Allianz Structured Alpha Strategy

Allianz Structured Alpha Strategy
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February 2016
Allianz Structured
Alpha Strategy
Nur für Vertriebspartner und
professionelle Investoren.
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Allianz Structured Alpha Strategy
Inhaltsverzeichnis
1 Unternehmen ..........................................................................................................................................................4
2 Portfoliomanagement ...........................................................................................................................................5
3 Investmentphilosophie und -Prozess .................................................................................................................7
4 Investment Richtlinien ...........................................................................................................................................9
5 Handel .................................................................................................................................................................... 10
6 Riskomanagement .............................................................................................................................................. 11
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Allianz Structured Alpha Strategy
Warum Allianz Global Investors
Entscheidende Einblicke für vorausschauende Anlagestrategien, um das Vermögen
unserer Kunden zu schützen und zu mehren.

Diversifizierter aktiver Anlagemanager mit leistungsfähigem Mutterkonzern

Globale Investment- und Research-Ressourcen

Lokale Beratungskompetenz

Eine Kultur des Risikomanagements
Gründe für Allianz Structured Alpha Strategy
Structured Alpha bietet u. a. folgende Wettbewerbsvorteile:
Von der Marktrichtung unabhängiges Alpha-Potenzial
Unser optionsbasierter Ansatz stellt keine Prognosen über die Richtung der Aktienmärkte an; er weist eine
geringe erwartete Korrelation mit den Aktienmärkten auf, während die erwartete Korrelation mit den
Anleihemärkten nicht zu erwarten ist. Damit unterscheidet sich Structured Alpha von anderen Methoden zur
Renditesteigerung durch Alpha-Potenzial, die entweder mit Durations- und Bonitätsrisiken verbunden oder auf
Aktien-Beta angewiesen sind.
Möglichkeit , von der Marktvolatilität zu profitieren
Die Strategie ist zwar nicht von der Entwicklung der Marktvolatilität abhängig, eine hohe erwartete Volatilität
eröffnet jedoch die Möglichkeit, höheres Alpha bei gleichem Risiko oder gleiches Alpha bei geringerem Risiko
zu generieren. Während ein Anstieg der Volatilität zu kurzfristigen Marktwertverlusten führen kann, bietet sich
damit zugleich die Chance, attraktivere Optionspositionen mit späteren Verfallsterminen einzugehen.
Management von Extremrisiken (Tail Risks)
Im Rahmen der Strategie werden im Portfolio dauerhaft mehr Long-Puts als Short-Puts gehalten. Damit sichern
wir uns kontinuierlich gegen extreme Abwärtsbewegungen der Märkte ab, um ein Crashszenario zu
überstehen und unter Umständen sogar davon profitieren zu können.
Ausgewiesener Track Record
Die im Jahr 2005 aufgelegte Strategie konnte in einigen der schwierigsten Finanzmarktphasen der
vergangenen 80 Jahre ihre Benchmark deutlich schlagen. Seit Auflegung hat Structured Alpha die Rendite des
3-Monats-US-Schatzwechsels (90-Day T-Bill) nach Kosten in acht von neun Kalenderjahren übertroffen und hat
in diesem Zeitraum das gesteckte Alpha-Ziel mit Ausnahme lediglich eines Jahres mehr als erfüllt.1
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Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse.
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Allianz Structured Alpha Strategy
1 Unternehmen
Das Ziel von Allianz Global Investors ist es, seinen Kunden beim Erreichen ihrer Anlageziele zu helfen, ihr
Vermögen zu schützen und zu vermehren. Wir wollen für unsere Kunden der Anlagepartner sein, dem sie
vertrauen, indem wir ihnen genau zuhören, um ihre Bedürfnisse zu verstehen. Erst dann entwickeln wir
entsprechende Anlagelösungen. Wie wir die Welt betrachten und wie wir uns verhalten, beschreibt unsere
Philosophie in zwei Worten: Verstehen. Handeln.
Breit aufgestellter aktiver Investmentmanager mit solidem Mutterkonzern
Stärke und Stabilität sind in einem schwierigen wirtschaftlichen Umfeld entscheidend. Als aktiver
Investmentmanager verwaltet Allianz Global Investors ein Vermögen von über 442 Mrd. EUR AuM2 für
institutionelle und private Kunden. Über alle wesentlichen Anlageklassen und -regionen hinweg decken wir ein
breites Anlagespektrum ab: von Aktien über Anleihen bis hin zu Multi-Asset-Strategien. Dieses solide
Fundament und die Unterstützung durch eines der größten Versicherungsunternehmen der Welt helfen uns,
nachhaltige und langfristige Kundenbeziehungen aufzubauen.
Globale Investment- und Research-Expertise
Fundierte Marktkenntnisse sind unerlässlich, um nachhaltige Outperformance zu erzielen. Unsere globalen
Investmentzentren liefern uns nicht nur wesentliche Informationen für Anlageentscheidungen, sondern
vermitteln unseren Kunden auch Einblicke in die Anlagemärkte. Durch unsere globale Aufstellung können wir
lokale Chancen direkt erkennen und dieses Wissen weltweit und über alle Anlageklassen hinweg nutzen. Wir
haben über 500Anlagespezialisten3, darunter unsere Portfoliomanager mit jahrzehntelanger Erfahrung.
Trotzdem versuchen wir nicht alles abzudecken, sondern konzentrieren uns auf die ausgewählten
Anlagebereiche, die unseren Kunden größtmöglichen Nutzen bringen.
Beratung und Service vor Ort
Die Bedürfnisse unserer Kunden genau zu verstehen, ist der Schlüssel zu erstklassigem Service. Ziel unseres
Beratungsansatzes der über 500 Kundenbetreuer Sales und Kundenbetreuer Account Management ist es,
unseren Kunden Lösungen anzubieten, die exakt auf ihre Bedürfnisse zugeschnitten sind. Lokales Verständnis
ist wesentlich für nachhaltigen Erfolg. Deshalb sind unsere Investmentspezialisten weltweit an 25 Standorten in
18 Ländern4 direkt vor Ort und können so unsere Kunden überall auf der Welt mit den wesentlichen
Informationen versorgen.
Ganzheitliches Risikomanagement
Risiken sind Herausforderung und Chance zugleich. Deshalb ist umfassendes Risikomanagement fester
Bestandteil unserer Investmentprozesse. Auch in unserem Mutterkonzern Allianz wird dies bereits seit 125
Jahren erfolgreich umgesetzt und ist so tief verwurzelt in unserer Unternehmenskultur.
Wir haben über 100 Spezialisten mit durchschnittlich über 10 Jahren Erfahrung im Risikomanagement und
vertiefen unsere Expertise in Partnerschaft mit führenden Universitäten, überstaatlichen Organisationen und
Branchenverbänden. So können wir risikooptimierte Anlageentscheidungen treffen und Lösungen über das
gesamte Risiko-Rendite-Spektrum hinweg bieten, um die Anlageziele unserer Kunden zu erreichen.
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Daten per 31 Dezember 2015
Daten per 31 Dezember 2015
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Daten per 31 Dezember 2015
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2 Portfoliomanagement
Fundierte Anlageentscheidungen durch ein erfahrenes
Investmentteam
Das Management der Structured Alpha Strategy erfolgt durch das in New York ansässige Structured ProductsTeam unter Leitung von Portfoliomanager Greg Tournant. Zu den weiteren Teammitgliedern zählen die
Portfoliomanager Trevor Taylor und Stephen Bond-Nelson, Senior-Analyst Valentin Ivanov sowie die Analysten
Scott Powell, Michael Purcell und John Donnelly.
Das folgende Schaubild enthält eine Übersicht des Investmentteams, an die sich biographische Daten der
Teammitglieder anschließen, die ihre Investmentexpertise aufzeigen:
Die Zahlen in Klammern beziehen sich auf die Jahre der Branchenerfahrung/ Jahre bei AllianzGI US und
Tochtergesellschaften
Greg Tournant
Greg Tournant kam 2002 als Portfoliomanager, Managing Director und CIO US Structured Products zu Allianz
Global Investors. Er leitet das von ihm 2005 gegründete Structured Products-Team und ist LeadPortfoliomanager für alle Strategien im Bereich Strukturierte Produkte. Tournant blickt auf 19 Jahre Erfahrung
in der Investmentbranche zurück. Zuvor war er Co-Chief Investment Officer bei Innovative Options
Management und verwaltete einen auf Aktienindexoptionen basierenden Hedgefonds, Optionsprogramme für
mehrere Investmentfonds und einen Fonds mit groß-kapitalisierten Wachstumsaktien. Vor dieser Tätigkeit war
er Senior Research-Analyst bei Eagle Asset Management, Strategieberater bei McKinsey & Co. und Sell-Side
Research-Analyst bei Raymond James. Tournant besitzt einen B.S. der Trinity University und einen M.B.A. der
Kellogg School of Business der Northwestern University.
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Allianz Structured Alpha Strategy
Trevor Taylor
Trevor Taylor arbeitet Portfoliomanager und Director bei Allianz Global Investors, wo er im Structured ProductsTeam für Portfoliomanagement und Research zuständig ist. Er verfügt über mehr als 16 Jahre Erfahrung in der
Investmentbranche. Bevor er 2008 in das Unternehmen eintrat, war er Co-CIO bei Innovative Options
Management, wo er einen auf Aktienindexoptionen basierenden Hedgefonds und Optionsprogramme für
mehrere Investment-fonds verwaltete. Zuvor war er als CIO bei TLT Atlantic Asset Management und TLT Capital
Corp. tätig. Taylor hat einen B.A. der University of Florida.
Stephen G. Bond-Nelson
Stephen Bond-Nelson kam 1999 zu Allianz Global Investors, wo er als Portfoliomanager und Director tätig ist.
Zu seinen Verantwortungsbereichen zählt das Portfoliomanagement und Research im Structured ProductsTeam, dem er seit dessen Gründung im Jahr 2005 angehört. Er besitzt mehr als 22 Jahre Erfahrung in der
Investmentbranche. Zuvor war er Research-Analyst und Associate bei Prudential Mutual Funds. Bond-Nelson
hat einen B.S. der Lehigh University und einen M.B.A. der Rutgers University.
Jeff Sheran, CFA
Jeff Sheran kam im Jahr 2000 zu Allianz Global Investors, wo er als Produkt-spezialist und Managing Director
verantwortlich ist. Zu seinen Aufgaben-bereichen zählt die Kommunikation mit Investoren, die die vom
Structured Products-Team verwalteten options- und volatilitätsbasierten Investmentlösungen nutzen, an deren
Markteinführung Sheran nach Errichtung der Investmentplattform im Jahr 2005 beteiligt war. Zuvor war
Sheran als Director des Institutional Business Development Teams, als Leiter des Consultant Relations Teams
und als Director des Marketing- und Produktmanagement-teams tätig. Er besitzt 22 Jahre Erfahrung in der
Investmentbranche und war davor Finanzjournalist. Sheran erwarb einen B.A. an der University of Michigan
und einen M.B.A. an der Leonard N. Stern School of Business der New York University. Er ist CFA Charterholder
und Mitglied der New York Society of Security Analysts.
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Allianz Structured Alpha Strategy
3 Investmentphilosophie und -Prozess
Investmentphilosophie
Structured Alpha strebt die Ausnutzung von Ineffizienzen an, die bei relativen Optionspreisen im Zuge einer
verhaltensgetriebenen Angebots-Nachfrage-Dynamik auftreten können. Die Alpha-Quelle der Strategie baut
auf der Ausnutzung der verhaltensinduzierten Ineffizienz der impliziten Volatilität auf - eine wichtige
Komponente der Optionspreisbildung.
Die implizite Volatilität ist eine subjektive Prognose , welche die Gier und Angst der Investoren widerspiegelt.
Des Weiteren berücksichtigt sie auch die Anwesenheit von Akteuren des Nichtfinanzsektors (etwa jene, die sich
absichern wollen). Während der Optionsmarkt daher eine subjektive emotionale Einschätzung zukünftiger
Marktbewegungen implizieren kann, nutzen wir dagegen eine objektive Prognose auf Basis der Markthistorie
und einer eigenen Analyse statistischer Wahrscheinlichkeiten. Wir sind der Überzeugung, dass wir durch
Ausnutzen der verhaltensinduzierten Ineffizienz die Chance auf Erzielung einer nachhaltigen Überrendite
eröffnen.
Investmentprozess
Mithilfe einer eigenen statistischen Analyse definiert das Team einen detaillierten mathematischen Rahmen
zur Konstruktion möglicher Optionspositionen. Anschließend evaluieren und optimieren wir zahlreiche
komplexe Szenarien, um die drei Positionsarten zu erzeugen, die das Gerüst von Structured Alpha bilden:
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Allianz Structured Alpha Strategy
1. Range-Bound-Positionen

Hierbei handelt es sich um Short-Volatilitätspositionen, die dem Ziel dienen, Optionsprämien zu
vereinnahmen und Erträge unter normalen Marktbedingungen zu generieren.

Auf Grundlage einer eigenen detaillierten statistischen Analyse werden mit dem Verkauf von Put- und
Call-Optionen „Gewinnzonen“ generiert, die am Verfallstag eine hohe Erfolgswahrscheinlichkeit
versprechen. Der zugrunde liegende Aktienindex soll hierbei zum Zeitpunkt des Optionsverfalls
innerhalb der oberen und unteren Begrenzungen der Gewinnzonen wie in einem Netz „eingefangen“
werden. Die Strategie erzielt einen Gewinn, solange sich der Aktienindex bis zum Verfallstermin der
Optionspositionen innerhalb der Gewinnzonen aufhält.

Seit Auflegung geht etwa zwei Drittel der generierten Überrendite durch Structured Alpha auf Range
Bound Positionen zurück.
2. Direktionale Positionen

Hierbei handelt es sich um kombinierte Long-Short-Volatilitätspositionen zur Erzielung von Erträgen,
wenn Aktienindizes über mehrere Wochen hinweg stärker als üblich steigen oder fallen.

Der Aufbau von Positionen erfolgt durch Kauf und Verkauf von Optionen zur Konstruktion von
Gewinnzonen, die mehrere Prozentpunkte vom aktuellen Indexstand entfernt sind, um so von
stärkeren Indexbewegungen nach oben und unten zu profitieren, beispielsweise ± 4 – 8 %.

Seit Auflegung geht etwa ein Drittel der generierten Überrendite durch Structured Alpha auf
direktionale Positionen zurück.
3. Absicherungspositionen (Hedging)

Die Strategie verwendet Long-Volatilitätspositionen, die das Portfolio vor einem Marktcrash schützen
sollen.

Hierbei werden „aus dem Geld“ liegende Put-Optionen auf verschiedenen Kursniveaus zur
Absicherung gegen Kursverluste gekauft, wobei das Kaufvolumen stets das Verkaufsvolumen der PutOptionen im Rahmen der Range-Bound-Positionen übersteigt.

Diese Long-Puts werden stets und ausschließlich zu Absicherungszwecken (Risikomanagement)
gehalten. Bis zum Eintritt eines Extremereignisses weisen sie einen negativen Erwartungswert auf, sie
sind jedoch ein Grundpfeiler des Investmentprozesses dieser Strategie.
Die drei genannten Optionsarten werden kontinuierlich optimiert, um die Strategieziele zu erreichen.
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Allianz Structured Alpha Strategy
4 Investment Richtlinien
Indexoptionen:

Wir verwenden ausschließlich börsengehandelte Standard- oder FLEX-Optionen
auf US-Aktien- und Volatilitätsindizes (S&P 500, Russell 2000, NASDAQ 100)
Optionslaufzeit
20 bis 75 Kalendertage
Optionsverfall
15 bis 30 verschiedene Verfallstage
Gesamtexposure Put-Optionen
Verhältnis von Long-Puts zu Short-Puts: 1,1 – 1,4
Gestellte Sicherheiten
20 – 40 % je nach Alpha-Ziel
Anzahl der Optionen
175 bis 300 einzelne Optionspositionen
Anzahl der Optionsspreads
80 bis 100 Spreads
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Allianz Structured Alpha Strategy
5 Handel
Die globale Handelsplattform von Allianz Global Investors besteht aus zentralisierten Handelstischen für alle
Anlageklassen, die in Europa, den USA und der asiatisch-pazifischen Region angesiedelt sind. Dies ermöglicht
es, Trades unabhängig von dem Ort, an dem sie initiiert wurden, durch den jeweils geeigneten regionalen
Handelstisch ausführen zu lassen.
Unsere globale Handelsplattform verfügt über Handelstische in drei Regionen:

In Europa haben wir Handelstische in Paris und Frankfurt, die für Trades in den Bereichen Aktien,
Anleihen, Devisen und Derivaten zuständig sind.

In den USA sind unsere Teams in San Francisco und San Diego für Aktien-Trades in Nord- und
Lateinamerika verantwortlich. Das für Derivate-Trades zuständige US-Team ist in New York ansässig.

In der asiatisch-pazifischen Region deckt unser Team in Hongkong die Märkte in Asien einschließlich
Japans und Indiens sowie in Australien ab. Zuständig ist das Team für Aktien- und Anleihen-Trades.
Die zentralisierte globale Handelsplattform für die verschiedenen Anlageklassen wird durch spezialisierte
Handelstische ergänzt, die sich auf besondere Anlageinstrumente wie beispielweise Hochzinsanleihen
konzentrieren.
Im Rahmen der globalen Handelsplattform von Allianz Global Investors eröffnen die Portfoliomanager Orders
elektronisch über das Frontoffice-System Bloomberg Asset and Investment Manager (Bloomberg AIM).
Bloomberg AIM ist vollständig in die Middle- und Backoffice-Systeme der jeweiligen Niederlassungen integriert.
Diese Orders durchlaufen vorab eine Compliance-Prüfung des Systems und werden dann automatisch den
Händlern in der jeweiligen Region zugeleitet. Bloomberg AIM beinhaltet eine vollständige
Buchungsdokumentation vom Zeitpunkt der Orderaufgabe bis zur Umsetzung und Zuordnung des Trades.
Aufgezeichnet werden darin der Orderzeitpunkt, der Portfoliomanager, die Weiterverarbeitung der Order
durch den Handel, der Zeitpunkt der Weiterverarbeitung, die Weiterleitung zum Broker und der Status der
Order.
Unsere Händler wählen auf Grundlage ihres fachlichen Urteils für jede Transaktion den Broker aus, der die
beste Orderausführung ermöglicht. Die Richtlinien von Allianz Global Investors bezüglich der bestmöglichen
Orderausführung (Best Execution) umfassen die Brokerauswahl und die Orderausführung, um zu
gewährleisten, dass unsere Kunden stets fair behandelt werden. Das Best Execution Committee ist für die
Einhaltung unserer globalen Best Execution-Richtlinien zuständig.
Die Portfoliomanager des Structured Product-Teams sind für alle Investmentaspekte verantwortlich, das letzte
Wort hat hierbei Greg Tournant. Die Handelsausführung erfolgt durch unser Trading Desk in New York.
Die Arbeitsplätze der Portfoliomanager und Analysten befinden sich auf demselben Stockwerk wie die der
Mitarbeiter unseres Trading Desks und des Risikomanagementteams, wodurch ein häufiger formeller und
informeller Austausch zwischen den verschiedenen Teammitgliedern ermöglicht wird.
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Allianz Structured Alpha Strategy
6 Riskomanagement
Bei Allianz Global Investors spielt das Management von Performance- und Portfoliorisiken eine zentrale Rolle.
Dementsprechend haben wir zwei Kontrollebenen geschaffen:
*
Der Bereich Investment Analytics, der Teil des Portfoliomanagements ist, unterstützt unsere
Portfoliomanager und Chief Investment Officers. Der Bereich analysiert die Portfolios und stellt sicher, dass
alle Quellen der Wertentwicklung und der Portfoliorisiken vollständig transparent sind und von den
einzelnen Portfoliomanagern sowie den globalen und regionalen bzw. anlageklassenspezifischen Chief
Investment Officers sorgfältig gemanagt werden.
*
Davon getrennt ist der Bereich Independent Enterprise Risk Management verantwortlich für die
unabhängige Kontrolle von Portfoliorisiken. Dieser Bereich ist Teil der Risikofunktion von Allianz Global
Investors und somit unabhängig vom Portfoliomanagement. Er legt fest, welche Risikomodelle und
Analysemethoden verwendet werden, die sicherstellen sollen, dass Allianz Global Investors alle
regulatorischen Vorgaben einhält. Der Bereich gewährleistet außerdem, dass zusätzliche unabhängige
Risikoanalysen und Kontrollen über die regulatorischen Vorgaben hinaus erfolgen, sofern dies erforderlich
ist.
Der Bereich Investment Analytics
Die Risikoanalyse und Performancemessung sind zentrale Bestandteile unserer Investmentprozesse. Jedes
Portfolio wird laufend darauf hin überprüft, ob es die Kundenvorgaben einhält und mit vergleichbaren
Portfolios übereinstimmt. Risiken werden sowohl auf der Gesamtportfolioebene als auch auf Länder-, Sektor-,
Investmentstil- und Einzeltitelebene gemessen. Dazu werden gängige Risikomaße wie Tracking Error, Sharpe
Ratio, Information Ratio, Volatilität und Portfolio Beta verwendet.
In Ergänzung zu diesen marktüblichen Risikomaßen ermitteln wir interne Risikogrößen im Rahmen
hauseigener Analysen. Auf dieser Grundlage erstellen wir Reports, die tiefergehende Einblicke in die für Risiko
und Ertrag maßgeblichen Faktoren ermöglichen.
Die internen Risikogrößen sind folgende:
*
Ex-ante: Die Portfolios werden hinsichtlich ihres Gesamtrisikos und ihres relativen Risikos analysiert, um
die Verwendung der Risikobudgets im Rahmen der Portfoliokonstruktion transparent zu machen, zum
Beispiel in Bezug auf spezifische Risiken und Faktorrisiken sowie Risiken in Bezug auf Sektoren, Länder,
Marktkapitalisierung und Investmentstile.
*
Ex-post: Performancebeitragsanalysen liefern Informationen über die Auswirkungen von Allokation und
Selektion auf Sektor- und Länderebene sowie die Renditebeiträge. Der risikoadjustierte Ertrag wird anhand
von Maßen wie Tracking Error, Sharpe Ratio, Information Ratio und Portfolio Beta berechnet. Ermittelt wird
außerdem die Volatilität der absoluten und relativen Erträge.
Bei der Analyse von Performance- und Portfoliorisiken arbeitet der Bereich Investment Analytics eng mit dem
Global Chief Investment Officer von Allianz Global Investors, den regionalen bzw. anlageklassenspezifischen
Chief Investment Officers und den Portfoliomanagern zusammen. Der Bereich entwickelt Methoden zur
Messung und Steuerung von Portfoliorisiken und gibt die Analysen vor, um unsere
Portfoliomanagementprozesse zu unterstützen und zu verbessern. So ist sichergestellt, dass wir die für Risiko
und Ertrag unserer Portfolios maßgeblichen Faktoren genau verstehen.
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Allianz Structured Alpha Strategy
Der Bereich Independent Enterprise Risk Management
Der Bereich Independent Enterprise Risk Management von Allianz Global Investors ist für die Entwicklung,
Umsetzung und Stärkung eines integrierten Risikomanagement- und Kontrollsystems unter Berücksichtigung
der regulatorischen Anforderungen verantwortlich. Im Auftrag des Global Executive Committee stellt der
Bereich Independent Enterprise Risk Management sicher, dass alle relevanten Risiken identifiziert, den
zuständigen Stellen zugeordnet, überwacht und vom jeweiligen Prozessverantwortlichen aktiv gesteuert
werden. Die Verantwortung für die Umsetzung obliegt jedoch dem Global Executive Committee.
In der Überwachung von Portfoliorisiken legt der Bereich Independent Enterprise Risk Management fest,
welche Risikomodelle und Analysen genutzt werden, um sicherzustellen, dass Allianz Global Investors alle
regulatorischen Anforderungen erfüllt. Zudem sorgt der Bereich dafür, dass weitere unabhängige Analysen
und Kontrollen über die regulatorischen Anforderungen hinaus erfolgen, wo dies angemessen ist.
Beide Bereiche greifen auf die technische Unterstützung und die Reports der IDS GmbH - Analysis and
Reporting Services (IDS) zurück, einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft der Allianz SE. IDS pflegt eine
zentrale Datenbank, die alle Anlagen auf Einzeltitelebene abdeckt und außerdem umfassende Markt- und
Indexdaten enthält. Auf dieser Grundlage ist IDS in der Lage, eine große Bandbreite an laufenden und
konsistenten Reports zur Performance- und Risikoanalyse zu erstellen.
Darüber hinaus übernehmen andere Bereiche von Allianz Global Investors weitere Kontrollfunktionen:
Compliance
Die Compliance-Abteilung unterstützt die einzelnen Geschäftsbereiche bei der Einhaltung aller relevanten
gesetzlichen und regulatorischen Anforderungen, Verhaltenskodizes und Richtlinien lokaler Regulierungsbehörden oder Branchenverbände sowie des Code of Conduct des Allianz Konzerns, des Code of Ethics von
Allianz Global Investors und sonstiger interner Anweisungen und Vorschriften Die Compliance-Abteilung soll
auch die Compliance-Kultur in jeder unserer operative Einheiten pflegen.
Allianz Global Investors’ Compliance-Abteilung überprüft täglich, ob die Portfolien sowohl mit den
Anlagerichtlinien der Kunden als auch mit regulatorischen Anforderungen übereinstimmen. Diese Richtlinien
beinhalten üblicherweise Beschränkungen bzgl. des Exposures gegenüber einzelnen Titeln, Sektoren,
Assetklassen usw. Wir verwenden ein automatisiertes Compliance-System, um die Portfolios auf Einhaltung der
Anlagerichtlinien zu überprüfen (sowohl vor als auch nach Orderausführung).
Darüber hinaus hat Allianz Global Investors ein hauseigenes System entwickelt, das wichtige Beteiligungen, die
bestmögliche Orderausführung, die faire Zuordnung von Transaktionen und etwaigen Marktmissbrauch (zur
Vermeidung von Marktmanipulation) überwacht.
Die Umsetzung der Structured Alpha Strategy berücksichtigt sowohl die Kontrollen des Portfoliomanagementteams als auch unserer Muttergesellschaft Allianz Global Investors. Jede Ebene des
Risikomanagements in unserem Investmentprozesses wird unabhängig ausgeführt. Das Structured AlphaTeam nimmt ein internes, striktes Risikomanagement auf Basis des statistischen Verhaltens von Aktienindizes
vor, das durch zwei weitere Risikomanagementebenen ergänzt wird:
Positionen zum Schutz vor Extremrisiken
(Tail Risks) sind ständiger Bestandteil des
Portfolios
Risikokontrolle auf mehreren Ebenen
Risikoüberwachung in Echtzeit und Analyse
statistisch signifikanter
Aktienmarktszenarien
Tägliche Überwachung von
Handelsaktivitäten und Risikoprofilen durch
unabhängige Risikomanager
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Allianz Structured Alpha Strategy
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Überwachung des Anlagerisikos: Die erste Ebene bildet unser spezialisiertes Risikomanagementteam von
Allianz Global Investors US, das die Handelsaktivitäten und (im Wochenrhythmus) die Risikoprofile auf
erhebliche Verschiebungen in den Portfolios überprüft. Auf dieser Ebene werden darüber hinaus
umfassende Szenarioanalysen vorgenommen, um sicherzustellen, dass die Anlagestile und
Konstruktionsprozesse sämtlicher Portfolios mit den Richtlinien übereinstimmen.

Unabhängige Risikoüberwachung: Die zweite Ebene bildet der weiter oben genannte, unabhängige
Dienstleister IDS durch Erstellung umfassender Risikoberichte und Risikoanalysen für alle zugrunde
liegenden Portfolios unserer Muttergesellschaft.
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Allianz Structured Alpha Strategy
Hinweis
Investieren birgt Risiken. Der Wert einer Anlage und Erträge daraus können sinken oder steigen. Investoren
erhalten den investierten Betrag gegebenenfalls nicht in voller Höhe zurück.
Allianz Structured Alpha Strategy ist ein Teilfonds der Allianz Global Investors Fund SICAV, einer nach
luxemburgischem Recht gegründeten offenen Anlagegesellschaft mit variablem Kapital. Der Wert von Anteilen
von auf die Basiswährung lautenden Anteilklassen des Teilfonds kann einer erheblich erhöhten Volatilität
unterliegen. Diese kann sich von der Volatilität anderer Anteilklassen unterscheiden. Die frühere
Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Wenn die Währung, in der die frühere
Wertentwicklung dargestellt wird, von der Heimatwährung des Anlegers abweicht, sollte der Anleger beachten,
dass die dargestellte Wertentwicklung aufgrund von Wechselkursschwankungen höher oder niedriger sein
kann, wenn sie in die lokale Währung des Anlegers umgerechnet wird.
Dies ist nur zur Information bestimmt und daher nicht als Angebot oder Aufforderung zur Abgabe eines
Angebots, zum Abschluss eines Vertrags oder zum Erwerb oder Veräußerung von Wertpapieren zu verstehen.
Die hierin beschriebenen Produkte oder Wertpapiere sind möglicherweise nicht in allen Ländern oder nur
bestimmten Anlegerkategorien zum Erwerb verfügbar. Diese Information darf nur im Rahmen des
anwendbaren Rechts und insbesondere nicht an Staatsangehörige der USA oder dort wohnhafte Personen
verteilt werden. Die darin beschriebenen Anlagemöglichkeiten berücksichtigen nicht die Anlageziele,
finanzielle Situation, Kenntnisse, Erfahrung oder besondere Bedürfnisse einer einzelnen Person und sind nicht
garantiert. Die dargestellten Einschätzungen und Meinungen sind die des Herausgebers und/oder
verbundener Unternehmen zum Veröffentlichungszeitpunkt und können sich – ohne Mitteilung darüber –
ändern.
Die verwendeten Daten stammen aus verschiedenen Quellen und wurden als korrekt und verlässlich bewertet,
jedoch nicht unabhängig überprüft; ihre Vollständigkeit und Richtigkeit sind nicht garantiert. Es wird keine
Haftung für direkte oder indirekte Schäden aus deren Verwendung übernommen, soweit nicht grob fahrlässig
oder vorsätzlich verursacht. Bestehende oder zukünftige Angebots- oder Vertragsbedingungen genießen
Vorrang. Tagesaktuelle Fondspreise, Verkaufsprospekte, Gründungsunterlagen, aktuelle Halbjahres- und
Jahresberichte und wesentliche Anlegerinformationen in deutscher Sprache sind kostenlos beim Herausgeber
postalisch oder als Download unter der Adresse www.allianzgi-regulatory.eu erhältlich. Sie können hierzu auch
die Verwaltungsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH in Luxemburg (Domizilland des Fonds)
kontaktieren. Bitte lesen Sie diese alleinverbindlichen Unterlagen sorgfältig vor einer Anlageentscheidung.
Dies ist eine Marketingmitteilung herausgegeben von Allianz Global Investors GmbH, www.allianzgi.de, eine
Kapitalverwaltungsgesellschaft mit beschränkter Haftung, gegründet in Deutschland; Sitz: Bockenheimer
Landstr. 42-44, 60323 Frankfurt/M., Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt/M., HRB 9340; zugelassen von
der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (www.bafin.de). Die Vervielfältigung, Veröffentlichung
sowie die Weitergabe des Inhalts in jedweder Form ist nicht gestattet.
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