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Für Marketingzwecke
FALCON PRIVATE BANK
TWELVE-FALCON CAT BOND STRATEGIEN
Telefonkonferenz 22. Oktober 2015
Deutschland, Österreich, Luxembourg: ausschliesslich für professionelle Investoren; Schweiz: ausschliesslich für qualifizierte Investoren
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MARKTÜBERBLICK
Katastrophenanleihen im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen
HISTORISCHE WERTENTWICKLUNG VON KATASTROPHENANLEIHEN
Hurricane Katrina
Aug 2005
Hurricane Ike / Lehman
Bankruptcy
Sep 2008
Tohoku Earthquake
Mar 2011
Hurricane
Sandy
Oct 2012
• As the growth in Developed Markets slows down, we could soon see a crossover point whereby Emerging Markets become the main contributor to the world economy
Quelle: Bloomberg. Stand: 26. January 2014. MSCI, Swiss Re, Credit Suisse Hedge Fund IndexesSM, ©2014 Citigroup Index LLC. All rights reserved. | Rogers International Commodity Index® ”Jim Rogers”, “James Beeland Rogers, Jr.”, and “Rogers”
are trademarks and service marks of, and “Rogers International Commodity Index” and “RICI” are registered service marks of, Beeland Interests, Inc., which is owned and controlled by James Beeland Rogers, Jr., and are used subject to license. The
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or in futures particularly.
2
WAS SIND INSURANCE-LINKED SECURITIES?
Beispiel eines Cat Bonds
EVERGLADES RE LTD. – SERIES 2013 – 1, KLASSE A
ECKDATEN
SPV
Everglades Re Ltd.
Sponsor
Citizens Property Insurance Corporation
Laufzeit
3 Jahre
Risiko/Ereignis
Hurrikan – Florida
Kupon
Gelmarktrendite +10.0%, vierteljährlich ausbezahlt
Rating (S&P)
B
Emissionsvolumen
USD 250m
Aktuelle Rendite
6.73%
• Citizens Property Insurance Corp. in Florida müsste eine Schadensbelastung
von über USD 5 Mrd. erfahren, bevor die Anleihe zur Schadensdeckung
herangezogen wird
• Katastrophenanleihen werden, ähnlich wie Unternehmensanleihen, täglich
durch Broker (OTC) gehandelt
Quelle: Twelve Capital
3
WAS SIND INSURANCE-LINKED SECURITIES?
Risikoübertragung und Rechtsform
ZWECKGESELLSCHAFT (SPECIAL PURPOSE VEHICLE)
• Versicherer, Rückversicherer oder
Sicherungsnehmer (Sponsoren)
transferieren das Versicherungsrisiko in
die Kapitalmärkte durch eine
Zweckgesellschaft (Special Purpose
Vehicle – SPV), welche CAT Bonds
emittiert. Diese Struktur hilft das
Gegenparteirisiko zu minimieren.
Prämie (4)
SPONSOR
Rückversicherungsvertrag
ZWECK=
GESELLSCHAFT
Kupon (5)
(LIBOR + Prämie)
(Emittent des
INVESTOR
Cat Bonds)
SICHERHEITEN
LIBOR (3)
Nominale (1)
Investment (2)
GELDMARKTINSTRUMENT
Quelle: Twelve Capital
Diese Informationen dienen ausschliesslich der Illustration. Risikoangaben finden Sie im Fondsprospekt und KIID.
4
WAS SIND INSURANCE-LINKED SECURITIES?
Historische Zahlungsausfälle
VERGLEICH VON HISTORISCHEN MIT ERWARTETEN VERLUSTEN
KATASTROPHEN
ANLEIHE
NOMINALBETRAG
IN MIO. USD
AUSFALL DER
ANLEIHE
AUSFALLJAHR
AUSFALLEREIGNIS
Die Modelle scheinen präzise und konservativ zu
sein (siehe Seite 8)
44.5
3%
1999
European Windstorm Lothar
Das Volumen der ausstehenden
Katastrophenanleihen beträgt:
KAMP Re
190.0
75%
2005
Hurricane Katrina
• Stand 2014: ~USD 25 bn
Avalon Re Class C
135.0
10%
2005
Hurricane Katrina
Georgetown Re
• Stand 2013: ~USD 19.5 bn
• Stand 2011: ~USD 10 bn
AJAX Re
100.0
75%
2008
Lehmann Bros 2008
• Stand 2008: ~USD 10 bn
Willow Re B
250.0
12.5%
2008
Lehmann Bros 2008
• Stand 2005: ~USD 4 bn
• Stand 1999: ~USD 2 bn
Newton Re 2008
150.0
7%
2008
Lehmann Bros 2008
51.0
62.5%
2008
Lehmann Bros 2008
Muteki
300.0
100%
2011
Japan Earthquake
Mariah Re 2010-2
100.0
100%
2011
Severe Thunderstorm
Mariah Re 2010-1
100.0
100%
2011
Severe Thunderstorm
Carillon Re A-1
Total
1’463.1
Laut CatEYE ist der aktuell (Dez 2014) modellierte
Expected Loss des Katastrophenanleihenuniversums
ungefähr bei ~2% (basierend auf verschiedene
Modelle).
Der tatsächlich realisierte Durchschnittsverlust
(1997-2014 einschliesslich Lehman Brothers) beträgt
~0.70% p.a.
Quelle: Twelve Capital. Stand 30. Juni 2015
5
MARKTÜBERBLICK
Aktienindizes vor und nach Katastrophen
TRADITIONELLE ANLAGEKLASSEN KÖNNEN VON NATURKATASTROPHEN BEEINFLUSST WERDEN
120
DATE OF EVENT
MSCI North America during
Sandy (October 24, 2012)
115
110
MSCI North-America
105
100
95
90
Topix
85
Topix during Tohoku
(March 11, 2011)
80
75
• As the growth in Developed Markets slows down, we could soon see a crossover point whereby Emerging Markets become the main contributor to the world economy
– 4 mths
– 3 mths
– 2 mths
– 1 mths
0
+ 1 mths
+ 2 mths
+ 3 mths
+ 4 mths
Quelle: MSCI, Topix im Besitz von TSE, Twelve Capital
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WAS SIND INSURANCE-LINKED SECURITIES?
Der Cat Bonds Markt
EMISSIONSVOLUMEN VON KATASTROPHENANLEIHEN SEIT JANUAR 2003 (IN MIO. USD)
30'000
25'300
25'000
19'900
20'000
16'100
15'000
14'900
13'200
12'900
13'200
11'500
10'000
6'600
5'000
3'000
3'900
4'700
-
• As the growth in Developed Markets slows down, we could soon see a crossover point whereby Emerging Markets become the main contributor to the world economy
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Quelle: Twelve Capital. Stand 30. Juni 2015
7
MARKTÜBERBLICK
Entwicklung von Risikoerwartung und -Ertrag
DURCHSCHNITTLICHE VERLUSTERWARTUNG UND RISIKOPRÄMIEN (NAT CAT ALLE VERSICHERUNGSRISIKEN)
14.0%
3.0%
12.0%
2.5%
10.0%
2.0%
8.0%
1.5%
6.0%
1.0%
4.0%
2.0%
0.5%
0.0%
0.0%
Q1'09 Q2'09 Q3'09 Q4'09 Q1'10 Q2'10 Q3'10 Q4'10 Q1'11 Q2'11 Q3'11 Q4 '11 Q1'12 Q2'12 Q3'12 Q4'12 Q1'13 Q2'13 Q3'13 Q4'13 Q1'14 Q2'14 Q3'14 Q4'14 Q1'15 Q2'15
Weighted Average Risk Premium (%)
Weighted Average EL (%)
Quelle: WCMA Transaction Database 30. Juni, 2015. Diese Informationen können sich jederzeit durch unvorhersehbare Ereignisse ändern
CAT BONDS VS EUROPÄISCHE HIGH YIELD ANLEIHEN
CAT BONDS
EUROPÄISCHE HIGH YIELD ANLEIHEN
Average Yield
4.50%
5.31%
Effective Duration (Years)
0.10
3.12
Investment Universe 2013
USD 25 bn
EUR 245 bn
Rating
AA: 1.00% | BBB: 4.00% | BB: 47.00% | B: 23.00% | NR: 25.00%
BB+ und tiefer
Quelle: Twelve Capital. Stand 31. Dezember 2014.
8
MARKTÜBERBLICK
Darstellung der Diversifizierung von Cat Bonds
VERSICHERUNGSRISIKEN
ERZIELBARE SPREADS: ERDBEBEN
California
3 – 5%
New Madrid Area
2 – 3%
Japan
= Earthquake
= Mortality
2 – 2.5%
Mexico
5 – 7%
Australia
3 - 4%
Turkey
= Wind
2.50 - 3%
ERZIELBARE SPREADS: STÜRME
Europe
Japan
Mexico
USA
Australia
2.50 – 4.5%
2 – 2.5%
5 – 7%
4 – 20%
3 - 4%
Quelle: Twelve Capital. Stand 30. Juni 2015
Die Datenpunkte repräsentieren die Managereinschätzung der geografischen Diversifizierung möglicher Erdbeben und Stürme. Diese
Informationen können sich jederzeit durch unvorhersehbare Ereignisse ändern und dient ausschliesslich der Illustration.
9
MARKTÜBERBLICK
Aufteilung nach Investoren
2009-2012
ILS Funds
52%
Investment Managers
18%
(Re)insurers
17%
Pension Funds
Hedge Funds
Life Insurers
2014
7%
4%
2%
Quelle: Deutsche Bank, Rating Agencies, Stand Januar 2014
ILS Funds
47%
Investment Managers
27%
(Re)insurers
15%
Pension Funds
7%
Hedge Funds
2%
Life Insurers
2%
Quelle: Deutsche Bank, Rating Agencies, Stand 30. Juni 2015
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TWELVE-FALCON CAT BOND STRATEGIEN
Produktpalette
TWELVE-FALCON CAT BOND STRATEGIEN
TWELVE-FALCON
CAT BOND FUND
TWELVE-FALCON
ILS FUND
TWELVE-FALCON INS.
OPPORTUNITIES FUND
Domizil
CH
Luxembourg UCITS
Luxembourg UCITS
Rechtsform
FCP
SICAV
SICAV
Auflegungsdatum
Oct 2004
Dec 2010
Nov 2013
Liquidität
Monthly
Weekly
Weekly
Angestrebte Rendite*
3m MM + 3-4%
3m MM + 4-5%
3m MM + 6-8%
ANGESTREBTES RISIKO/RENDITE PROFIL DER FONDS
ILO
ILS
A: 1.5%
Verwaltungsgebühren*
I: 1.0%
CAT
A: 1.5%
I: 1.0%
1.0%
Min. Investment
A: 100
I: 1’000’000
A: 10’000
I: 1’000’000
1’000’000
Depotbank
Falcon Private Bank Ltd.
RBC Investor Services
Bank S.A.
RBC Investor Services
Bank S.A.
Acolin Fund Services AG
Acolin Fund Services AG
Falcon Private Bank Ltd.
Falcon Private Bank Ltd.
Stellvertreter Schweiz
Zahlstelle Schweiz
Falcon Private Bank Ltd.
Reporting
Monatliche Factsheets, Fund Finder auf www.falconpb.com
Quelle: Falcon Private Bank
*Nicht garantiert. Es wird auf den Disclaimer verwiesen.
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TWELVE-FALCON CAT BOND STRATEGIEN
Wertentwicklung
TWELVE-FALCON INSURANCE LINKED STRATEGIES FUND – MONATLICHE WERTENTWICKLUNG (IN USD NACH GEBÜHREN)
Auflegedatum: 08. Dezember 2010 | Anlageklasse: USD I | ISIN: LU0524670121
JAN
FEB
MÄR
APR
MAI
JUN
JUL
AUG
SEP
OKT
NOV
2010
DEZ
JAHR
0.35%
0.35%
2011
0.38%
0.26%
-4.49%
-0.63%
-0.04%
0.67%
0.49%
0.02%
2.11%
0.77%
-0.03%
0.49%
-0.14%
2012
0.27%
-0.20%
0.19%
0.13%
0.59%
1.36%
0.51%
1.13%
1.10%
0.61%
-0.41%
0.77%
6.20%
2013
0.30%
0.53%
0.94%
0.48%
0.60%
0.31%
0.33%
0.82%
0.86%
0.10%
0.19%
0.43%
6.74%
2014
0.31%
0.30%
0.29%
0.14%
-0.10%
0.12%
0.26%
0.81%
0.93%
0.60%
0.18%
0.02%
3.92%
2015
0.18%
0.19%
0.20%
0.06%
0.19%
-0.03%
0.39%
0.39
0.99%
2.61%
Quelle: Morningstar. Stand 30. September 2015. Die Wertentwicklungsangaben basieren auf dem Nettoanlagewert bei Wiederanlage der Erträge und berücksichtigen alle auf Fondsebene anfallenden Kosten (z. B.
Verwaltungsvergütung). Auf Ebene des Anlegers anfallende Kosten können sich im Einzelfall stark unterscheiden, weshalb allgemein gültige Aussagen schwer möglich sind. Im Sinne einer Modellrechnung ergibt sich im Falle eines
Ausgabeaufschlags bei einer Investition von CHF 1000,- und eines Ausgabeaufschlags von 5%, dass nur CHF 950,- in den Fonds investiert werden. Ein Ausgabeaufschlag fällt nur einmalig beim Erwerb an. Weitere Kosten können auf
Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Angaben zu der Entwicklung in der Vergangenheit sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.
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TWELVE-FALCON CAT BOND STRATEGIEN
Wertentwicklung
TWELVE-FALCON INSURANCE OPPORTUNITIES FUND – MONATLICHE WERTENTWICKLUNG (IN USD NACH GEBÜHREN)
Auflegedatum: 08. Dezember 2010 | Anlageklasse: USD I | ISIN: LU0524670121
JAN
FEB
MÄR
APR
MAI
JUN
JUL
AUG
SEP
OKT
NOV
2013
2014
0.78%
0.62%
0.63%
0.46%
0.05%
0.46%
0.59%
1.67%
1.77%
2015
0.36%
0.31%
0.47%
0.05%
0.51%
0.07%
0.73%
0.80%
1.61%
1.44%
0.27%
DEZ
JAHR
-0.02%
-0.02%
0.03%
9.10%
5.01%
Quelle: Morningstar. Stand 30. September 2015. Die Wertentwicklungsangaben basieren auf dem Nettoanlagewert bei Wiederanlage der Erträge und berücksichtigen alle auf Fondsebene anfallenden Kosten (z. B.
Verwaltungsvergütung). Auf Ebene des Anlegers anfallende Kosten können sich im Einzelfall stark unterscheiden, weshalb allgemein gültige Aussagen schwer möglich sind. Im Sinne einer Modellrechnung ergibt sich im Falle eines
Ausgabeaufschlags bei einer Investition von CHF 1000,- und eines Ausgabeaufschlags von 5%, dass nur CHF 950,- in den Fonds investiert werden. Ein Ausgabeaufschlag fällt nur einmalig beim Erwerb an. Weitere Kosten können auf
Anlegerebene anfallen (z.B. Depotkosten). Angaben zu der Entwicklung in der Vergangenheit sind kein zuverlässiger Indikator für künftige Wertentwicklungen.
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TWELVE CAPITAL
Biographien ILS Investment Team
DR. ROMAN MURAVIEV
DR. JAN KLEINN
EXECUTIVE DIRECTOR | HEAD OF CATASTROPHE BONDS
DIRECTOR | HEAD OF ILS ANALYTICS
Roman Muraviev kam 2012 zu Twelve Capital, anfangs in der Verantwortung für das
Modellieren, Preisen und die Entwicklung eigener Systeme für Schadensversicherungsrisiken
und ILS Portfolien. Roman übernahm anschliessend das Management der Cat Bond
Firmenportfolien, OTC Handel von Cat Bonds auf dem Sekundärmarkt und die Ausführung der
Transaktionen. Er übernahm auch die Führung der privaten Cat Bond Firmeninitiative.
Jan Kleinn kam im Juli 2014 zu Twelve Capital. Von 2008 bis 2014 war Jan Head of Research
& Development bei Aspen Re. In dieser Position führte er das Research & Development
Team und war verantwortlich für die Auswertung der firmeneigenen Katastrophenmodelle
und Ereignisberichterstattung zu Stürmen, Erdbeben und Überschwemmungen. Jan arbeitete
auch für PartnerRe, wo er die firmeneigenenen Katastrophenmodelle für Europäische
Stürme und tropische Zyklone entwickelte. Zudem war er für die Ereignisberichterstattung
zuständig. Während seiner Zeit in der Rückversicherungsindustrie hat Jan aktiv die
Preisbildung von Rückversicherungsverträgen unterstützt.
Vor Twelve Capital arbeitete Roman im akademischen Umfeld als Research Associate im
RiskLab der Eidgenössischen Technischen Hochschule (ETH) Zürich und verbrachte einige Zeit
als Research Visitor im Statistiklaboratorium der Cambridge Universität. Roman lehrte auch
quantitative Finanz und Mathematik, betreute Dissertationen und nahm als Sprecher bei
verschiedenen Konferenzen teil. Auch publizierte er Artikel über stochastisches Modellieren
mit Anwendung in der Finanzwirtschaft.
Jan hat Umweltwissenschaften an der ETH Zürich studiert und besitzt ein PhD in
Klimawissenschaften vom Institut für Klimaforschung der ETH.
Roman besitzt einen Phd Abschluss in Finanzmathematik von der ETH Zürich und einen MSc
und BSc (Cum Laude) in Mathematik der Tel Aviv Universität.
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TWELVE CAPITAL
Biographies ILS investment team
SANDRO KRIESCH
JOHN BUTLER
MANAGING PARTNER | HEAD PRIVATE ILS
MANAGING PARTNER | HEAD OF SOURCING
Sandro Kriesch ist ein Mitgründer von Twelve Capital und Portfolio Manager für eine Anzahl
an Insurance-linked Securities Fonds. Bevor Sandro Kriesch Twelve Capital mitgegründet hat,
war er ab 2008 der verantwortliche Portfoliomanager für alle ILS Transaktionen im Bereich
Schaden/Unfall bei Horizon21, eine Investment Boutique mit Schwerpunkt Alternatives in
Pfäffikon, Schweiz. Seine Arbeit beinhaltete das Management von Cat Bonds und die
Finanzierung, Analyse und Ausführung von privaten ILS Transaktionen.
John Butler kam im Oktober 2012 zu Twelve Capital. Zuvor war John Senior Underwriter für
das internationale Immobilien und Terrorismus Portfolio bei Hannover Re in Bermuda In
dieser Rolle war John der verantwortliche Versicherer, speziell für die europäischen and
asiatisch-pazifischen Märkte. Davor war John 7 Jahre bei White Mountains Re in Dublin, wo
er das internationale nicht-Marine Vertragsgeschäft White Mountains Underwriting Ltd.
versicherte. Anschliessend war er in seiner Funktion als Senior Vice President
mitverantwortlich für den Aufbau und das Management vom internationalen Immobilien
Vertragsportfolio bei White Mountains Re Bermuda Ltd, eine neue Unternehmung für die
Gruppe.
Sandro Kriesch hat umfangreiche Erfahrung in der Rückversicherungsindustrie, sowie im
Risiko- und Kapitalmanagement. Zwischen 1996 und 2008 arbeitete er für die Swiss Re in
Zürich, Schweiz, als Versicherer und Modellierer von Naturkatastrophen im Bereich der
Naturgefahrenereignisse und als Head of Risk and Capital. In dieser Funktion quantifizierte er
Versicherungsrisiken für Schaden- und Unfallversicherungskunden. In diesem Kontext
erlangte er auch wesentliche Kenntnisse zu Solvency II.
Er besitzt einen Abschluss in Geophysik von der Eidgenössischen Technischen Hochschule
(ETH) in Zürich, Schweiz. Er erlangte zudem einen zweifachen MBA Abschluss an der
University of Rochester, New York, und der Universität von Bern, Schweiz.
John begann seine Karriere bei der Imperial Fire and Marine Reinsurance Company in London
als Assistent des Marine and Energie Vertragsversicherer. Anschliessend kam John zu AXA Re
als Versicherer für eine breite Palette an nicht Marine Vertragen, einschliesslich Immobilien,
Motoren, persönliche Unfälle und Vollblutpferde.
John besitzt einen Abschluss in Recht der School of Oriental and African Studies, University of
London. Er ist ACII qualifiziert, Versicherungsaufmann und ein Mitglied des Insurance
Institute of Ireland.
15
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Mobil: +41 79 229 30 43
[email protected]
Tel: +41 44 227 52 62
Mobil: +41 79 448 69 33
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