Überblick zur wirtschaftlichen Lage in der Ukraine und zu den Wirtschaftsbeziehungen Russland - Ukraine 5. Wirtschaftspolitische Gespräche des Ostinstituts Wismar Dr. Ricardo Giucci, Deutsche Beratergruppe Ukraine / Berlin Economics Berlin, 3. Juli 2015 © Deutsche Beratergruppe Wirtschaftliche Lage UA: BIP Drei Hauptgründe • Separatistengebiete kaum wirtschaftlich aktiv – 8,4% des BIP – 15% der Industrieproduktion • Hohe Unsicherheit wegen Konflikt – Investitionen 2014: -23% – 6,1pp des BIP-Rückgangs • Einbruch der Exporte nach RU – Export RU 2014: -35% – Ca. 5 Mrd. USD; 3,8% des BIP 2016* 2015* 2014 2013 2012 % zum Vj. 2011 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 BIP • 2014: - 6,8% • 2015: - 9,0% (Prognose) Reales BIP-Wachstum Quelle: IWF, *Prognose Bestandteile des BIPs, Nachfrageseite 15 %-Punkte 10 5 0 -5 -10 Letzte Entwicklung (April-Mai 2015) • Stabilisierung/Bodenbildung – Industrieproduktion – Einzelhandelsumsätze -15 2011 2012 Privater Konsum Nettoexporte 2013 2014 Öffentlicher Konsum Investitionen Quelle: IWF, *Prognose 2 © Deutsche Beratergruppe Wechselkurs und Leistungsbilanz 2014-2015 Wechselkurs und Währungsreserven Mrd. USD 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Jan. 10 Apr. 10 Jul. 10 Okt. 10 Jan. 11 Apr. 11 Jul. 11 Okt. 11 Jan. 12 Apr. 12 Jul. 12 Okt. 12 Jan. 13 Apr. 13 Jul. 13 Okt. 13 Jan. 14 Apr. 14 Jul. 14 Okt. 14 Jan. 15 Apr. 15 UAH/USD Offizieller Wechselkurs (rechte Skala) Währungsreserven (linke Skala) Quelle: Nationalbank der Ukraine % des BIP 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 2011 26 • Sehr starke Abwertung der Hrynvia 21 • Ca. 60% Wertverlust ggü. USD 16 • Februar 2015: Sehr angespannte Lage 11 Negative Folgen 6 • Starke Wirkung auf Inflation • Probleme im Bankensektor • Einführung administrativer Maßnahmen Positive Folgen Leistungsbilanz • Abbau des Leistungsbilanzdefizits • Bessere Wettbewerbsfähigkeit Letzte Entwicklung 2012 2013 2014 2015* 2016* • Stabiler Wechselkurs seit Apr 2015 • Sehr vorsichtiger Abbau administrativer Maßnahmen Quelle: IWF, *Prognose 3 © Deutsche Beratergruppe Inflation und Löhne 50 Inflation • 2014: 25% • Apr 2015: 61% • Mai 2015: 58% • Prognose 2015: 46% Inflationsrate % zum Vj. 40 30 20 10 Gründe • Wirkung Abwertung („pass through“) • Anhebung von Energietarifen 2016* 2015* 2014 2013 2012 -10 2011 0 Quelle: IWF, *Prognose Bemerkung: Jahresende (Verbraucherpreise) 1.200 1.000 Reallöhne • Erheblicher Rückgang • Grundsätzlich negativ zu bewerten • Allerdings auch positive Aspekte – Geringe Preis-Lohn-Spirale – Standort für Produktion/FDI attraktiver Monatlicher Bruttolohn EUR 800 600 400 200 0 Ukraine Polen Rumänien → Sehr kompetitive Lohnkosten Quelle: Eigene Berechnungen auf Basis nationaler Statistiken Anmerkung: Neueste verfügbare Daten, Wechselkurs vom18.06.2015 4 © Deutsche Beratergruppe Öffentliche Finanzen und Staatsverschuldung Öffentliche Finanzen • 2014: Trotz der eingeleiteten fiskalischen Konsolidierung Defizit > 10% des BIP Haushaltsdefizit 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 -7 -8 -9 -10 -11 % des BIP 2011 2012 2013 2014 2015* 2016* Quelle: IWF, *Prognose Bemerkung: Inklusive Naftogaz 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Gegenmaßnahme (IWF Programm) • Schnelle Anhebung der Gas- und Wärmetarife für private Haushalte Staatsverschuldung % des 2011 2012 Quelle: IWF, *Prognose 2013 2014 2015* Wichtiger Grund • Gestiegenes Defizit von Naftogaz • 2014: 5,7% des BIP (2013: 1,9%) 2016* Staatsverschuldung • 2015: Massiver Anstieg auf ca. 94% des BIP (2013 noch 41%) • Grund: Rezession und Abwertung • Umstrukturierung Schulden unerlässlich 5 © Deutsche Beratergruppe Entwicklung im Bankensektor Einlagenentwicklung ukrainischer Banken • 2014-2015: Rückgang der Bankeinlagen • Viele Banken leiden unter Liquiditätsund Solvenzproblemen • Rückgang der Eigenkapitalquote • Systemweit Eigenkapital unter regulatorischem Minimum von 10% % gg. Vj. Mai. 15 Mrz. 15 Jan. 15 Nov. 14 Sep. 14 Jul. 14 Mai. 14 Mrz. 14 Jan. 14 Nov. 13 Sep. 13 Jul. 13 Mai. 13 Mrz. 13 UAH Fremdwährung Jan. 13 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 Quelle: Nationalbank der Ukraine Regulatorische Eigenkapitalquote % 20 15 10 Eigenkapitalquote Regulatorische Untergrenze 5 Quelle: Nationalbank der Ukraine Mai. 15 Mrz. 15 Jan. 15 Nov. 14 Sep. 14 Jul. 14 Mai. 14 Mrz. 14 Jan. 14 Nov. 13 Sep. 13 Jul. 13 Mai. 13 Mrz. 13 Jan. 13 0 Letzte Entwicklung • Abfluss von Einlagen Apr-Mai gestoppt • 51 Banken unter Sonderverwaltung der Nationalbank gestellt • Harte Aufsicht trotz Widerstand von Interessengruppen → Gute und konsequente Aufsicht durch die Nationalbank 6 © Deutsche Beratergruppe Bedeutung RU für die Ukraine: Export Regionale Struktur der Güterexporte 2014 Amerika Russland Afrika 3% 18% 10% Andere GUS 10% Asien 27% EU-28 32% Quelle: Ukrstat Struktur der Güterexporte nach Russland 2014 Waren der Lebensmittelindustrie 6% Andere 15% Maschinenbau 24% Mineralische Stoffe 6% Papierprodukte 7% Beförderungsmittel 8% Chemische Erzeugnisse 11% Quelle: Ukrstat Metalle 23% Export nach Russland 2011 2012 2013 2014 Q1-15 Mrd. USD 19,6 17,3 14,8 9,8 1,0 % gesamt 29,0 25,7 23,8 18,2 11,1 % BIP 12,1 10,0 8,4 7,5 6,0 Source: Ukrstat, IMF → Klar abnehmende Bedeutung Sektorale Betrachtung • Maschinenbau und Metalle mehr als 50% der Exporte • Chemie 11% → Hoher Anteil Endprodukten (ca. 50%), Umorientierung problematisch 7 © Deutsche Beratergruppe Energieimporte Anteile des Erdgasimports aus Russland und EU 100 Gasimporte aus RU 2013: 10,8 Mrd. USD / 91% von gesamt 2014: 4,1 Mrd. USD / 68% von gesamt Q1-15: 0,3 Mrd. USD / 23% von gesamt % 80 60 40 20 0 2013 2014 Russland Q1-2015 EU → Rapider Rückgang Importe aus RU; stattdessen “reverse flows” Quelle: Ukrstat Anteil russisches Öl in Gesamtölimporten 35 30 25 20 15 10 5 0 % Ölimporte aus RU 2013: 2,3 Mrd. USD / 31% von gesamt 2014: 1,4 Mrd. USD / 19% von gesamt Jan-Feb 15: 0,08 Mrd. USD/16% v. gesamt → Auch Ölimporte aus RU rückgängig 2013 2014 Jan-Feb 2015 Quelle: UN Comtrade 8 © Deutsche Beratergruppe Rücküberweisungen (“remittances”) 2014 • 2,0 Mrd. USD aus RU • 1,5% des UA BIP • 36% der gesamten Rücküberweisungen in die UA Rücküberweisungen aus Russland 3,0 Mrd. USD % des BIP 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 Warum Rückgang 2014? • Wegen Abwertung und Schwäche RU Wirtschaft • Nicht politisch gesteuert • Remittances politisch nur schwer zu steuern 2011 2012 2013 2014 Rücküberweisungen aus Russland (links) Anteil am BIP (rechts) Quelle: Nationalbank der Ukraine, IWF → RU wichtiges Ursprungsland für remittances in die UA 9 © Deutsche Beratergruppe Ausländische Direktinvestitionen / FDI Direktinvestitionsbestand nach Herkunftsland 2014 Andere 30% Zypern 30% Vereinigtes Königreich 5% Deutschland 12% Österreich 6% Russland 6% Quelle: Ukrstat Niederlande 11% Russische Direktinvestitionen in der Ukraine 2014 Metallurgie 2% Maschinenbau 2% ICT 7% Groß- und Einzelhandel 8% Andere 10% Finanzintermediation 71% Anteil RU am ukrainischen FDI • 2009: 6% von gesamt • 2014: 6% von gesamt → Keine dominante Position, vergleichbar mit Österreich, Hälfte von Deutschland Allerdings: FDI Daten problematisch • Insbesondere: Rolle Zyperns mit 30% • Unklar woher das Geld kommt („roundtripping“) Sektorale Betrachtung • Klarer Schwerpunkt bei Finanzintermediation/Banken (siehe Slide 11) Source: Ukrstat 10 © Deutsche Beratergruppe Bankensektor Eigentümerstruktur im Bankensektor 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 7 % 16 42 39 11 25 40 19 2008 Anteil russischer Banken am UA Markt 2008: Nur 7% 2015: 16% 11 Banken, davon 4 unter den TOP-10 • Prominvestbank (VEB) • Sberbank • Alfa • VTB 2015 Banken in russischem Besitz Private Banken Staatseigene Banken Andere Banken in ausländischem Besitz Quelle: Nationalbank der Ukraine, eigene Berechnungen → Bedeutung nach Finanzkrise 2008/09 deutlich gestiegen → Zukünftige Bedeutung offen (Rekapitalisierung, bilateraler Handel) 11 © Deutsche Beratergruppe Externe Staatsverschuldung Direkte und verbürgte öffentliche Schulden 120 100 80 60 40 20 0 % des BIP Mrd. USD 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Schulden in Fremdwährung (links) UAH Schulden (links) Gesamtschulden (rechts) Quelle: Ministerium der Finanzen, Ukrstat Aufschlüsselung öffentlicher Schulden Ende 2014, Mrd. USD Eurobonds (ohne RU,USA) 15,1 Fremdwährungsschulden im Inland 4,3 UAH Schulden im Inland 26,7 RU als Gläubiger der UA • Eurobonds (2013/2015) • 3 Mrd. USD Für Ukraine dies entspricht • 4,3% der Staatsverschuldung • 7,7% der externen Staatsverschuldung RU inkl. Eurobonds 4,7 IWF 7,6 Offizielle Geber 18,7 Weltbank 4,7 EU 1,7 EBRD/EIB 1,2 USA 1,0 Andere 2,5 Streitfrage • RU als öffentlicher oder als privater Gläubiger? • Wichtig wegen SchuldenUmstrukturierung Quelle: Ministerium der Finanzen 12 © Deutsche Beratergruppe Die Bedeutung der Ukraine für die russische Wirtschaft Russische Exporte in die Ukraine • 2014: 17,1 Mrd. USD • 2,5% der russischen Exporte; 0,67% des russischen BIP • Vergleichbar mit Bedeutung von Belgien oder Südkorea • Q1-2015: 2,5 Mrd. USD; erheblicher Rückgang ggü. 2014 Russisches FDI in der Ukraine • Nur 1,2% des russischen FDI-Auslandsbestands befindet sich in UA • Vergleichbar mit Bedeutung von: Türkei oder Spanien Fazit • Geringe Bedeutung der Ukraine für die russische Wirtschaft • Nachvollziehbar, da BIP RU = 11,5 x BIP UA (2013) • Bedeutung wird in der öffentlichen Diskussion überschätzt 13 © Deutsche Beratergruppe Schlussfolgerungen Russland ist ein wichtiger Wirtschaftspartner der Ukraine Allerdings: • Keine dominante Rolle Weder im Handel (nur 11,1% der Exporte) Noch im Kapitalverkehr (nur 6% des FDI) • Bedeutung nimmt rapide ab, vor allem beim Handel (Ex- und Import) Ukraine ist kein wichtiger Wirtschaftspartner für Russland • Nur 2,5% der Exporte • Nur 1,2% des russischen FDI-Bestandes im Ausland Langfristiger Trend zur Desintegration beider Volkswirtschaften hat sich in letzter Zeit deutlich beschleunigt 14 © Deutsche Beratergruppe Kontakt Dr. Ricardo Giucci [email protected] Deutsche Beratergruppe Ukraine c/o BE Berlin Economics GmbH Schillerstr. 59, D-10627 Berlin Tel: +49 30 / 20 61 34 64 0 Fax: +49 30 / 20 61 34 64 9 E-mail: [email protected] www.beratergruppe-ukraine.de Twitter: @BerlinEconomics 15 © Deutsche Beratergruppe
© Copyright 2024 ExpyDoc
