀËM
®Ë d{ Ä] Â»Y ¹Z» Ä¯ dY ÖÆË|]
ÃËÁÄ] ¾Ì§ ÕY] ¾ËY Á {Â] |ÅYÂy Ö¿YËY
,½YËY{{ÂÖ»Ö¬¸eÖ¼Æ»»YÖmZy¥
¾ËY{Ö¸¸¼·Y¾Ì]ÕZÅÄ]neÄ¯Özf»{Y§Y
ÖfËË|»cZ¨ÁÄfY{{ÂyÄ»Á{YÄÀÌ»
|ÀZ]Ã{Y{½Z¿{ÂyYYÕY|f¿Z»YÁÖf¯Z»
½|«Ä]Ì¿¶°»¾ËYÄf^·YÄ¯|ÀfÌ¿{ZË
Õ{Zf«YÄ »ZmZ]½YËYZ^eYÕZÅÃ{®Ë0Y{Á|u
{{³Ö»Z]Ö¿ZÆm
ÖËZÅd¯ÁZÅZ¯Á\¯ÃY|Ö¸°»Ä¯ºÅ{Ö»µZ¼fuY¾»
{Â]|ÅYÂz¿,|¿Ì³Ö»¿{Y»Y\¿YÂm¹Z¼eÁÃ{Â]Zfv»Ä¯
µZ^¿{Ä]Ä¯Ö¿YËYÕZÅd¯YÄf{½MÄ¯|¿Z¼¿Äf¨³Z¿¾ÌÀr¼Å
®ËÕYÄ·Z»½YÂÀÄ]ÄÌ«¾ËYÄ]|ËZ^¿Ì¿|ÀfÅÖmZyÀeZa
ÁÂ»YÖ»Z¼eÖmZyÀeZa{ÁÁZ]Ä°ÀËY]ÖÀ^»,|ÀÀ¯ÃZ´¿Ä§
\¸ZÆ¿MYdÌ·ÂX»Z]ÁÃ{Â]½MÕZÅdÌ·Z §Ä]¥Â »cZ»Á¸»
||ÅYÂy
Ä¼Å|ËZ^¿ÖmZyÕZÅd¯|ÌÀ¯Ö¼¿°§ZËM
]½YËYÂ¯cY¬»ÁZÅ{Y|¿ZfYÄ]Y¿YÂ»
ÕZÅ{Y|¿ZfYZ]Ö¼¯Ì¿ZÆ¿MdY¹ÓÁ|ÀÅ{
.|ÀËZÌ]ZÀ¯Z»
ÕZÅd¯½|µÂvf»,Ö¿ÂÀ¯ËY{Z»YdYÂÀÌ¼ÅZ0 f Ì^
Ö¸¸¼·Y¾Ì]ÕZÅ{Y|¿ZfYZ]Y{Ây|ËZ]ÁÃ{Â]ÖZYcZ»Á¸»ÁmÖ¿YËY
¾fY~³¹YfuYÁ¾f§Ë~aÄ]¶ËZ¼f»Á|À¼«Ô|ËZ]Öfu|ÀÅ{ªÌ^e
Ã|»MZn¿MY½ZÖmZy®ËÄ¯|ÀZ]ÕÂ¯]º¯Zu¾Ì¿YÂ«Ä]
dY
Z]Z°Ë»MÃ´À¯Ö¸Y·ZqZ¼Ã|Ì¬Ä]
Á Ö·Z» ]YÁ ÕÌ³ Y Ây { ½YËY
ÖÂÂ» Äq ] [£ Z] ½YËY Õ{Zf«Y
°» cZ¬§YÂe Á cY¯Y~» {ÂmÁ Z] Yq .dY
Y{|n»Z°Ë»MÃ´À¯,¥Á{ÕZÅd·Á{½ZÌ»
Â¯Á{]YÁÕZÌuYÃY]Õ|Ë|m¿YÂ»
.|Å{Ö»Y«
Z°Ë»MÃ´À¯{Ä¯ÖËZ°Ë»M½YY|¼fZÌYÄf{½M¾»¿Ä]
d¬Ì¬u{,|¿Y{YÖ¿ZÆmÄ »ZmZ]½YËY{|n»Z^eYZ]d¨·Zz»ÄÌY{
YÄf§³cP¿Ì¿|À¿Y{Ö»Är¿MÁ|¿Y|¿½YËYÄ]d^¿Ö¿Y{pÌÅ
{Â»|À¼§|ÅÕYÄ¿Â³Ä]½Z¿MZ^yYÄ¯dYÖËZÅÄ¿ZZËZÅÄ»Z¿Á
ZÄÀÌ»cÔ°»¾Ì¼ÅdYÄf§³Y«ÕZ°f{Á{^f{
ÕÌ³YÄÀÌ»{cÔ »Ä¸¼mYÖ¨¸fz»ÕZÅ·Zq{ZnËY
YÃÁ³¾ËYdÌÀÅ}dYÃ|[£Á½YËY¾Ì]Õ{Zf«Y]YÁ
ÌiZeÌ¿Ã|vf»cÓZËY¹{»YÖz]Z°§Y]ÖËZ°Ë»M½ÂÌZÌ
Z°Ë»MdÌ ¼mYÖf¼«¾Ì]{ZZÌ]ÖeÂÌÄ]Ä¯ÄfY~³
ÕZÅZ¯Á\¯½Z^uZ,¹{»¾Ì¼ÅYÕZÌ]dYÃ|lfÀ»
Ð'¹Í-
©-Ï
Ïp(Þ
-¿ßÝÀÝ'
ÀÝ'*WÎ¿
Ã#£'-Þ
p'
-'ÏÝ
]pÍßÍ,
xÞ+ÊÞÊ
Íß±Í
pÍpÍÏÝ-
pÎÍß'-Í.
-ÂV~±ÍªÞÍ
+-'Í©.©
ßÝ+-ÍÝ
¢-¿
Ü-Í/V-ÏÍ
/'pÎ(Âp+
.
ÉÜÀ
˿-ÂV
{Y{y ÃZ¼
dÌ§Z¨
Transparence
.{Â]|ÅYÂy
|¿YÄf§³Õ{ZËZÌ]c|«ZÅ_McZfY,Äf~³µZ|ÀqÖ
ÁÃ|s»ZÌ¿{ZÀ¯ÁÄÂ³YÄ¯ÕYÄ¿Z«ÔyÁ¾ËÂ¿ÕZÅÃ|ËY{Y| e
µZu{ÕYÃ|ÀËY§ÂÄ]|¿ÁÖ»ÌaÌ¿ÕY{]ÃÆ]ÁYmYÄ¸u»Ze
¾Ì»ZeÄ]d^¿ÁÄ]Á±]ÕZÅd¯YÕZÌ]dYËY§Y
d¬^ÕÂ³Ze|ÀÂ¯Ö»ÁÃ|e\£Y_McZfYÕZÅÃÁaÖ·Z»
¿Ä]Ä¯ÖËZÅsÁZÅÃ|ËYYdËZ¼uÕZfY{{ÂyÕZ^«YY
Z]|ÀËZ]],dY{|ÀÅYÂy½ZÅYÂyÁY|§Ö¿ZÆmZÌ¬»{|Ö»
|À¸]ÕZÅ¹Z³|ÅZ,Á{½Y|ÀqÄ¿ÕYÃ|ÀËM{{ÁÖ»Zf¿Y,ËY¾ËY
ÖeZÌ¸¼ÕZÅz]YÕZÌ]Y½M¾f§³ÖÌaÁ_McZfYd À
ºÌZ]½ZÆm{Õ{Zf«YÁÖ·Z»
.|ÌÀÌ]Ö»Ä¿Â´qYZÅ_McZfYd§Ìa|¿Á
®Ì¿Áf°·YÕY|°¿Z]ÕZÅ|¿ÁÁZÅ_McZfYZËM
Á ZÅ®¿Z] ÕY] Ö^ZÀ» ¾Ë´ËZm |À¿YÂeÖ»
Ä¿Â´ÀËYc|«Y¾fZ¯Z]ÁÃ{Â]Ö·Z»cZÂ»
.|ÀËY§ZÌ]YZ]Y{ÂyºÆ],Õ{Zf«YÕZÅ{ZÆ¿
Ìa Y Ì] ZÅ_M cZfY Ây { |ËZ] Ö·Z» ÕZÅYZ]
{Y§Y¾f§ZË,{ÂmÂ»cÔ°»YÖ°Ë|ÀZ]ÄfY{dÌ·ÂX»ZuY
Y¾ËÂ¿ÕZÅÃ|ËY½{¯s»ÖËZ¿YÂeÄ¯dY{YÂZ]Á©Ôy
ÕY|¿YÃYÕZfY{YÃÆ]¾ËfÌ]{ÂmÂ»ÕZÅ¶Ì¿ZfaYÁÄfY{
ÁÄ Âe|¿Á,|Äf¨³Ä¯Â½Z¼Å|¿^]|Ë|mÕZÅZ¯Á\¯
ÁdYd¯u{,ÄmÂe¶]Z«ÖfZ]ZÅ_McZfYd§Ìa
dËÂ¬e|ÅZÕÂ·ÂÀ°ed§ÌaËeÄ]ÄmÂeZ]{ÂÖ»ÖÀÌ]Ìa
½YÂÀÄ]ZÆ¿MÄ]Õ{Á]½YÂf]Ä°ÀËYZ»YºÌZ]Ì¿ZÅ_McZfY|
Ä¯dYÕ»Y,{¯ÃZ´¿Ö·Z»cZÂ»ÁZÅ®¿Z]ÕY]ÖÀË´ËZm
dYd{dyY{a¿ZÆYÄ]½M{Â»{½YÂeÖ¼¿Z«ÂÄ]
Ö°¿Z]ÕZÅÄ°^f³Z»YdÓZ]ZÅ_McZfYÄ Âe[ZfÄ¯
d§³Ã|Ë{Z¿|ËZ^¿Ì¿YÕÂ«Á±]Ö·Z»cZÂ»{Y| eËY§YÁ
ZÆÀeÄ¿Ä¯|¿Y{ÖËZÅ¶Ì¿Zfa{ÂyÄ]Â¿Ä]ZÅz]¾ËYY®ËÅ
|À¿Z¼]Ö«Z]d]Z«Ä¿Á{³{{ZËZÌ]¾Ì^Zz»[~mZ]|À¿YÂeÖ»
|¿Ì´]ÖÌa{ÂyÕZ^«YÄ¯|¿Y{YÖËZ¿YÂe¾ËYÄ°¸]
{Z¼Öz¿,Ö¿ZËZaµYÂX½YÂÀÄ]
½YËY{ZÅÖ]£ÕY~³ÄËZ»¿YÂ»Ây
Ì»{{ÂmÂ»¿YÂ»§Ä]Zz.dÌq
Á½YËYÕZneÁÖ·Z»cY{ÁY»ËY§YÁZÌuY
.|ÌfÅYÁ|Ì»Y[£
ÁºÅ{ZËd·Á{ÕÂYÃ|¹Zn¿YÕZÅÔeÄ]ÄmÂeZ]Ä¸]
ÃY¼ÅÄ],Ö]£ÕZÅd·Á{¾ÌÀr¼ÅÁ½YËYÖ¸yY{ÕZÅd¯
cÔ°»Ä¯{ÁÖ»½Z¼³,ÖmZy®qÂ¯Á±]ÕZÅd¯
Y½YËYYZ]Ä]ÖmZy½YY~³ÄËZ»{ÁÁÃY]{ÂmÂ»Ö¿ÂÀ¯
½YËYÄËZ»YZ]ÃÂ¬·Z]ÕZÅdÌ§||ÅZÁÃ|ÄfY{]½ZÌ»
ºÌZ]½M¦¸fz»ËZÀÄ ÂeÁ
{Y{y ÃZ¼
??????
Ö·Âa¹Z¿cZ»Á¸»Z¼¿Ä].|ÌÀ¯Ö»Ö]ZËY
.|À»Y|¯ÁÌaÕZÅµZ{½ZÆmÖ°¿Z]Á
Ä{|ËZ]Ä¯dYÖ¸»Z¾Ëf¼Æ»Õ{Zf«YÕZ¥Z¨
Ö»Z¼e{ÕZÌ]ÕZÅÃ|ÌÀÄ¯ÖËZmZe,{ÂÄmÂe½MÄ]Ö¸¸¼·Y¾Ì]
{ZnËYÄ],ÖeZÌ·Z»Y§ÁÖËÂ·Âa,ÔfyYÕZÅÃ|¿ÁaÂy{YÁ{Y
¹Z¿¹Z°vfYÁcZ^i¶]Z¬»¥{dYÃ{¾»Y{Ö¿Y´¿YÖmÂ»
½Z»ÅYÌ]½MZÌ¿Ö¿ÂÀ¯ËY{Ä¯dYÕÂf¯Z§,Ö°¿Z]
YÁ|Ì»Y½YÂeÖ»,{Â¶ÌÆeÂ»Y¾ËYÄr¿ZÀq{ÂÖ»ZuYÕ´Ë{
ZÌ¬»{Ö°¿Z]¹Z¿ÖËZ§Â°Á||ÅZ®Ë{¿ÕYÃ|ÀËM{Ä¯{Â]
ºÌZ]Ö¿ZÆm
¶°»¾ËeÃ|¼d¨³½YÂeÖ»ÌZ¨e¾ËYZ]
dÌ§Z¨¹|ÂÂ»,½ZÆmÖ°¿Z]ÁÖ·Âa¹Z¿
dYÖ¿Z»ZÁÖ·Z»
¹Z°vfY,dÌ§Z¨¹|ÂÂ»ZÀ¯{Äf^·YdYÂÀÌ¼ÅÄ¸]
c|Ä]|ËZ]Ì¿YÄËZ»¾Ì»ZeÁÖ·Z»]ZÀ»Ä^ÀmYÖ°¿Z]¹Z¿
{Y{Y«ÄmÂe{Â»
®Ì¿Áf°·YÕY|°¿Z]z]ÌyYÕZÅµZ{
ÄfY{ÕÁM[ZnYÁ{ZËZÌ]ÕZÅd§Ìa
Ä¿YÁZÀ§ÕZÅËÁYÖy]Ä¯ÕÂÄ],dY
cZ»|yYÕZÌ]dyY{aÃÂu{ÃËÁÄ]Ö°¿Z]
|¿YÃ{¯kZyÁ{YYÕYÄ^ ÁÖ°ËÌ§,ÖfÀ
Ö°¿Z]¹Z¿Ã|ÀËMd¨³½YÂeÖ»ÌZ¨e¾ËYZ]ZËM
ÕÁZÀ§ÕZÅd¯ÁZÅ_McZfYZÌfyY{ZÌ¿{
Ü+©
pÝß#'
/¢
+
²Þ©²Þ
Þ#/ä'
˿pÎ°-°
3À±'©ßÀÝ
ÐÂÝ]//'
.Ë3¢Â
-¿/
'ßÝÍ/
Ü+*pÝÏ¿
.-°ÐÝ/Í
Ü+%ÞÍ©
//'
*,ÐÝ±Þ
Ü
Ü©pÍ*
Ü+¿.¿
˿pÍpÝp

Download Report