ein etablierter - Swiss Finance Institute

Date: 19.05.2016
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schriebe, gezielte Veranstaltungen zur
StruKtunerte
Produkte
Wissensvermittlung, die Offenlegung
mancher Vertriebsgebühren sowie verschiedene Initiativen des SVSP. Zusam-
men führten die Bemühungen dazu,
dass das Verständnis für diese alterna-
tive Anlageform in den vergangenen
ein etablierter
PortfolioBaustein
Anlagelösungen mit strukturierten Produkten haben einen
festen Platz in den Depots von Schweizer Anlegern. Sie
punkten im Niedrigstzins-Umfeld. Von Robin Lemann
Die Anleger müssen nun schon seit Jah- die Vorlieben der Anleger zum Aus-
Jahren zumindest aus Sicht der Anbieter
deutlich zugenommen hat. Darüber hinaus unterstützen Emittenten die Investoren bei der Suche nach einem passenden Produkt. Beispielsweise führte die
UBS vor kurzem den Rendite-Monitor
ein. Diese regelmässig erscheinende
Publikation enthält BRC, die nach drei
Kriterien systematisch auserlesen wer-
den. Massgeblich sind die SeitwärtsRendite und der Barriere-Abstand beziehungsweise die Erfolgseinschätzung
der hauseigenen Analytiker.
ren beinahe rund um den Globus mit druck. 63% der Umsätze entfielen im
rekordtiefen Zinsen und Renditen zu- vierten Quartal 2015 auf Renditeopti- Gesuchter «Zins-Ersatz»
«Zins-Ersatz»
rechtkommen. Das gilt auch für die mierungsprodukte. Im Mittelpunkt der
Schweiz. Der Frankenraum ist sogar be- dominierenden Produktegruppe steht Wertschriftenbestände in den Kundendepots Fr.)1
sonders stark von der Ertragsflaute be- der Barriere Reverse Convertible Renditeoptimierungs-Produkte (in Mrd. Fr./1
(BRC).
Diese
Struktur
ist
geradezu
als
troffen, seitdem die Schweizer National55
55
bank (SNB) Negativzinsen eingeführt alternative Einnahmequelle im Tiefzinshat. Mittlerweile hält sich die Rendite umfeld prädestiniert. Den Kern des
50
50
10-jähriger Bundesobligationen hartnä- Auszahlungsprofils bilden der garantierte Coupon und der bedingte
Teilschutz vor Kurseinbussen. Die Tilgung bei Verfall ist an den Verlauf von
Alternatives Ertragspotenzial
einem oder mehreren Basiswerten geUm das skizzierte Dilemma zu um- koppelt. Solange kein zugrunde liegengehen, greifen Anleger regelmässig auf der Titel eine vorab fixierte Barriere bestrukturierte Produkte zurück. Die viel- rührt oder unterschreitet, erhalten Anfach als Investment-Produkte verkauf- leger das Nominal zum Laufzeitende
ten Lösungen haben sich als eigene An- vollständig zurückbezahlt. Andernfalls
lageklasse in den Portfolios privater und ist die Rückvergütung an den Verlauf
institutioneller Anleger etabliert. Dies des schwächsten Basiswertes gekoppelt.
wird auch in der im Februar publizierten Im Klartext: Um die Rendite zu «optiStudie des Schweizerischen Verbands mieren», nehmen Investoren beim BRC
für strukturierte Produkte (SVSP) deut- ein Kursrisiko in Kauf.
ckig unterhalb der Nullzins-Linie.
lich. Demnach generierten die bedeutendsten elf Emittenten 2015 einen Ge-
samtumsatz von 235,1 Mrd. Fr. mit Rendite-Monitor als Hilfsmittel
strukturierten Produkten. In den Report Es wäre jedoch zu kurz gegriffen, die
flossen neben den Transaktionen mit Etablierung strukturierter Produkte alkotierten Produkten erstmals auch die lein auf das Zinstief zurückzuführen.
Zahlen des ausserbörslichen Handels Vielmehr haben die Anbieter beachtein. Erfasst wurden sowohl die für die liche Ressourcen in Transparenz und
Schweiz als auch sämtliche aus der Aufklärung gesteckt. Dazu zählen beiSchweiz heraus emittierten Produkte.
spielsweise ausführliche ProduktebeGleichzeitig kommen in der Statistik
Media monitoring
Media analysis
Information management
Language services
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40
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2009
10
11
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und ausländische
ausländische Depotinhaber.
Depotinhaber.
' Inländische und
QUELLE:UBS
uns
QUELLE:
NZZ-Infografik/cke.
NZZ-Infografik/cke.
Für Anleger sind derartige Anlagealternativen nur von Nutzen, wenn sie
zu einer Ertragsoptimierung beitragen.
Die im Juni 2015 publizierte Studie des
Swiss Finance Institute «Structured Pro-
ducts: Performance, Costs, and Investments» bietet dazu aufschlussreiche Resultate. Die Forschungseinrichtung hat
mehr als 20 000 strukturierte Produkte
für den Zeitraum 2008 bis 2014 unter die
Lupe genommen. «In den meisten der
betrachteten Jahre entwickelten sich
strukturierte Produkte gut», so bringen
die Autoren ihre Ergebnisse auf den
Punkt. Beispielsweise warfen von 2012
bis 2014 rund 80% der untersuchten
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Vehikel positive Erträge ab. Aufgrund ten, passende Lösungen für jede Marktder mehrheitlich aktienlastigen Basis- lage und -erwartung zu bieten. Beiwerte blieben auch die strukturierten spielsweise ebnen Tracker-Zertifikate
Produkte nicht von der globalen Finanz- mit nur einer Transaktion den Weg in
krise sowie der Euro-Schuldenkrise ver- alternative Anlageklassen und ermögschont. Der Börsen-Ausverkauf be- lichen so einen einfachen Zugang zu
scherte dem Segment in den Jahren 2008 sonst nur schwer investierbaren Märkund 2011 überwiegend rote Vorzeichen. ten. Seien es diversifizierte Rohstoffindizes oder massgeschneiderte AktienZinstief als Verkaufsargument Benchmarks auf Megatrends wie zum
Beispiel disruptive Technologien. InsgeDank den skizzierten Eigenschaften und samt hat der Fundus des Schweizer
Bemühungen um Transparenz ist der Marktes für strukturierte Produkte
Sektor gestärkt aus den schwierigen nicht nur für die vom Zinstief betroffePhasen hervorgegangen. Daran dürfte nen Anleger zahlreiche «Highlights» zu
auch ein - momentan nicht absehbares - bieten.
Ende des Zinstiefs wenig ändern.
Schliesslich zählt es seit je zu den zentra- Robin Lemann ist als Head UBS Public Distribution
len Stärken von strukturierten Produk- Schweiz tätig.
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