Stabilisierungseffekte von Milchterminmärkten

Deutsches Hochschulforum 2016, Hochschule Osnabrück
Stabilisierungseffekte von
Milchterminmärkten
Holger D. Thiele und Lukas Steinmann
Deutsches Hochschulforum 2016
Hochschule Osnabrück
Holger D. Thiele / Lukas Steinmann
Deutsches Hochschulforum 2016, Hochschule Osnabrück
Preisvolatilität der Milchpreise in Deutschland
Milcherzeugerpreise 4% Fett/3,4% Eiweiß
Ct/kg
45
40
+55%
35
+41%
-18%
-46%
-33%
+58%
30
25
© ife Kiel 2015
Holger D. Thiele / Lukas Steinmann
Sep 15
Jan 15
Mai 14
Sep 13
Jan 13
Mai 12
Sep 11
Jan 11
Mai 10
Sep 09
Jan 09
Mai 08
Sep 07
Jan 07
Mai 06
Sep 05
Jan 05
20
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Fragestellungen
• Seit 2006:
• Milchpreiskrise:
• Seit Mai 2010:
• Allerdings:
hohe Preisvolatilität bei Milchpreisen.
Notwendigkeit zu mehr Risikomanagement bei
Milcherzeugern und Molkereien.
Risikomanagement und Milchpreissicherung mit
börslichen Terminkontrakten in in EU möglich.
Preissicherung über Milchterminkontrakte
verursacht Kosten und beeinflusst Liquidität.
1. Können Milchpreissicherungen über Milchterminkontrakte den CashFlow-Status eines Milcherzeugungsbetriebs verbessern?
2. Können Preissicherungen über Milchterminkontrakte auch
wirkungsvolle Kriseninstrumente in Milchpreiskrisen darstellen?
Holger D. Thiele / Lukas Steinmann
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Einordnung der Preissicherung durch Warenterminmärkte
in die aktuelle Diskussion zu Milchpreiskriseninstrumente
Ausgewählte Kriseninstrumente Milchmarkt
– Ansatzpunkte Ansatzpunkt: Preise
Ansatzpunkt: Mengen
Mehrpreissysteme auf
Molkereiebene
Staatliche Lagerhaltung
/ Intervention
Direktzahlungen
Milchpreissicherungsmodelle auf Basis von
Warenterminmärkten
Mengenrückführung
verbindlich / freiwillig
Erzeugerebene
Liquiditätshilfen
Mengenrückführung
verbindlich / freiwillig
Molkereiebene
Absatzhilfen/Pulverfond
Molkereiebene
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Ansatzpunkt: Einkommen
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Ableitung von Milchwerten aus MM-Pulver und ButterFuture-Preisen.
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Beispiel zur Milchpreissicherung: Im Okt. 2015 konnte ein Milchpreis für
Juli 2016 von ca. 30 Ct/kg Milch gesichert werden!
Cent/kg Milch
32
30
Börsenmilchwert der Kontrakte Juli 2016
28
26
24
22
20
15.10.2015
15.11.2015
15.12.2015
15.01.2016
15.02.2016
15.03.2016
Quelle: Thiele (2016), Berechnungen auf Basis der Pulver- und Butterkontraktpreise
an der EEX in Leipzig, 2016.
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Kosten der Milchpreisabsicherung über börsliche
Terminkontrakte an der EEX
Kosten pro Kontrakt (also Kauf+Verkauf)
Butter
30
MMP
30
2562
2378,4
Kosten in €:
Gebühren
Marginfinanzierung (für 6 Monate)
30
38,43
30
35,68
Summe pro Kontrakt
68,43
65,68
Gebühren in €
Margin in €
Nord LB
Insgesamt für ca. 100.000 kg Milch
bei 1 FBUT und 2 FSMP
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199,78
0,200
Broker+Bank
3%
insgesamt in €
pro kg Milch in Cent
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Einzelbetriebliches Cash-Flow-Simulationsmodell
• Verschiedene Betriebsmodelle Kuhzahl: 80 / 180 / 500
• Datenannahmen: LWK, KTBL, IFE Kiel
• Szenarien:
 Szenario I: (Referenzszenario) Cash-Flow-Entwicklung ohne
Milchterminkontrakte
 Szenario II: Milchpreisabsicherung 3 Monate (50% / 100 %
Absicherung)
 Szenario III: Milchpreisabsicherung 6 Monate (50% / 100 %
Absicherung)
 Szenario IV: Milchpreisabsicherung variable Monate incl.
Spekulation
Hier: Nur Betrachtung der Ergebnisse des Szenario II !
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Cash-Flow-Simulationen eines Milcherzeugers (180 Kühe)
mit 3 Monats-Preisabsicherung mit Milchterminkontrakten
Milchpreis D
Cash-Flow ohne Milchterminmarkt
Cash-Flow mit
Milchterminmarkt
Gewinn/Verlust Börse
Quelle: Steinmann, L und H. D. Thiele (2015): Milk futures – Lessons learned from European dairy
farmers experiences. IDF World Dairy Summit 2015, Vilnius.
Holger D. Thiele / Lukas Steinmann
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Fazit
• Stabilisierung der Liquidität durch Milchterminkontrakte ist möglich.
• In sinkenden Märkten: positive Cash-Flow-Effekte
• In steigenden Märkten: negative Cash-Flow-Effekte
• Umfang, Zeitdauer und Zeitpunkt der Preisabsicherung beeinflussen
den Cash-Flow-Status.
• Mehr Marktbeobachtung und Marktkenntnis verbessert den CashFlow-Status.
• Voraussetzung für Cash-Flow-Stabilisierung auch in Milchpreiskrisen:
Mindestliquidität muss vorhanden sein!
Milchterminmärkte können zur Stabilisierung der Liquidität – auch
in Milchpreiskrisen - beitragen. Markt- und Terminmarktkenntnisse
sind notwendige Voraussetzung.
Holger D. Thiele / Lukas Steinmann

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