Aufbau eines öffentlich-rechtlichen Atomfonds

Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Zusammenfassung
Literatur
Aufbau eines öffentlich-rechtlichen Atomfonds
Dorothea Schäfer
Deutsches Institut für Wirtschaftsforschung DIW Berlin
Anhörung der Kommission zur Überprüfung der Finanzierung
des Kernenergieausstiegs
Dorothea Schäfer
Aufbau eines öffentlich-rechtlichen Atomfonds
Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Zusammenfassung
Literatur
Outline
1
Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
2
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen
Atomfonds
Eckpunkte
Berechnungsgrundlagen
Zielvolumen 2025: Berechnung
3
Zusammenfassung
4
Literatur
Dorothea Schäfer
Aufbau eines öffentlich-rechtlichen Atomfonds
Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Zusammenfassung
Literatur
Banken-Restrukturierungsfonds
Der Restrukturierungsfonds ist ein 2011 durch das
Restrukturierungsfondsgesetz geschaffenes Sondervermögen des
Bundes. Er wird über die Bankenabgabe von der
Kreditwirtschaft finanziert und soll in Schieflage geratene
systemrelevante Banken sanieren, umorganisieren .. oder
[abwickeln]. Die Zielgröße für das Gesamtvolumen des Fonds
beträgt 70 Milliarden Euro. Der Fonds kann nötigenfalls bis zu 100
Milliarden Euro an Kredit aufnehmen. Der
Restrukturierungsfonds soll die Stabilität des Finanzsystems
erhöhen; seine Mittel sollen sicherstellen, dass auch eine Großbank
nötigenfalls abgewickelt werden kann, und zwar zu Lasten des
Bankensystems und nicht des Steuerzahlers. Der
Restrukturierungsfonds wird von der Bundesanstalt für
Finanzmarktstabilisierung verwaltet.
https://www.bundesbank.de/Redaktion/DE/Glossareintraege/R/restrukturierungsfonds.html
Dorothea Schäfer
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Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
Eckpunkte
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
Zusammenfassung
Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Allgemein
Sondervermögen des Bundes1
Aufbau durch Abgaben der Atomkonzerne
Zeitraum für Aufbau: Acht bis zehn Jahre (gerechnet mit 10
Jahren): 2015-2024
Verwaltung des Fonds und Anlage der Fondsmittel
unabhängig von den Konzernen/Betreibern
Atomkraftwerke verbleiben bei den Konzernen/Betreibern
(keine Übertragung)
1
Zum DIW Vorschlag vgl. von Hirschhausen, Gerbaulet, Kemfert, Reitz,
Schäfer, Ziehm (2015), DIW Wochenbericht 25/2015.
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Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
Eckpunkte
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
Zusammenfassung
Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Allgemein
Die Leistungen im Zhg von Rückbau/Entsorgung werden von
den Atomkonzernen erbracht
Berücksichtigter Leistungszeitraum: bis 2099 gemäß Stresstest
der Bundesregierung
Rückstellung sind Fremdkapital (Verbindlichkeiten) und kein
Eigenkapital
Konzerne bleiben verantwortlich/in der Haftung
Nachschusspflicht, falls die Mittel des Fonds nicht reichen
Es soll nur einen Fonds geben: Synergieeffekte bei der
Entsorgung, Risikodiversifizierung bei Anlage
Bei der Anlagen der Mittel soll das Fondsmanagment durch
eine Anlageverordnung gebunden sein
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Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
Eckpunkte
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
Zusammenfassung
Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Abgaben der Atomkonzerne während Aufbauphase
Jährlich konstante Grundzuführung plus
Verzinsung des Fondsbestandes falls der Anlagerendite kleiner
ist als der Rechnungszinssatz
Abfluss aus dem Fonds während der Aufbauphase: Zwischen
2015-2025 bereits anfallende Entsorgungskosten
Dorothea Schäfer
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Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
Eckpunkte
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
Zusammenfassung
Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Finanzierung der jährlichen Abgaben
Verkauf von Vermögenswerten, Rückstellungen werden
aufgelöst (Bilanzverkürzung)
Aufnahme Bankkredit/Anleihe am Kapitalmarkt:
Bank-/Kapitalmarktverbindlichkeiten ersetzen
Verbindlichkeiten in Form von Rückstellungen (Passivtausch)
Übertragung von Finanzanlagen (nach Prüfung),
Rückstellungen werden aufgelöst (Bilanzverkürzung)
Wenn Abgaben höher als Barwert der Rückstellungen:
normale Bildung und Auflösung der Rückstellungen in gleicher
Periode durch Auszahlung an den Fonds
Dorothea Schäfer
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Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
Eckpunkte
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
Zusammenfassung
Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Nominale Kosten 2015-2099
Kostenschätzung des Stresstestes der Bundesregierung
2015-20992
Inflationsrate pro Jahr: 1,60
Nuklearspezifische Kostensteigerungsrate pro Jahr 1,97
Summe aller nominalen Entsorgungskosten: 169.808 Mio Euro
2
Warth & Klein Grant Thornton (2015)
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Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
Eckpunkte
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
Zusammenfassung
Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Verrechnungszinssatz
Zwei Funktionen
Diskontierungsfaktor der pro Periode anfallenden nominalen
Entsorgungskosten 2016-2099
Erforderliche Rendite bei der Anlage der Fondsmittel um die
nominalen Kosten auch tragen zu können
Hoher Verrechnungszinssatz bei gegebenen nominalen Kosten:
niedriger Gegenwartswert (Barwert) der in der Zukunft
liegenden nominalen Kosten
Hoher Verrechnungszinssatz bei gegebenen nominalen Kosten:
entsprechend hoher Periodenertrag bei den Mittelanlage
notwendig
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DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
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Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Verrechnungszinssatz – fortges.
Periodenanlageertrag geringer als der Diskontierungssatz:
Fondsmittel reichen rechnerisch nicht aus um die nominalen
Kosten zu decken.
Umgang mit Unsicherheit bei der Kostenschätzung: niedriger
Verrechnungszinsatz
Weiteres Argument für einen niedrigen Verrechnungszinssatz:
Niedrigzinsphase kann sehr lange dauern
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Eckpunkte
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Berechnungsgrundlagen
Zusammenfassung
Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Prinzipielle Vorgehensweise
Ermittlung des Barwertes der geschätzten Nominalkosten
zwischen 2015-2099 bezogen auf 2014
Ermittlung der gleichen Jahresraten für den Aufbauzeitraum
2015-2024
Ermittlung der Verzinsung des Fondsbestandes im Zeitraum
2015-2024 mit gegebenem Kalkulationszinssatz (Differenz
zum Anlageertrag des Fonds ist von Konzernen ebenfalls zu
überführen)
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Eckpunkte
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
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Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Drei Szenarien – Zinssatz hoch (4,58%), mittel (3%),
niedrig (1,5%)
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Eckpunkte
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Berechnungsgrundlagen
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Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Drei Szenarien – Zinssatz hoch (4,58%), mittel (3%),
niedrig (1,5%)
1,5 Prozent: Zielvolumen des Fonds im Jahr 2024 bei gut 82
Milliarden Euro (Zuführung pro Jahr 9,7 Milliarden Euro)
3 Prozent: Zielvolumen von gut 51 Milliarden Euro (6,5
Milliarden Euro)
4,58 Prozent beträgt das Zielvolumen gut 35 Milliarden Euro
(4,9 Milliarden Euro)
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Eckpunkte
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Berechnungsgrundlagen
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Zielvolumen 2025: Berechnung
Literatur
Kalkulationszinssatz, Zielvolumen und höhere
Nominalkosten
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Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Zusammenfassung
Literatur
Zusammenfassung
Externer Atomfonds (Sondervermögen des Bundes) wird
zeitlich gestreckt aufgebaut.
Die Kernkraftwerke verbleiben bei den Konzernen.
Der Fonds soll im Zeitraum zwischen 8-10 Jahren durch
Mittelzuführungen der Konzerne (Grundzuführung plus
Zinsdifferenz) aufgefüllt werden. Mit den Zuführungen lösen
die Konzerne ihre Rückstellungen auf.
Übersteigen die Abgaben die vorhandenen Rückstellungen,
werden neue Rückstellungen gebildet und durch Übertragung
auf den Fonds in der selben Periode aufgelöst.
Dorothea Schäfer
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Anlehnung an Banken-Restrukturierungsfonds
DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Zusammenfassung
Literatur
Zusammenfassung
Ein niedriger Kalkulationszinssatz bei der Berechnung des
Barwertes der Nominalkosten und damit des Zielvolumens
trägt der grundsätzlichen Unsicherheit bei Kostenschätzung
und Anlageerfolg im Niedrigzinsumfeld am besten Rechnung.
Wird bei der Berechnung des Barwertes der Nominalkosten
und damit des Zielvolumens am Ende der Aufbauphase ein
hoher Kalkulationszinssatz angegesetzt, sollten die Konzerne
verpflichtet werden, pro Periode einen Ausgleich zu zahlen für
die im Zinsniedrigumfeld kaum zu erzielenden Zinserträge.
Dorothea Schäfer
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DIW Vorschlag für zeitlich gestreckten Aufbau eines externen Atomfonds
Zusammenfassung
Literatur
Referenzen
Christian von Hirschhausen, Clemens Gerbaulet, Claudia
Kemfert, Felix Reitz, Dorothea Schäfer, Cornelia Ziehm
(2015), Rückbau und Entsorgung in der deutschen
Atomwirtschaft: öffentlich-rechtlicher Atomfonds erforderlich,
DIW Wochenbericht 45/2015, S. 1072-1082
Warth & Klein Grant Thornton (2015): Gutachtliche
Stellungnahme zur Bewertung der Rückstellungen im
Kernenergiebereich. Berlin, 9. Oktober 2015.
Dorothea Schäfer
Aufbau eines öffentlich-rechtlichen Atomfonds

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