Rechtswissenschaftliches Institut Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. Rolf H. Weber Professor an der Universität Zürich Zürich, 8. Juni 2016 Rechtswissenschaftliches Institut Überblick Begriff, Wesen und Erscheinungsformen Vorteile und Risiken Regulatorische Herausforderungen Rechtsvergleichung Finanzdienstleistungsgesetz (FIDLEG) 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 2 Rechtswissenschaftliches Institut Begriff, Wesen und Erscheinungsformen Automatisierter Investitionsprozess (ohne persönliche Intervention) Hybride Modelle Einsatz von Algorithmen Anlageziele und Risikoprofil ? 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 3 Rechtswissenschaftliches Institut Digitale Empfehlung Robo-Advice Kunde Finanzintermediär Nutzen von Algorithmen zur Analyse persönlicher Daten, Anlageziele und des Risikoprofils Empfehlung Persönliche Beratung Hybrides Modell: Computergestützte Beratung 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Markt Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 5 Rechtswissenschaftliches Institut Wertschöpfungskette Anlageberatung Gemäss FINRA 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 6 Rechtswissenschaftliches Institut Vorteile von Robo-Advice Kunden 8. Juni 2016 Finanzintermediäre Kosten: breiterer Zugang Kosten: weniger Personal Einfacher Zugang Geschäftsanbahnung Weniger Interessenkonflikte Qualitätssicherung UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 7 Rechtswissenschaftliches Institut Risiken von Robo-Advice Kunden Vorauswahl/Beschränkung der Anlagealternativen 8. Juni 2016 Finanzintermediäre Regulatorisches Umfeld Gefahr fehlerhafter Datenanalyse Gefahr fehlerhafter Datenanalyse Herdenverhalten Haftungszuordnung UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 8 Rechtswissenschaftliches Institut Regulatorische Herausforderungen Technologieneutralität Abgrenzung und Definition Organisationsanforderungen Risikomanagement 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 10 Rechtswissenschaftliches Institut Vertragsbeziehung Empfehlung Robo-Advice 8. Juni 2016 «Fiduciary Duty» Information Sorgfalt Angemessenheit Haftung UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 11 Rechtswissenschaftliches Institut Rechtsvergleichung Deutschland: BaFin-Mitteilung GB: FCA-Verlautbarung USA: FINRA-Report Australien: ASIC-Consultation Paper EU: JC-ESA Discussion Paper 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 13 Rechtswissenschaftliches Institut Rechtsvergleich allgemein MiFID, FINRA und E-FIDLEG Formen der Beratung USA Schweiz Vermögensverwaltung Suitability & Appropriateness Provisionsverbot FINRA rules: 2111. Suitability 2121. Fair Prices and Commissions Suitability & Appropriateness kein Provisionsverbot nur Informationspflicht Anlageberatung Suitability & Appropriateness Provisionsverbot bei «independent advice» FINRA rules: 2111. Suitability 2121. Fair Prices and Commissions Suitability & Appropriateness kein Provisionsverbot nur Informationspflicht transaktionsbezogene Beratung Execution only 8. Juni 2016 EU x nur nicht «komplexe» Produkte nur Appropriateness x Strengere Vorgaben für bestimmte Produkte UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice unbeschränkt Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 14 Rechtswissenschaftliches Institut Rechtsvergleich Robo-Advice (provisorisch auf Basis aktueller Informationen) EU nur «personal» Art der Empfehlung advice 8. Juni 2016 USA Australien breiterer Ansatz auch general advice Themen Verantwortung für Verständnis des Kunden, Fehler im Algorithmus, Conflicts of Algorithmus, Herding interest Organisation & Kompetenz, Überwachung eines Algorithmus Status Consultation «nur» Report Consultation Gesetzliche Pflichten MiFID: Suitability & Appropriateness FINRA rules: 2090 + 2111 (KYC + suitability) organisational competence obligation, training UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 15 Rechtswissenschaftliches Institut Regulatorische Fragestellungen Musterportfolio Decision tree Automatisiertes Risikoprofil Produktinformation: PRIIP-KID, BIB 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 16 Rechtswissenschaftliches Institut Robo Advice & E-FIDLEG Risikoprofil Anlageziele Erfahrungen Anlageberatung (nicht nur transaktionsbezogen) 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 17 Rechtswissenschaftliches Institut Robo Advice & E-FIDLEG Daten zu Kenntnissen & Erfahrungen 8. Juni 2016 Finanzielle Verhältnisse & Anlageziele (+ Risikoappetit/toleranz) UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Empfehlung Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 18 Rechtswissenschaftliches Institut Robo Advice & E-FIDLEG Abgabe Basisinformationsblatt? Botschaft, S. 50 f.: Als aktives Abgeben gilt dabei auch das elektronische Zurverfügungstellen der Dokumente, sofern die Kundinnen und Kunden auf die Fundstelle hingewiesen werden. => «link» reicht aus! Kritik: Sinnhaftigkeit fraglich . 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 19 Rechtswissenschaftliches Institut Status Quo Quelle: 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice 3. Februar 2016, S. 8 Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 20 Rechtswissenschaftliches Institut Ausblick Robo Advice wird auch in der Schweiz zunehmen Gute Option für die Erstellung von Risiko-Profilen Geringe Gebühren bei ETFs Gute Alternative auch für Säule 3a 8. Juni 2016 UFSP-Jahrestagung: Regulierung von Robo-Advice Prof. Dr. iur. Rolf H. Weber 22
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