外国投資管理体制の新紀元 –中華人民共和国外国投資法（草案

News Flash
China Tax and Business Advisory
外国投資管理体制の新紀元
–中華人民共和国外国投資法（草案意見
募集稿）
February 2015
Issue 05
概要
2015 年 1 月 19 日、商務部は「中華人民共和国外国投資法（草案意見募集稿）」（以下、「外国投資
法」或いは「草案」）及び付属の説明文書を公布し、意見を公募しました。これは中国政府にとって行
政認可制度を更に簡素化しつつ改革を深化させる画期的な法律で、認可、監督、管理の制度改革を
通じて中国の外国投資に対する管理コストを減らし、透明性と予測可能性を備えた安定的な投資環
境を創造することを狙いとしています。これにより現行の「外資三法」1 はこの外国投資法に取って代
わられ、外国投資に対する中国行政制度は大きく変わることになります。
草案では中国での外国投資に対する法的根拠とガイドラインの骨子が示されています。今後、中国
の外国投資管理は、これまでの案件ごとの審査制度から、投資前の内国民的待遇とネガティブリスト
により構成される新制度へと移行し、「限定的な許認可手続きと包括的な報告」に基づく制度を確立
していくものとなります。更に草案では、外国投資に対する安全審査制度や、登録中及び登録後の
監督管理制度、投資保護についても明記されています。
詳細
外国投資法の法的位置付け
外国投資法は、「企業への管
理」から「投資への管理」に焦
点を変え、中国における外国
投資を統一管理し促進させる
ことを狙いとするものです。今
後、中国における外国企業の
事業登録や組織編成、内部統
制といった投資活動は、「中華
人民共和国会社法」や「中華
人民共和国パートナーシップ
制企業法」、「中華人民共和国
個人独資企業法」等によって
管理されることになります。
限定的許可の外国投資管理
制度
ことができます。これにより、中
国に流入する外国投資に対す
る許認可手続きが簡素化され、
現行の案件ごとの認可制度か
投資家の管理コストが軽減さ
ら特別管理措置リスト（以下、
れることになるでしょう。なお、
「リスト」）に置き換えることで、
そのような試みは既に中国（上
草案では外国投資に対する市
海）自由貿易試験区において
場参入基準を統一しています。
実施されており、2015 年 1 月
リストは禁止項目リストと制限
現在、ネガティブリスト 2 部が
項目リストに分けられ、制限項
公表され、ネガティブリストに
目リストに挙げられた外国投
記載されている業種以外への
資には事前認可が必要となり
投資は、届出による管理が実
ます。第 18 期中国共産党中
施されています。
央委員会第三回及び第四回
全体会議と「改革の全面的深
「実質的支配」の概念
化に関する若干の重大な問題
プロジェクトが外資によるもの
についての決定」に基づき、中
かどうかの判断について、草
国は投資制度改革を更に深化
案では「形式よりも実質を優先
し、投資審査の権限を委譲し
する」原則に基づいて「実質的
ていくことになります。投資目
支配」の概念を紹介し、更に
的の点から言えば、国の安全
「中国投資家」「外国投資家」
保障や環境保全、戦略的資源
「外国投資活動」の範囲を定
開発等に関するもの以外の事
義しています。草案では、外国
業については認可を得る必要
投資家の支配下にある国内企
はなく、独自に投資を決定する
www.pwccn.com
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業は外国投資家とみなすことが特に
明記されています。さらに草案によれ
ば、外国投資活動には外国投資家
が契約や信託、またはその他の手段
で、国内企業を支配する、或いは国
内企業に対する権利を保有する場合
を含むとされています。ここで注目す
べきは、持分の受託所有や信託、契
約的支配関係の手段により投資規
制をくぐり抜けようとする外国投資家
や外国投資企業の法的責任を特に
強調していることです。このように「実
質的支配」の導入は、中国における
外国投資家の範囲を拡張するもので
すが、契約により支配される国内事
業体、即ち変動持分事業体、いわゆ
る VIE モデルのような事業形態の実
行可能性に不確定性をもたらす恐れ
があります。
とりわけ外資企業は当該新政策に積
極的に対応し、各部門間の内部情報
の共有を強化することが推奨されま
す。同時に、自らの企業秘密の保持
を強化することも必要です。
法的責任
草案では、禁止項目に提示されてい
る分野への投資や、事前認可を経な
い制限項目の産業に対する投資とい
った違法行為に対し、罰金やライセン
スの取消、刑事責任の追及など、
様々な処罰を明記しています。
重要点
中国の経済改革の深化と開放拡大
の必要性に伴い、現行の外資三法
はもはや外国投資家のニーズを満た
すことができなくなっています。草案
は、国際的な取り組みと中国におけ
る外国投資の現況を参照することに
より、いくつかの新しい概念を導入し
たものです。
響を与えることになるでしょう。企業
はかかる構造の見直しを行い、必要
な措置を取ることが求められます。
更に、外国投資法により一連の税務
上の問題も生じます。例えば、国外
の企業が実際には中国国籍者或い
は中国企業によって支配されている
ものと決定付けられた場合、この国
外企業は税務上の中国居住者企業
と見なされるのかどうか。また、事業
が継続されず、持分或いは支配権が
移転されなければならない場合の税
務上の扱いはどうなるのか、といった
問題も想定されます。
今後の展開
草案の意見募集期限は 2015 年 2 月
中旬で、寄せられた一般からの意見
を踏まえた修正が加えられ、全国人
民代表大会の承認を受ける運びとな
外国投資に対する国家安全審査制
ります。従って、最終法案の公布は
度
更に後になるものと予想されます。そ
草案では、外国投資に対する国家安
の間に、行政上の認可や登録制度
全審査を判断実行するために合同会
改革の進展とともに、外国投資認可
草案で最も注意を引くのは、「実質的
議 2 を設けることを明らかにしていま
制度や外国投資信用管理制度、外
支配」の概念の導入です。現在、外
す。国の安全を脅かす、或いは危害
国投資安全審査制度、事業登録、産
資であるか否かの決定は、投資者の
を加える恐れがある外国投資は、国
業ライセンスなど、他の関連措置も
登録場所または国籍に基づいていま
家安全審査を受けなければなりませ
改善、最適化されることになるでしょ
すが、今後は実質的支配者の国籍
ん。草案では審査手続きや審査権限、
に基づくということになります。従って、う。私どもは今後の進展を注意深く見
審査標準、審査決定、審査スケジュ
守り、考察と提案をお伝えしてまいり
国内企業の中には何らかの投資制
ールの面で、アメリカを含む他国の
ます。
限を受ける外資企業に再分類される
国家安全審査制度を参考にしつつ、
ものが出てくると予想され、いくつか
注記
外国投資による M&A についての中
の事業形態（例えば、迂回投資や
国の国家安全審査制度の規則や方
1. 「外資三法」とは、「中華人民共和国
VIE モデルなど）が影響を受けること
針を最適化しています。但しこれらの
中外合資経営企業法」と「中華人民
になるでしょう。幸いにも草案の説明
規則がどのように運用されるかは、
共和国中外合作経営企業法」、「中
文書では、既存の VIE モデルに対し
今後の課題です。
華人民共和国外資企業法」を指しま
ていくつかの移行措置が提示されて
す。
情報報告と登録中及び登録後の監
いますが、VIE モデルがどのように扱
2. 合同会議は、国家発展改革委員会
督管理制度 3
われ、税務など他への影響があるか
と国務院の主管部門により召集され
否かは、現時点では不明なままです。
草案では情報報告制度が規範化さ
た関連の政府組織で構成されます。
れ、外国投資に対する登録中及び登
また、国籍を変更しようと考えている
3. 情報報告と監督管理制度について
録後の監督管理が更に強化されたも
中国国籍保有者も、注意が必要にな
は、「企業情報公開暫定条例」（国務
のとなっています。情報報告は外国
ります。草案では、外国籍の中国人
院令第 654 号）及び「企業公示情報
投資事項報告と外国投資事項変更
によってなされた投資は制限を受け
抜取検査暫定弁法」（工商総局令第
報告、定期報告に分類され、中国で
ることになる外国投資活動とみなすと
67 号）の関連条項をご参照下さい。
投資活動を行う外国投資家は、外資
明記しているからです。これは海外で
企業を設立するか否かに拘らず、情
の上場やその他の特別な事情のた
報報告の提出が義務付けられます。
めに国籍を変更した株主に対して影
2
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PwC’s China Business & Investment Advisory Team specializes in China regulatory advisory and implementation
work, ranging from market entry solutions, structure set-up, foreign exchange solutions, to restructuring solutions, e.g.,
equity transfer, merger and liquidation, etc. The team maintains close dialogues with various Chinese approval and
registration authorities as well as industry bureaus at central and local levels. It also has extensive involvement and
experience in advising clients on business cases from both the regulatory and practical perspectives.
*These results are based on the year-ending Q4 2013 figures, with a sample size of 130 primary buyers of tax advice in China.
Launched in 2000, the Global Tax Monitor (GTM) is an independent survey conducted by research agency TNS, that examines the competitive
position of the top firms in the tax advisory market - globally, regionally, nationally and on an industry basis. It provides a comprehensive measure
of firm reputation, client service and brand health, gained currently from just over 4,000 telephone interviews annually with key decision makers
(CFOs and Tax Directors) in 40 key markets.
本ニュースフラッシュでは、中国または中国大陸とは中華人民共和国を指しますが、香港特別行政区、マカオ特別行政区、台湾は含まれません。
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China Tax and Business Advisory
A key milestone on administrative
regime for foreign investments –
China’s Foreign Investment Law
(Discussion Draft)
February 2015
Issue 05
In brief
On 19 January 2015, the Ministry of Commerce (MOC) released the discussion draft of the <Law of the
People’s Republic of China (PRC) on Foreign Investments> (the “Discussion Draft” or the “Foreign
Investment Law”) and its explanatory notes for public comments. This marks a significant legislative
milestone for the Chinese government to further simplify and deepen the reform of the administrative
approval system. The Discussion Draft aims to reduce the administrative cost for foreign capitals to
invest in China and to create a stable, transparent and predictable legal environment for foreign
investors through restructuring the approval, supervision and governance mechanisms. The current
three sets of Foreign Investment Laws1 will be replaced by this new Foreign Investment Law, resulting in
a significant impact on China’s administrative regime for foreign investments.
The Discussion Draft sets forth the legal basis and framework of guidance for foreign investments in
China. In the future, China’s governance on foreign investments will be changed from the current caseby-case approval system to a new mechanism comprising of pre-establishment national treatment and a
negative list with the purpose to establish a “limited approval and comprehensive report” system. In
addition, the Discussion Draft also provides clarifications regarding the security review system,
contemporaneous and post-registration supervision and administration, investment protection and
coordination for foreign investments.
In detail
Legal position of the
Foreign Investment Law
The Foreign Investment Law
aims to unify administration
and boost foreign investments
in China with a focus on
“administration on
investments” instead of
“administration on companies”.
In the future, foreign
enterprises’ investment
activities in China, such as
business registration,
organization form, internal
governance and administration
should still be bound by the
<Company Law of the PRC>,
<Law of the PRC on
Partnership Enterprises> and
<Law of the PRC on Sole
Proprietorship Enterprises>,
etc.
Limited approval
administration mechanism
By replacing the current caseby-case approval system with
the Catalogue of Special
Administrative Measures (“the
Catalogue”), the Discussion
Draft aims to unify the market
entry measures for foreign
investments. The Catalogue is
classified into the Catalogue of
Prohibited Projects and the
Catalogue of Restricted
Projects. Pre-approval will be
granted to foreign investments
under the Catalogue of
Restricted Projects. Pursuant to
the Third and Fourth Plenary
Sessions of the 18th CPC
Central Committee and its
“Decision on Several Major
Issues Concerning
Comprehensively Deepening
Reforms”, China will further
deepen the reform of
investment system and delegate
investment approval authority.
In light of the objective of the
reform, companies would be
able to make investment
decisions independently
without approval requirement
for projects other than those
related to national security,
ecological security and strategic
exploitation of resources, etc.
This will simplify the approval
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procedures for foreign capital to flow
into China and reduce administrative
costs for investors. Such practice has
been launched in the China (Shanghai)
Pilot Free Trade Zone (SH PFTZ) with
2 versions of “negative list” issued as
of January 2015. Investments in
industries outside the negative list in
SH PFTZ are applicable to the record
filing administration.
The concept of “effective control”
For determining whether a project is
invested by foreign investment, the
Discussion Draft introduces a concept
of “effective control” according to the
“substance over form” principle. And
it further sets out the scope of Chinese
investors, foreign investors and
foreign investment activities. The
Discussion Draft particularly indicates
that domestic enterprises under the
control of foreign investors are
deemed as foreign investors. Pursuant
to the Discussion Draft, foreign
investment activities also include
situations whereby foreign investors
control a domestic enterprise or hold
interests in a domestic enterprise by
contract, trust or other means. It is
worth mentioning that the Discussion
Draft underlines the legal liabilities of
foreign investors and foreign
investment enterprises which try to
get around the investment restrictions
via entrusted holding, trust or
contractual control relationships. The
introduction of “effective control”
expands the scope of foreign
investment in China, which may bring
uncertainty to the feasibility of certain
business arrangements, such as
controlling domestic entities via
agreements, i.e. the Variable Interest
Entity or “VIE” model.
National security review on
foreign investments
The Discussion Draft clarifies that a
joint conference2 will be established to
assess and implement the national
security review for foreign
investments. Foreign investment
matters that endanger or may
endanger national security will be
subject to national security review. By
reference to the national review
system in other countries including
the United States, the Discussion Draft
has optimized the rules and policies of
China’s national security review
system regarding mergers and
acquisitions by foreign capital in the
areas of review procedures, review
authorities, review standards, review
decisions and timeframe. It remains to
5
be seen how these rules will be
implemented in practice.
Information reporting,
contemporaneous and postregistration supervision and
administration3
The Discussion Draft sets forth a
standardized information reporting
system and further reinforces the
contemporaneous and postregistration supervision and
administration of foreign investments.
Information reporting is classified
into: report on foreign investment
matters, report on change in foreign
investment matters and regular
report. Any foreign investor involved
in investment activities in China
should submit information reports
regardless of whether it has set up a
foreign investment enterprise in
China. Foreign enterprises are
suggested to actively respond to the
new policy by enhancing their internal
information sharing among different
departments. At the same time, they
also need to ensure the protection over
their own commercial secrets.
arrangements (e.g. round tripping
investment and VIE structure, etc.)
would be affected in light of this
change. It is good to note that the
explanatory notes of the Discussion
Draft have proposed some transitional
treatments for existing VIE structures.
It remains to be seen how the VIE
structure would be dealt with and
whether there will be other impacts,
such as tax.
For Chinese nationals who are
considering changing nationality, they
also need to be cautious since the
Discussion Draft specifically sets out
that the investment made by a Chinese
with foreign nationality shall be
regarded as foreign investment project
which is subject to the regulation on
foreign investments. This may have
impact on those shareholders who
have changed their nationality due to
overseas listing and other special
arrangements. Management is
suggested to reconsider such
structures and make appropriate
adjustments.
The Discussion Draft sets out different
penalties for foreign investors’ illegal
conducts such as investing in sectors
set out in the Catalogue of Prohibited
Projects or investing in restricted
industries without pre-approval, etc.
The types of penalty include fines,
revocation of licenses and criminal
liabilities, etc.
The Foreign Investment Law also
gives rise to a series of tax
consequences. For example, if it is
determined that the overseas
enterprises are actually controlled by
Chinese nationals or Chinese
enterprises, would these overseas
enterprises be regarded as Chinese
Tax Resident Enterprises? What are
the tax treatments if the business has
to be discontinued and equity or the
control right has to be transferred?
The takeaway
What’s next?
With the deepening of economic
reform of China and the need for
further opening-up, the current three
sets of Foreign Investment Laws can
no longer meet the needs of foreign
investors. The Discussion Draft has
introduced a few modern concepts by
reference to international practice and
in light of China’s current status of
foreign investment.
The deadline for submitting comments
on the Discussion Draft is in the
middle of February 2015. The
Discussion Draft will be further
modified in light of the public
comments to be received and
approved by the National People's
Congress. It is expected that it will
take some time for the official issuance
of the final law. Meanwhile, with the
promotion of administrative approval
and registration system reform, other
relevant measures will be further
improved and optimized, including the
foreign investments approval system,
foreign investments credit
management system, security review
of foreign investments, business
registration, industrial licenses, etc.
We will closely monitor the relevant
development and share our
observations and suggestions.
Legal liabilities
The most notable change brought by
the Discussion Draft is the
introduction of the concept of
“effective control”. Currently, the
determination of foreign investment is
based on the place of registration or
nationality of the investor. In the
future, it will be based on the
nationality of its “effective controller”.
As such, some domestic enterprises
may be re-classified as foreign
investment enterprises which are
subject to certain investment
restrictions. Some current business
PwC
News Flash — China Tax and Business Advisory
Endnote
1.
6
These sets of laws refer to <Law
of the PRC on Sino-foreign
Equity Joint Ventures>, <Law of
the PRC on Sino-foreign Cooperative Joint Ventures>, and
<Law of the PRC on Wholly
Foreign-owned Enterprises>
respectively.
2.
The joint conference is comprised of
relevant governmental bodies to be
called up by the National
Development and Reform
Commission and the in charge
departments of the State Council.
3.
The information reporting and
supervision mechanism follows the
relevant provisions in the
<Provisional Regulations on
Disclosure of Enterprise
Information> (the State Council
Order No.654) and the <Provisional
Measures for Selective Inspection on
Information Disclosed by
Enterprises> (the SAIC Order No.67).
PwC
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assembled on 09 February 2015 and were based on the law enforceable and information available at that time.
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