臨時レポート インド政府、2016 年度予算案を発表 引き続き高成長路線を志向しつつ財政規律は堅持 ＨＳＢＣ投信株式会社 2016 年3月1日 インド政府は、2月29日（月）、2016年度（2016年4月-2017年3月）予算案を発表。引き続き高成長 路線を志向しつつ、財政赤字圧縮計画は継続。財政規律堅持で利下げ余地が拡大 インフラ投資、農村対策に重点配分。企業の競争力向上、外資誘致を目的に法人税率を引き下げ 2016年度予算案の注目点 インドのジャイトリー財務相は、2月29日（月）、 2016年度（2016年4月-2017年3月）の政府予算案 を発表しました。 2016年度の歳出総額は2015年度と比べ11％増 へと拡大。インフラ投資、農業振興に予算を重点 配分し高成長を志向する一方で、財政赤字圧縮 計画は堅持しました。 １．高成長志向・財政健全化 ① 財務省が2月26日（金）に公表した経済白書では、 2016年度の成長率見通しは7.0～7.75％、今後 数年で8％に加速する可能性もあるとして、引き 続き高成長路線を志向しています。 ② 一方、2016年度の財政赤字の対国内総生産 （GDP）比は3.5％と2015年度見込みの3.9％から 圧縮する計画です。2017年度には3.0％まで低 下させ、財政規律を堅持する方針です。 財政赤字の対GDP比の推移 (2008年度～2017年度） (%) 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 政府見通し -7.0 （年度） 出所：ブルームバーグのデータをもとにＨＳＢＣ投信が作成 ２．インフラ投資に重点配分 ① インフラ整備は引き続き優先課題であり、 2016 年 度 の イ ン フ ラ 支 出 総 額 は 前 年 度 比 22％増、道路、鉄道の整備に重点投資します。 ② インフラ事業では、官民パートナーシップ （PPP）により民間の資金やノウハウを活用す る方針です。 1 当資料の「留意点」については、巻末をご覧ください。 ３．法人税減税 ① 企業の競争力向上を目的に、法人税率を現行 の30％から2019年度までに25％に引き下げる 方針が示されました。 ② 「メイク・イン・インディア」構想を掲げるモディ政 権は、インド国内の新規製造業に適用される税 率を原則25％としました。 ４．農村対策 ① 農業振興を強化すべく、農業関連予算は前年 度比84％増と大幅に拡大させました。 ② 政府は、灌漑（かんがい）農地の拡大、農産物 保険の普及、農村向け貸出の拡充などの政策 を通じて、農村所得を今後5年間で倍増させる ことを目指しています。農業部門は成長から取 り残された状態にありますが、農業振興でより バランスの取れた成長を志向しています。 財政規律堅持で利下げ余地拡大 29日（月）の予算発表後、財政赤字削減計画が 好感され債券市場は上昇、10年物国債利回りは 前営業日比0.16％低下しました。株式市場は SENSEX指数が-0.7％と弱含み、通貨ルピーは 対米ドルで＋0.3％と堅調でした。本日3月1日 （火）は、株式市場は反発、債券市場はほぼ横 ばい、ルピーは強含んでいます（日本時間午後3 時現在）。 当社では、政府が財政赤字削減計画を堅持した ことを評価しており、金融緩和余地が広がったと 見ています。本年4月には0.25％の追加利下げ を予想します。これは株式市場、債券市場にとり プラス要因となります。 なお、物品サービス税（GST）法案は、今国会 （前半：2月23日～3月16日、後半：4月25日～5月 13日）の後半に提出される予定です。GSTは州 毎に異なる複数の間接税を一本化する、経済効 果が大きい重要な税制改革であり、法案の行方 が注目されます。 留意点 投資信託に係わるリスクについて 投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象としており、当該資産の市場に おける取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し損失が生じる可能性があります。従いまして、 投資元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金または保険契約ではなく、預金保険機構 または保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、登録金融機関でご購入の投資信託は投資 者保護基金の保護の対象ではありません。購入の申込みにあたりましては「投資信託説明書（交付目論見 書）」および「契約締結前交付書面（目論見書補完書面等）」を販売会社からお受け取りの上、十分にその内 容をご確認頂きご自身でご判断ください。 投資信託に係わる費用について 購入時に直接ご負担いただく費用 購入時手数料 上限3.78％（税込） 換金時に直接ご負担いただく費用 信託財産留保額 上限0.5％ 投資信託の保有期間中に間接的に ご負担いただく費用 運用管理費用（信託報酬） 上限年2.16％（税込） その他費用 上記以外に保有期間等に応じてご負担頂く費用があります。 「投資信託説明書（交付目論見書）」、「契約締結前交付書面（目論 見書補完書面等）」等でご確認ください。 ※上記に記載のリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。 ※費用の料率につきましては、ＨＳＢＣ投信株式会社が運用するすべての投資信託のうち、ご負担いただく それぞれの費用における最高の料率を記載しております。 ※投資信託に係るリスクや費用はそれぞれの投資信託により異なりますので、ご投資される際には、かならず 「投資信託説明書（交付目論見書）」をご覧ください。 ＨＳＢＣ投信株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第308号 加入協会 一般社団法人投資信託協会/一般社団法人日本投資顧問業協会 ホームページ www.assetmanagement.hsbc.com/jp 電話番号 03-3548-5690 （受付時間は営業日の午前9時～午後5時） 【当資料に関する留意点】 当資料は、ＨＳＢＣ投信株式会社（以下、当社）が投資者の皆さまへの情報提供を目的として作成したものであり、特定の金 融商品の売買を推奨・勧誘するものではありません。 当資料は信頼に足ると判断した情報に基づき作成していますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。また、 データ等は過去の実績あるいは予想を示したものであり、将来の成果を示唆するものではありません。 当資料の記載内容等は作成時点のものであり、今後変更されることがあります。 当社は、当資料に含まれている情報について更新する義務を一切負いません。 2
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