[Report]12月のFOMC会議を前に揺れるベトナム株式市場

＜顧客配布資料＞ベトナムレポート
ベトナムマーケットレポート
作成：2015年12月14日(月)
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ﾌﾘｰﾀﾞｲｱﾙ：0120-411-965
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12 月の FOMC 会議を前に揺れるベトナム株式市場
米国の利上げが秒読み段階に入ったことで新興国市場のマーケットは軟調に推移しています。ベトナ
ム市場もその影響を受けている 1 つです。
11 月にはチャイナショックの下落幅の 3 分の 2 以上戻していましたが、現在再度 3 分の 2 押し水準も
下回ってきました。特に 12 月に入って外国人の売りが急拡大しているのも要因の一つでしょう。
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ニュース証券株式会社【関東財務局長（金商）第138号】
加入協会
主な事業
日本証券業協会
金融商品取引業
外国株式は、価格変動リスク、為替変動リスク、カントリーリスク、会計基準変更リスク、流動性リスク、取引相手先リスク（カウンターパーティーリス
ク）、機会損失、その他リスクがあります。ご投資をする際には、上記価格変動及び為替変動により投資元本を下回るおそれがありますので、約款・
投資ガイド及び契約締結前交付書面をよくお読みいただき、商品特性やリスク及びお取引ルール等を十分ご理解の上、投資家ご本人様の判断に
て行ってください。ベトナム株式へのご投資には、取扱手数料（【対面取引の場合】約定代金×2.16%（最低手数料800,000ドン）、が必要です。外
国株式の売買にあたり、円貨と外貨を交換する場合には、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。
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しかし IPO における外国人投資家の動きは少々趣きが違います。今回は直近のベトナム IPO について
解説します。
12 月のベトナム市場は、ホーチミン証券取引所とハノイ証券取引所とあわせて約 25 社と、IPO ラッ
シュとなっています。ただベトナムの IPO は日本と違い、IPO＝新規上場とはならず、IPO から一定の
時間が経った後に上場となります。
12月の主要な新規株式公開（IPO）スケジュール　（ホーチミン証券取引所）
入札予定日
会社名
公開株数
2015/12/10
ベトナム空港総公社
77,804,122
2015/12/14
ディーアン・トレイン
1,011,200
2015/12/15
サイゴン森林輸出入
4,102,100
2015/12/15
ゴム製品サービス運輸倉庫
2,160,000
2015/12/18
タイニン給水
2,412,027
2015/12/24
タイニン製糖
12,121,080
2015/12/25
北部ビナカフェ
1,148,200
2015/12/25
ダラット・コーヒー輸出入
2,294,400
2015/12/28
ペトロベトナム潤滑油
1,038,300
2015/12/29
メコン石油輸送
3,251,250
2015/12/30
ソナデジ（工業団地開発総合会社）
131,334,100
2015/12/30
ビンズオン・ビル資材建設
25,172,150
2015/12/31
第6シエンコ
45,695,000
2015/12/31
トゥードゥック観光旅行
3,293,888
2015/12/31
フートー観光旅行
30,264,420
（データは、ホーチミン証券取引所、価格はドン）
最低入札価格
11,800
10,000
10,000
22,297
10,000
10,200
10,000
10,000
11,880
10,000
10,500
10,000
10,011
10,000
12,000
まず先週実施された「ベトナム空港総公社」の入札から見てみます。最低入札価格 11,800 ドンに対し
て、平均落札価格は 14,344 ドン、最高落札価格が 38,300 ドンで、最低落札価格が 13,100 ドンでした。
今回、公社が IPO によって調達した資金は、約 61 億円となり、傘下の空港の拡張や整備の投資資金に
あてられます。平均落札価格を基に時価総額を計算すると 32 兆 1736 億ドン、約 1758 億円となり、ホ
ーチミン証券取引所で、第 9 位の時価総額となります。
入札顧客の属性を詳しく見ると、個人が 133、機関投資家が 19 となっていますが、ここで注目すべき
は、落札の約 82％が海外投資家だったことです。外国人投資家は優良な IPO には、注目が高いことがわ
かります。
なおホーチミン証券取引所では、今月、約 20 社の IPO が予定されています。比較的小型株が多いなか
で、12 月 30 日に予定されているソナデジに注目しています。ここは工業団地を開発運営している大手
企業です。
繰り返しますが、「ベトナム空港総公社」のような優良企業の IPO には積極的でしたが、上場銘柄に
ついては少し事情が違います。
次ページの表はホーチミン証券取引所の外国人投資家の売買状況で、2015 年の月次の売買動向です。
11 月と 12 月の約 40 日間で、外国人投資家は、2 兆ドン以上売り越しています。特に 12 月に入ってか
ら、純売り越し額が急拡大しています。今年 1 年で見ると、3 月と 8 月から 9 月にかけて、同様に純売
り越しを記録しています。
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ホーチミン証券取引所の外国人投資家売買状況 (2015年、月次データ）
売買高　（株）
月
市場出来高
外国人買い
外国人売り
売買代金　（10
億ドン）
1
2
月
944,816,797
1
1
月
2,787,552,802
1
0
月
2,614,848,005
外国人シェア市場売買代金外国人買い外国人売り買越金額外国人シェア
(1,615)
12.29%
41,002,024 107,575,158 (66,573,134)
7.86%
15,855
1,141
2,756
(496)
13.39%
157,056,918 158,249,788
(1,192,870)
5.66%
48,028
6,185
6,681
1,115
11.77%
238,537,276 166,852,194
71,685,082
7.75%
46,025
5,976
4,861
9
月
1,961,498,001
152,556,868
18,242,089
買越株数
134,314,779
4.35%
33,428
4,569
5,516
(947)
15.08%
13.46%
8
月
2,551,367,040
201,153,208 220,735,468 (19,582,260)
8.27%
45,682
5,963
6,337
(374)
7
月
3,196,960,475
249,058,650 227,864,886
21,193,764
7.46%
57,544
7,205
6,703
501
12.08%
6
月
3,148,229,052
267,203,233 210,627,337
56,575,896
7.59%
50,522
7,228
6,148
1,080
13.24%
5
月
2,085,112,080
171,614,848 122,842,859
48,771,989
7.06%
31,577
5,298
4,156
1,142
14.97%
17.80%
4
月
1,651,466,379
186,225,439 108,204,329
78,021,110
8.91%
29,081
5,999
4,355
1,644
3
月
2,217,760,433
216,133,673 218,823,097
(2,689,424)
9.81%
39,512
6,778
7,694
(916)
18.31%
2
月
1,134,573,756
120,292,066
45,836,482
8.58%
19,168
3,600
2,528
1,073
15.98%
1
月
98
10.72%
2,228,184,093 116,571,079 111,085,250
5,485,829
5.11%
38,105
4,134
4,036
赤はマイナス（ホーチミン証券取引所のデータを基に弊社作成、2
0
15
年1
2
月のデータは、12
月1
日から1
2月11
日までの集計）
74,455,584
その理由について考えてみます。下のグラフを見てください。3 月、8 月は、ベトナムドンの通貨切り
下げがあった時期と重なります。特に 8 月の中国人民元の大幅な切り下げは、ベトナムドンの追加切り
下げに直結しました。また、人民元と、ドンは、US ドルにペッグしています。先週、人民元は US ドル
に対して切り下がり、中国政府は、人民元の下落を容認しているようにも思えます。この影響でベトナ
ムドンも追加の引き下げの可能性も出てきました。しかも今週は米国の FOMC 会議、イエレン FRB 議
長の記者会見が予定されており、米国の金融政策が変更も秒読みです。
このような要因が、ベトナム株式市場での外国人投資家の売りにつながったと考えています。
次にアセアン市場の現状を見てみます。次ページのチャートは、アセアン主要 6 ヶ国の株式市場のベ
ンチマーク指数の、最近の動きを相対指数化したものです。タイに次いで、ベトナムが下げていますが、
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アセアン株式市場は下落基調です。米国の金融政策の方向性がはっきりするまでは、模様眺めムードが
続くと考えています。
ベトナム株式市場で最近売られたのは、金融、不動産、石油・ガスなどのセクターに絡む大型優良株
です。今回、株価はかなり下げており、長期的投資の視点にたてば、売られ過ぎた大型優良株に注目し
ていきたいと思います。
投資運用部長友哲郎
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