IPO モーニングスター IPO レポート 2016.2.26 IPO銘柄 コード 6615 ユー・エム・シー・エレクトロニクス（6615・東証所属部未定） 投資単位 公開株式数 公募：161.30 万株 売出：45.00 万株（OA30.94 万株） 100 株 仮条件（上限 PER） 主幹事証券 3,000 円～ 3,100 円 みずほ証券 （11.2 倍） 新規上場日 ■ 日程 ブックビルディング 2/26 ★ 申込期間 3/3 3/7 3/10 3/15 車載・産業機器向けEMS事業に強み ■ 事業内容 電子回路基板の実装、加工組立製造・開発を国内外の有力メーカーから受託する EMS 事業を手掛ける。国内に 6 拠点、 中国やベトナム、タイなど海外に 7 つの拠点を保有。技術面や品質面での要求水準の高い車載、産業機器向けの比率が 5 割近くを占める。車載分野では完成車メーカーの１次請け企業を通じて車載電子機器を提供。産業分野では IC テスタ ー用電子基板やスマートメーター機器などを手掛ける。車載分野と同様に量産開始後の受注量の振幅が少なく、工場の 安定操業に寄与している。この他、情報通信機器や OA 機器、コンシューマー製品向けなども手掛ける。16 年 3 月期第 3 四半期累計（15 年 4 ～ 12 月）の売上高構成比は、EMS 事業が 99.6％、人材派遣などのその他事業が 0.4％。 ■ 特徴 開発、部材調達から基板実装、完成品に至るまで、すべての拠点できめ細やかなサービスを提供できることが強み。 海外を含む全社で統一されたグローバルシステムを提供している。金型や CAD 設計、成型加工などの上流工程や、デ ザイン、完成品などの下流工程にも積極的に挑戦し、技術力と顧客満足度の向上に努めている。 アナリストコメント ■ 定量分析 16 年 3 月期の連結経常利益は前 期比 8.4 ％減の 22 億 8,800 万円を 計画する。減益は為替差益の剥落な どによるもので、営業利益ベースで は前期比 13.2％増と 2 ケタ増益を 見込んでいる。為替市場などの外部 環境は足元で悪化しており、17 年 3 月期への警戒感も強まりそうだ。 ■ 定性分析 仮条件に基づいて試算した時価 総額からは、東証 1 部への直接上場 が確実視される。ビジネスモデルな どに新鮮味はなく、外部環境が悪化 する中で中期的な業績面への懸念 も強くなりそうだ。IPO 案件として の魅力はあまり強くないが、東証 1 部上場案件の人気は底堅い傾向が ある。 ■ 類似企業 ユー・エム・シー・エレクトロニクス （6615・東証所属部未定） ■ 需給状況 仮条件の上限で試算した市場から の吸収金額は約 73.5 億円。機関投 資家買いなどが期待される東証 1 部 上場見込みの案件としては軽量級 で、需給妙味がありそうだ。ベンチ ャーキャピタル保有株はなく、公開 株式以外の株券が市場に流出しにく い構図になっている点もポジティ ブ。 （小泉健太） ■ 引受証券 予想PER11.2倍 （仮条件上限） シークス（7613・東証 1 部） 予想PER10.1倍 黒田電気（7517・東証 1 部） 予想PER15.0倍 みずほ証券、三菱 UFJ モルガン・スタンレー証券、野村證券、 SMBC 日興証券、SBI 証券、むさし証券、マネックス証券 本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資 料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、 安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。 （1/2） モーニングスター IPO レポート 2016.2.26 ユー・エム・シー・エレクトロニクス （6615・東証所属部未定） 業績・財務指標 売上高 （百万円） 前年比 （％） 経常利益 （百万円） 前年比 （％） 純利益 （百万円） 前年比 （％） EPS （円） 1株あたり 年間配当金（円） 14年3月期 （実績） 130,384 － 2,213 － 1,396 － 235.5 10.0 15年3月期 （実績） 113,566 ▲12.9 2,498 12.9 1,525 9.2 249.4 15.0 16年3月期（会社予想） 115,263 1.5 2,288 ▲8.4 1,806 18.4 277.4 － ※ 14 年 3 月期より連結決算。15 年 10 月に株式分割（1 株→ 20 株）を実施。14 年 3 月期、15 年 3 月期の EPS は遡及修正 発行済み 株式総数 （株） 総資産 （百万円） 純資産 （百万円） 資本金 （百万円） BPS （円） 自己資本比率 （％） 自己資本当期 純利益率 （％） 14年3月期 401,807 46,938 7,744 1,094 1,262.5 16.4 22.3 15年3月期 417,807 54,163 11,388 1,334 1,770.2 21.0 16.0 ※ 14 年 3 月期および 15 年 3 月期の BPS は遡及修正 大株主上位（上場前） 経営陣 氏名または名称 所有株式数（株） 1 ユー・エム・シー・エレクトロニクス 1,922,440 21.87 取締役会長 野副 州旦 2 S・ウチヤマ・ホールディングス 1,867,860 21.25 取締役社長 （代表取締役） 内山 茂樹 3 東京センチュリーリース 1,193,600 13.58 取締役副社長 副社長執行役員 営 業本部本部長 高須 一久 4 H・ウチヤマ・ホールディングス 806,440 9.18 柏木 亮二 5 O・ウチヤマ・ホールディングス 691,840 7.87 取締役副社長 副社長執行役員 製 造本部本部長 6 豊田自動織機 338,140 3.85 取締役副社長 副社長執行役員 管 理本部本部長兼経理部長 岡本 圭三 7 NOK 320,000 3.64 8 商工組合中央金庫 223,600 2.54 9 みずほ銀行 167,700 1.91 148,460 1.69 10 UMCグループ社員持株会 所有割合（％） 役職 氏名 取締役 桑原 洋 取締役 大塚 幹 取締役 大宮 正 常勤監査役 栗本 長生 常勤監査役 戸津川 勉 監査役 櫻田 茂夫 監査役 東野 隆松 本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資 料に掲載された意見は作成日における判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、 安全性等について保障するものではありません。著作権、知的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。 （2/2） モーニングスターIPOレポートの読み方 特 徴 モーニングスター IPO（※ 1）レポートでは、日本国内の取引所 ※ 1 IPO（Initial Public Offering） ：新規株式公開。 に新たに上場する銘柄を取り上げ、モーニングスターが位置 ※ 2ブックビルディング：引受証券会社が機関投資家などの意見をもとに決定した仮条件を投資 家に提示し、投資家の需要がどの程度あるかを把握することによって、マーケットの動向に即 する中立的な第三者としての立場から IPO に関する情報を提 供いたします。ブックビルディング した公開価格を決定する方法。一般的に需要積み上げ方式と呼ばれる。 が始まる前にレポー （※ 2） トを提供することにより、IPO への参加を検討している投資 家にとって有用な情報となるでしょう。モーニングスター IPO レポートには、企業名・コード・公開株式数など基本情 報やブックビルディング期間・申込期間など IPO 日程のほか、 モーニングスターの担当アナリストによるコメントを掲載い たします。 項目説明 ■ 事業内容 新規上場する企業の事業概略を解説します。主要製品や サービスのほか、セグメント別の売上高構成比率などを記載。 新規上場時の事業の状況や、先行きの見通しなども交えて分 かり易くお伝えいたします。 ■ 定性分析 新規上場銘柄が持つ事業の特性や事業環境、セクター動 向などを踏まえ、定性的な評価をするほか、足元の株式市場 の状況などを考慮して、マーケットから見た新規上場銘柄に 対する見方なども掲載します。 ■ 特徴 新規上場企業の設立経緯から現在の事業環境、ビジネス モデルや事業の強み、顧客動向、業績内容、海外展開、経営 陣など様々な観点から特筆すべきエッセンスのみを抽出し、 掲載いたします。 ■ 需給状況 公募・売り出しの株数と仮条件をふまえ、市場からの吸収 金額を試算するほか、足元の新興市場の動向、類似企業の 株価推移、ベンチャーキャピタルによる保有株放出の可能性 なども考慮し、上場初日の需給状況を予想いたします。 ■ 定量分析 新規上場時に開示される前期、前々期の業績実績と今期の 会社計画を用い、業績の成長性や収益性、財務安定性の面 から新規上場銘柄を分析いたします。 ■ 類似企業 新規上場企業と同じ業種に属する競合他社や類似企業を 取り上げて PER を併記いたします。PER の水準は初値の参考 指標として有効です。 本資料は投資判断の参考としての情報提供を目的としたものであり、投資勧誘を目的とするものではありません。銘柄の選択、投資判断の最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようお願いいたします。本資料に掲載された意見は作成日に おける判断であり、予告なしに変更される場合があります。本資料に掲載された意見・データは、当社が信頼できると判断したデータ等により作成いたしましたが、その正確性、安全性等について保障するものではありません。著作権、知 的所有権等一切の権利はモーニングスター株式会社並びに Morningstar.Inc に帰属しますので、許可なく複製、転写、引用等を行うことを禁じます。
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