ブラジル経済リポート 2014 年第 1 四半期

ＣＡＩＸＡブラジル連邦貯蓄銀行
ブラジル
経済リポート
2014 年第 1 四半期
作成：VIFIN–CAIXA 財務統括部門
DEFIN-CAIXA 財務・資本市場ユニット
SUPLA 財務企画本部
1
CAIXA ブラジル連邦貯蓄銀行 ― 日本駐在員事務所
www.caixa.gov.br
ブラジル経済リポート
2014 年第 1 四半期
対外部門
2014年2月までの２ヶ月累計貿易収支は、310億ドルの輸出に対し、輸入額が381億ドルとなり、62億の
貿易赤字となった。2013年同期比では、輸出は1.4％、輸入は3.6％の上昇を記録した。
12ヶ月累計の貿易収支は、2012年半ばより減少傾向が続く。
輸出入及び貿易収支
Exportação,
Importação e Balança Comercial
12 ヶ月累計（単位：10 億 US ドル）
(Acumulado em 12 meses em US$ Bilhões)
270
40
35
210
30
180
25
150
Saldo
Exportação e Importação
240
20
120
15
90
10
60
5
30
Saldo
Fonte: MDIC
Elaboração: CAIXA/SUPLA/GECEN
nov/13
Exportação
貿易収支
━ 輸出 ━
mar/14
jul/13
mar/13
jul/12
nov/12
nov/11
mar/12
jul/11
mar/11
jul/10
nov/10
nov/09
mar/10
jul/09
nov/08
mar/09
jul/08
0
mar/08
1,6
0
Importação
輸入
出所：ブラジル開発商工省
作成：SUPLA-CAIXA 財務企画本部
国際収支の 12 ヶ月累計はマイナス 60 億ドル前後でほぼ安定的に推移している。
Resultado do 国際収支
Balanço de Pagamentos
12 ヶ月累計
(単位：10
(Acumulado
em 12
meses em億米ドル）
US$ bilhões)
85
75
65
55
45
35
25
15
5
-5
fev/14
nov/13
ago/13
fev/13
mai/13
nov/12
mai/12
ago/12
fev/12
nov/11
mai/11
ago/11
fev/11
nov/10
ago/10
fev/10
mai/10
nov/09
ago/09
mai/09
-6,1
fev/09
-15
Fonte: Bacen Elaboração: CAIXA/SUPLA/GECEN
出所：ブラジル中央銀行
作成：SUPLA-CAIXA 財務企画本部
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米量的緩和の縮小開始の影響を受け、他新興国通貨同様にレアル為替の変動性が高まった。一方
で、3 月に発表されたスタンダード・アンド・プアーズ（S＆P）におけるブラジル国債の格下は、格付見通
しが「安定的」とされたことにより、為替市場に対し大きな影響を及ぼさなかった。
ブラジル中央銀行は、昨年に開始した為替介入策を 2014 年にも継続し、為替相場の過度の変動を抑
制している。
為替相場
外貨準備高
ドル売（R$/US$）
Taxa de Câmbio
Reservas Internacionais
(R$/US$ - Venda)
2,50
2,45
(Conceito Liquidez - Total)
400
2,40
350
2,35
US$ Bilhões
2,30
2,25
2,20
2,15
2,10
2,05
300
250
200
150
2,00
100
1,95
Fonte: Bacen Elaboração: CAIXA/SUPLA/GECEN
出所：ブラジル中央銀行
作成：SUPLA-CAIXA 財務企画本部
出所：ブラジル中央銀行
作成：SUPLA-CAIXA 財務企画本部
外貨準備高は 2 月末に 3,772 億ドルに達し、前月に比べ 18 億ドル増加した。
経済活動
ブラジル地理統計院（ＩＢＧＥ）によると 2013 年第 4 四半期の国内総生産(GDP)は、前四半期に比べ
0.7％成長し、多くのアナリストの平均予想値（0.23％）を上回った。
2013 年通年では前年比 2.3％の伸び率を記録し、1995 年の統計開始以来最大となった 7.0％の成長
を記録した農牧業がけん引した。
また、需要面では前年マイナス成長を記録した国内総固定資本形成は 6.3%の大きな伸びを示した。
2013
年度 GDPdo
成長率
Crescimento
PIB
（前年比
(Var. % acum. em
4 Trim. ）
/ Ref. 4T 2013)
輸入
Importação
Cons.家計支出
Famílias
工業
Indústria
出所：ブラジル地理統計院作成：SUPLA-CAIXA 財務企画本部
2,5%
1,9%
輸出
Exportação
2,3%
国内総固定資本形成
FBCF
2,3%
Cons. Adm.
政府支出
Pública
2,0%
GDP
PIB
6,3%
1,3%
Agropecuária
農牧業
8,4%
需要面
Demanda
サービス業
Serviços
7,0%
供給面
Oferta
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fev/14
jun/13
out/13
fev/13
jun/12
out/12
fev/12
out/11
jun/11
fev/11
out/10
jun/10
fev/10
jun/09
fev/09
out/09
50
abr-14
fev-14
mar-14
jan-14
dez-13
nov-13
set-13
out-13
ago-13
jul-13
jun-13
abr-13
mai-13
fev-13
mar-13
jan-13
dez-12
out-12
nov-12
1,90
労働市場
2013 年度における平均失業率は過去最低水準の 5.4％を記録した。2 月における失業率は 5.1％にと
どまり、前年同月比では 0.5％の低下が見られた。
失業率の低下傾向には、完全失業者人口の一部が非労働力人口に加わったことによる労働力人口の
減少が大きく影響している。
失業率
Taxa de（％）
Desemprego
(Em %)
8,0%
7,0%
6,0%
5,0%
4,0%
2010
2011
2012
2013
dez
nov
out
2013 平均
Média
2013
5.4%
5,4%
set
jul
ago
2012 平均
Média
2012
5.5%
5,5%
jun
mai
2011 平均
Média
2011
6.0%
6,0%
abr
mar
jan
3,0%
fev
2010 平均
Média
2010
6.7%
6,7%
2014
出所：ブラジル地理統計院
作成：SUPLA-CAIXA 財務企画本部
インフレ動向
国内の正式なインフレ指数である広範囲消費者物価指数(IPCA)によると、2014年2月までの累計12ヶ月
のインフレ率は5.68％を記録し、2013年同期の累計12ヶ月の6,31％に比べ低下を示した。
IPCA
IPCA
12 ヶ月累計 IPCA 変動率（％）
fev-12
mar-12
abr-12
mai-12
jun-12
jul-12
ago-12
set-12
out-12
nov-12
dez-12
jan-13
fev-13
mar-13
abr-13
mai-13
jun-13
jul-13
ago-13
set-13
out-13
nov-13
dez-13
jan-14
fev-14
5,85%
5,24%
5,10%
4,99%
4,92%
5,20%
5,24%
5,28%
5,45%
5,53%
5,84%
6,15%
6,31%
6,59%
6,49%
6,50%
6,70%
6,27%
6,09%
5,86%
5,84%
5,77%
5,91%
5,59%
5,68%
(variação acumulada em 12 meses)
出所：ブラジル地理統計院
作成：SUPLA-CAIXA 財務企画本部
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金融政策
ブラジル中央銀行は金融政策委員会（COPOM）において 2014 年における政策金利（Selic）の連続引
き上げサイクルの継続を全会一致で決定した。1 月 15 日には 0.5％の引き上げに決定した一方で、2
月及び 4 月の政策決定会合では利上げのペースを 0.25％へと減速し、政策金利は 11.0％となった。
同委員会の声明文には今後の決定については「マクロ経済状況の進展を注視、金融政策の次のステッ
プを決定する」と表明される中で、5 月 27・28 日に行われる政策決定会合では 0.25％の引き上げが予
想される。
政策金利（Selic）誘導目標
Selic Meta
(年率、％)
(Em % a.a.)
12,0
Ciclo de ajuste
連続引き上げサイクル
11,00
11,0
10,0
9,0
8,0
7,0
mar/12
abr/12
mai/12
jun/12
jul/12
ago/12
set/12
out/12
nov/12
dez/12
jan/13
fev/13
mar/13
abr/13
mai/13
jun/13
jul/13
ago/13
set/13
out/13
nov/13
dez/13
jan/14
fev/14
mar/14
6,0
出所：ブラジル中央銀行
作成：SUPLA-CAIXA 財務企画本部
ブラジル自動車業界の動向
ブラジル全国自動車工業会は、2014年第1四半期までの自動車業界の業績を発表した。これによ
ると、2014年1月から3月の生産台数は790,000台となり、登録台数は810,000台となった。昨年
同期と比較すると、生産は8.4%、登録は2.1%減少した。
自動車
生産
登録
台数
自動車登録事務所/運輸支局
台数
2014 年 3 月
271,200
2014 年 3 月
240,800
2014 年 2 月
281,500
2014 年 2 月
259,300
2014 年 3 月/2014 年 2 月
2013 年 3 月
-3.6%
329,100
2014 年 3 月/2013 年 3 月
-17.6%
2014 年 3 月/2014 年 2 月
2013 年 3 月
-7.1%
283,900
2014 年 3 月/2013 年 3 月
-15.2%
2014 年 1-3 月
790,000
2014 年 1-3 月
810,000
2013 年 1-3 月
860,000
2013 年 1-3 月
830,000
2014 年 1-3 月/2013 年 1-3 月
-8.4%
2014 年 1-3 月/2013 年 1-3 月
直近 12 ヶ月
-2,1%
直近 12 ヶ月
2013 年 4 月 - 2014 年 3 月 (A)
3,640,000
2013 年 4 月 - 2014 年 3 月 (A)
3,750,000
2012 年 4 月 - 2013 年 3 月 (B)
3,520,000
2012 年 4 月 - 2013 年 3 月 (B)
3,810,000
変動率 % (A/B)
+3.4%
変動率 % (A/B)
-1.7%
出所：ANFAVEA（ブラジル全国自動車工業会）
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