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ůů ĚŝĞƐĞ WƌĞŝƐĞ ƵŶĚ ŚƌƵŶŐĞŶ ǁĞƌĚĞŶ ŝŶ ũĞĚĞŵ :ĂŚƌ ďĞŝŵ <ƌĞŝƐĞŚƌĞŶĂŵƚƐƚĂŐ ŝŵ
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ŵ ^ĐŚůƵƐƐ ŵĞŝŶĞƌ ƵƐĨƺŚƌƵŶŐĞŶ ŵƂĐŚƚĞ ŝĐŚ ŵŝĐŚ ĂƵĐŚ ďĞŝ ĂůůĞŶ ^ƉŽŶƐŽƌĞŶ
ďĞĚĂŶŬĞŶ͘ Ğŝ ĂůůĞŶ <ƌĞŝƐǀĞƌĞŝŶĞŶ Ĩƺƌ ĚŝĞ ĚŽĐŚ ƌĞĐŚƚ ŐƵƚĞ ƵƐĂŵŵĞŶĂƌďĞŝƚ ŝŶ ĚĞŶ
ǀĞƌŐĂŶŐĞŶĞŶ:ĂŚƌĞŶ͘DƂŐĞĚŝĞƐĞŐĞĚĞŝŚůŝĐŚĞƌďĞŝƚŐĞŵĞŝŶƐĂŵŵŝƚĚĞŶnjƵŬƺŶĨƚŝŐĞŶ
<ƌĞŝƐĂƵƐƐĐŚƺƐƐĞŶǁĞŝƚĞƌŐĞĨƺŚƌƚǁĞƌĚĞŶŝŵ^ŝŶŶĞĚĞƐ&ƵƘďĂůůƐƉŽƌƚƐ͘
ƵĐŚŵƂĐŚƚĞŝĐŚŵŝĐŚďĞŝĚĞƌWƌĞƐƐĞĨƺƌĚŝĞŽďũĞŬƚŝǀĞĞƌŝĐŚƚĞƌƐƚĂƚƚƵŶŐďĞĚĂŶŬĞŶ͘
^ŝĞ ŝƐƚ ŵŝƚ ^ŝĐŚĞƌŚĞŝƚ ĞŝŶ ǁŝĐŚƚŝŐĞƐ ĂŚŶƌĂĚ ŝŶ ĚĞƌ PĨĨĞŶƚůŝĐŚŬĞŝƚƐĂƌďĞŝƚ͕ ĚŝĞ Ĩƺƌ
ƵŶƐĞƌĞŶ^ƉŽƌƚƐĞŚƌǁŝĐŚƚŝŐŝƐƚ͘
DĞŝŶĞŶ ŚĞƌnjůŝĐŚƐƚĞŶ ĂŶŬ njƵŵ ƵƐĚƌƵĐŬ ďƌŝŶŐĞŶ ŵƂĐŚƚĞ ŝĐŚ ĂƵĐŚ ďĞŝ ĂůůĞŶ
DŝƚŐůŝĞĚĞƌŶ ĚĞƐ <ƌĞŝƐĂƵƐƐĐŚƵƐƐĞƐ͕ ĚĞƐ <ƌĞŝƐũƵŐĞŶĚĂƵƐƐĐŚƵƐƐĞƐ͕ ĚĞŵ <ƌĞŝƐͲ
ƐĐŚŝĞĚƐƌŝĐŚƚĞƌĂƵƐƐĐŚƵƐƐƐŽǁŝĞďĞŝĂůůĞŶ^ĐŚŝĞĚƐƌŝĐŚƚĞƌŶ͘
/Ŷ ŵĞŝŶĞŶ ĂŶŬ ĞŝŶďĞnjŝĞŚĞŶ ŵƂĐŚƚĞ ŝĐŚ ĂƵĐŚ ĂůůĞ ĞŚƌĞŶĂŵƚůŝĐŚĞ <ĂŵĞƌĂĚĞŶ ĚĞƐ
sĞƌďĂŶĚĞƐƐŽǁŝĞĚŝĞŚĂƵƉƚĂŵƚůŝĐŚĞŶDŝƚĂƌďĞŝƚĞƌĚĞƌ'ĞƐĐŚćĨƚƐƐƚĞůůĞŝŶĚĞŶŬŽďĞŶ͘
/ĐŚŐůĂƵďĞ ĨĞƐƚƐƚĞůůĞŶnjƵ ĚƺƌĨĞŶ͕ ĚĂƐƐ ĚŝĞ <ƌĞŝƐĞ <ĂŝƐĞƌƐůĂƵƚĞƌŶ ƵŶĚ <ƵƐĞů ŶĂĐŚ ĚĞƌ
<ƌĞŝƐƌĞĨŽƌŵ ϮϬϭϬ ŐƵƚ njƵƐĂŵŵĞŶ ŐĞǁĂĐŚƐĞŶ ƐŝŶĚ͘ Ɛ Őŝďƚ ŬĞŝŶ <ƌĞŝƐ <ĂŝƐĞƌƐůĂƵƚĞƌŶ
ŽĚĞƌ<ƵƐĞůŵĞŚƌ͕ƐŽŶĚĞƌŶŶƵƌŶŽĐŚĞŝŶ<ƌĞŝƐ<ƵƐĞůͲ<ĂŝƐĞƌƐůĂƵƚĞƌŶ͘
ƵĐŚĚŝĞŶĚĞƌƵŶŐĚĞƌ^ƉŽƌƚŐĞƌŝĐŚƚƐďĂƌŬĞŝƚŶĂĐŚƵĨůƂƐƵŶŐĚĞƌĞnjŝƌŬĞϮϬϭϮŚĂďĞŶ
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ϭϯͬϭϰ ƐĞƚnjƚĞ ƐŝĐŚ ĚŝĞ ^' KďĞƌĂƌŶďĂĐŚͬKď͘Ͳ<ŝ͘ // ĂůƐ DĞŝƐƚĞƌ ĚƵƌĐŚ ƵŶĚ ĚĞƌ dƵ^
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ŝĞ^ĂŝƐŽŶϭϰͬϭϱƐĐŚůŽƐƐĚŝĞd^'tŽůĨƐƚĞŝŶͲZŽƘďĂĐŚ//ĂůƐƌƐƚĞƌĂď͕ĚĞƌ&s<ƵƐĞů//ĂůƐ
^ŝĞŐĞƌĚĞƌƵĨƐƚŝĞŐƐƌƵŶĚĞƐĐŚĂĨĨƚĞĞďĞŶĨĂůůƐĚĞŶ^ƉƌƵŶŐŝŶĚŝĞͲ<ůĂƐƐĞ͘
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ƵŶĚ ϭϭϴϯ ďĞŝ ŵŝƌ ĂŶŐĞŵĞůĚĞƚĞ &ƌĞƵŶĚƐĐŚĂĨƚƐƐƉŝĞůĞ͕ ^ƉŽƌƚĨĞƐƚĞ ƵŶĚ dƵƌŶŝĞƌĞ͕ ǀŽŶ
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ǁĂƌĞŶĚĂŶŶĐĂ͘ϮϱϬϬ^ƉŝĞůďĞƌŝĐŚƚĞ͕ĚŝĞƺďĞƌƉƌƺĨƚǁĞƌĚĞŶŵƵƐƐƚĞŶ͘/ŶƐŐĞƐĂŵƚǁƵƌĚĞŶ
ǀŽŶŵŝƌŝŵZĞĐŚĞŶƐĐŚĂĨƚƐnjĞŝƚƌĂƵŵďŝƐŚĞƌϲϯϳhƌƚĞŝůĞŐĞĨćůůƚ͘
ŝĞƌďĞŝƚĂůƐsͲĞĂƵĨƚƌĂŐƚĞƌŚĂƚŝŶĚĞŶůĞƚnjƚĞŶ:ĂŚƌĞŶĚĞƵƚůŝĐŚĂďŐĞŶŽŵŵĞŶƵŶĚ
ďĞƐĐŚƌćŶŬƚĞ ƐŝĐŚ ŝŵ tĞƐĞŶƚůŝĐŚĞŶ ĂƵĨ ĚŝĞŝŶǁĞŝƐƵŶŐ ǀŽŶ ŶĞƵĞŶ <ƌĞŝƐŵŝƚĂƌďĞŝƚĞƌŶ
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ǀĞƌŐĞƐƐĞŶĞŶ WĂƐƐǁƂƌƚĞƌŶ ďƌĂƵĐŚĞŶ͘ >ĞƚnjƚĞ ŐƌƂƘĞƌĞ ƵĨŐĂďĞ ĂůƐ sͲĞĂƵĨƚƌĂŐƚĞƌ
ǁĂƌĚŝĞsŽƌďĞƌĞŝƚƵŶŐĚĞƌsĞƌĂŶƐƚĂůƚƵŶŐnjƵƌsŽƌƐƚĞůůƵŶŐĚĞƐDŽĚƵůƐŶƚƌĂŐƐƐƚĞůůƵŶŐͲ
KŶůŝŶĞŶĨĂŶŐEŽǀĞŵďĞƌŝŵ^ƉŽƌƚŚĞŝŵĚĞƐ^s^ƉĞƐďĂĐŚ͘/ŶƵŬƵŶĨƚǁŝƌĚĞƐŬĞŝŶĞŶ
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ŶƐƉƌĞĐŚƉĂƌƚŶĞƌĨƺƌƵŶƐĞƌĞŶ<ƌĞŝƐnjƵƌsĞƌĨƺŐƵŶŐƐƚĞŚĞŶǁĞƌĚĞ͘
ƵŵĞŝŶĞŶƵĨŐĂďĞŶŐĞŚƂƌƚĞĂƵĐŚĚŝĞsĞƌƚƌĞƚƵŶŐƵŶƐĞƌĞƐ <ƌĞŝƐǀŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞŶƐŽǁŝĞ
ĚŝĞWĨůĞŐĞƵŶƐĞƌĞƌ,ŽŵĞƉĂŐĞďŝƐŶĚĞϮϬϭϱ͘ƵĐŚĚŝĞdĞŝůŶĂŚŵĞĂŶĚĞŶũćŚƌůŝĐŚĞŶ
^ƚĂĨĨĞůůĞŝƚĞƌͲ>ĞŚƌŐćŶŐĞŶŝŶĚĞŶŬŽďĞŶƐŽůůŚŝĞƌŶŝĐŚƚǀĞƌŐĞƐƐĞŶǁĞƌĚĞŶ͕ďĞŝĚĞŶĞŶŝĐŚ
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/ĐŚŵƂĐŚƚĞŵŝĐŚĂŶĚŝĞƐĞƌ^ƚĞůůĞďĞŝŵĞŝŶĞŶDŝƚƐƚƌĞŝƚĞƌŶŝŶĚĞŶ<ƌĞŝƐĂƵƐƐĐŚƺƐƐĞŶƵŶĚ
ƵŶƐĞƌĞŶ <ƌĞŝƐǀĞƌĞŝŶĞŶ Ĩƺƌ ĚŝĞ ƵƐĂŵŵĞŶĂƌďĞŝƚ ďĞĚĂŶŬĞŶ ƵŶĚ ŚŽĨĨĞ͕ ĚĂƐƐ ǁŝƌ ĚĂƐ
ĂƵĐŚŝŶ ĚĞŶŶćĐŚƐƚĞŶ:ĂŚƌĞŶƐŽĨŽƌƚƐĞƚnjĞŶŬƂŶŶĞŶ͘'ĂŶnj ďĞƐŽŶĚĞƌƐŐŝůƚŵĞŝŶĂŶŬ
ƵŶƐĞƌĞŵ ƐĐŚĞŝĚĞŶĚĞŶ <ƌĞŝƐǀŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞŶ <ĂƌůͲ,ĞŝŶnj ^ĐŚĞƌĞƌ͕ ĚĞƌ ŵŝĐŚ ŝŵŵĞƌ ŝŶ ĚŝĞ
ƌďĞŝƚ ĚĞƐ <ƌĞŝƐǀŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞŶ ĞŝŶďĞnjŽŐĞŶ ŚĂƚ ƵŶĚ ƐŽ ŝŵŵĞƌ dƌĂŶƐƉĂƌĞŶnj ŝŶ ĚĞŶ
ŶƚƐĐŚĞŝĚƵŶŐĞŶĚĞƐ<ƌĞŝƐǀŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞŶŐĞŐĞďĞŶǁĂƌ͘
ZĂŝŶĞƌWĨĂĨĨ
Ɛƚǀ͘<ƌĞŝƐǀŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞƌ
^mt^dhd^,Z&h^^>>sZEĞ͘s͘
^t&s<ƌĞŝƐ͗<h^>ʹ</^Z^>hdZE:ƵŐĞŶĚĨƵƘďĂůů
ĞƌŝĐŚƚsŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞƌ<ƌĞŝƐũƵŐĞŶĚĂƵƐƐĐŚƵƐƐ
Ğƌ<ƌĞŝƐũƵŐĞŶĚƚĂŐĂŵϰ͘DćƌnjϮϬϭϮŝŵ^ƉŽƌƚŚĞŝŵĚĞƐ^s^ƚĞŝŶǁĞŶĚĞŶŬŽŶŶƚĞĞŝŶĞŶ
ƐĞŚƌŐƵƚĞŶĞƐƵĐŚǀĞƌnjĞŝĐŚŶĞŶ͘sŽŶĚĞŶϱϳƐƚŝŵŵďĞƌĞĐŚƚŝŐƚĞŶsĞƌĞŝŶĞŶǁĂƌĞŶϰϬ
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ĚƵƌĐŚĚĞŶ<ƌĞŝƐǀŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞŶ<ĂƌůͲ,ĞŝŶnj^ĐŚĞƌĞƌĨƺƌŝŚƌĞůĂŶŐũćŚƌŝŐĞdćƚŝŐŬĞŝƚƵŶĚŝŚƌ
ŶŐĂŐĞŵĞŶƚŝŵ:ƵŐĞŶĚďĞƌĞŝĐŚĂƵƐŐĞnjĞŝĐŚŶĞƚ͘
Ğŝŵ<ƌĞŝƐũƵŐĞŶĚƚĂŐϮϬϭϮǁƵƌĚĞŶŝŶĚĞŶ<ƌĞŝƐũƵŐĞŶĚĂƵƐƐĐŚƵƐƐŐĞǁćŚůƚ͗
sŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞƌ͗
,ŽƌƐƚ<ŽŶĚƌĂƚŝƵŬ͕tŽůĨƐƚĞŝŶ
Ɛƚǀ͘sŽƌƐŝƚnjĞŶĚĞƌ͗ ZĞŝŵƵŶĚ<ůĞŝŶ͕EĂŶnjͲŝĞƚƐĐŚǁĞŝůĞƌ
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ĞŝƐŝƚnjĞƌ͗ ZĂůĨŽĚĞŶƐƚĞĚƚ͕,ƺƚƐĐŚĞŶŚĂƵƐĞŶ
ĞŝƐŝƚnjĞƌ͗ sŽůŬĞƌ<ŽŚůŵĂŶŶ͕DĂĐŬĞŶďĂĐŚ
ĞŝƐŝƚnjĞƌ͗ ,ĞůŵƵƚ>ĞƚnjĞů͕,ĞƌƐĐŚǁĞŝůĞƌͲWĞƚƚĞƌƐŚĞŝŵ
ĞŝƐŝƚnjĞƌ͗ ,ĂŶƐͲ:ƺƌŐĞŶtĞůƐĐŚďĂĐŚ͕,ĞƌƌĞŶͲ^ƵůnjďĂĐŚ
sŽƌƐĐŚůĂŐĂůƐĞĂƵĨƚƌĂŐƚĞƌĨƺƌ&ƌĂƵĞŶͲ
ƵŶĚDćĚĐŚĞŶ&ƵƘďĂůů͗ <ŽŶƐƚĂŶƚŝŶ>ĞŐƌƵŵ͕&ƌĂŶŬĞůďĂĐŚ
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^ƉŝĞůďĞƚƌŝĞď͕ ǁĂƐ ŚĞƵƚĞ ĚŝĞ ǀŝĞůĞŶ ^ƉŝĞůŐĞŵĞŝŶƐĐŚĂĨƚĞŶ ŝŵ ŬƚŝǀĞŶďĞƌĞŝĐŚ ƐĐŚŽŶ
ĚŽŬƵŵĞŶƚŝĞƌĞŶ͘
ƵĨůŝƐƚƵŶŐƵŶĚŶƚǁŝĐŬůƵŶŐĚĞƌDĂŶŶƐĐŚĂĨƚĚĞƌůĞƚnjƚĞŶ^ƉŝĞůnjĞŝƚĞŶ͗
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DĂŶŶƐĐŚĂĨƚƐnjĂŚůĞŶ ŶĂĐŚĚĞƌ^ĂŝƐŽŶ ϮϬϭϭͬϭϮŝŶ ĚĞŶůĞƚnjƚĞŶ^ƉŝĞůnjĞŝƚĞŶ͕ĂƵĐŚǁĞŶŶ
ĚŝĞ ĚĞŵŽŐƌĂĨŝƐĐŚĞŶ ŶƚǁŝĐŬůƵŶŐ ƐŝĐŚ ďĞŝ ƵŶƐ ďĞŵĞƌŬďĂƌ ŵĂĐŚƚ͕ ĚŝĞ DĂŶŶƐĐŚĂĨƚƐͲ
njĂŚůĞŶŬŽŶƐƚĂŶƚŐĞŚĂůƚĞŶ͘
tĂƐŶŽĐŚĂƵĨĨćůůƚŝƐƚ͕ĚĂƐƐǁŝƌŝŶĚĞŶůĞƚnjƚĞŶǀŝĞƌ^ĂŝƐŽŶƐďĞŝĚĞŶͲ:ƵŶŝŽƌĞŶŬŽŶƐƚĂŶƚĞ
DĂŶŶƐĐŚĂĨƚƐŵĞůĚƵŶŐ ŚĂƚƚĞŶ͘ EŽĐŚ ŝŶƐ ƵŐĞ Ĩćůůƚ͕ ĚŝĞ :ƵŐĞŶĚƐƉŝĞůŐĞŵĞŝŶƐĐŚĂĨƚĞŶ
ŚĂďĞŶ ƐŝĐŚ ĚŽĐŚ ĂƌŐ ǀĞƌƌŝŶŐĞƌƚ͘ Ğƌ 'ƌƵŶĚ ĚĂĨƺƌ ƐŝŶĚ ĚŝĞ EĞƵŐƌƺŶĚƵŶŐĞŶ ĚĞƌ :&s
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Ğƌ^^>ĂŶĚƐƚƵŚůǁƵƌĚĞƐŽƵǀĞƌćŶĞƌDĞŝƐƚĞƌ͘/ŶĚĞŶƵĨƐƚŝĞŐƐƐƉŝĞůĞŶƐĞƚnjƚĞƐŝĐŚĚĞƌ
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Ŷ ĚĞƌ dĂďĞůůĞŶƐƉŝƚnjĞ ŐĞŚƚ ĞƐ ƐĞŚƌ ĞŶŐ njƵ͗ ĨƺŶĨ DĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶ ƐŝŶĚ ďĞŝ ĚĞƌ
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hǁĞ<ĂĚĞů
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ŚŝĞƌ ĞŝŶĞŶ ZƺĐŬďůŝĐŬ ĂƵĨ ĚŝĞ njƵƌƺĐŬůŝĞŐĞŶĚĞŶ ^ƉŝĞůũĂŚƌĞ ďnjǁ͘ ĚŝĞ ^ƉŝĞůƌƵŶĚĞ
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DĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶ͘/ŵZĞƐĞƌǀĞƐƉŝĞůďĞƚƌŝĞďŵƵƐƐƚĞŵĂŶĨĞƐƚƐƚĞůůĞŶ͕ĚĂƐƐǀŝĞůĞ^ƉŝĞůĞŶŝĐŚƚ
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&ƂĐŬĞůďĞƌŐŝƐƚďƐƚĞŝŐĞƌĚĞƌĞnjŝƌŬƐŬůĂƐƐĞDŝƚƚĞ͕ƐƉŝĞůƚŝŵŬŽŵŵĞŶĚĞŶ^ƉŝĞůũĂŚƌĂůƐ
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<ŽŶŬĞŶͬƚƐĐŚďĞƌŐ ĂůƐ DĞŝƐƚĞƌ ƵŶĚ ĚŝĞ ^' <ƌŽƚƚĞůďĂĐŚͬ&ƌŽŚŶŚͬ͘>ĂŶŐĞŶďĂĐŚ ĂůƐ
DŝƚĂƵĨƐƚĞŝŐĞƌĂƵƐ ĚĞŶƵĨƐƚŝĞŐƐƐƉŝĞůĞŶ͘ŝĞ^',ƺĨĨůĞƌͬtĂŚŶǁĞŐĞŶ ǁƵƌĚĞDĞŝƐƚĞƌ
ƵŶĚ ƐƚŝĞŐ ƐŽŵŝƚ ŝŶ ĚŝĞ ŶĞƵĞ Ͳ<ůĂƐƐĞ DŝƚƚĞ ĂƵĨ͘ ŝĞ d^' ƵƌŐůŝĐŚƚĞŶďĞƌŐ ŐŝŶŐ ĂůƐ
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ĚĞŶƵĨƐƚŝĞŐŶŝĐŚƚ͘ďƐƚĞŝŐĞƌŝŶĚŝĞƐĞŵ^ƉŝĞůũĂŚƌǁĂƌĞŶĚĞƌ^s<ĂƵůďĂĐŚͲ<ƌĞŝŵďĂĐŚ
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<ůĂƐƐĞDŝƚƚĞ͕ƐŽǁŝĞĚĞƌDĞŝƐƚĞƌ^sZĂŵŵĞůƐďĂĐŚĂƵƐĚĞƌͲ<ůĂƐƐĞ<h^ͬ<>EŽƌĚ͘Ğŝ
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DĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶ ŬĞŝŶĞ ZĞƐĞƌǀĞ ŚĂďĞŶ͘ ǁĞŝ ǁĞŝƚĞƌĞ sĞƌĞŝŶĞ ŵĞůĚĞƚĞŶ ĞŝŶĞ //͘
DĂŶŶƐĐŚĂĨƚ ŝŶ ĚĞƌ Ͳ<ůĂƐƐĞ <h^ͬ<> EŽƌĚ Ăŵ ^ƉŝĞůďĞƚƌŝĞď ĂŶ͕ ŵŝƚ
ƵĨƐƚŝĞŐƐďĞƌĞĐŚƚŝŐƵŶŐ͘DĞŝƐƚĞƌǁƵƌĚĞĚŝĞd^'ƵƌŐůŝĐŚƚĞŶďĞƌŐƵŶĚƐƚĞŝŐƚĂƵĨŝŶĚŝĞ
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<ůĂƐƐĞ <h^ͬ<> ^ƺĚ ĚĞŶ &s ƌƵĐŚŵƺŚůďĂĐŚ͘ Ğƌ ^s hůŵĞƚ ǀĞƌůŽƌ ďĞŝĚĞ ^ƉŝĞůĞ ƵŶĚ
ǀĞƌƉĂƐƐƚĞ ĚĂŵŝƚ ĚĞŶ ƵĨƐƚŝĞŐ͘ ŝĞ &ŽůŐĞ ǁĂƌ͕ ĚĂƐƐ ĚƌĞŝ DĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶ ĂďƐƚĞŝŐĞŶ
ŵƵƐƐƚĞŶ͕ĚŝĞƐĞǁĂƌĞŶ͗dƵ^:ĞƚƚĞŶďĂĐŚ//͕^'WĨĞĨĨĞůďĂĐŚͬ,ĞƌĐŚǁĞŝůĞƌŝ͘K͘ƵŶĚĚĞƌdƵ^
DƺŚůďĂĐŚ͘
/ŵ ^ƉŝĞůũĂŚƌ ϮϬϭϱͬϮϬϭϲ ƐƚĂƌƚĞƚĞ ŵĂŶ ďĞŝ ĚĞƌ /͘ DĂŶŶƐĐŚĂĨƚ ŵŝƚ ϭϲ sĞƌĞŝŶĞŶ͘ /ŵ
ZĞƐĞƌǀĞƐƉŝĞůďĞƚƌŝĞď ƐŝŶĚ ĞƐ ŶƵƌ ϭϮ sĞƌĞŝŶĞ͕ ĚĂ ŝŶ ĚĞƌ <ůĂƐƐĞ ĚƌĞŝ //͘ DĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶ
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,ƵŶĚŚĞŝŵͲKĨĨĞŶďĂĐŚ͘ƵƐĚĞƌͲ<ůĂƐƐĞ<h^ͬ<>EŽƌĚŬĂŵĚĞƌDĞŝƐƚĞƌ^s^ƉĞƐďĂĐŚ͘
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ǁĞĐŚƐĞůŶ͘Ğƌ^sKŚŵďĂĐŚŬĂŵĚĂĨƺƌŝŶĚŝĞͲ<ůĂƐƐĞ<h^ͬ<>EŽƌĚ͘ĂnjƵŬĂŵĞŶŶŽĐŚ
njǁĞŝDĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶƺďĞƌĚŝĞƵĨƐƚŝĞŐƐƐƉŝĞůĞŝŶĚŝĞ<ůĂƐƐĞ͘ŝĞƐĞƐƐŝŶĚĚĞƌ&s<ƵƐĞů//
ƵŶĚĚŝĞd^'tŽůĨƐƚĞŝŶͲZŽƘďĂĐŚ//͘
ƵŵZƵŶĚĞŶǀĞƌůĂƵĨ ŶĂĐŚ ĚĞŵϭϴ͘^ƉŝĞůƚĂŐŐŝďƚĞƐnjƵ ďĞƌŝĐŚƚĞŶ͕ ĚĂƐƐƺďĞƌƌĂƐĐŚĞŶĚ
ĚĞƌsĨZ,ƵŶĚŚĞŝŵͲKĨĨĞŶďĂĐŚĂŶĚĞƌ^ƉŝƚnjĞƐƚĞŚƚ͘ŝƐnjƵŵǀŝĞƌƚĞŶdĂďĞůůĞŶƉůĂƚnjƐŝŶĚ
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sĞƌnjŝĐŚƚƐĞƌŬůćƌƵŶŐĞŶĚĞƌsĞƌĞŝŶĞŐĂď͕ďŝƐnjƵƌtŝŶƚĞƌƉĂƵƐĞ͘,ćƚƚĞŶĚŝĞĞŐĞŐŶƵŶŐĞŶ
ĂůůĞ ƐƚĂƚƚŐĞĨƵŶĚĞŶ͕ ǁćƌĞ ĚĞƌ dĂďĞůůĞŶƐƚĂŶĚ ďĞƐƚŝŵŵƚ ĂŶĚĞƌƐ ĂůƐ ũĞƚnjƚ͘ /ŵ
ZĞƐĞƌǀĞƐƉŝĞůďĞƚƌŝĞďƚƌĞŶŶĞŶĚŝĞĚƌĞŝƌƐƚƉůĂƚnjŝĞƌƚĞŶŐĞƌĂĚĞŵĂůĞŝŶĞŶWƵŶŬƚ͘ĂŶĂĐŚ
ĨŽůŐƚĚĂƐDŝƚƚĞůĨĞůĚŵŝƚĂĐŚƚWƵŶŬƚĞŶZƺĐŬƐƚĂŶĚ͘
ĞĚĂŶŬĞŶŵƂĐŚƚĞŝĐŚŵŝĐŚďĞŝŵ<ƌĞŝƐĂƵƐƐĐŚƵƐƐƐŽǁŝĞďĞŝĂůůĞŶsĞƌĞŝŶĞŶŵŝƚŝŚƌĞŶ
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ƵƐĂŵŵĞŶĂƌďĞŝƚ ǁćŚƌĞŶĚ ĚĞƌ njƵƌƺĐŬůŝĞŐĞŶĚĞŶ Ğŝƚ ƵŶĚ ǁƺŶƐĐŚĞ /ŚŶĞŶ ǁĞŝƚĞƌŚŝŶ
ƐƉŽƌƚůŝĐŚĞƌĨŽůŐĞ͘
ZĞŝŶŚŽůĚZĞŝƘ
^ƚĂĨĨĞůůĞŝƚĞƌ
Ͳ<ůĂƐƐĞ<ƵƐĞůͲ<ĂŝƐĞƌƐůĂƵƚĞƌŶ^ƺĚ^ƚĂĨĨĞůůĞŝƚĞƌDĂƌƚŝŶ<ƌĂŵĞƌϮϴ͘ϬϮ͘ϮϬϭϲ
^ĂŝƐŽŶ ϮϬϭϮͬϮϬϭϯ͗ Dŝƚ ϭϰ DĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶ ǁƵƌĚĞ ĚŝĞ ŶĞƵĞ ZƵŶĚĞ ŐĞƐƚĂƌƚĞƚ͘ Ğƌ ^s
^ĐŚŵŝƚƚǁĞŝůĞƌŚĂƚƐĞŝŶĞDĂŶŶƐĐŚĂĨƚnjƵƌŶĞƵĞŶZƵŶĚĞǀŽŵ^ƉŝĞůďĞƚƌŝĞďĂďŐĞŵĞůĚĞƚ͘
DŝƚĚĞŵϭ͘&ŬƐƉŽƌŚĂƚƚĞƐŝĐŚĞŝŶŶĞƵĞƌsĞƌĞŝŶĚĞŵ^ƉŝĞůďĞƚƌŝĞďĂŶŐĞƐĐŚůŽƐƐĞŶ͘ůƐ
ďƐƚĞŝŐĞƌ ŬĂŵ ĚĞƌ ^s EĞƵŵƺŚůĞ njƵƌ <ƌĞŝƐŬůĂƐƐĞ <h^ͬ<> ŚŝŶnjƵ͘ ŝĞ DĞŝƐƚĞƌƐĐŚĂĨƚ
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ĞƌZĞƐĞƌǀĞƐƉŝĞůďĞƚƌŝĞďĨĂŶĚŵŝƚŶƵƌϰDĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶƐƚĂƚƚ͘
^ĂŝƐŽŶϮϬϭϯͬϮϬϭϰ͗ƵŵĞŐŝŶŶĚĞƌŶĞƵĞŶ^ĂŝƐŽŶǁĂƌĞŶŶƵƌϭϮDĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶ͕ŝŶĚĞƌ
ƵŶďĞŶĂŶŶƚĞŶ<ƌĞŝƐŬůĂƐƐĞ͕ĚŝĞƐŝĐŚũĞƚnjƚǁŝĞĚĞƌͲ<ůĂƐƐĞ<h^ͬ<>^ƺĚŶĞŶŶƚ͕Ăŵ^ƚĂƌƚ͘
Dŝƚ,ŽŚĞŶĞĐŬĞŶ//ƵŶĚĞĐŚŚŽĨĞŶͬ>ĂŵďƐďŽƌŶ//ŬŽŶŶƚĞŶnjǁĞŝƚĞDĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶnjƵŵ
^ƉŝĞůďĞƚƌŝĞď ĚĞƌ Ͳ<ůĂƐƐĞ ŚŝŶnjƵ ŐĞǁŽŶŶĞŶ ǁĞƌĚĞŶ͘ ŶĚůŝĐŚ ŚĂƚ ĚĞƌ &s >ŝŶĚĞŶ ĚĞŶ
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ZĞƐĞƌǀĞƐƉŝĞůďĞƚƌŝĞď ǁƵƌĚĞ ĚĞƌͲ<ůĂƐƐĞ<h^ͬ<>^ƺĚZĞƐĞƌǀĞĂŶŐĞŐůŝĞĚĞƌƚ͕ ĚĂŶƵƌϮ
DĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶĞŝŶĞZĞƐĞƌǀĞŐĞŵĞůĚĞƚŚĂďĞŶ͘
^ĂŝƐŽŶ ϮϬϭϰͬϮϬϭϱ͗ ŝĞ ŶĞƵĞ ZƵŶĚĞ ƐƚĂƌƚĞ ŵŝƚ ϭϱ DĂŶŶƐĐŚĂĨƚĞŶ͕ ǁŽďĞŝ ĚĞƌ ϭ͘&
ŬƐƉŽƌƐĞŝŶĞDĂŶŶƐĐŚĂĨƚǀŽƌZƵŶĚĞŶďĞŐŝŶŶǀŽŵ^ƉŝĞůďĞƚƌŝĞďĂďŐĞŵĞůĚĞƚŚĂƚ͘
DŝƚĚĞŵ^sƌƺĐŬĞŶ//͕&YƵĞŝĚĞƌƐďĂĐŚ//͕^sDŝĞƐĂƵ//͕&sƌƵĐŚŵƺŚůďĂĐŚ//͕dƵ^
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,ŽŚĞŶĞĐŬĞŶ//͕ĚĞƌŝŶĚŝĞͲ<ůĂƐƐĞ<h^ͬ<>^ƺĚĂƵĨƐƚĞŝŐƚ͘
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ĂƵĨĚŝĞƐĞŵtĞŐĞĨƺƌĚŝĞŐƵƚĞƵƐĂŵŵĞŶĂƌďĞŝƚĚĞƌůĞƚnjƚĞŶϰ:ĂŚƌĞƵ͘ǁƺŶƐĐŚĞĂůůĞŶ
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KŚŶĞǁĞŝĨĞůǁĂƌŶĞďĞŶǀŝĞůĞŶĂŶĚĞƌĞŶ/ŶŝƚŝĂƚŝǀĞŶǀŽŶ&ƵŶĚ^t&sĚĂƐ:ĂŚƌĚĞƐ
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dƌĂŝŶŝŶŐƐĂďůćƵĨĞƵŶĚŝŚƌĞdƌĂŝŶĞƌƐƚĂƚŝŽŶĞŶ͘ďĞƌĂƵĐŚ&ƌĂŐĞŶĚĞƌ<ƵƌƐƚĞŝůŶĞŚŵĞƌnjƵƌ
dƌĂŝŶŝŶŐƐƉůĂŶƵŶŐ͕ ZĞŐĞůƐĐŚƵůƵŶŐ ƵŶĚ ĚĞŵ sĞƌŚćůƚŶŝƐ dŚĞŽƌŝĞͬWƌĂdžŝƐ ǁƵƌĚĞŶ ƐŽ
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'ůĞŝĐŚĞƐ Őŝůƚ ĂƵĐŚ Ĩƺƌ ĚĞŶ njǁĞŝƚĞŶ dĞƌŵŝŶ Ăŵ ϭϮ͘ϵ͘ ŝŶ ^ƉĞƐďĂĐŚ͘ ŝĞ ZĞĨĞƌĞŶƚĞŶ
ŚƌŝƐƚŝĂŶ ,ĞŶŶĞŵĂŶŶ ƵŶĚ tĞƌŶĞƌ >ĂŵŶĞĐŬ ŚĂƚƚĞŶ ĞďĞŶĨĂůůƐ ŐƵƚĞ ƵŚƂƌĞƌ ƵŶĚ
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ŝĞnjǁĞŝƚĞĚĞnjĞŶƚƌĂůĞsĞƌĂŶƐƚĂůƚƵŶŐĨĂŶĚĂŵϮϲ͘^ĞƉƚĞŵďĞƌŝŶ>ĂŶĚƐƚƵŚůƐƚĂƚƚ͘&ƺƌ
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