IPO モーニングスター IPO レポート　2016.3.3 IPO銘柄コード 6237 （6237・東証２部）イワキ（銘柄名：イワキポンプ）投資単位 100 株公開株式数公募：60.00 万株売出：0.00 万株（OA9.00 万株）仮条件（上限 PER）主幹事証券 1,900 円～ 2,000 円大和証券（8.9 倍）新規上場日 ■ 日程ブックビルディング 3/3 ★ 申込期間 3/9 3/11 3/16 3/18 薬液輸送に使用されるケミカルポンプなどを手掛ける ■ 事業内容化学薬品など薬液輸送に使用されるケミカルポンプ、ポンプ専用コントローラーなどの周辺機器を手掛ける。主力はマグネットポンプで、液漏れの無い完全無漏構造ポンプで、フッ素樹脂など耐蝕性に優れた材料を採用し、強酸、強アルカリでも腐食しない特長を持つ。半導体・液晶市場や医療機器、表面処理装置、化学市場などに用いられる。大型船バラスト水の水処理や化学市場向けの定量ポンプ、シリコンウエハーのレジスト液塗布工程などに使用される空気駆動ポンプ、家庭用燃料電池の改質水供給などに用いられる回転容積ポンプなどがある。浄水場の塩素滅菌プロセスなどに用いられるシステム製品も手掛ける。ケミカルポンプ事業の単一業態。 ■ 特徴製品ラインアップは 60 製品以上のシリーズがあり、型式は数万点に上る。多品種少量生産を強みとする一方で、年間 80 万台の生産能力を誇る。埼玉と福島の国内工場がメーンで、海外からの短納期要求などにタイムリーに対応するため、一部の海外関係会社で現地組み立ても行う。アナリストコメント ■ 定量分析 16 年 3 月期の連結経常利益は、前期比 34.9％増の 20 億 3,300 万円を計画する。国内は半導体・液晶市場、医療機器市場、水処理市場、化学市場など、それぞれが堅調に推移しており、業績面には安定感がある。海外は ASEAN 地区の経済停滞など不安要素もある。 ■ 定性分析堅実でしっかりした企業だが、ビジネスモデルは地味で新鮮味が乏しく、上場市場は初値買いの入りづらい東証 2 部市場への上場案件でもある。ただ、16 年 3 月期に大幅増配を予定しており、仮条件の上限で試算した配当利回りが 4％近くに達するため、下支え要因となりそうだ。 ■ 類似企業イワキ（6237・東証２部） ■ 需給状況仮条件の上限で試算した市場からの吸収金額は約 13.8 億円。東証 2 部上場案件としては特段の荷もたれ感はない。ベンチャーキャピタル保有株もない。ただ、3 月 18 日は 6 社が同日上場する予定であり、東証 2 部上場ということもあって埋もれてしまう可能性が高そうだ。（小泉健太） ■ 引受証券予想PER8.9倍（仮条件上限）帝国電機製作所（6333・東証 1 部）予想PER9.1倍タクミナ（6322・東証 2 部）予想PER9.1倍大和証券、 SMBC 日興証券、三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券、いちよし証券、エース証券、丸三証券、SBI 証券本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。（1/2）モーニングスター IPO レポート　2016.3.3 イワキ（6237・東証２部）業績・財務指標売上高（百万円）前年比（％）経常利益（百万円）前年比（％）純利益（百万円）前年比（％） EPS （円） 1株あたり年間配当金（円） 14年3月期（実績） 21,535 － 1,576 － 825 － 121.4 10.0 15年3月期（実績） 22,799 5.9 1,506 ▲4.4 1,030 24.8 151.6 15.0 16年3月期（会社予想） 24,544 7.6 2,033 34.9 1,538 49.3 225.7 78.8 ※ 14 年 3 月期より連結決算。16 年 1 月に株式分割（1 株→ 10 株）を実施。14 年 3 月期、15 年 3 月期の EPS は遡及修正発行済み株式総数（株）総資産（百万円）純資産（百万円）資本金（百万円） BPS （円）自己資本比率（％）自己資本当期純利益率（％） 14年3月期 679,000 26,174 13,031 380 1,918.0 49.6 6.7 15年3月期 679,000 24,975 14,336 380 2,110.0 57.2 7.5 ※ 14 年 3 月期および 15 年 3 月期の BPS は遡及修正大株主上位（上場前）氏名または名称 1 イワキ産業 2 経営陣所有株式数（株）所有割合（％）役職氏名 1,052,250 15.49 取締役社長（代表取締役）藤中ホールディングス 900,000 13.25 専務取締役松田　健二 3 藤中　義昭 593,120 8.73 常務取締役　国内営業本部長打田　秀樹 4 藤中　茂 432,210 6.36 取締役松下　主税 5 藤中　留美 431,300 6.35 取締役　海外営業本部長阿相　博章 6 イワキ従業員持株会 411,880 6.06 取締役茅原　敏広 7 上條　照彦 400,000 5.89 取締役小倉　健一 8 山田　茂宏 138,600 2.04 常勤監査役竹村　秀一 9 石山　積 132,940 1.96 監査役若松　俊樹 132,530 1.95 監査役長澤　正浩 10 藤中　秀子本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。藤中　茂（2/2）モーニングスターIPOレポートの読み方特　徴モーニングスター IPO（※ 1）レポートでは、日本国内の取引所 ※ 1 IPO（Initial Public Offering）：新規株式公開。に新たに上場する銘柄を取り上げ、モーニングスターが位置 ※ 2ブックビルディング：引受証券会社が機関投資家などの意見をもとに決定した仮条件を投資家に提示し、投資家の需要がどの程度あるかを把握することによって、マーケットの動向に即する中立的な第三者としての立場から IPO に関する情報を提供いたします。ブックビルディングした公開価格を決定する方法。一般的に需要積み上げ方式と呼ばれる。が始まる前にレポー（※ 2）トを提供することにより、IPO への参加を検討している投資家にとって有用な情報となるでしょう。モーニングスター IPO レポートには、企業名・コード・公開株式数など基本情報やブックビルディング期間・申込期間など IPO 日程のほか、モーニングスターの担当アナリストによるコメントを掲載いたします。項目説明 ■ 事業内容新規上場する企業の事業概略を解説します。主要製品やサービスのほか、セグメント別の売上高構成比率などを記載。新規上場時の事業の状況や、先行きの見通しなども交えて分かり易くお伝えいたします。 ■ 定性分析新規上場銘柄が持つ事業の特性や事業環境、セクター動向などを踏まえ、定性的な評価をするほか、足元の株式市場の状況などを考慮して、マーケットから見た新規上場銘柄に対する見方なども掲載します。 ■ 特徴新規上場企業の設立経緯から現在の事業環境、ビジネスモデルや事業の強み、顧客動向、業績内容、海外展開、経営陣など様々な観点から特筆すべきエッセンスのみを抽出し、掲載いたします。 ■ 需給状況公募・売り出しの株数と仮条件をふまえ、市場からの吸収金額を試算するほか、足元の新興市場の動向、類似企業の株価推移、ベンチャーキャピタルによる保有株放出の可能性なども考慮し、上場初日の需給状況を予想いたします。 ■ 定量分析新規上場時に開示される前期、前々期の業績実績と今期の会社計画を用い、業績の成長性や収益性、財務安定性の面から新規上場銘柄を分析いたします。 ■ 類似企業新規上場企業と同じ業種に属する競合他社や類似企業を取り上げて PER を併記いたします。PER の水準は初値の参考指標として有効です。本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。