„Mathematische Modelle und quantitative Analysen alleine reichen

Hohe Kunst der Managerselektion
„Mathematische Modelle und quantitative Analysen alleine reichen nicht“
Chefportfoliomanagerin Malene Bason verantwortet die Auswahl der Fondsmanager von Danske Invest. Im
Interview erläutert sie, worauf sie genau achtet, und welche Rolle das richtige Gespür für
Marktentwicklungen dabei spielt.
private banking magazin: Sie verantworten die Auswahl der Portfoliomanager für die Fonds von
Danske Invest. Was bedeutet das?
Malene Bason: Ich leite ein Team aus sieben Mitarbeitern, welches die Auswahl der Portfoliomanager,
die die Vermögenswerte der Danske Invest Fonds verwalten, übernimmt. Das können Portfoliomanager
aus der ganzen Welt sein – und unser Ziel ist natürlich, die besten auszuwählen. Gleichzeitig
überwachen wir engmaschig, wie sich die unterschiedlichen Portfoliomanager entwickeln und
beobachten stets die Rendite ihrer Fonds, ihre Anlagen und den Investitionshintergrund.
Warum sind lokale Portfoliomanager aus der ganzen Welt so wichtig?
Bason: Portfoliomanager mit lokalem Know-how haben unserer Ansicht nach die besten
Voraussetzungen, um Jahr für Jahr die Benchmark zu übertreffen. Meiner Meinung nach ist es
schwierig bei einer Anlage in eine chinesische Aktie, in einem Büro in Skandinavien zu sitzen und von
dort aus den breiten chinesischen Markt, seine Regularien sowie die Wettbewerber am Markt im Detail
im Blick zu behalten.
Ich habe auch die Erfahrung gemacht, dass Sprachbarrieren hin und wieder hinderlich sein können.
Auch wenn grundsätzlich die Vorstellung besteht, auf Englisch kommunizieren zu können. Das gilt vor
allem für Investments in Schwellenländern. Ich war beispielsweise bei einem Unternehmensbesuch in
China dabei, bei dem nur Englisch gesprochen wurde – allerdings wurden nur einfache
Standardphrasen verwendet. Sobald ich eine tiefergehende Frage stellte, konnte diese kaum
beantwortet werden. Deshalb ist es wichtig, mindestens eine Person im Investmentteam zu haben, die
die jeweilige Landessprache fließend spricht.
Wo finden Sie Ihre Kandidaten für die Verwaltung der Fonds von Danske Invest?
Bason: Wir durchkämmen regelmäßig eine Datenbank namens eVestment. Das ist eine globale
Datenbank mit mehr als 34.000 verschiedenen Anlagestrategien. Sie vermittelt uns ein gutes Bild über
die Möglichkeiten, die man innerhalb der verschiedenen Anlageklassen und Investmentuniversen hat.
Anschließend folgt ein längerer Prozess, um die potenziellen Kandidaten einzugrenzen. Die konkrete
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Auswahl erfolgt sowohl über Fragebögen und Telefonkonferenzen als auch über längere persönliche
Treffen.
Welche Faktoren sind für Sie bei der Beurteilung der Portfoliomanager wichtig?
Bason: Wichtig ist in erster Linie, dass wir zusammen mit dem Portfoliomanager die Anlagestrategie
des Fonds durchgehen. Nur so können wir den Hintergrund für jede einzelne Transaktion im Portfolio
gut beurteilen. Ich lege auch großen Wert auf die Qualität des Investmentteams, das den
Portfoliomanager unterstützt.
Wenn wir Investmentteams treffen, möchten wir gerne mit jedem einzelnen Teammitglied persönlich
sprechen. Auf diese Weise können wir ihr Know-how auf Branchen- und Unternehmensebene
überprüfen und einen Eindruck über die fachliche Expertise bekommen. Außerdem ist es wichtig, dass
es innerhalb des Investmentteams keine große Fluktuation gibt.
Auch Vertrauen und Glaubwürdigkeit spielen eine große Rolle. Daher versuchen wir, mit dem
Investmentteam in so vielen verschiedenen Situationen wie möglich zu sprechen. Wir bitten
beispielsweise darum, zusammen außer Haus Mittag zu essen, weil man in diesem Rahmen auch eher
über andere Dinge als nur Renditezahlen spricht.
Welche Fertigkeiten kennzeichnen die besten Portfoliomanager?
Bason: Ein guter Portfoliomanager muss auch in turbulenten Zeiten an seiner Anlagestrategie
festhalten können. Natürlich sollte er seinen Anlagen immer kritisch gegenüberstehen – entschließt sich
der Portfoliomanager jedoch dazu, an einer Anlage festzuhalten, obwohl sie hinter ihren Wettbewerbern
und der Benchmark zurückbleibt, zeigt das, dass er seiner Strategie treu bleibt. So war beispielsweise
der Ölpreissturz ein guter Stresstest für unsere Manager mit hoher Ausrichtung auf den Energiesektor.
Investieren ist meiner Meinung nach ein „People Business". Das heißt, ein guter Portfoliomanager
muss auch ein gutes Gespür für Marktentwicklung haben. Mathematische Modelle und quantitative
Analysen alleine reichen für eine erfolgreiche Anlage nicht immer aus. Grundsätzlich ist es hilfreich den
Markt, die Unternehmen und auch deren Kunden zu verstehen.
Was muss passieren, dass bei Ihnen in Bezug auf einen externen Portfoliomanager die
Alarmglocken zu schrillen beginnen?
Bason: Wir überwachen fortlaufend eine Menge Faktoren. Alarmierend ist es, wenn die Anlagestrategie
von ihrem ursprünglichen Ausgangspunkt abzuweichen beginnt. Dies kann zum Beispiel der Fall sein,
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wenn das Portfoliorisiko plötzlich deutlich steigt. Darüber hinaus sollte es keine allzu große Fluktuation
im Investmentteam geben. Letztendlich verfolgen wir natürlich auch die Renditezahlen – und die lassen
sich gegenüber dem Wettbewerb und der Benchmark leicht messen. Wenn der Fonds weit hinter
seinen Mitbewerbern und der Benchmark zurückbleibt, schauen wir uns natürlich die Ergebnisse
genauer an.
Dieser Artikel erschien am 30.06.2016 unter folgendem Link:
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