資料① リオープン方式等について 平成 27 年度の 10 年利付国債、20 年利付国債、30 年利付国債、40 年利付国債 及び物価連動国債のリオープン方式等について 1.10 年利付国債:金利が上下に大きく変動する場合を除き、リオープン発行(年間 4 銘柄) (※) ※入札日の市場実勢利回りと、償還日が同じ銘柄の表面利率との乖離がおおむね 0.30%を超える場合には、新発 債の発行とします。 <年間 4 銘柄の発行となった場合> 平成 27 年 3・4・5 月発行分 ・・・338 回債(平成 37 年 3 月償還) 平成 27 年 6・7・8 月発行分 ・・・339 回債(平成 37 年 6 月償還) 平成 27 年 9・10・11 月発行分 ・・・340 回債(平成 37 年 9 月償還) 平成 27 年 12 月・平成 28 年 1・2 月発行分 ・・・341 回債(平成 37 年 12 月償還) (平成 28 年 3 月発行分は、平成 28 年度発行分(一部)とともに 342 回債とします。 ) (注)平成 27 年度を通じた発行方式としますが、市場環境に大きく変化が生じた場合等には見直すこととします。 2.20 年利付国債:年間 4 銘柄 平成 27 年 3・4・5 月発行分 ・・・152 回債(平成 47 年 3 月償還) 平成 27 年 6・7・8 月発行分 ・・・153 回債(平成 47 年 6 月償還) 平成 27 年 9・10・11 月発行分 ・・・154 回債(平成 47 年 9 月償還) 平成 27 年 12 月・平成 28 年 1・2 月発行分 ・・・155 回債(平成 47 年 12 月償還) (平成 28 年 3 月発行分は、平成 28 年度発行分(一部)とともに 156 回債とします。 ) -1- 3.30 年利付国債:年間 4 銘柄 平成 27 年 3・4・5 月発行分 ・・・46 回債(平成 57 年 3 月償還) 平成 27 年 6・7・8 月発行分 ・・・47 回債(平成 57 年 6 月償還) 平成 27 年 9・10・11 月発行分 ・・・48 回債(平成 57 年 9 月償還) 平成 27 年 12 月・平成 28 年 1・2 月発行分 ・・・49 回債(平成 57 年 12 月償還) (平成 28 年 3 月発行分は、平成 28 年度発行分(一部)とともに 50 回債とします。 ) 4.40 年利付国債:年間 1 銘柄 平成 27 年 4・6・8・10 月・平成 28 年 2 月発行分 ・・・8 回債(平成 67 年 3 月償還) 入札方式 ・・・新発債、リオープン債ともに利回り競争入札によるダッチ方式(0.5bp 刻み) 5.物価連動国債:年間 1 銘柄(※) ※新日銀ネット第 2 段階開発分が候補日(平成 27 年 10 月 13 日(火) )どおりに稼動開始することを前提とします。 平成 27 年 5・7・11 月・平成 28 年 1 月発行分 ・・・20 回債(平成 37 年 3 月償還、基準月:平成 26 年 12 月) 平成 27 年 5 月の入札予定額 ・・・5,000 億円 入札方式 ・・・新発債、リオープン債ともに価格競争入札方式によるダッチ方式(5 銭刻み) (注)2.から5.までについては、市場環境等によってはリオープンとしないこともありますが、その場合には、入札1週間前に発行 予定額等と合わせて発表します。 -2- 10年債の市中残高及び日銀保有割合(平成27年3月10日時点) (兆円) 量的・質的金融緩和 9 8 (H25.4.4) 日銀保有残高(左軸) 市中残高(日銀保有残高を除く)(左軸) 日銀保有割合(右軸) 80% 15bpルール 20bpルール (H25.7-) (H26.1-) 70% 7 60% 6 50% 5 40% 4 30% 3 20% 2 1 10% 0 0% 320 321 322 323 324 325 326 327 328 329 330 331 332 333 334 335 336 337 (回号) (出所)日本銀行、財務省 -3- 表面利率と実勢利回りとの乖離(10年債) (%) (bp) 100 2014/10/31 量的・質的金融緩和 の拡大 2010/10/5 包括的な金融緩和 2008/3/17 ベアスターンズショック 2006/3/9 量的緩和解除 2003/6-9 VaRショック 2013/4/4 量的・質的金融緩和 90 2008/9/16 リーマンショック 80 2.0 表面利率(3,6,9,12月債)-実勢利回り 表面利率(カレント)-実勢利回り 70 表面利率(右軸) 60 1.5 2006/7/14 ゼロ金利政策解除 50 1.0 40 40bp 30 30bp 20 20bp 0.5 10 0 2003.3 2004.3 2005.3 2006.3 2007.3 2008.3 2009.3 注:実勢利回りとの乖離は日中の高値・安値も考慮した最大値 出所:日本相互証券(単利ベース) -4- 2010.3 2011.3 2012.3 2013.3 2014.3 0.0 2015.3 物価連動国債の入札状況 回号 入札日 発行日 クーポン オファー額 応募額 (%) 募入額 (億円) (億円) (億円) 応募 倍率 (倍) 応募者 利回り (%) 発行 価格 (円) BEI 第Ⅱ (入札時点) 募入額 (%) (億円) 17回 H25.10.8 H25.10.10 0.1 3,000 11,231 2,999 3.74 ▲ 0.352 104.65 0.998 438 17回 H26.1.9 H26.1.14 0.1 3,000 8,604 2,995 2.87 ▲ 0.482 105.90 1.111 35 18回 H26.4.3 H26.4.10 0.1 4,000 11,573 3,998 2.89 ▲ 0.671 108.20 1.350 219 18回 H26.7.8 H26.7.10 0.1 4,000 10,179 4,000 2.54 ▲ 0.952 111.20 1.291 0 19回 H26.10.8 H26.10.10 0.1 5,000 10,562 4,999 2.11 ▲ 0.658 108.05 1.172 328 19回 H27.1.8 H27.1.13 0.1 5,000 14,868 4,998 2.97 ▲ 0.501 106.10 0.776 593 (リオープン) (リオープン) (リオープン) -5- ブレーク・イーブン・インフレ率(BEI)の推移 (%) 1.4 1.35 1.291 1.3 1.172 1.2 1.111 1.1 0.998 1.0 第17回債 0.9 第18回債 0.8 0.776 第19回債 入札日 0.7 0.6 H25.10.8 H26.1.8 H26.4.8 H26.7.8 出所:日経QUICK提供の金利情報を基に財務省が試算 -6- H26.10.8 H27.1.8 資料② 平成27年4‐6月期における流動性供給入札 及び買入消却入札について 流動性供給入札の結果(発行・応募額) ①残存5年超15.5年以下ゾーン ②残存15.5年超39年未満ゾーン (億円) (億円) 21,000 (倍) 7.0 21,000 (倍) 7.0 応札額(億円) 応札額(億円) 発行額(億円) 発行額(億円) 応募倍率(倍) 応募倍率(倍) 18,000 6.0 18,000 6.0 15,000 5.0 15,000 5.0 12,000 4.0 12,000 4.0 9,000 3.0 9,000 3.0 6,000 2.0 6,000 2.0 3,000 1.0 3,000 1.0 0.0 0 0 1月 2月 2013年度 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 0.0 1月 2014年度 2月 3月 2013年度 -1- 4月 5月 6月 7月 8月 9月 2014年度 10月 11月 12月 1月 2月 3月 流動性供給入札の結果 ①残存5年超15.5年以下ゾーン ②残存15.5年超39年未満ゾーン 応募額 (億円) 募入決定額 (億円) 応募倍 率 (倍) 募入平均 利回較差 (%) 募入最大 利回較差 (%) テール (bp) 第175回 H26.10.10 7,350 2,990 2.46 0.001 0.004 0.3 0.4 第177回 H26.11.7 9,499 2,994 3.17 0.009 0.011 0.2 ▲ 0.010 ▲ 0.008 0.2 第179回 H26.12.4 8,717 3,000 2.91 0.012 0.019 0.7 3.62 ▲ 0.015 ▲ 0.012 0.3 第181回 H27.1.16 7,256 2,996 2.42 3.30 ▲ 0.030 ▲ 0.023 0.7 第183回 H27.2.10 6,154 2,997 2.05 0.028 0.040 1.2 第185回 H27.3.10 6,037 2,995 2.02 0.013 0.028 1.5 募入決定額 (億円) 応募倍 率 (倍) 第176回 H26.10.23 15,122 3,995 3.79 ▲ 0.010 ▲ 0.010 0.0 第178回 H26.11.20 19,990 3,999 5.00 ▲ 0.015 ▲ 0.011 第180回 H26.12.11 16,742 3,988 4.20 第182回 H27.1.27 14,453 3,996 第184回 H27.2.19 13,205 3,998 入札日 応募額 (億円) 募入平均 利回較差 (%) 募入最大 利回較差 (%) テール (bp) -2- 入札日 ▲ 0.018 ▲ 0.014 0.4 (億円) 流動性供給入札における残存期間別発行額(27年1‐3月期) 6000 残存15.5年超39年未満ゾーン 残存5年超15.5年以下ゾーン 5000 4000 3000 2000 1000 0 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 (注) 3月10日までに実施した流動性供給入札の結果を反映。 -3- (残存) 平成 27 年 4-6 月の流動性供給入札の実施案 下表に記載する銘柄の中から国債市場特別参加者へのアンケート結果に基づき選定した銘柄(各ゾーン 60 銘柄ずつ)を対象とする。 選定は入札の都度実施し、各入札の 1 週間前発表時に対象銘柄を公表する。 対 残存 5 年超 象 ゾーン 27 年 5 月 27 年 6 月 5,000 億円 5,000 億円 5,000 億円 3,000 億円 3,000 億円 3,000 億円 【4 月・5 月・6 月】 ・10 年 308 回債~337 回債 15.5 年以下 27 年 4 月 ・20 年 46 回債~122 回債 ・30 年1回債~3 回債 【4 月】 ・20 年 123 回債~151 回債 残存 15.5 年超 ・30 年 4 回債~45 回債 ・40 年 1 回債~6 回債 39 年未満 ゾーン 【5 月・6 月】 ・20 年 123 回債~151 回債 ・30 年 4 回債~45 回債 ・40 年 1 回債~7 回債 ※ 残存期間は、四半期の初日(4 月 1 日)を起算点として計算。 -4- 物価連動国債の買入消却入札結果 入札日 買入日 オファー額 応募額 買入額 応募 倍率 買入平均 価格格差 買入最大 価格格差 テール (億円) (億円) (億円) (倍) (円) (円) (円) H26.10.8 H26.10.10 300 375 301 1.25 ▲ 0.488 ▲ 0.300 0.188 H26.10.8 H26.10.10 5,090 258 258 - ▲ 0.488 - - H26.11.6 H26.11.10 100 131 101 1.30 ▲ 0.191 0.000 0.191 H26.11.25 H26.11.27 200 718 201 3.57 ▲ 0.279 ▲ 0.150 0.129 H26.12.17 H26.12.19 100 152 101 1.50 ▲ 0.322 0.000 0.322 H27.1.8 H27.1.13 100 241 101 2.39 ▲ 0.303 ▲ 0.200 0.103 H27.1.8 H27.1.13 5,385 847 847 - ▲ 0.303 - - H27.1.26 H27.1.28 200 987 201 4.91 ▲ 0.385 ▲ 0.360 0.025 H27.2.16 H27.2.18 100 48 28 - ▲ 0.385 0.050 0.435 H27.3.6 H27.3.10 100 196 104 1.88 ▲ 0.363 0.000 0.363 (注) 網掛け部分は、日本銀行の長期国債買入れオペの結果。 -5- 物価連動国債の市中残高(27年3月18日現在) (億円) 11,000 市中残高(日銀分除く)(合計36,032億円) 日銀保有額(合計13,043億円) 10,000 買入消却対象 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 4 5 6 7 8 9 10 ※ 第4~16回債の市中残高(日銀分除く)合計は、約1.1兆円。 -6- 11 12 13 14 15 16 17 18 19 (回号) 平成 27 年 4 月以降における物価連動国債の買入消却入札について(案) ・平成 27 年 4 月以降における物価連動国債の買入消却入札は実施しないこととする。 (注)市場環境等によっては予定を見直すことがあります。 -7- 15年変動利付国債の買入消却入札結果 入札日 買入日 (億円) 応募 倍率 (倍) 買入平均 価格格差 (円) 買入最大 価格格差 (円) オファー額 応募額 買入額 (億円) (億円) テール (円) H26.10.6 H26.10.8 1,100 4,050 1,101 3.68 ▲ 0.101 0.000 0.101 H26.10.27 H26.10.29 1,400 3,274 1,400 2.34 0.013 0.150 0.137 H26.11.12 H26.11.14 1,100 4,228 1,102 3.84 ▲ 0.018 0.050 0.068 H26.11.27 H26.12.1 1,100 4,402 1,103 3.99 ▲ 0.010 0.050 0.060 H26.12.8 H26.12.10 1,100 3,679 1,101 3.34 0.097 0.220 0.123 H26.12.26 H26.12.30 1,400 3,383 1,400 2.42 0.123 0.280 0.157 H27.1.9 H27.1.14 1,000 1,400 1,000 1.40 0.284 0.560 0.276 H27.1.23 H27.1.27 1,000 4,146 1,000 4.15 0.260 0.340 0.080 H27.2.4 H27.2.6 1,000 4,299 1,001 4.29 0.177 0.290 0.113 H27.2.23 H27.2.25 1,400 3,268 1,400 2.33 0.156 0.260 0.104 H27.3.4 H27.3.6 1,000 3,281 1,001 3.28 0.298 0.340 0.042 (注) 網掛け部分は、日本銀行の長期国債買入れオペの結果。 -8- 15年変動利付国債の価格と買入消却実施額の推移 (円) 105 (億円) 2,500 100 2,000 95 1,500 一回当たりの買入消却実施額(右軸) 市場価格(全銘柄平均)(左軸) 90 1,000 85 500 80 0 2003/01 2004/01 2005/01 2006/01 2007/01 2008/01 2009/01 -9- 2010/01 2011/01 2012/01 2013/01 2014/01 2015/01 15年変動利付国債の残高推移(推計) 【調査概要】 (兆円) 30 市中残高(日銀分を除く) 【推計方法】 25 20 ・ 調査時点: 25年9月末 ・ 調 査 先 : 国内金融機関43社 (25年9月末時点の市中残高(日銀分を除く)約30.0兆円のうち約77%(約23.1兆円)をカバー) ・ 調査内容: 25年9月末時点の保有区分別銘柄別保有額 ・25年9月末時点の調査結果をもとに、その後27年2月までの買入消却及び日銀買入れによって満期保 有目的以外の残高が減少したものとして26年度末の市中残高を推計。その後の市中残高の推移は、償 還(27年6月以降)による減少のみを考慮。 満期保有目的以外: 14.1兆円 15 10 5 満期保有目的: 11.6兆円 0 H26年度末 H27年度末 H28年度末 H29年度末 H30年度末 H31年度末 H32年度末 H33年度末 (注) 25年9月末時点の未調査先の保有額(約6.9兆円)については、調査先の保有区分(満期保有、それ以外)割合に従って按分。 -10- H34年度末 H35年度末 15年変動利付国債の前年度末の市中残高(日銀保有残高を除く)に対する買入消却額の割合 (単位:億円、%) 年度 15年変動債 発行額 (a) 15年変動債 買入消却額 (b) 15年変動債 償還額 (c) 15年変動債 市中残高 (d) = Σ(a)-Σ(b)-Σ(c) 15年変動債 日銀 買入額 (e) 15年変動債 日銀保有 残高 (f) = Σ(e) 15年変動債 市中残高 (日銀分を除く) (g) = (d) - (f) 前年度末市中残高 (日銀分を除く) に対する 買入消却額の割合 (h) = (b) / (g)-1 2000 27,972 - - 27,972 - - 27,972 - 2001 35,969 - - 63,941 - - 63,941 - 2002 54,945 - - 118,886 - - 118,886 - 2003 59,942 - - 178,828 - - 178,828 - 2004 73,969 - - 252,797 - - 252,797 - 2005 89,257 - - 342,054 - - 342,054 - 2006 56,133 1,708 - 396,479 - - 396,479 0.50 2007 35,505 4,844 - 427,140 - - 427,140 1.22 2008 6,385 14,982 - 418,543 1,000 1,219 417,324 3.51 2009 - 12,808 - 405,735 7,209 8,428 397,307 3.07 2010 - 11,476 - 394,259 7,209 15,637 378,622 2.89 2011 - 24,100 - 370,159 7,241 22,878 347,281 6.37 2012 - 23,514 - 346,645 8,250 31,128 315,517 6.77 2013 - 23,476 - 323,169 8,437 39,565 283,604 7.44 2014 - 20,231 - 302,938 8,419 47,984 254,954 7.13 (出所)財務省、日本銀行 (注)残高は年度末時点。2014年度の数字は、現行の各施策を前提に、2015年2月時点の数字を基に財務省が推計。 -11- 15 年変動利付国債の買入予定額案 買入予定額 800 億円程度 平成 27 年 4 月 (1,400 億円程度) 平成 27 年 5 月 800 億円程度×2 回 800 億円程度 平成 27 年 6 月 (1,400 億円程度) 3,200 億円程度 合 計 (2,800 億円程度) (注)括弧書きは、日本銀行による買入予定額。 -12-
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