米国MLPマーケット・ウィークリー 2016年5月10日 ≪先週の米国MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）市場概況≫ アレリアンMLP指数 価格指数 トータル リターン指数 米国株（S&P500） 予想配当 利回り トータル リターン指数 米国REIT 予想配当 利回り トータル リターン指数 予想配当 利回り 米10年国債 利回り WTI 原油先物 （ ﾄﾞﾙ/ ﾊﾞﾚﾙ） ヘンリーハブ 天然ガス先物 （ ﾄﾞﾙ/ 百万 BTU） 2015年12月31日 289.76 1,103.67 8.53% 3,821.60 2.15% 14,650.51 3.83% 2.27% 37.04 2.34 2016年4月29日 297.88 1,174.49 7.81% 3,888.13 2.23% 15,224.70 4.41% 1.83% 45.92 2.18 2016年5月6日 291.39 1,158.15 7.97% 3,875.18 2.24% 15,870.73 4.25% 1.78% 44.66 2.10 前週比 -2.2% -1.4% 0.16% -0.3% 0.01% 4.2% -0.16% -0.05% -2.7% -3.5% 年初来 0.6% 4.9% -0.56% 1.4% 0.09% 8.3% 0.42% -0.49% 20.6% -10.1% 前年比 -34.4% -28.9% 1.96% 1.1% 0.17% 14.3% 0.45% -0.46% -26.7% -24.3% （2012年末=100） トータルリターン指数（配当込み） MLP・S&P500・米国REITの配当利回りと長期金利 180 14% S&P500 160 12% 10% 140 8% 120 MLP 6% 米国REIT 100 米10年国債利回り 米国REIT 4% 80 60 13/1/1 2% MLP 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 0% 13/1/1 16/1/1 S&P500 13/7/1 14/1/1 14/7/1 15/1/1 15/7/1 16/1/1 （出所）ブルームバーグ （注）データ期間：2013年1月1日～2016年5月6日、MLP＝Alerian MLP Index、米国REIT＝FTSE NAREIT All Equity REITs Index ≪アレリアンMLP指数構成銘柄の週間騰落率ランキング（5月2日～5月6日）≫ 上昇率上位5銘柄 業種 時価総額 （ 1 0 0 万ドル） 週間騰落率 (％） 下落率上位5銘柄 業種 （ 1 0 0 万ドル） 週間騰落率 （％） 311 -11.1 時価総額 1 DCP Midstream Partners LP 集積・処理 4,057 8.2 Calumet Specialty Products Partners LP 2 Tallgrass Energy Partners LP 石油輸送 2,973 7.7 Dominion Midstream Partners LP 天然ガス輸送 2,342 -10.1 3 Tesoro Logistics LP 石油輸送 4,508 4.1 Sunoco LP 卸売販売 3,693 -7.9 4 ONEOK Partners LP 集積・処理 10,424 2.8 Williams Partners LP 集積・処理 16,862 -7.6 5 NGL Energy Partners LP 石油輸送 1,394 312 -7.5 （出所）ブルームバーグ 1.9 Capital Product Partners LP 石油精製 石油海上輸送 （注）時価総額は2016年5月6日時点。 ≪先週の米国MLP市場の動き≫ 過去5週連続での上昇が続いてきたアレリアンMLP指数（トータル・リターン）ですが、先週は前週末比-1.4％の小幅下落 となり上昇が一服しました。アレリアンMLP指数の年初来のトータル・リターンは+4.9％と、依然としてプラス傾向を維持してい ます。原油相場（WTI原油先物価格）が1バレル＝45ドル近辺で安定的に推移していることや、MLPの2016年第1四半期の 配当および業績公表がMLP市場の下支え要因になっていると考えられます。 4月25日から5月6日にかけて中・下流セクターの32銘柄のMLPが2016年第1四半期の配当を公表しましたが、うち16銘 柄が前期比での増配となりました（据え置きは13銘柄、減配・無配は3銘柄）。また、前年比での配当伸び率では32銘柄中、 過半数を上回る19銘柄が増配となるなど、多くの銘柄で増配基調が続いていることが示されました。 また、大手MLPの決算発表でも、キャッシュフロー（EBITDA）が市場予想と概ね一致するか市場予想を上回る銘柄が多く みられ、MLPの業績動向も比較的安定していることを示唆しています。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データ に基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績 を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変 更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくし て、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当 該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 1 米国MLPマーケット・ウィークリー ≪先週の米国MLP関連ニュース≫ 【4月27日、決算発表・優先株発行】 MPLX LP（MPLX、集積・処理、時価総額103億ドル）の2016年第1四半期の調整 後EBITDA（金利・税金・償却前利益）は前年比+371.9％の3.02億ドルとなり、市場予想と概ね一致。また、MPLXは10億 ドルの優先株の私募発行計画を公表（調達額は約9.84億ドル）。 【4月27日、決算発表】 Antero Midstream Partners LP（AM、集積・処理、同43億ドル）の2016年第1四半期の調整後 EBITDAは前年比+31.8％の7,957万ドルとなり、市場予想と概ね一致。AMは2016年の調整後EBITDAのガイダンス（会 社予想）を3.25～3.50億ドルへ2,500万ドル引き上げ。 【4月28日、決算発表】 Enterprise Products Partners LP（EPD、天然ガス輸送、同542億ドル）の2016年第1四半期の 調整後EBITDAは前年比+0.1％の13.27億ドルとなり、市場予想と概ね一致。 【4月29日、決算発表】 Phillips 66 Partners LP（PSXP、石油輸送、同50億ドル）の2016年第1四半期の調整後EBITDA は7,380万ドルとなり、市場予想を下回る。 【5月2日、決算発表】 Enbridge Energy Partners LP（EEP、石油輸送、同72億ドル）の2016年第1四半期の調整後 EBITDAは前年比+7.9％の4.66億ドルとなり、市場予想を上回る。 【5月3日、決算発表】 ONEOK Partners LP（OKS、集積・処理、同104億ドル）の2016年第1四半期の調整後EBITDAは 前年比+37.1％の4.45億ドルとなり、市場予想を上回る。 【5月4日、決算発表】 Energy Transfer Partners LP（ETP、天然ガス輸送、同184億ドル）の2016年第1四半期の調整 後EBITDAは前年比+3.4％の14.12億ドルとなり、市場予想を上回る。 【5月4日、決算発表】 Spectra Energy Partners LP（SEP、天然ガス輸送、同137億ドル）の2016年第1四半期の EBITDAは前年比+2.5％の4.47億ドルとなり、市場予想を下回る。 【5月4日、決算発表】 Magellan Midstream Partners LP（MMP、石油輸送、同163億ドル）の2016年第1四半期の調整 後EBITDAは前年比-4.8％の2.70億ドルとなり、市場予想を下回る。 【5月4日、決算発表】 Tesoro Logistics LP（TLLP、石油輸送、同45億ドル）の2016年第1四半期の調整後EBITDAは前 年比+3.6％の1.74億ドルとなり、市場予想と一致。 【5月4日、決算発表】 Plains All American Pipeline LP（PAA、石油輸送、同92億ドル）の2016年第1四半期の調整後 EBITDAは前年比-0.2％の6.21億ドルとなり、市場予想を上回る。 【5月4日、決算発表】 Williams Partners LP（WPZ、集積・処理、同169億ドル）の2016年第1四半期の調整後EBITDAは 前年比+15.6％の10.60億ドルとなり、市場予想と概ね一致。 【5月6日、決算発表】 Buckeye Partners LP（BPL、石油輸送、同90億ドル）の2016年第1四半期の調整後EBITDAは前 年比+14.9％の2.45億ドルとなり、市場予想と概ね一致。 （出所）MLP公表資料、各種報道、ブルームバーグ、ファクトセット （注）各MLPの時価総額は2016年5月6日時点。 ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データ に基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績 を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変 更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくし て、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当 該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 2 米国MLPマーケット・ウィークリー 図1：主要な中・下流MLPの2016年第1四半期の配当動向（4月25日～5月6日公表分） 時価総額 （5月6日） 配当 公表日 MLP銘柄名 ティッカー 一株当たり配当伸び率 （2016年第1四半期） セクター 100万ドル 前年比 前期比 方向性 1 4月25日 Western Refining Logistics LP WNRL 石油貯蔵 1,156 15.8% 2.5% 増配 2 4月25日 American Midstream Partners LP AMID 集積・処理 364 -12.7% -12.7% 減配 3 4月25日 JP Energy Partners LP JPEP 石油輸送 286 0.0% 0.0% 据え置き 4 4月26日 Energy Transfer Partners LP ETP 天然ガス輸送 18,352 3.9% 0.0% 据え置き 5 4月26日 Williams Partners LP WPZ 集積・処理 16,862 0.0% 0.0% 据え置き 6 4月26日 Energy Transfer Equity ETE 天然ガス輸送 13,520 16.3% 0.0% 据え置き 7 4月26日 EQT GP Holdings LP EQGP 天然ガス輸送 7,019 #N/A 9.8% 増配 8 4月26日 EQT Midstream Partners LP EQM 天然ガス輸送 6,040 22.1% 4.9% 増配 9 4月26日 Enable Midstream Partners LP ENBL 集積・処理 5,165 1.8% 0.0% 据え置き 10 4月26日 DCP Midstream Partners LP DPM 集積・処理 4,057 0.0% 0.0% 据え置き 11 4月26日 Sunoco LP SUN 卸売販売 3,693 26.7% 2.0% 増配 12 4月26日 VTTI Energy Partners LP VTTI 石油貯蔵 766 14.3% 3.1% 増配 13 4月26日 Global Partners LP GLP 卸売販売 455 -32.0% 0.0% 据え置き 14 4月27日 NuStar Energy LP NS 石油輸送 3,666 0.0% 0.0% 据え置き 15 4月27日 NuStar GP Holdings LP NSH 石油輸送 1,042 0.0% 0.0% 据え置き 16 4月27日 Westlake Chemical Partners LP WLKP 触媒転換 559 12.0% 2.9% 増配 17 4月27日 Sprague Resources LP SRLP 卸売販売 473 12.7% 2.9% 増配 18 4月28日 Sunoco Logistics Partners LP SXL 石油輸送 8,374 16.7% 2.1% 増配 19 4月28日 AmeriGas Partners LP APU 小売販売 3,879 2.2% 2.2% 増配 20 4月28日 CVR Refining LP CVRR 石油精製 1,612 -100.0% - 無配 21 4月28日 PBF Logistics LP PBFX 石油輸送 790 20.0% 2.4% 増配 22 4月28日 Midcoast Energy Partners LP MEP 集積・処理 314 2.9% 0.0% 据え置き 23 4月28日 USD Partners LP USDP 鉄道ターミナル 248 7.0% 2.5% 増配 24 4月28日 Arc Logistics Partners LP ARCX 石油貯蔵 243 7.3% 0.0% 据え置き 25 4月29日 Enbridge Energy Partners LP EEP 石油輸送 7,213 2.3% 0.0% 据え置き 26 5月2日 Boardwalk Pipeline Partners LP BWP 天然ガス輸送 4,017 0.0% 0.0% 据え置き 27 5月2日 Columbia Pipeline Partners LP CPPL 天然ガス輸送 1,418 #N/A 4.2% 増配 28 5月2日 Archrock Partners LP APLP 中流サービス 804 -49.3% -50.2% 減配 29 5月4日 Spectra Energy Partners LP SEP 天然ガス輸送 13,682 8.3% 2.0% 増配 30 5月4日 Alon USA Partners LP ALDW 石油精製 633 -78.9% 87.5% 増配 31 5月5日 CrossAmerica Partners LP CAPL 卸売販売 763 9.1% 0.8% 増配 32 5月6日 Buckeye Partners LP BPL 石油輸送 8,966 4.3% 1.1% 増配 （出所）ブルームバーグ ●当資料は、説明資料としてレッグ・メイソン・アセット・マネジメント株式会社（以下「当社」）が作成した資料です。●当資料は、当社が各種データ に基づいて作成したものですが、その情報の確実性、完結性を保証するものではありません。●当資料に記載された過去の成績は、将来の成績 を予測あるいは保証するものではありません。また記載されている運用スタンス、目標等は、将来の成果を保証するものではなく、また予告なく変 更されることがあります。●この書面及びここに記載された情報・商品に関する権利は当社に帰属します。したがって、当社の書面による同意なくし て、その全部もしくは一部を複製し又その他の方法で配布することはご遠慮ください。●当資料は情報提供を目的としてのみ作成されたもので、当 該銘柄の売買または保有を推奨するものではありません。 3
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