Stock「 Stock「8699 澤田ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ～ﾊｰﾝ銀と証券・ 澤田ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ～ﾊｰﾝ銀と証券・FX 業績急伸」平成 27 年 02 月 19 日 ■ 業績（金額：百万円、連結ベース） 201312 前期 4Q 2014.12 今期 1Q 今期 2Q 今期 3Q 営業収益 32,599 32,890 10,967 9,401 11,764 11,725 営業利益 6,633 6,523 2,303 1,471 2,066 2,986 経常利益 7,327 6,648 1,984 1,557 2,045 3,046 純利益 5,293 4,756 712 954 1,446 2,356 総資産 312,050 330,860 362,482 330,517 325,839 330,860 純資産 42,978 50,798 45,721 44,733 46,202 50,798 EPS（円） 132.01 118.77 17.81 23.84 36.10 58.83 ※決算短信より集計 ■ セグメント別（金額：百万円） 前期 2Q 前期 3Q 前期 4Q 今期 1Q 今期 2Q 今期 3Q 営業 営業 営業 営業 営業 営業 営業 営業 営業 営業 営業 営業 収益 利益 収益 利益 収益 利益 収益 利益 収益 利益 収益 利益 証券 1,130 232 1,040 160 1,056 178 976 133 1,009 126 1,333 441 銀行 7,838 1,924 8,911 2,114 9,210 2,208 8,040 1,383 8,476 1,690 9,173 2,443 392 20 479 121 420 -38 272 19 283 12 405 57 不動産 2,141 220 1,090 -28 284 92 112 -35 1,996 183 818 7 その他 20 -3 69 -12 44 -3 348 285 53 -14 51 1 債権回収 持分法 114 49 -228 58 46 167 ※決算短信より集計 ■ 会社別（金額：百万円） 四半期 ﾊｰﾝ銀行 HS 証券 HS 損害保険 HS 債権回収 外為.com 九州産業交 ｱｽｺｯﾄ ｿﾘｯﾄﾞ銀行 7-9 月期 10-12 月期 10-12 月期 10-12 月期 10-12 月期 10-12 月期 10-12 月期 7-9 月期 営業収益 9,173 1,333 697 405 1,322 6,529 815 1,236 営業利益 2,430 441 15 57 234 407 16 -18 経常利益 2,430 454 15 48 383 409 -14 -18 純利益 2,088 769 10 38 230 272 -14 -6 54.41% 100.00% 49.63% 100.00% 37.81% 33.40% 42.34% 40.00% 議決権比率 ※決算説明資料より集計。ﾊｰﾝ銀、ｿﾘｯﾄﾞ銀は 3M 遅れで反映。 ■ 澤田 HD の 3Q 決算は、 営業収益 32890 百万円（前年同期比+0.9%）、 営業利益 6523 百万円（同-1.7%） 、 経常利益 6648 百万円（-9.3%）、純利益 4756 百万円（-10.1%）となった。主力のﾊｰﾝ銀の 6-9 月期は 営業収益 9173 百万円、経常利益は 2430 百万円と 4-6 月期より増収増益に。HS 証券の経常利益も 441 百万円まで伸びた。外為.com は bid/ask ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ縮小から収益が拡大、383 百万円の経常利益と なった模様。なお 3Q は投資有価証券売却益 710 百万円を計上。 ■ ハーン銀の 10-12 月期は（3Q 決算には反映されずに通期決算で反映） 、同行 HP によると営業収益 96472 百万ﾄｸﾞﾙｸﾞ（7-9 月期比+32.4%） 、税引前利益 47605 百万ﾄｸﾞﾙｸﾞ（同+47.3%）、税引後利益 38827 百万ﾄｸﾞﾙｸﾞ（同+42.3%）と急伸、四半期ベースで最高益を更新した。 ■ 九州産業交通 HD の 10-12 月期は 409 百万円の経常利益、HS 損害保険・HS 債権回収も小幅の黒字 となった模様。ﾛｼｱのｿﾘｯﾄﾞ銀行は経済環境の悪化による引当金の積み増し等で、7-9 月期に続き赤字 となった模様である。 ■ 3Q はハーン銀の業績急伸だけでなく、HS 証券と外為.com の業績の伸びも大きかった。相場活況に 支えられた面もあるが、それらを少々割り引き、投資有価証券売却益を控除したとしても四半期 EPS は 40 円程度に上昇か。年間 EPS＝160 円、PER＝8 倍で評価すると株価は 1280 円、PER＝10 倍で は 1600 円となる。現在の株価 850 円レベルは、モンゴルとロシアのカントリー・リスクを嫌気した ものだが割安感は強い。BPS も 1000 円程度まで上昇してきた。 PER 株価(円) 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 800 960 1120 1280 1440 1600 ※EPS160 円とした ■ 財務諸表サマリー（金額：百万円） 2014.3 324,791 80,741 52,177 16,803 155,460 37,691 16,586 12,269 362,482 280,206 13,659 200,974 短期借入（1Y内長期借入含） 42,956 固定負債 36,487 長期借入金 34,810 純資産 45,721 株主資本 35,684 その他包括利益 1,071 少数株主持分 8,965 負債純資産合計 362,482 （自己資本） 36,755 流動資産 現預金 有価証券 信用取引資産 貸出金 固定資産 投資有価証券 関係会社株式 総資産 流動負債 信用取引負債 預金 2014.12 286,031 60,222 8,279 15,218 177,065 44,828 21,564 12,969 330,860 238,690 13,919 157,937 35,298 41,294 39,184 50,798 40,281 -242 10,759 330,860 40,039 営業収益 受入手数料 受取手数料 トレ損益 金融収益 資金運用収益 売上高 金融費用 資金調達費用 売上原価 純営業収益 販売費及び一般管理費 営業利益 営業外収益 持分法利益 営業外費用 経常利益 特別利益 特別損失 少数株主利益 純利益 2013.12 32,599 1,877 2014.12 32,890 1,585 1,093 529 19,894 6,064 158 10,453 5,725 16,262 9,628 6,633 802 573 108 7,327 1,499 42 2,082 5,293 1,107 584 23,245 3,923 104 13,278 2,654 16,853 10,330 6,523 352 271 227 6,648 1,403 21 2,221 4,756 ＜詳細版資料のご紹介＞ 2/23 月曜日に公開の予定で、追加項目は以下となります。 ① 株価目標及び企業価値の再評価 ② ハーン銀行 10-12 月期の業績分析とモンゴル経済情勢 ③ HS 証券と他社の比較 ④ 外為どっとコム業績分析 当資料は、昨年 4/14 発売の Report「8699 澤田ﾎｰﾙﾃﾞｨﾝｸﾞｽ～企業価値の検証」の購読者に限定です。 （パスワードは、同資料購入時に送付されるシリアルキ－の下 4 桁となっております）
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