* Value Investing: Die Geheimformel von Multimilliadaer Warren

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Value Investing:
Die Geheimformel von Multimilliadaer Warren Buffett So investieren Sie risikolos in Aktien und erzielen trotzdem eine tolle Rendite
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Wenn mit Aktien Geld verloren wird, liegt das oft am falschen
Einstiegszeitpunkt. Es wird gekauft, wenn alle kaufen, d.h. wenn die allgemeine
Boersenstimmung scheinbar positiv ist. Ist aber fast jedermann bereits in Aktien
investiert (wie z.B. im Sommer 1998), sind die Kurse ueber Jahre gestiegen, d.h.
die Aktien sind zu teuer und koennen langfristig nur im Kurs fallen.
Im Prinzip ist der Kauf einer Aktie auch nichts anderes als der Kauf einer
Immobilie oder eines Gebrauchtwagens: Sie moechten einen Wert so preiswert wie
moeglich erhalten, eventuell auch, um bei einem spaeteren Verkauf einen Gewinn
zu erzielen oder einen Verlust gering zu halten.
Sie wissen, fuer einen gebrauchten BMW muessen Sie z.B. EUR 20.000 zahlen. Dieser
Preis entspricht in etwa dem Wert des Wagens. Wenn Sie fuer den Wagen aber auf
Grund einer Modeerscheinung oder Euphorie EUR 100.000 zahlen, in der Hoffnung ihn
zu spaeteren Zeitpunkt fuer EUR 200.000 wieder zu verkaufen, gehen Sie ein
grosses Verlustrisiko ein. Der tatsaechliche Wert des Wagens liegt schliesslich
bei nur EUR 20.000. Alles andere ist nur Illusion und Euphorie. Nicht anders
verhaelt sich ein Anleger der Aktien kauft, nachdem diese bereits Jahre im Kurs
gestiegen sind, in der Hoffnung, die Aktien werden weiter steigen. Der Kurs der
Aktie hat eigentlich kaum noch etwas mit dem Wert der Aktie gemeinsam. Eine
Chance auf den erhofften Gewinn ist gering, ein Verlust wahrscheinlich.
Wie lassen sich Aktie ermitteln, deren Wert ueber dem aktuellen Kurs liegen ?
Eine Aktie, deren Kurs unter dem tatsaechlichen Wert liegt, kann langfristig im
Kurs nur steigen, genau, wie Sie so gut wie sicher sein koennen, den obigen BMW
mit Gewinn zu verkaufen, wenn es Ihnen gelingt, ihn unter Wert (also unter EUR
20.000) z.B. fuer EUR 10.000 zu erstehen.
Wie laesst sich eine derartige werthaltige Aktie ermitteln ?
Ein Klassiger der US amerikanischen Investmentszene, Vermoegensverwalter und
Professor Benjamin Graham (1894 - 1976, Buchautor von The Intelligent Investor),
etablierte folgende Richtlinien basierend auf seiner 60 jaehrigen
Boersenerfahrung:
1.) Das durchschnittliche Preis-Gewinnverhaeltnis der Aktiengesellschaft muss
mindestens doppelt so hoch sein wie die aktuelle Rendite der 10-jaehrigen AAAAnleihen
(wenn 10-jaehrige Bundesschaetzchen bei 5% notieren, sollte der erzielte Gewinn
der AG relativ zum Aktienkurs bei mindestens 10% liegen)
2.) Das Preis-Gewinnverhaeltnis sollte mindestens vier Zehntel des hoechsten
Preis-Gewinnverhaeltnisses der letzten fuenf Jahre entsprechen
3.) Die Dividendkursrendite (Yield) muss mindestens zwei Drittel der Rendite der
10 jaehrigen AAA-Anleihen entsprechen.
(Aktien ohne Dividenden oder AGs ohne Profite koennen nicht selektiert werden)
4.) Die Aktien duerfen nicht hoeher notieren als zwei Drittel des
Vermoegenswertes der AG
(Hierzu wird der aktuelle Kurswert mit der Anzahl der insgesamt ausgegebenen
Aktien multipliziert. Der Vermoegenswert ergibt sich, wenn von allen
Vermoegenswerten mit Ausnahme von Patenten, Ideen etc, die Verbindlichkeiten
abgezogen werden)
5.) Der Kurswert der Aktien darf nicht ueber dem Liquidationswert der AG liegen
(Liquidationswert geteilt durch Anzahl der ausgegebenen Aktien)
6.) Der Vermoegenswert der AG muss groesser sein als die Summe aller
Verbindlichkeiten.
7.) Aktien werden wieder verkauft, wenn Sie um 50 - 100% gestiegen sind, oder
nach 24 Monaten (was immer zuerst kommt).
Gemaess Benjamin Graham koennen so bestaendig 15% Rendite jaehrlich am
Aktienmarkt bei geringem Risiko erzielt werden.
Die Spezialisten von Sark, Reyharths & Lynn, Inc, 113 Caro Mio One, Sark (via
Guernsey), Britische Kanalinseln, UK, moechten die Richtlinien in einem Punkt
bei konstantem Risiko noch optimieren:
8.) Aktien, die innerhalb von 24 Monaten 50 - 100% gestiegen sind, muessen nicht
verkauft werden. Sie als Anleger sollten die Gewinne "laufenlassen". Ein
moeglicher Kursrueckschlag kann durch den Einsatz von Put-Optionen oder
Verkaufslimits abgesichert werden.
Ist eine Aktien z.B. von 50 auf 250 gestiegen, und fuerchten Sie jetzt einen
Kursrueckschlag, geben Sie Ihrem Broker die Order, die Aktie bei 240 zu
verkaufen. Alternativ koennen Sie eine Option erwerben, die Aktie zu 240 zu
verkaufen, unabhaengig von der Kursentwicklung. Sie begrenzen so einen
moeglichen Kursrueckgang auf lediglich 10 Punkte und erhalten Ihren Gewinn.
Steigt die Aktie weiter, wird der Broker Ihre Verkaufsorder ignorieren. Eine
Putoption wuerde dann wertlos verfallen.
Vereinfacht laesst sich der innere Wert einer Aktie nach Benjamin Graham auch
nach folgender mathematischer Formel ermitteln:
E(2R + 8.5) x Y
wobei
E
der Gewinn der AG pro Aktie
R
die moegliche Gewinnentwicklung der AG (und)
Y
die aktuelle Rendite von AAA-Anleihen
8.5
eine Konstante fuer ein akzeptables Preis-Gewinnverhaeltnis
(Aktie kostet 8.5 mal soviel wie der Gewinn) ist.
Andere Investoren und Schueler von Graham, wie z.B. Warren Buffett, MultiMilliadaer und einer der erfolgreichsten Aktionaere unseres Jahrhunderts, haben
die konservative Formel des Professors um die Faktoren
- Managementqualitaet
- allgemeine Wirtschaftstendenz und
- Marktpotential
ergaenzt.
Kann sich eine AG z.B. fuer die obige Richtlinien nicht 100% qualifizieren,
kann sie trotzdem ein tolles Investment sein, wenn z.B. das Management oder die
Unternehmenskonzeption ausgezeichnet ist. Ein klassisches Beispiel ist hier
Apple. Die Computerfirma wurde in einer Garage gegruendet und konnte keinerlei
Bilanzwerte ausweisen, war aber ein Topinvestment.
Welche Aktiengesellschaften sind derzeit gute Investments ?
Folgen wir den obigen Richtlinien findet sich derzeit keine renommierte Aktie
(Blue Chip), die sich qualifizieren koennte. Der Markt ist derzeit extrem
ueberbewertet, d.h. die Kurse muessen zunaechst wieder fallen, damit ein
risikoloses Investment Sinn macht. Nehmen wir z.B. das Preis-Gewinnverhaeltnis,
das gemaess Regel (1.) doppelt so hoch notieren sollte, wie die Rendite
erstklassiger Anleihen. Anleihen notieren derzeit bei 5%, d.h. das PreisGewinnverhaeltniss sollte bei 10%, 1/10, liegen. Dies ist aber nicht der Fall.
Die Lieblingsaktien der US Spekulanten verdeutlichen die Diskrepanz:
Coca Cola notierte nach der Sommerkorrektur bei USD 65. Dieser Aktienkurs
entspricht 41 mal dem Gewinn, also einem Preis-Gewinnverhaeltnis von 2.4%.
Microsoft notierte bei USD 99. Das entspricht einem Preis-Gewinnverhaeltnis
(PGV) von 1.85%, Dell Computer kostete USD 54, PGV 1.72%. Dell zahlt keine
Dividenden. Gilette kostete USD 41, PGV 3.22%.
Ignorieren wir daher einmal laessig Grahams extrem konservative
Investmentparameter und konzentrieren wir uns auf langfristige
Durchschnittswerte. Waehrend der letzten Jahrzehnte notierte der Aktienkurs
durchschnittlich etwa 15 mal so hoch wie der erzielte Gewinn (PGV 6.6%), und 24
so hoch wie die Dividende (= Yield 4.1%).
Um zu verdeutlichen, wie ueberbewertet der Markt derzeit ist (und wie
gefaehrlich eine Aktienanlage damit ist), erlauben wir unseren Beispielaktien
den doppelten (!) Durchschnittspreis, also dem halben Durchschnittsgewinn, damit
also einen PGV von 30 oder 3.3%.
Selbst um dieses extrem abgeschwaechte Kriterium zu erfuellen, muesste der
Aktienkurs von Coca Cola zunaechst mindestens auf USD 48, Microsoft auf USD 55,
Dell auf USD 28 und Gilette auf USD 39 fallen.
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Problem: Obige Formeln und Richtlinien sind Ihnen zu kompliziert,
arbeitsaufwendig und mathematisch ? - Da haben wir etwas gemeinsam. Selbst viele
Grossinvestoren koennen sich trotz erstklassiger Computerprogramme nicht mit den
Kriterien anfreunden, wollen aber gleichzeitig nicht auf einen Anlageerfolg
verzichten. Nicht umsonst beschaeftigen die Banken und Brokerhaeusern daher
kostenintensive Analyse- und Statistikabteilungen, vollgestopft mit diplomierten
Volkswirten und 1a-Software.
Alternative: Ihnen bietet sich als Loesung die BLUE STAR STRATEGIE an.
Vorteil: Die BLUE STAR STRATEGIE ist unkompliziert und kann ohne Computer und
Online-Equipment etc. auch ueber Ihre Hausbank oder Offshore Bank gefahren
werden. Wenn Sie einmal gelesen haben, auf welche Punkte es ankommt, ist die
Anwendung denkbar einfach. Sie werden ueberrascht sein. Sie koennen ab jetzt
sogar auf laestige Boersen- und Vermoegensberater verzichten. Da langfristig
angelegt wird, ist der Arbeitsaufwand mit ca. 60 Minuten jaehrlich denkbar
gering. Sie plazieren Ihr Investment, koennen sich zuruecklegen und Ihre Gewinne
geniessen. Der Wert von Blue Star ist sichtbar - auf Ihrem Kontoauszug.
Die BLUE STAR Strategie konnte seit ueber 25 Jahren jeden groesseren Index
schlagen. Die Blue Star Gewinne liegen weit ueber den Zuwachsraten der bekannten
Boersenindeces wie DAX, Dow Jones. Steigt der Dow Jones z.B. um 40%, koennen
Blue Star-Gewinne leicht 55% garantieren.
Blue Star ermoeglicht Ihnen, sicher erstklassige Aktien zu ermitteln, Profite zu
steigern und Risiko reduzieren, ohne langweilige Bilanzen studieren zu muessen.
Auch bei allgemeinen Kursrueckgaengen oder Boersenkrisen funktioniert die
Strategie: BLUE STAR hat bisher noch jeden Crash ohne grosse Verluste
ueberstanden.
Aber: Die Strategie wird ganz sicher nicht publiziert oder -wie sonst bei
Gewusst-Wie ueblich- fuer ein Trinkgeld abgegeben. Sie ist nur in streng
begrenzter Anzahl gegen EUR 250 Schein erhaeltlich von Reyharths &
Lynn, Inc., 113 Caro Mio One, Sark (via Guernsey), Britische Kanalinseln, UK,
Stichwort: Blue Star. Sie gehen kein Risiko ein, da sich die Strategie auf Grund
der erzielten hoeheren Gewinne bei geringerem Risiko sofort bezahlt macht.
Wenn Sie wollen, erhalten Sie sogar folgende Erfolgsgarantie: Schlagen Sie mit
BLUE STAR den DAX oder Dow Jones durchschnittlich nicht ueber die naechsten
fuenf Jahre, erhalten Sie die EUR 20 zurueck.
Sollten Sie noch Fragen haben (gerne auch zu anderen Themen, Problemen,
Vermoegensrettung, etc.), wenden Sie sich bitte mit EUR 25 Schein an Reyharths &
Lynn, Inc., 113 Caro Mio One, Sark (via Guernsey), Britische Kanalinseln, U.K.
Die Experten konnten bisher noch immer helfen (sine obligo). Oft laesst sich ein
scheinbar unloesbares Problem bereits mit einem kurzen Brief aus der Welt
schaffen.
Gerne werden gegen EUR 25 Schein Schutzgebuehr auch Offerten und Angebote
analysiert, die einfach "zu gut sind, um wahr zu sein". Die Experten koennen
anhand von immer wieder auftretenen Betrugsparametern schnell erkennen, ob es
sich um ein serioeses Angebot handelt, oder ob Sie nur nur Ihr Geld verlieren
werden. Insbesondere bei Anlage und Darlehensvertraegen wurden so fuer einen EUR
25 Schein schon viele Vermoegen gerettet
(c) 1998 Gewusst-Wie c/o Reyharths & Lynn, Inc., 113 Caro Mio One, Sark (via Guernsey), Britische
Kanalinseln, U.K. Wie immer in bester Absicht, aber ohne jede Haftung oder Gewaehr. Anregungen sind
immer willkommen. Fragen koennen ausnahmslos nur gegen EUR 25 Schein Schutzgebuehr beantwortet
werden.
Danke, dass Sie sich fuer diesen Report von uns entschieden haben. Wir wuenschen viel Erfolg!
Sollten Sie Fragen zu dem Inhalt dieses Reports haben, so kontaktieren Sie bitte den Autor direkt (wie im Report beschrieben).
Consulting-Service von geheim.com. Wir erarbeiten an einem persoenlichen Treffen Ihre individuelle Offshorestrategie
(mailto: [email protected]). Weitere Insiderreports finden Sie laufend aktualisiert unter: http://www.geheim.com.

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