Topics「 Topics「投信コストは二極化の流れ」投信コストは二極化の流れ」平成 27 年 10 月 23 日 □ ﾆｯｾｲｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄは 11 月にﾈｯﾄ販売向け投信のｺｽﾄを大きく引き下げるとの報道が出た。きっかけは三井住友ｱｾｯﾄﾏﾈｼﾞﾒﾝﾄが 9 月に DC（確定拠出型年金）向け低ｺｽﾄの投信をﾈｯﾄ証券向けに販売を開始したことで、新たなｺｽﾄ引下げ競争につながる可能性もある。 □ ﾈｯﾄ取引の拡大と確定拠出型年金へのｼﾌﾄもあり、「貯蓄から投資へ」の流れが進んできたが、個人投資家の投資知識が高くなると投信を見る目も養われ、ﾊﾟﾌｫｰﾏﾝｽが劣る高ｺｽﾄの投信は敬遠されるのは確実だ。 □ ｱｸﾃｨﾌﾞ型投信には、ｲﾝﾃﾞｯｸｽ型投信を上回る長期ﾊﾟﾌｫｰﾏﾝｽが必要とされるだけでなく、ｲﾝﾃﾞｯｸｽ型にはない「ﾛﾝｸﾞ・ｼｮｰﾄ」や「ﾌｧﾝﾄﾞ・ｵﾌﾞ・ﾌｧﾝｽﾞ」等のﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞに近い運用ｽﾀｲﾙも増加していくだろう。 ■ 7 月に米ﾓｰﾆﾝｸﾞｽﾀｰは、世界 25 カ国の投信市場を評価した「ｸﾞﾛｰﾊﾞﾙ・ﾌｧﾝﾄﾞ・ｲﾝﾍﾞｽﾀｰ・ｴｸｽﾍﾟﾘｴﾝｽ」を公表したが、日本の評価は「C－」でｲﾀﾘｱと並んで下から 2 番目に低い評価となった。2 年に 1 回発表される同レポートは「規制・税金」、「情報公開」、「手数料・費用」、「販売・ﾒﾃﾞｨｱ」という 4 つの項目で各国の投信市場を評価。日本は「規制・税金」が「B」、「情報公開」が「C」、「手数料・費用」が「D+」、「販売・ﾒﾃﾞｨｱ」が「B－」となり、総合では「C－」となった。 ■ 今回のｺｽﾄ引き下げの主導が、証券系でない三井住友ｱｾｯﾄ M、ﾆｯｾｲｱｾｯﾄ M というのも理由がある。前者は銀行預金を自社ｸﾞﾙｰﾌﾟの低ｺｽﾄのｲﾝﾃﾞｯｸｽ型投信にｼﾌﾄさせたい戦略で、後者は年金運用に自社の投信を積み上げたいところだ。 ■ 投信業界は大手証券系が純資産残高で上位を占める。将来的に米国のような低ｺｽﾄのｲﾝﾃﾞｯｸｽ型が主流となれば、2 社は時流を先取りして、純資産残高を積み上げる経営戦略に転換したということか。対象は既に個人取引の大部分を占めるようになったﾈｯﾄ販売で、若年層やﾈｯﾄ取引に慣れた熟年層がﾀｰｹﾞｯﾄである。 ■ 将来的に「貯蓄から投資」への流れが加速し、個人投資家の目が養われてくると、ﾊﾟﾌｫｰﾏﾝｽの劣る高ｺｽﾄの投信は確実に敬遠されるだろう。以前はｱｸﾃｨﾌﾞ型投信でしか買えなかったような 1349「ｱｼﾞｱ債券ｲﾝﾃﾞｯｸｽ」、1361「米国ﾊｲｲｰﾙﾄﾞ債券」、1313「ｻﾑｿﾝ KODEX200（韓国株）」等の ETF は、既に残高が 3000 億円を越えてきた。これらは従来のｱｸﾃｨﾌﾞ型投信の手強い競争相手となっている。 ■ とはいえ、ｱｸﾃｨﾌﾞ型投信が今後衰えるということではない。様々な運用ｽﾀｲﾙを持つﾍｯｼﾞﾌｧﾝﾄﾞの残高は増加が続いており、ﾊﾟﾌｫｰﾏﾝｽ次第で残高を増やすことは十分可能だろう。「ﾊﾞﾘｭｰ型株式投信」、低ｺｽﾄの ETF やｲﾝﾃﾞｯｸｽ型を組み込んだ「ﾌｧﾝﾄﾞ・ｵﾌﾞ・ﾌｧﾝｽﾞ」が有効に機能する期間もあるはずで、運用会社の「腕次第」であろう。このレポートは投資の参考となる情報等を提供するもので、投資勧誘は意図しておりません。投資の決定はご自身の判断でお願いします。記載内容は作成時点のもので、正確性・完全性を保障するものでなく、予告なく変更する可能性もあります。内容に関する権限は Quantsworks.com にあり、事前の承認なく複製・転送等はご遠慮ください。