DER MITTELSTAND Wichtigster Stützpfeiler des M&A-Marktes 2015 STARKES JAHR Transaktionszahl und Dealvolumen weiter hoch AUSBLICK 2016 Grundparameter des M&AMarktes sprechen für ein lebhaftes Transaktionsgeschehen DEAL REPORT 2015 DAS WAR UNSER JAHR INHALT VORWORT VORWORT Das beste Jahresergebnis aller Zeiten MARKTANALYSE 1.507 Übernahmen markieren starkes M&A-Jahr DEALS Unsere Transaktionen 2015 ANGERMANN NEWS UMFIRMIERUNG zur AG UMZUG nach Frankfurt am Main “Wachstum ist auch in Zukunft nur durch offene Grenzen und größere zusammenhängende Märkte zu erreichen.” VORTRAG: „Minderheitsbeteiligungen von Familiengesellschaften“ INTERNATIONALE KONFERENZEN: Treffpunkt San Francisco und Amsterdam SPONSORING: Restrukturierungs-Symposium der Hochschule Kufstein AUSBLICK 2016 Wohin geht die Reise? Liebe Leserinnen und Leser, in Europa werden wir uns in der Zukunft auf das Jahr 2015 rückblickend zunächst an die Terroranschläge und Flüchtlingswellen erinnern. Als global orientiertes und aufgestelltes Unternehmen sehen wir bei Angermann M&A International diese Entwicklung mit Anteilnahme und Sorge. Wirtschaftlich gesehen gibt es in Bezug auf 2015 jedoch viel Positives zu berichten. Der M&A-Markt schließt auf hohem Niveau an das Vorjahr an. Unser Haus Angermann kann durch die beispiellosen Erfolge unseres Teams in den vergangenen zwölf Monaten nicht nur mit der größten Transaktion, der höchsten Zahl abgeschlossener Deals und dem besten Jahresergebnis aller Zeiten aufwarten. Darüber hinaus sind wir weltweit mit M&A International Inc. im internationalen Ranking der Mid-Market Advisors auf einen Spitzenplatz (von 13 im Vorjahr auf Platz 6) vorgerückt. Gerade der Markt für M&A-Transaktionen ist in den letzten Jahren maßgeblich durch grenzüberschreitende Aktivitäten stimuliert worden. Bei über der Hälfte aller M&A-Transaktionen in Deutschland ist ein Vertragspartner eine ausländische Partei. Weiteres Wachstum ist auch in Zukunft nur durch offene Grenzen und größere zusammenhängende Märkte zu erreichen. Hoffen wir in diesem Sinne auf rationale Tendenzen auf den globalen Krisenfeldern und damit eine weiterhin stabile M&A-Konjunktur. Dann wird auch das M&A-Jahr 2016 an die Erfolge der vorangegangenen zwei Jahre anschließen. Ihr Dr. Hans B. Bethge Vorstand Angermann M&A International AG Deal Report 2015 3 MARKTANALYSE MARKTANALYSE 2015 Ein starkes M&A-Jahr Auf das Boomjahr 2014 folgte 2015 ein starkes Jahr: Der Markt für Unternehmenstransaktionen mit Beteiligung deutscher Unternehmen als Käufer und/ oder Verkäufer bewegte sich 2015 weiter auf einem hohen Niveau. Entscheidender Grad messer der Aktivität des Marktes ist die Anzahl der registrierten Transaktionen. 1.507 Übernahmen markieren den zweithöchsten Wert seit 2002. Der aktuelle Wert liegt ein Fünftel (20,3 %) über dem Durchschnitt der vorherigen zehn Jahre von 1.253 Transaktionen. Dies ordnet das erfolgreiche Jahr 2015 angemessen ein, auch wenn der Rückgang gegenüber den 1.633 Übernahmen des Vorjahres, dem höchsten Wert seit 2002, mit 7,7 % signifikant ist. Ebenso kann sich das Transaktionsvolumen, also die Summe der vereinbarten Unternehmenswerte, des Jahr gangs 2015 sehr gut sehen lassen. Der Gesamtwert von 189 Mrd. EUR ist nach 2014 (237 Mrd. EUR) der zweithöchste Wert seit dem Jahr 2000. Gemessen am Durchschnitt der vorherigen 10 Jahre von 142 Mrd. EUR liegt der aktuelle Wert um ein Drittel höher. Nicht nur diese Basisdaten sind beeindruckend. Erfreulich ist auch, dass das Gros der in 2014 angekündigten großen Transaktionen in 2015 4 Deal Report 2015 auch abgeschlossen werden konnte. 2015 wurden insgesamt 21 Milliardendeals, darunter sechs Mega-Deals im Volumen über 5 Mrd. EUR, vollzogen. Das Volumen der Top 10 der abgeschlossenen Transaktionen betrug 64,1 Mrd. EUR – ein langjähriger Höchstwert. Allerdings sind darin nur vier in 2015 vereinbarte und auch abgeschlossene Transaktion enthalten. Dies zeigt, dass die Umsetzung der Transaktionen deutlich länger dauert, als dies früher der Fall war. Die Jahre 2014 und 2015 unterstreichen eindrucksvoll, dass sich deutsche Unternehmen stärker auch sehr große Übernahmen zutrauen und sie dann konsequent umsetzen. Die Top 3 der abgeschlossenen Transaktionen sind erfolgreiche öffentliche Übernahmen durch deutsche Unternehmen. Familienunternehmen Mittelstand und 2015 wurden insgesamt weniger sehr große Übernahmen angekündigt als 2014. Stütze des deutschen M&A-Marktes war 2015 der Mittelstand mit seinen Familienunternehmen und „Hidden Champions“. Es wurden auch hier einige große, aber insbesondere viele kleinere und mittlere Transaktionen umgesetzt. Hier war nicht nur bei Akquisitionen im In- und Ausland, sondern auch bei Verkäufen eine hohe Aktivität festzustellen. Neben Nachfolgeregelungen waren auch Marktkonsolidierungen Motiv für Verkäufe. Eine interessante Entwicklung im deutschen M&A-Markt ist die zunehmende Bedeutung der Übernahmen von und durch sogenannte Startup-Unternehmen. Der auch mit den Stichworten Venture Capital und New Economy bezeichnete „neue Mittelstand“ hat sich auch in Deutschland etabliert und in 2015 viele interessante Transaktionen realisiert. Immer stärker investieren bekannte internationale Venture Capital Fonds in Start-ups, die vielfach bereits Millionenumsätze erwirtschaften und durch Zukäufe wachsen. Es finden aber auch immer mehr Verkäufe („Exits“) statt, weil aus den Startups attraktive Unternehmen geworden sind. Eine weitere Entwicklung im deutschen Markt ist die positive Entwicklung echter Fusionen, bei denen die Gesellschafter beider Unternehmen am neuen Gesamtunternehmen beteiligt bleiben (bspw. JAB/Master Blenders + Mondolez Kaffee Sparte, Springer Science + Holtzbrinck Bildungs-Sparte, Dorma + Kaba oder Immowelt + Immonet). Hier floss entweder kein Kaufpreis bzw. fand nur ein Quotenausgleich statt. Für Spannung sorgten 2015 Transaktionszahl und Dealvolumen weiterhin hoch auch einzelne sogenannte „feindliche“, weil vom Management abgelehnte, Über nahmeversuche. Während es bei Potash/Kali + Salz gar nicht zum Angebot an die Aktionäre kam und dies damit auch kein angekündigter Deal war, wird sich voraussichtlich Ende Januar entscheiden, ob Vonovia (vormals Deutsche Annington) mit ihrem kombinierten Barund Umtauschangebot zur Übernahme der Deutsche Wohnen erfolgreich sein wird. Private Equity Der Private Equity Sektor war in diesem Jahr ebenfalls sehr aktiv. Die 360 Transaktionen des Jahres 2015 sind zwar weniger als in 2014 (394), aber deutlich mehr als in früheren Jahren realisiert wurden (2013: 307, 2012: 264). Transaktionen unter Beteiligung von Finanzinvestoren machten 23,9 % aller Transaktionen mit Beteiligung deutscher Unternehmen aus. Damit blieb der Anteil an allen Transaktionen fast konstant (2014: 24,1 %). Es wurden viele Verkäufe umgesetzt als sogenannte „Trade Sales“ an Unternehmen oder an weitere Private Equity Investoren. Länder Der Anteil grenzüberschreitender Transaktionen an der Gesamtzahl der Deals mit Beteiligung deutscher Unternehmen liegt mit 56,8 % (Vorjahr 57,2 %) weiter hoch. Die steigende Internationalität wird deutlich am Vergleich mit dem Mittelwert der vorherigen zehn Jahre von 54,5 %. 856 grenzüberschreitende Transaktionen sind der zweithöchste Wert seit 2001. Analog zu den Waren und Dienstleistungen werden mehr deutsche Unternehmen ins Ausland verkauft, als ausländische Unternehmen durch deutsche Unternehmen erworben. 2015 wurden 477 deutsche Unternehmen durch ausländische Unternehmen gekauft (Anteil 31,8 %), bei 377 Transaktionen erfolgte eine Akquisition im Ausland durch deutsche Unternehmen (Anteil 25 %). Die insgesamt 651 rein nationalen Übernahmen machten 2015 43,2 % aller Transaktionen aus. Branchen Der Sektor Industriegüter/ Maschinenbau führt das Branchen-Ranking 2015 mit 236 Transaktionen (Anteil 15,7 %) an, vor den Branchen Informationstechnologie (198 Transaktionen, Anteil 13,1 %) und Dienstleistungen (163 Transaktionen, Anteil 10,8 %). Auf Platz vier folgt der Bereich Konsumgüter/Handel (135 Transaktionen) vor dem Sektor Pharma/Healthcare (121 Transaktionen). Unternehmensbewertungen Getragen wurde das starke M&A-Jahr durch die weiter sehr hohe Liquidität im Markt bei Unternehmen und Private Equity Fonds und die unverändert sehr guten Bedingungen für Akquisitionsfinanzierungen. Das Bewertungsniveau für attraktiv positionierte, wachsende Unternehmen erreichte Höchstwerte über das sehr hohe Vorkrisenniveau 2007/2008 hinaus. Insbesondere bei den Mega-Deals und anderen großen Transaktionen wurde bis deutlich über das 10-fache des operativen Ergebnisses (EBITDA - Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) bezahlt. Von dem hohen Bewertungs niveau profitierten auch Verkäufer im mittleren Marktsegment. Auch hier wurden für wachsende Unternehmen mit sehr guter Profitabilität attraktive Bewertungen bis hin zu zweistelligen EBITDA Multiples aufgerufen. Ausführliche Informationen erhalten Sie in dem in Kürze erscheinenden „Angermann M&A Monitor“. Deal Report 2015 5 DEALS DEALS Unsere Transaktionen 2015 Das erfolgreiche M&A-Jahr war auch bei Angermann spürbar. Bei 21* abgeschlossenen Transaktionen waren wir zuverlässiger Partner und Berater, 14 davon wurden grenzüberschreitend abgeschlossen. WIV Wein International AG veräussert Naked Wines International Ltd. Die in Norwich, Großbritannien, ansässige Naked Wines International Limited („NW“), einer der weltweit größten und am schnellsten wachsenden Online-Weinproduzenten und -händler, wurde an den britischen, börsennotierten Weinhändler Majestic Wine PLC veräußert. Veräußernder Mehrheitsgesellschafter von NW ist die in Deutschland ansässige WIV Wein International AG, einer der führenden europäischen Weinhändler. 2009 hatte sich WIV Wein International an dem damaligen Start-Up mehrheitlich beteiligt und damit die Grundlage für die erfolgreiche Entwicklung der letzten Jahre geschaffen. Heute hat das Unternehmen insbesondere in Großbritannien eine führende Marktstellung und wächst deutlich in den Märkten USA und Australien. Eigenkapitalerhöhung bei der Wellemöbel GmbH Die Wellemöbel Gruppe hat das Ende November 2014 einge leitete Insolvenzverfahren unter Eigenverwaltung erfolgreich abge schlossen. Bereits Ende April wurde die Finanzierung für das Sanierungskonzept durch neue Eigenmittel sichergestellt. Der renommierte Hersteller von Kastenmöbeln wird 3 Mio. EUR in die Erneuerung und Modernisierung der Maschinen investieren. Weiterhin einigte sich die Geschäftsführung mit Betriebsrat und Gewerkschaft über den sozialverträglichen Arbeitsplatzabbau von 260 Stellen und die Schließung des Standortes Detmold. Rund 600 Arbeitsplätze bleiben erhalten. Angermann M&A International AG hat Wellemöbel als exklusiver finanz strategischer Berater im Rahmen des Verfahrens bei der Aufnahme zusätzlicher Eigenkapitalmittel durch eine Kapitalerhöhung unterstützt. M&A International, Inc., hat mit ihren Teams in Deutschland und England Naked Wines International Ltd. sowie deren Gesellschafter bei der Transaktion beraten. (*hier veröffentlicht: 20 Transaktionen) 6 Deal Report 2015 Deal Report 2015 7 DEALS DEALS New Yorker Finanzinvestor übernimmt E.M.P. Merchandising Handelsgesellschaft mbH Royal Dirkzwager B.V. verkauft Amaretto- und KräuterMarke an privaten Investor Die E.M.P. Merchandising Handelsgesellschaft mbH, Lingen, das in Europa führende E-Commerce Unternehmen im Bereich Rockmusikund Entertainment-inspirierte Bekleidung und Accessoires, wurde vom New Yorker Finanzinvestor Sycamore Partners erworben, der sich auf die Beteiligung an erfolgreichen und wachsenden Consumer- und Einzelhandelsunternehmen spezialisiert hat. Die holländische Royal Dirkzwager B.V. hat eine Auswahl von Alkohol-Marken an einen privaten Investor verkauft. Bei den ausgewählten Marken handelt es sich u. a. um die Amaretto-Marke Romanza sowie der Kräuter-Marke Zinnaer Klosterbruder. Royal Dirkzwager ist ein Familienunternehmen und ein führender unabhängiger Hersteller und Anbieter von Weinen und Spirituosen in den Niederlanden. Royal Dirkzwager besitzt eine Vielzahl von bekannten Marken, darunter Floryn, Legner, Weduwe Joustra, Van Gogh und Tarpan. Das Unternehmen ist ebenfalls Eigentümer der Kette Mitra, welche mit über 200 Alkohol-Spezialgeschäften in den Niederlanden vertreten ist. Sycamore ist ebenso Mehrheitsgesellschafter des amerikanischen Marktführers Hot Topic, der in den USA und Kanada über 650 Retailshops betreibt und zu den Schlüsselhandelspartnern für Lizenzprodukte der Musik- und Unterhaltungsindustrie in Nordamerika zählt. Angermann M&A International AG und Holland Corporate Finance haben den Verkäufer bei der Transaktion gemeinsam beraten. Angermann M&A International AG fungierte als exklusiver Berater für den Verkäufer und strukturierte den gesamten M&A-Prozess in weniger als vier Monaten zwischen den ersten Marktkontakten und dem Signing. Nordbrand Nordhausen GmbH erwirbt ausgewählte Spirituosenmarken Die Nordbrand Nordhausen GmbH hat zum 13. August 2015 von der Drinks & Food Vertriebs-GmbH die Marken Fläminger Jagd, Asmussen Rum, Balle Rum, Boddel Rum und Jagdhütte übernommen. Mit dieser Portfolio-Erweiterung stärkt einer der bedeutendsten deutschen Spirituosenproduzenten die eigene Kräuterlikör-Kompetenz und steigt zugleich mit attraktiven Marken in das interessante Rum-Segment ein. Die Nordbrand Nordhausen GmbH bewahrt und pflegt seit über 65 Jahren das Unternehmen die große Kunst des Kornbrennens und der Komposition unterschiedlichster Spirituosenspezialitäten. Aktuell sind rund 108 Mitarbeiter bei Nordbrand Nordhausen beschäftigt. Angermann hat Koninklijke Distilleerderij M. Dirkzwager B.V. zusammen mit dem holländischen Team Holland Corporate Finance B. V. bei der Umsetzung der Transaktion beraten. “E.M.P. hat über viele Jahre eine treue Kundenbasis entwickelt. Wir freuen uns, auf diesem Erbe aufzubauen.“ Peter Morrow, Managing 8 Deal Report 2015 Director Sycamore Partners Deal Report 2015 9 MARKTANALYSE DEALS DEALS Fiducia & GAD IT AG und CREALOGIXGruppe vereinbaren langfristige Kooperation Im Rahmen der Kooperationsverein barung mit der Fiducia & GAD IT AG erwarb die CREALOGIX Gruppe, ein führender Schweizer Anbieter von Digital Banking Lösungen, auch eine maßgebliche Beteiligung an der Fiducia & GAD-Tochtergesellschaft ELAXY, einem führenden deutschen Fintech-Anbieter für interaktive Beratungslösungen für Banken und Finanzdienstleister. Amerikanische Moss Inc. akquiriert Marx Moschner GmbH Marx & Moschner GmbH, ein führender Anbieter für digitale Großbildlösungen, bündelt ab sofort seine Geschäftsaktivitäten mit dem größten amerikanischen Anbieter, Moss Inc. Das bislang inhabergeführte Unternehmen gilt als einer der namhaftesten deutschen Anbieter. Durch den Zusammenschluss bilden Marx & Moschner und Moss den global führenden Anbieter in der Branche. Beide Organisationen bauen sowohl ihre Fachkompetenz als auch Leistungsfähigkeit aus und erweitern Ihre geographische Präsenz. Nach der Übernahme wird der bisherige geschäftsführende Gesellschafter Maik Raute die europäischen Aktivitäten für Moss leiten. In Form einer Initialbeteiligung werden dabei 80 Prozent an ELAXY Financial Software & Solutions und 20 % an ELAXY Business Solution & Services übernommen. Die Fiducia & GAD IT AG ist der Dienstleister für Informationstechnologie der genossen schaftlichen Finanzgruppe. Das Unter nehmen beschäftigt gegenwärtig rund 5.500 Mitarbeiter, die gemeinsam einen jährlichen Konzernumsatz von rund 1,26 Mrd. EUR erwirtschaften. AssFiNET Gruppe und Acturis Group Ltd.: Strategische Partnerschaft Angermann M&A International AG hat den Gesellschafter der AssFiNET Gruppe, dem führenden Anbieter von Software für Versicherungsvermittler in Deutschland, erfolgreich bei der gegenseitigen Beteiligung und der Vereinbarung einer strategischen Partnerschaft mit der britischen Acturis Group Ltd. beraten. AssFiNET ist der führende Anbieter von Software für Versicherungsvermittler in Deutschland mit einem Marktanteil von über 25 Prozent. Die AssFiNETLösungen bieten Unterstützung für den gesamten Prozess der Versicherungsvermittlung, einschließlich digitaler Vernetzung mit Versicherern und Tarifvergleichssystemen. Im Jahr 2014 hatte Acturis mit der NAFI GmbH bereits den marktführenden Anbieter für KFZ-Tarifvergleiche im deutschen Maklermarkt erworben. Die Angermann M&A International AG hat den Gesellschafter der AssFiNET Gruppe exklusiv bei der Suche nach einem strategischen Partner beraten. 10 Deal DealReport Report2015 2015 Angermann M&A International AG hat die Fiducia & GAD IT AG bei dieser Transaktion exklusiv beraten. Consileon übernimmt von der Fiducia & GAD IT AG das SoftwareUnternehmen ELAXY Format Als exklusiver Finanzberater von Moss Inc., USA, hat Angermann M&A International AG die Transaktion initiiert und den Akquisitionsprozesses begleitet, sowie Moss und Century Park Capital Partners bei der Anbahnung, der Due Diligence und den Verhandlungen unterstützt. Consileon, eine Gruppe mittelständischer Businessund IT-Beratungshäuser, übernimmt von der Fiducia & GAD IT AG, dem IT-Dienstleister der Raiffeisenbanken und Volksbanken, ELAXY Format. Den Übernahmevertrag unterzeichneten die Muttergesellschaft Consileon Business Consultancy GmbH, deren Tochter ajco solutions GmbH und Fiducia & GAD IT AG am 23. Dezember 2015. ELAXY Format und ajco arbeiten schon seit Jahren eng zusammen. Mit ihrem finanziellen Engagement gewährleistet die Consileon-Gruppe die Wartung und Weiterentwicklung der Software. Mit der Übernahme setzt die ConsileonGruppe zudem ihren langjährigen Wachstumskurs fort. Angermann M&A International AG hat die Fiducia & GAD IT AG bei dieser Transaktion exklusiv beraten. Deal Report 2015 11 DEALS DEALS “Wir sind der Meinung, zwei industrieerfahrene Manager und einen erfahrenen Investor gefunden zu haben, die das Unternehmen in seine nächste Entwicklungsstufe führen können." Holger Seitz, Seitz GmbH Management-Buy-Ins an die zukünftigen geschäftsführenden Gesellschafter Thomas Suwelack und Michael Strumpen, die von dem auf Nachfolgeregelungen spezialisierten Hamburger Mittelstandsinvestor BPE unterstützt werden, veräußert. Seitz GmbH wird per Management-BuyIn und mit Unterstützung eines externen Investors veräußert Die in Langwedel bei Bremen ansässige Seitz Heimtiernahrung, ein füh render Hersteller von Premium Hunde- und Katzennahrung für Kundenmarken, wurde im Rahmen eines 12 Deal Report 2015 Die 1981 gegründete Seitz Heimtiernahrung ist auf die Herstellung von in Dosen abge füllter, feuchter Hunde- und Katzennahrung für Kundenmarken spezialisiert. Darüber hinaus umfasst das Sortiment BARF-Produkte sowie Wurstwaren, die auch unter „Seitz Heimtiernahrung“ vertrieben werden. In einem effizienten Fertigungsprozess werden die über 300 Produktvariationen verarbeitet, luftdicht abgefüllt, sterilisiert, etikettiert und verpackt. Zu den Kunden gehören insbe sondere deutsche Premiummarkenunternehmen, die ihre Produkte direkt über Veterinäre sowie den Fachhandel vertreiben. AIAC Group übernimmt die Metallwarenfabrik Gemmingen GmbH Die Metallwarenfabrik Gemmingen GmbH ist Serienfertiger anspruchsvoller AluminiumDruckgussteile sowie hochpräziser Elektrobleche oder Stanzpakete. Ferner werden unter den Markennamen GEKO und EISEMANN Stromerzeugersysteme hergestellt und weltweit vertrieben. Die AIAC Group übernahm im Sommer 2015 die Metallwarenfabrik Gemmingen GmbH. AIAC Group ist eine auf Sondersituationen spezialisierter US-amerikanische Industrieholding. Aufgrund der internationalen Ausrichtung und der Größe des Käufers ergeben sich vielfältige Geschäfts- und Entwicklungsmöglichkeiten für die Mitarbeiter und das Unternehmen. Angermann M&A International AG hat im Rahmen des Komplettverkaufs das Datenraummanagement für Gesellschafter und Unternehmensführung der Metallwarenfabrik Gemmingen GmbH übernommen. Die Gesellschafter der Seitz Heimtiernahrung wurden bei dem Unternehmensverkauf von Angermann M&A International AG wirtschaftlich sowie von der Hamburger Rechtsanwaltskanzlei Schmidt-Jortzig Petersen Penzlin rechtlich beraten. Hilzinger Unternehmensgruppe übernimmt Anders Metallbau GmbH dessen Verlauf mehr als 100 inländische und ausländische Strategen angesprochen wurden. Das 1933 gegründete Familienunternehmen Anders Metallbau zählt mit 120 Mitarbeitern zu den größten Metallbaubetrieben in Deutschland. Trotz guter Auftragslage geriet das Unternehmen 2014 in eine finanzielle Schieflage, so dass am 20. Oktober 2014 der Antrag auf Eröffnung des Insolvenzverfahrens gestellt werden musste. Parallel hierzu führte die Angermann M&A International AG einen M&A-Prozess durch, in Letztendlich hat sich mit der Hilzinger Unternehmensgruppe der Bieter durchgesetzt, der sich aufgrund seiner Inhaberstruktur und seiner Unternehmenskultur als der geeignetste Kandidat erwies. Darüber hinaus bestehen zahlreiche Synergien, die sowohl durch den Käufer als auch durch die Gesellschaft selbst genutzt werden können; alle 120 Mitarbeiter werden übernommen. Deal Report 2015 13 DEALS DEALS Chinesische Powerway Group Co., Ltd erwirbt Berkenhoff GmbH die notwendige finanzielle Stabilität und eine nachhaltige Zukunftsstrategie. Die chinesische Powerway Group Co., Ltd., einer der weltweit führenden Hersteller von Nichteisenmetallhalbzeugen und -drähten, hat 100 % der Anteile des Präzisionsdrähteherstellers Berkenhoff GmbH erworben. Die Verkäufer, Vertreter der nexpert AG, haben die entsprechenden Verträge mit Powerway Anfang August unterzeichnet. Berkenhoff mit Hauptsitz im hessischen Heuchelheim produziert High-Tech-Präzisions drähte für die Funkenerosion, Schweißund Löttechnik, Elektronikbauteile sowie Spezialanwendungen. Die Übernahme von Berkenhoff stellt für Powerway eine gute Möglichkeit dar, die eigene Marktposition in Europa zu stärken und die internationale Präsenz weiter auszubauen. Berkenhoff verfügt mit seiner Dachmarke bedra über eine starke Markenbekanntheit und kundenseitige Anerkennung. Daneben erhofft sich der chinesische Käufer Synergien im Bereich der Präzisionsdrähteherstellung zu realisieren. Für Berkenhoff bietet Powerway MMOGA, die führende europäische Onlinevermittlungsplattform für digitale Lizenzcodes und virtuelle Güter, wird von chinesischem Börsenkonzern übernommen Die in Hong Kong ansässige MMOGA, Ltd. (nachfolgend „MMOGA“) wurde vollständig von der in Kunshan, China ansässigen und an der Börse von Shenzhen, China gelisteten Kee Ever Bright Decorative Technology Co Ltd (002464:SHE) (nachfolgend „KEE“) erworben. Nach Durchführung eines weltweiten Bieterprozesses hat sich der Verkäufer bewusst für KEE entschieden, welche MMOGA als Plattform für den Aufbau einer international tätigen eCommerce-Gruppe nutzen möchten. Die 2008 gegründete MMOGA ist auf die Vermittlung von digitalen Lizenzcodes sowie virtuellen Gütern spezialisiert. Das 14 Deal Report 2015 Powerway mit Sitz in Ningbo beschäftigt rund 5.000 Mitarbeiter und vertreibt vorwiegend Halbzeuge und Drähte aus Nicht eisenmetalllegierungen an namhafte Kunden weltweit. Angermann M&A International AG hat die Powerway Group Co., Ltd. im Rahmen eines Kaufmandats bei ihren Expansionsplänen in Europa beraten. Sortiment umfasst insbesondere Gamekeys, Gamecards sowie Guthabenkarten, wie z. B. iTunes Geschenkekarten. Darüber hinaus werden Ingame-Items sowie Virtual Currency für diverse Spieletitel angeboten. MMOGAs Kunden schätzen insbesondere die Flexibilität der digitalen Distribution, die vielfachen Bezahlmöglichkeiten sowie das umfangreiche Produktspektrum. Mit fast 4,5 Millionen Nutzern und monatlich mehreren hunderttausend Transaktionen zählt MMOGA zu den erfolgreichsten und reichweitenstärksten Plattformen in Europa. Angermann M&A International AG hat die MMOGA, Ltd. bei der Transaktion als exklusiver M&A-Berater begleitet und den Verkäufer bei der Veräußerung seines Unternehmens beraten. Deal Report 2015 15 DEALS DEALS Mutares AG verkauft irisches Pharma unternehmen an slovakische Saneca Pharmaceuticals, a.s Das Zielunternehmen Suir Pharma Ireland ist ein unabhängiges Auftragsunternehmen für die Herstellung von pharmazeutischen Produkten. Das Unternehmen betreibt zwei Werke spezialisiert auf herkömmliche orale Feststoffe und Beta-Lactam orale Feststoffe. Der Käufer Saneca Pharmaceuticals, a.s. ist tätig in der Entwicklung, Herstellung, Registrierung und dem Vertrieb von Generika, pharmazeutischen Wirkstoffen und kosmetischen Erzeugnissen. Der Verkäufer, die deutsche mutares AG, ist eine Beteiligungsgesellschaft, die sich auf den Erwerb von Unternehmen in Umbruchssituationen, wie Eigentümerwechsel oder Nachfolgeregelung, strategischer Neupositionierung, Re-Finanzierung u. a. spezialisiert hat. M&A International Inc. hat die begleitet und den Erwerber beraten. Transaktion Niederländische Culterra Holland B. V. akquiriert die deutsche Maltaflor International GmbH Die in Deutschland ansässige Maltaflor International GmbH erzeugt pflanzliche Düngemittel auf Basis von Malz Sprösslingen für den Obstanbauund Gartenmarkt. Das Unternehmen wurde 1994 gegründet und exportiert seine qualitativ hochwertigen Produkte nach Italien, Österreich, die Schweiz und Schweden. Culterra Holland B. V. ist Marktführer in der Produktion von hochwertigen organischen Düngern in den Niederlanden. Culterra bietet eine breite Palette von organischen Düngemitteln und Bodenverbesserungsgranulaten für den Groß- und Einzelhandel. M&A International Inc. fungierte bei der Transaktion als exklusiver M&A-Berater auf Käuferseite. 16 Deal Report 2015 Deal Report 2015 17 DEALS DEALS expertum-Gruppe und Sempart GmbH fusionieren Im Mai 2015 fusionierten die expertumGruppe und die Sempart GmbH. Der bisherige Alleingesellschafter der Sempart GmbH, Markus Winkler, brachte hierbei seine Anteile in die Gruppe ein und beteiligte sich an der expertumGruppe. Angermann hat den Gesellschafter der Sempart GmbH bei der Transaktion beraten, den Käufer identifiziert und die Strukturierung der Transaktion begleitet. Ziel der Fusion ist die Verdichtung des deutschlandweiten Niederlassungsnetzes und damit der Ausbau des Marktanteils in der deutschen Personaldienstleistungsbranche. Mit Sempart verfügt die expertum-Gruppe nun über 41 Standorte im deutschen Markt und verstärkt sich mit dem Zukauf insbesondere im Gebiet Rhein-Main und Rhein-Neckar. Sempart ist ein auf die Bereiche Banking, Finance, Industrial, IT und Office spezialisierter Personaldienstleister, der bereits seit 1992 erfolgreich am Markt agiert. Dabei konzentriert sich Sempart vor allem auf qualifizierte Fachkräfte und ist ein Garant für die professionelle Besetzung offener Stellen. 18 Deal Report 2015 Die Gesellschafter der PCI-Group haben ihr Unternehmen an die amerikanische Verisk Analytics Inc., verkauft Saubermacher Dienstleistungs AG aus Österreich erwirbt eine Mehrheits beteiligung an der deutschen Redux Gruppe Die PCI-Group ist ein Zusammenschluss von fünf Unternehmen (darunter die deutsche PCI Research GmbH, tätig im Bereich Nylon, Fasern und technische Kunststoffe), die gemeinsam integrierte Daten und Informationen für die chemische Forschung im Sektor Kunststoffe und Fasern bereitstellen. Die österreichische Saubermacher Dienstleistungs AG hat für einen Kaufpreis von 20 Mio. USD eine 55 %-ige Beteiligung an der deutschen Redux-Gruppe erworben. Die aus zwei operativen Einheiten, Redux Technologie GmbH und Redux Recycling GmbH, bestehende Redux Gruppe wurde 1997 gegründet und ist der europäische Marktführer im Bereich Aufbereitung und Recycling von Batterien. Verisk Analytics stellt als führender Anbieter Informationen über Risiken bereit. Das Unternehmen bietet Dienstleistungen zur Risikobewertung sowie Entscheidungsanalysen für Unternehmen in einer Vielzahl von Bereichen, einschließlich Schaden-/Unfallversicherungen, Finanzdienstleistungen, Gesundheitswesen, Energie und Human Ressources. Verisk Analytics hat seine Unternehmenszentrale in Jersey City, New Jersey, und Niederlassungen in den Vereinigten Staaten und der ganzen Welt. M&A International Inc. hat die Transaktion verkäuferseitig beraten. Die Saubermacher Dienstleistungs AG mit Sitz in Österreich ist ein Entsorgungsunternehmen und erstellt individuell zugeschnittene Entsorgungslösungen für die Privatwirtschaft, Gemeinden und Haushalte. „Diese Übernahme ist ein Teil der Neuausrichtung der Gesellschaft, in deren Verlauf wir weitere Investitionen im Bereich des High-Tech Recyclings verfolgen“, sagte Dagmar Heiden-Gasteiner, CFO der Saubermacher Dienstleistungs AG. M&A International Inc. begleitete die Transaktion als Finanzberater der Saubermacher Dienstleistungs AG. Rhenus SE & Co. KG erwirbt eine Mehrheits beteiligung an der schweizer Crossrail AG Die Gesellschafter der schweizer Crossrail AG haben eine Mehrheitsbeteiligung ihres Unternehmens an die deutsche Rhenus SE & Co. KG verkauft. Crossrail agiert im Bereich Schienentriebfahrzeuge und steuert Zugverbände auf einer Vielzahl europäischer Verbindungsstrecken, vor allem auf den Strecken Benelux-Italien und Benelux-Deutschland. Es ist eines der wenigen Unternehmen in Europa, das von staatlichen Schienendienstleistungsunternehmen unabhängig ist. Die Rhenus-Gruppe zählt zu den führenden europäischen Logistikdienstleistungsunternehmen mit einem Umsatz von 4 Mrd. USD. Rhenus ist an 350 Standorten vertreten und beschäftigt 24.000 Mitarbeiter. Der Hauptsitz des Unternehmens, das Management-Team und der Firmenname bleiben unverändert. M&A International Inc. beriet den Vorstand der Crossrail AG bei der Auswahl potenzieller Käufer, der Due Diligence und der Strukturierung der Transaktion. Deal Report 2015 19 ANGERMANN INTERN ANGERMANN INTERN WIR HABEN UMFIRMIERT... ... UND SIND UMGEZOGEN Die Entwicklung unserer Gesellschaft schreitet voran. In den vergangenen Jahren sind wir nicht nur Neben der Firmierung änderte sich in Frankfurt auch unsere Adresse. Am 5. Oktober zogen wir von personell, sondern auch geographisch von Hamburg über Stuttgart nach Frankfurt gewachsen. Das soll Kronberg in das Frankfurter Westend und sind dort im SOLO WEST, in der Guiollettstraße 48, 60325 noch nicht das Ende sein. Um auch langfristig gesellschaftsrechtlich optimal aufgestellt zu sein, haben Frankfurt unter der Telefonnunmer 069/505029153 zu erreichen. Zu diesem Anlass feierten wir mit wir uns entschlossen, unsere Rechtsform in eine AG umzuwandeln. über 100 geladenen Gästen eine Housewarmingparty mit Food, Drinks und Entertainment. Veranstaltungen 64. M&A International Inc. Spring Conference 2015 vom 11.–13. Juni 2015 in San Francisco 65. M&A International Inc. Fall Conference 2015 vom 12.–14. November 2015 in Amsterdam Silicon Valley im Fokus beim MAIFrühjahrsmeeting in San Francisco - Mehr als 130 Teilnehmer trafen sich vom 11. bis 13. Juni 2015 bei der Frühjahrskonferenz von M&A International Inc. (MAI) in San Francisco. Wichtiger Teil der Konferenz war eine Veranstaltung zum Thema „Wie die Technologie des Silicon Valley unsere Welt beeinflusst“. Hierfür waren einige der interessanten Köpfe der IT- und Hightech Metropole eingeladen worden. Vom 12.–14. November fand in Amsterdam die Herbstkonferenz von M&A International statt. Mit über 300 in- und externen Teilnehmern war dies eine der erfolgreichsten Mitgliederkonferenzen in der 30-jährigen Geschichte unserer Organisation. Als neue Mitglieder der weltweit größten Organisation unabhängiger M&ABeratungsunternehmen wurde Apoyo Consultoria aus Peru und TJP Advisory & Management Services GmbH aus Österreich aufgenommen. Damit ist MAI aktuell mit 48 Partnerunternehmen in 43 Ländern vertreten. Von allen Erdteilen kamen mehr als 200 M&AProfessionals zusammen, um über drei Tage jüngste Entwicklungen in einem positiven Marktumfeld zu diskutieren und die Zusammenarbeit der 48 Teams aus den wichtigsten Finanzzentren der Erde zu intensivieren. Allein in den vergangenen fünf Jahren konnten über 1.400 Transaktionen mit einem kumulierten Wert von mehr als US$ 75 Milliarden abgeschlossen werden. Zeitgleich wurde das 15. Mid-Market Forum (MMF) ausgerichtet, zu dem ca. 100 Mandanten aus 17 Ländern anreisten. Dieses Event bot in einem speziellen Format Gelegenheit zu mehr als 500 Einzelgesprächen zwischen Industrievertretern und Beratern zu vorab definierten Akquisitionsfeldern. Ein interessantes kulturelles Rahmenprogramm trug zum großen Erfolg der Konferenz bei und erhöhte die Erwartung auf die kommende Veranstaltung Anfang März 2016 in Dubai. 20 Deal Report 2015 Vortrag „Minderheitsbeteiligungen von Familiengesellschaften“ in Stuttgart Familienunternehmen rücken weiter in den Fokus: Sie sind ein starker Bestandteil des deutschen Mittelstandes und häufig geprägt von erheblichen unternehmerischen und familiären Herausforderungen. Aufgrund der über mehrere Generationen gewachsenen Historie weist ein Großteil der mittelständischen Unternehmen eine zergliederte Gesellschafterstruktur auf. So haben viele Minderheitsgesellschafter wenig bis überhaupt keinen Einfluss auf das operative Tagesgeschäft, können aber bei wichtigen strategischen Entscheidungen eine bedeutende Rolle spielen. Nach der Wirtschaftskrise ist in den vergangenen Jahren bei Finanzinvestoren und Banken ein starker Investitionsdruck entstanden, der auch ein wachsendes Interesse an Minderheitsbeteiligungen nach sich zog. Grundsätzlich sind gerade Familienunternehmen ggfls. auch an Minderheitsbeteiligungen von externen, professionellen Investoren interessiert, da sie einerseits nicht die Kontrolle über ihr Unternehmen verlieren und andererseits durch den institutionellen Investor eine Professionalisierung von Abläufen und Strukturen erfahren. Auf dem M&A-Markt ist in den vergangenen Jahren eine steigende Anzahl von Transaktionen von Minderheitsbeteiligungen an mittelständischen Unternehmen zu verzeichnen. Die Vortragsveranstaltung richtete sich sowohl an Mehrheits- als auch Minderheitsgesellschafter, die Handlungsoptionen im Umgang mit ihren Mitgesellschaftern suchten. Angermann M&A International AG ist Sponsor des „4. Internationalen Symposiums Restrukturierung“ der Hochschule Kufstein Ziel des Symposiums war es, neueEntwicklungen der Branche vorzustellen und zu diskutieren sowie den grenzüberschreitenden Dialog für Unternehmer, Management, Bankenvertreter, Insolvenzverwalter, Investo ren sowie Vertreter der beratenden Berufe im Rahmen eines besonderen Tagungserlebnisses am Tor der Kitzbüheler Alpen zu fördern. Die hochkarätigen Redner referierten zu dem Rahmenthema „Ohne Strategie kein Turnaround“. Neben aktuellen Themen aus dem Insolvenzrecht lag der Schwerpunkt der Veranstaltung auf den Veränderungen von Geschäftsmodellen. Deal Report 2015 21 AUSBLICK 2016 auf Rekordniveau befindlichen Unternehmensbewertungen zu partizipieren. Von einer durch schnittlichen Haltedauer von vier bis fünf Jahren ausgehend werden in 2016 auch wieder ca. 20-25 % aller Portfolio-Unternehmen von Finanzinvestoren auf den Markt kommen. Das in den letzten zehn Jahren mehrfach novellierte deutsche Insolvenzrecht erhöht Doch wie stellen sich die die Anzahl der zum Verkauf Grundparameter für den M&A- gelangenden Krisenunternehmen verringert Fälle von Markt dar? Auf der Verkauf und seite (Unternehmer, Konzerne, Stilllegungen. Finanzinvestoren und Insolvenz nach unserer Ein verwalter) erwarten wir in Diesem leicht steigenden Deutschland gegenüber 2015 schätzung weiter eine leichte Belebung. Angebot steht auf der Kaufseite Die Altersstruktur der deutschen ein unverändert extrem hohes Bevölkerung gilt auch für die Kaufinteresse gegenüber. Nach- dem Investitionen in Wirt Unternehmer im Lande. schaftsunternehmen rendite Das fortschreitende Alter einer seitig signifikant über Zins größer werdenden Anzahl von anlagen liegen und nicht oder Unternehmern bedingt eine stei weniger den schlecht kalkulier gende Anzahl von Nachfolge- baren Schwankungen auf den Regelungsfällen. In den ver Aktienmärkten unterliegen, füllen gangenen Jahren wegen des sich die bereits prall gefüllten der Private Equity Damokles-Schwertes der Fonds niedrigen Wiederanlagezinsen Branche immer weiter. Parallel aufgeschobene Verkaufsfälle werden Family Offices in ihrem in die werden nun altersbedingt Investitionsinteresse zunehmend dringend. Zu Asset-Klasse Direktbeteiligungen sätzlich wirkt die gewisse an nicht gelisteten Mittelstandspolitische und wirtschaftliche unternehmen immer profeseller und auch aktiver. Unsicherheit in Richtung einer sion Hauptkäufergruppe, die steigenden Bereitschaft zum Die Realisieren oder Sicherstellen strategischen, d.h. Branchenvon Vermögenswerten Unter käufer aus dem In- und Ausland nehmensgruppen und Kon zerne bleiben ebenfalls weiter hoch stoßen unverändert als „Rand investitionsbereit. Organisches aktivitäten“ definierte Bereiche Wachstum stößt in den meisten ab und werden dabei ebenfalls Branchen in der westlichen an Sättigungsgrenzen. zusätzlich von den attraktiven Welt Bewertungsniveaus für Beteili Die durch nunmehr jahrelang von Rekordgewinne gungsassets motiviert. Die infolge gefüllten Kassen der ser Aspekt gilt aber in ganz gut besonderem Maße für die Private- Unternehmen können, wenn Equity-Branche. Alle Portfolio- sie nicht an die Gesellschafter Unternehmen werden auch schon ausgeschüttet werden sollen, nach kurzer Halteperiode auf daher insbesondere nur in eine mögliche Verkaufsfähigkeit externes Wachstum, d.h. den analysiert, um an den historisch Zukauf anderer Unternehmen Wo geht die Reise hin – auf dem M&A-Markt 2016? Die ersten Wochen des Jahres zeichnen weltwirtschaftlich ein unruhiges Bild. Die Aktienmärkte, deren Entwicklung man eine gewisse Indikatorrolle zuschreibt, waren in den Wochen nach dem Jahreswechsel um einen zwei stelligen Prozentsatz rückläufig. 22 Deal Report 2015 ANSPRECHPARTNER investiert werden. Insgesamt übersteigt die Nach frage das Angebot nach Unternehmensbeteiligungen weiter gravierend. Damit wird das oben angesprochene, historische Rekord-Bewertungsniveau für Unternehmensbeteiligungen weiter gestützt. Dabei erwarten wir jedoch ausdrücklich keine weitere Steigerung der Multiplikatoren sondern tenden ziell eine Konsolidierung auf dem erreichten Niveau. Somit sprechen diese Grundparameter des M&AMarktes auch für 2016 für ein lebhaftes Transaktions geschehen. Viele volks- und weltwirtschaftliche Kenngrößen unterstützen diesen positiven Ausblick. Der überraschend starke Rückgang des Rohölpreises befeuert den Konsum und senkt die Energiekosten der Unternehmen. Die Belastungen der vergleichsweise wenigen Unternehmen, die unter diesem niedrigen Barrel-Preis – denn die Menge ist nicht gesunken – leiden, werden unseres Erachtens medial übertrieben. Mögliche „Schockwellen“, die dieses allzu schöne Szenario für den M&A-Markt torpedieren oder maßgeblich verderben könnten, sehen wir in der denkbaren Eskalation der ver schiedenen, politischen, welt weiten Unruheherde oder einem dramatischen Einbruch chinesischer Finanzmärkte.Wir sind mit Ihnen positiv und wünschen Ihnen und uns ein von solchen Schockwellen unbeeinträchtigtes, erfolgreiches Jahr 2016. Dr. Florian von Alten Vorstand Dr. Lutz Becker Vorstand [email protected] +49 40 34914-168 [email protected] +49 40 34914-162 Dr. Hans B. Bethge Vorstand Dr. Axel Gollnick Vorstand [email protected] +49 40 34914-160 [email protected] +49 69 5050291-50 Dr. Michael Thiele Vorstand Jan P. Hatje Vorstand [email protected] +49 711 224515-12 [email protected] +49 40 34914-175 Ali Taşbaşı Vorstand [email protected] +49 69 5050291-51 Deal Report 2015 23 Angermann M&A International AG ABC-Straße 20354 Hamburg Tel.: +49 40 34914-0 Fax: +49 40 34914-149 Guiollettstraße 48 60325 Frankfurt am Main Tel.: + 49 69 5050291-1 Fax: + 49 69 5050291-98 Bolzstraße 3 70173 Stuttgart Tel.: +49 711 224515-0 Fax: +49 711 224515-10 Homepage: www.angermann-ma.de E-Mail: [email protected] Die Angermann M&A International AG wurde 1953 gegründet und ist das älteste deutsche M&ABeratungsunternehmen mit Fokus auf Mid Cap-Transaktionen. An den drei deutschen Standorten in Hamburg, Frankfurt am Main und Stuttgart sind 33 Professionals für unsere Mandanten tätig. Angermann M&A International ist das exklusive deutsche Team von M&A International Inc., der weltweit größten Organisation unabhängiger M&A Beratungsunternehmen mit 600 Professionals in 67 Büros und 43 Ländern. Rund 70 Prozent der von Angermann beratenen Transkationen werden grenzüberschreitend abgeschlossen. Dieser im internationalen Vergleich hohe Anteil unterstreicht die Kompetenz der seit 1985 bestehenden Organisation M&A International Inc. (www.mergers.net). Gründer des M&A Mid-Market Forums (www.midmarketforum.com). © Copyright 2016 by Angermann M&A International AG. Alle Rechte vorbehalten. Vervielfältigung, Verbreitung, und sonstige Nutzung, auch nur auszugsweise, nur mit ausdrücklicher schriftlicher Genehmigung der M&A International AG. Bei vollständiger Quellenangabe sind Zitate gewünscht und gestattet. Bitte setzen Sie sich vor der Übernahme von Texten mit der M&A International AG in Verbindung. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit der hier angegebenen Informationen übernimmt die M&A International AG keine Haftung.
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