O 椀巡純椀ﾐ｣o£

03" "11
"
æÏ ¯¯ 0Qn¢b ìnÏ 2¨¢An¢½
AÓ íAÏÌÓ½
nÏ AæÝn
n¢¢Ý en [¢nÓÓ[n 0·ÏA
[n ¢[Ý½ Ý enÏ ÏAA
Ý ÓnÝ nÓ E¢[ AæÓa ¢
:¨ÏÝ A¢¢ enÝìb -ÏE·¨Ó
Ý¨¢b 9nÏQ ¨enÏ !¨n¢ Ón¢½ Ó QÝ n¢n n
¢AÝ¨¢b n¢n ¨¢æAÝ¨¢b n¢ n
Ó[n[Ýb n¢n¢ -æÏAb n¢n ?nÝn¢½ ¢n
Ón¢ ÓnQÓÝ ÓAn¢ ì¨¢ ÏnÏ 0·ÏA[n Ó¨AÏb Ón
AQn AÏ n¢n ÏAAÝ½ ÈÓ QÝ 2Anb eA
en¢Ý A¢b nÓ QÝ ¢æÏ ón¢ ìnÏÓ[nen¢n 0
Qn¢ æ¢e AnÓ «ÏÝ Ó[ n[ A¢Éb ÓAÝ :A¢A
AÓ[Ab enÏ óæÏónÝ ¢Ýn¢Óì A A¢enÓ
Ó·ÏA[n¢¢ÓÝÝæÝ ¢ ¨[æ ¹0º nÓ·Ï¨[n
¢nÓ ¢nÓÓ[ Qé{{nÝ½
A ÓnÝóÝ enÏ 0Ý·n¢eAÝ enÓ n¢ó
!îe¨Ï{-Ï¨ÏAÓ Ón¢n¢ 0·ÏA[æÏÓ
[¢nÓÓ[n¢ ¢A¢ {¨ÏÝ½ Ï A¢Ýa A¢e
íÏe Ón¢n EnÝb Ó[ Aæ{ n¢ ì« {Ïn
enÓ 0·ÏA[ æ¢e n¢ÓïÓÝn n¢óæAÓÓn¢b
¢¨[ ÓÝEÏnÏ n{¨ÏenÏÝ½ n nÓÝn¢ ¢n
Ón¢ Ó·Ïn[n¢ óíAÏ ¨[[¢nÓÓ[b e¨[
ì¨Ï An 0éen¢ ÏneæónÏn¢ Ón en ?A
enÏ ?Ó[AæÝn æ¢e eAÝ en ¨¢n¢ n
Ï¢n ¢óA enÏ 0Qn¢ ¢¨[ n¢A nÏnQ
O
O o oÐ£o£
ÑpgÕ¹ÑC]p¤ ôç RooÐÐÔ\o£ ÔÞ foÐ Ðç£fÔÞo£ |êÐ
ofo BÐÐoÐo¾ êÐ ¤pÕÕ] RÐBç\Þ B£ @oÞ¾ ;oÐ oÔ
Ô¸Ð\Þc ÔÞ fo£ B£foÐo£ oo£îoÞ í©ÐBçÔ¾ 4pðßc ÕßÑg &gpª¹
©Þ©Ôb £BÔ !BÐÞB£oÚ
©ÐRÔc .ÐíBÞºå»
ooRÞo ÐofÔ¸ÐB\ob ö !©£o£
!o£Ô\o£ oÐ£o£ îoÞîoÞ £oÔÔ\¾
[ æ¢e ìnÏÓ[n{n¢ en ìnÏ 2«¢n½ ?æen
AQn¢ Ón en EÏnÏ[n ¢ní¨¢nÝb
nÏÓQn :n¢eæ¢n¢ óæ ìnÏéÏón¢½
nenÏ æÓE¢enÏ ¨Ý A¢ en¢ -æ¢Ýb A¢
en AnÓ ¢æÏ ¢¨[ ¢A[ ¢
A¢
æ¢ ¢Ý½
¨[ eAì¨¢ EÓÓÝ Ó[ :A¢A AÓ[A
¢[Ý AQAÝn¢½ 4¢e nÏ {¨Ý n¢n 2Ïn¢ea
¢nÓÓ[ íÏe A¢ QAe äõõ enæÝÓ[n¢ 0[æ
n¢ nnÏÝ æ¢e ÓÝ óæ QÝæÏ{A[ AìA¢[nÏÝ½
¢ ¨[Ó[æn¢ n¢ÝÓÝnn¢ 0Ýæen¢E¢n
Ý ¢nÓÓ[AæÓÝn¢n¢½ næÝÓ[n ÓÝÏ«
n¢ óæ -ÏAÝæ ¢ en 9¨ÓÏn·æQ½
¢A nÏ«{{¢nÝ ínÝínÝ ¨¢{æóæÓ¢ÓÝÝæÝn
óæÏ 9nÏQÏnÝæ¢ Ón¢nÏ 0·ÏA[n æ¢e æÝæÏ½
:AÓ ¯bß AÏen¢ n¢Ó[n¢ A¢e æ¢e
ínÝnÏn õ ¨¢n¢ æÓA¢eÓ[¢nÓn¢ Ó·Ïn
[n¢b A¢¢ n¢n !nQn¢ÓE[[nÝ Ón¢b ÓÝ
eAÓ Aé enÏ ¢nÓÓ[nÏ¢n¢en¢½ õ
¨¢n¢ Ó¨n¢ nÓ ínÝínÝ Ón¢½
È
¢nÓÓ[ ÓÝ en 0·ÏA[n enÏ nn¢
íAÏÝb ¢[Ý en 0·ÏA[n enÏ ?ææ¢{ÝÉb ÓAÝ
-nÝnÏ A[n¢QnÏb nÝnÏ enÓ ¨¢{æóæÓ
¢ÓÝÝæÝÓ éÓÓne¨Ï{½ ¨[ Ý enÏ :nn enÏ
¢nÓÓ[nÏ¢n¢en¢ Ó¢e Aæ[ en ?nÝn¢
ì¨ÏQnb ¢ en¢n¢ Ó[¨¢ n¢ ·AAÏ Ï¨[n¢
¢nÓÓ[ nQn¢ÓAæ{ n¢ n¢ÓÝnæ¢Ó
nÏA QnenæÝnÝn¢½
næÝÓ[A¢eÓ 9¨Ïónn0¢¨¨nb enÏ nn
An -¨ÓÝ¢ÓÝnÏ ÏÓÝA¢ 0[íAÏó
0[¢b ÓÝæenÏÝn ¢ en¢ }õnÏAÏn¢½ Ï
QnnÏÏÓ[Ý ß õõõ 0[Ï{Ýón[n¢ æ¢e ìnÏÓÝE¢
eÝn Ó[ A¢e íEÏn¢e enÏ 9nÏA¢e
æ¢Ó·AæÓn¢ ÝÝnÓ Ó[Ï{Ý[nÏ ¨¢{æóæÓ
"11
03"
1¸ÐB\o£1oÐo 3o åb
É1¸ÐB\o£ foÐ @çç£|ÞÊ
¸Ðb £Ô\c !Bb £oÔÔ\c ç£b 1¸B£Ô\c
çb ÐBRÔ\c ççÔÞb 0çÔÔÔ\
?ÝAÝn½ ÈAÓ «{{¢nÝn Ï An 2éÏn¢b Ó¨ AQn
[ Ó[¢n n¢ 9nÏÝÏAæn¢ÓìnÏEÝ¢Ó Aæ{n
QAæÝÉb ÓAÝ nÏ½ 4¢ÝnÏAÝn¢ ¨¢¢Ýn nÏ Ó[
¢[Ýb en¢¢ ¢nÓÓ[ Ó·Ïn[n¢ ÓA eAÓ
0¢¨¨n0Ýæeæ eAAÓ ¢[Ý ì¨Ï½
næÝn ÓÝ enÏ ?æA¢ óæÏ nQn¢en¢ [
¢nÓÓ[n¢ 0·ÏA[n ínÝAæÓ n[ÝnÏ½ :nÏ Ó[
ì¨¢ enÏ AÓÓn enÏ ¨QÓæ[n¢en¢ AQnQn¢
íb nÏ¢Ý ¢nÓÓ[ ¢Ýn¢Óì v nÓÝ !n
Qn¢{A[ óæ n¢n Ó¨óAíÓÓn¢Ó[A{Ý[n¢b
¢n¢næÏ ¨enÏ æÏA0Ýæeæb ín $ï·A
n[ÝnÏ¢ ÏÝÝA nenA¢¢ ¹Ónn 0nÝn ßºb
en A[ÝnÏAÝæÏ $Ï¢A nÓÝ½
!¨[ íÏn¢ Ó[ ¢nÓÓ[n¢¢Ý¢ÓÓn
Aæ Aæ{ eAÓ nAÝ AæÓb e¨[ Ón Ó¢e
QnÏnÝÓ AæÓÓ[AnQn¢e eA{éÏb ¨Q n¢ n
ínÏQnÏ en¢ ?æÓ[A óæ n¢n ¨Q Ý ¢A
nóæ Qn¨Ý½ È
¢A íÏe nÓÝEÏÝ AæÓ
enÏ ÏÓn nÏì¨Ïnn¢ æ¢e Ó[ A¢enÏÓ AÓ
ì¨ÏnÏ Aæ{ Ón¢n¢ ¢¢n¢AÏÝ AæÓÏ[Ýn¢Éb
ÓAÝ AÏæÓ 2AæQnb nÝnÏ enÏ $ÓÝAÓn¢íÏÝ
Ó[A{Ý enÏ 4¢ æÓQæÏÓÓn¢½ nÏ ÏnÓn
AÏÝ QnÝn A¢[n¢ {éÏ enæÝÓ[n 4¢ÝnÏ¢n
n¢½ Èn en¢ nÓÝn¢ enæÝÓ[n¢ ÝÝn
ÓÝE¢enÏ¢ ¢ ¢A íÏe nÓ ínÝnÏ óínb eÏn
-¨ÓÝ¨¢n¢ {éÏ ¢nÓÓ[ Ó·Ïn[n¢en næÝ
Ó[n nQn¢½É $¢n 0·ÏA[n¢¢Ý¢ÓÓn QnQn¢
í[Ýn ¢{¨ÏAÝ¨¢ÓÄænn¢ ìnÏÓ[¨ÓÓn¢½
Èn n¢ó íAÏn ¢ÝnÏæÝæÏnn 9¨ÏQn
ÏnÝæ¢ ÓÝ 0·ÏA[æ¢ÝnÏÏ[ÝÉb ÓAÝ A¢{Ïne
ÏéAæ{b nÝnÏ enÓ 0¢[æÓ A 0½ nÓ·Ï¨
[n¢nÓ ¢nÓÓ[ Ón óíAÏ ¨¢æÏÏn¢ó¨Ó
n¢{A[b e¨[ ínÏ n¢n næÏ¨·EÓ[n 0·ÏA[n
nÏ¢nb «¢¢n Ó[¨¢ ì¨Ï enÏ nÏÓÝn¢ 0Ýæ¢en
ä õõõ 9¨AQn¢½ n ¢nÓÓ[n¢ Ýn¢enÏÝ
eAÓ nn¢ÓAn :ÓÓn¢ nn¢ ¢æ v {éÏ ìnn
n¢ 0[¨[ æ¢e n¢n Ï¨n ·Óï[¨¨Ó[n
éÏen½ 0nQÓÝ en AæÝAnÏÓ[n 4Ó[Ïn
Qæ¢ ínÓÝ[nÏ !An¢ ÓÝ Ó[[Ýín
¢[Ý nÏ óæ nÏn¢¢n¢a ¨nÝn íÏe óæ
nenb 0AnÓ·nAÏn æÝnÏÝ óæ 0AÓQïA½
æ[ en ìnÏ 2«¢n Ó¢e ní«¢æ¢ÓQn
eéÏ{Ýa n 0Qn Èín¢É QnÓ·nÓínÓn Qn
enæÝnÝ v n ¢A[ nÝ¨¢æ¢ v Ó[¢æ··nÏ¢b éÓ
Ón¢b Aæ{íEÏn¢ ¨enÏ {ÏAn¢½ ¢óæ ¨Ý
en eÏÝÝn n¢Ó¨¢a ¢nÓÓ[n 9¨AQn
AÏÝn¢ éÓÓÝn¢ nn¢Ý[ eÏn 0nÝn¢ AQn¢b
en¢¢ ¢nQn¢ -¢ï¢b enÏ nÓ·Ï¨[n¢n¢ 0·ÏA
[n Ý 2«¢n¢b QÝ nÓ en 0[Ï{Ýón[n¢½
:AÓ nÓ nÝb ¢nÓÓ[ óæ Ó[ÏnQn¢b
A[Ý n¢n 0[ÏnQAÓ[¢n ¢ enÏ Ï«n n
¢nÓ 4óæÓAÏÝ¨¢Ó enæÝ[½ A¢{Ïne Ïé
Aæ{Ó æn¢ næ[Ýn¢b ín¢¢ nÏ eAÓ Aæí¨
en[[n¢ ì¨¢ en nÏEÝ ónÝb eAÓ ¢ n¢n
QÓÝnÏAæ enÓ 0 ÓÝnÝ½ Èæ{ enÓnÏ A
Ó[¢n AQn¢ íÏ en nÏÓÝn¢ 2nîÝQé[nÏ n
Ó[ÏnQn¢Éb nÏóEÝ nÏ½ ä õõõ 0[Ï{Ýón[n¢
Ó¢e ¢ n¢n 0[Ï{ÝÓAÝó A¢n¨Ïe¢nÝ½ 0¨
ìnn QÏAæ[Ý A¢ ¢enÓÝn¢Ób æ n¢n ?n
Ýæ¢ óæ nÓn¢½ nenÓ ?n[n¢ ÓÝnÝ {éÏ n¢n
0Qn æ¢e ÝÏEÝ n¢n nenæÝæ¢½ n A
Ó[¢n AÝ ?æÓAÝóEÓÝn¢ v Ó[n[ QÝ nÓ
õ õõõ ?n[n¢½ :AÓ eAÓ nÓ·Ï¨[n¢n ¢n
ÓÓ[ A¢ ¢{A[nÝ æ¢e 9nenæÝnÝ Qn
ÝnÝb A[Ý en 0[Ï{Ý A¢ ¨·nîÝEÝ æ¢e
-ÏEóÓ¨¢ ínÝÝ½ AÓ 0[ÓÝna -Ï¨ 2A A¢¢
A¢ Ó[ nÏAen A eÏn ?n[n¢ nÏn¢b
ÓAÝ ÏéAæ{½ nÏ nÝ ¢[Ý½
È[ AQn Ï eæÏ[ en [¢nÓÓ[n¢ ?n
[n¢ n¢ ÓnÏ æÝnÓ ¨·ÝÓ[nÓ neE[Ý¢Ó
A¢ÝÏA¢nÏÝÉb nÏóEÝ ÏÓÝA¢ 0[íAÏó
0[¢b enÏ 0Ýæeæ ÓÝA·nínÓn n{Ýn
Ý ?n[n¢ ì¨Ó[ÏnQ½ ?æ¢E[ÓÝ Ý æb
eA¢¢ Ý -¢Ón æ¢e 2æÓ[n½ ¨[ íAÓ enÏ
î ¢ÓÝnÏ AÓ EÓÝnÝÓ[n¢ n¢æÓÓ ·ÏnÓÝb
Ó[A{{n¢ 0ÝæenÏn¢en ¢ ?nÝn¢ ÓÝÏA{{nÏ
A[n¨Ï æ¢e AÓÝnÏ·Ï¨ÏAn Ó[[Ý
¢[Ý nÏ½
É~ö :©BRo£ B 3Bc o£o £\oÞ
Þ oçÞÔ\z !B£\B fo£Þ B£c oÔ RÞ
£çÐ ôo£ 1Ro£b oÔ ¬ÐÞ Ô\ o\ B£¾Ê
oÐ ;ÐÞÔ\B|ÞÔ£|©ÐBÞoÐ ;B£B BÔ\Bc åÙc oÐ£Þ í©Ð Ôo£o
.ÐBÞç £ £B Ro 1£Þo£ÔíçÐÔ oÔ¸Ð©\o£oÔ £oÔÔ\¾
É¥ö .Ð©ôo£Þ o£oÐ @oÞ íoÐRÐ£o \ Þ fo
;ofoÐ©o£ í©£ 1\Ð|Þôo\o£¾ ofoÐ Ô£f Ð
fo ÔoÔRÐê\o£ Ô\©£ B£o BçÔoB£o£¾Ê
o foçÞÔ\o 1Þçfo£Þ£ oÔÔ\B |oíRoÐBc àåc ÔÞ ÔoÞ %Þ©RoÐ B£ foÐ
Ðo£©oÐÞo£ 3©£5£íoÐÔÞFÞ £ 1\B£B ç£f BÞ o£o£ 1¸ÐB\çÐÔ RooÞ¾
O B©z
àå
!B åöö¥
© Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an [email protected].
!B åöö¥
àà
© Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an [email protected].
03" "11
É;o££ B£ oÐÔÞ o£B fo çÔÔ¸ÐB\o
RooÐÐÔ\Þc B££ B£ Bç\ çÞ Bo£o Þ
.©f\BÔÞÔ £oÔÔ\ oÐ£o£¾Ê
©çB£ Ôc åÙc RoÐoÞoÞ Ô\ £ B££©íoÐ Bç| Ôo£ çÐBïBo£ í©Ð ç£f oÐ£Þ
£oRo£Ro Þ foÐ %££o1¸ÐB\Ô\ço £oÔo¸©f 3Ðo£fí©BRo£¾
:nÏ ín¢ ?nÝ AÝb Ó¨n Ó[ n¢Aæ éQnÏ
nn¢b í¨{éÏ nÏ ¢nÓÓ[ QÏAæ[nb ÏEÝ Ïé
Aæ{½ 0n¢ ¢ÓÝÝæÝ íAÝn ¢ en¢ sõnÏAÏn¢
en /nì¨æÝ¨¢ æ¢e QnA¢¢b nÓ·Ï¨[n¢nÓ
¢nÓÓ[ ¨¢n 0[Ï{Ý óæ nÏn¢½ næÝn ÓÝ
eAÓ 0 en nÏÓÝn ¢Aæ{ÓÝnn {éÏ n¢Ó[n¢
Aæ{ en 0·Ïæ¢ ¢A[ ¢A½ Ó nÝb eÏn
:¨[n¢ ¢ ¨[æ En¢ eÏn 0nnÓÝnÏ¢
A¢ Ó¨ A¢[nÏ 4¢ n[½ :nÏ {éÏ n¢n Ï¨n
ÏA ¢A[ ¢A nÝb ìnÏA¢enn e¨ÏÝ Aæ{
¢Ó[ æ¢e ìnÏín¢en Ón¢n Ó·EÏ[n ?nÝ
QnÓÓnÏ {éÏ en nÓ·Ï¨[n¢n 0·ÏA[nb ÏEÝ Ïé
Aæ{½ :nÏ AQnÏ Qn n¢n ÝÝnÓÝE¢eÓ[n¢
¨enÏ [¢nÓÓ[n¢ 4¢ÝnÏ¢nn¢ AÏQnÝn¢
íb QÏAæ[Ý en 0[Ï{Ý½
AÓ ín Aæ[ nÓÓ[A {nìQnÏA½ n
enæÝÓ[n 0Ýæen¢Ý¢ ÓÝ Ó·ÏA[níA¢eÝb Ï
9AÝnÏ ÓÝAÝ AæÓ !nÏA½ 0nÝ nÏQÓÝ nÏ¢Ý
Ón A¢ 0[A¢AÓ Ïn¢¨nÏÝnÏ 2¨¢4¢
ìnÏÓÝEÝ½ -Ï¨ 2A AÝ Ón ìnÏ 0Ýæ¢en¢ 4¢ÝnÏ
Ï[Ýb ¢ ÏnÏ ÏnónÝ nÏ¢Ý Ón eÏn 0Ýæ¢en¢½
È¤õ -Ï¨ón¢Ý n¢nÏ ?nÝ ìnÏQÏ¢n [ Ý
en :nenÏ¨n¢ ì¨¢ 0[Ï{Ýón[n¢½ n
enÏ Ó¢e Ï en ÓnÓQÏé[n¢ Ó[¨¢ A¢n
AæÓnA¢n¢½É !A[ Ïn nÏÓÝn¢ AÏ í
Ón en 0-Ïé{æ¢ A[n¢b eAÓ nn¢
ÓÝé[ óæ ¢Ó[ÝnÓÝ 2$½ nÏ 4¢ÝnÏ
Ó[nea Ï ÓÝ ¢[Ý Ó¨ nÝAQnÏÝ½
nÏ¢a AÓ nÏ¢n¢ enÏ 0[Ï{Ý ÓÝ
eæÏ[ ¨·æÝnÏ æ¢e A¢eïÓ n¢{A[nÏ n
í¨Ïen¢½ :n¢¢ ¢nÓn¢ n¢n 0 0 ìnÏÓ[
[n¢b nQn¢ Ón en AæÝÓ[Ï{Ý -¢ï¢ n¢
æ¢e íEn¢ AæÓ ì¨ÏnÓ[An¢n¢ 0[Ï{Ýón
[n¢ AæÓ½ ÈnÏ ¨·æÝnÏ AÝ en [¢nÓÓ[n
0[Ï{Ý nÏnÝÝnÝÉb ÓAÝ ÏéAæ{½ ¢n nÏAæÓ
{¨ÏenÏæ¢ QnQÝ Ón ÝÏ¨Ýóen½
AÓ Ó·éÏÝ Aæ[ ¨æA¢ Ó½ nÏ äØEÏn
0¨¢ n¢nÏ enæÝÓ[n¢ æÝÝnÏ æ¢e n¢nÓ ÝéÏ
Ó[n¢ 9AÝnÏÓ QnÏnÝnÝ Ó[ ¢ A¢¢¨ìnÏ Aæ{
Ón¢ æÏAîAn¢ ì¨Ï½ äõõß A[Ýn nÏ n¢n¢
¢nÓÓ[æÏÓb e¨[ Qn n¢nÏ ¢A
/nÓn ìnÏÓÝA¢e ¢ n¢nÏ½ 0nÝ äõõ} nÏ¢Ý nÏ
[¢nÓÓ[n 2Ïn¢eì¨AQn¢ Ý -¨e[AÓÝÓ
æ¢e enÏ ¢ÝnÏ¢nÝ0·ÏA[Ó[æn ¢nÓn·¨e½
È:n¢¢ A¢ en æÓÓ·ÏA[n QnnÏÏÓ[Ýb A¢¢
A¢ An¢n Ý -¨e[AÓÝÓ ¢nÓÓ[ nÏ¢n¢Éb
ÓAÝ nÏ½ ÈÓ [ äõõØ ¢A[ !A¢¢ Ab íA
Ïn¢ An QnnÓÝnÏÝ ì¨¢ n¢n 9¨AQæAÏ½É
Ó A¢¢ Ó[ ì¨ÏÓÝnn¢b Ó·EÝnÏ ¢ ¢A
n¢n A¢ón óæ nÏ«{{¢n¢½ :ÏÝÓ[A{ÝÓ¢{¨Ï
AÝnÏ :A¢A AÓ[A ¨{{Ýb eAÓÓ nÏ
Ó[ eæÏ[ Ón¢n ¢AÏ{AÏæ¢ Qn enÏ Ï
QnÝÓÓæ[n ì¨¢ ÝQnínÏQnÏ¢ AQnQÝ½ nÓ
Ó[A {nìQnÏA í Ý en¢ n¢Ó[n¢ n¢nÏ
ì« A¢enÏn¢ æÝæÏ ¨æ¢ónÏn¢½
0¨ æ¢ÝnÏÓ[ne[ en ¨Ýìn Ó¢eb n¢Ó
ÓÝnÝ {nÓÝa Èn nÏÓÝn¢ næÝnb en ¨enÏ¢nÓ
¢nÓÓ[ nnÏ¢Ý AQn¢b ¨n¢ nÝóÝ A¢
en ¨QÓÉb ÓAÝ AÏæÓ 2AæQn½ È0nÝ æ¢n{EÏ
{é¢{ AÏn¢ QÝ nÓ n¢Ó[n¢b en nîónn¢Ý
¢nÓÓ[ Ó·Ïn[n¢Éb nÏE¢óÝ
A¢{Ïne
ÏéAæ{ æ¢e íAÏ¢Ýa È A¢ Ó¨Ýn ¢[Ý íAÏ
Ýn¢b QÓ enÏ ?æ AQn{AÏn¢ ÓÝ½É
;o Ðoçôî©ÐÞÐFÞÔo ÐBÞo£
o %ð¸BÔooÐ£ oo£|o\Þo£c ÑßßC pgpC¤¤d åÙc oÐ£Þ ÔoÞ
°~ BÐo£ £oÔÔ\¾ B\ÞoÐBÞçÐ |êÐ Ðo ¸©BÐRoÞ oÔÞ Ôo %Ð£B¾
©Þ©Ôb ¸\ÞçÐoBB£\o Ú 1BÔ\B BçB£c ¸ÐíBÞ
!
Ý n{ AÏn¢ íAÏ [ óæ nÏÓÝn¢
A ¢ ¢A½ !A[ enÏ /nÓn
AQn [ Ý n¢n ÏæenÏ
A¢n{A¢n¢b ¢ n¢nÏ 0·ÏA[
Ó[æn ¢nÓÓ[ óæ nÏ¢n¢½ QnÏ ¢n
ÓÓ[ Ó·Ïn[n¢ ¨¢¢Ýn [ ¢¨[ ¢[Ý½ AÓ
AQn [ nÏÓÝ ¢ enÏ n{Ýn¢ AÓÓn nnÏ¢Ý½ A
íAÏ [ eÏn ¨¢AÝn A¢ AÓÝÓ[énÏ¢ A¢
enÏ ä}½ ÝÝnÓ[æn ¢ -n¢ æ¢e AQn Qn
enÏ An enÓ ÏnÝ¨ÏÓ ní¨¢Ý½ Ý ¯s
AQn [ n¢ eÏn¨¢AÝnÓ -ÏAÝæ Qn
AïnÏ -n¢ ¨¢ÝÏ¨¢ nA[Ýb Ý ää
n¢ ínÝnÏnÓ ¢ enÏ -/QÝnæ¢½
!A[ enÏ 0[æónÝ ¨¢¢Ýn [ Ó·Ïn[n¢b
AQnÏ n¢n 0[Ï{Ýón[n¢ nÓn¢½ AÝ AQn
[ A¢ enÏ 4¢ Qn¨¢¢n¢½ ¢ en æÏÓ n
¢nÓ 0Ýæen¢A¢Ó /n¨¢AíÓÓn¢Ó[A{Ýn¢Ù
¢A A¢ enÏ 4¢ «¢ íAÏ [ ínÝnÏ AÓ en
A¢enÏn¢½ n¢ 9¨ÏÓ·Ïæ¢ AQn [ n¢æÝóÝb
æ en ?n[n¢ óæ nÏ¢n¢½ ?æ¢E[ÓÝ AQn [
eAÓ ¢æÏ ·AÓÓì nA[Ýa [ ¨¢¢Ýn [¢nÓ
Ó[n é[nÏ nÓn¢b AQnÏ ¢[Ý Ó[ÏnQn¢½
9¨Ï enÏ nÏÓÝn¢ Ó[Ï{Ý[n¢ -Ïé{æ¢ AQn
[ eA¢¢ ¢ æÏónÏ ?nÝ ÓnÏ ìnn 0[Ï{Ý
ón[n¢ nnÏ¢Ýa [ AQn Ón AQnen[Ýb n
Ó[ÏnQn¢ æ¢e ìnÏ[n¢½ 4¢ÝnÏínÓ AQn
[ Ï en ?n[n¢ Ý en ?nn{¢nÏ ¢
à
BÐoB£o Ðoç£fÔ\B|Þb Ðo ©fofBo
Ro fo£ %ð¸Ô\o£ 1¸oo£ åööt |ooÐÞo ÐÞÞB
ofoB££ Þ ÐoÐ \£oÔÔ\o£ Bo¾ Ð
BÔÞíBÞoÐ º©Þ©»c foÐ ÐoÞ©Ð o£oÐ .o£oÐ !Þ
ÞoÔ\çoc BÞ Ôo Ô\©£ £ oçÞÔ\B£f RoÔç\Þ¾
en A¢e{E[n nAÝ½ Ó ÓÝ ÓnÏ éÓnb
?n[n¢ óæ nÏ¢n¢b A¢ ìnÏÓÓÝ Ón Ó[¢n
ínenÏ æ¢e æÓÓ Ón ÝE[ æ¢enÏÝ{A[ ín
enÏ¨n¢½ é[[nÏínÓn Q¢ [ ¢óí
Ó[n¢ Ó¨ ínÝb eAÓÓ [ ínb ín en nÓÝn¢
?n[n¢ nnÓn¢ ínÏen¢b Aæ[ ín¢¢ [ Ïn
nenæÝæ¢ ¢[Ý n¢¢n½ AeæÏ[ A¢¢ [
Ón ÏnAÝì Ó[¢n :«ÏÝnÏQæ[ {¢en¢½
¢nÓÓ[ nÓn¢ AÝ {éÏ [ nÝíAÓ ì¨¢ Ïnæó
í¨ÏÝÏEÝÓn/AÝn¢b æ¢e eAÓ n{EÝ Ïa A¢
ín ¢nb í¨ n¢ :¨ÏÝ A¢{E¢Ý æ¢e í¨ nÓ Aæ{
«ÏÝ½ [ AQn [ ¨{Ý n{ÏAÝb íAÏæ en
¢nÓn¢ n¢n nnÏÝAÓÝn nÏ{æ¢en¢ AQn¢½
nÝóÝ Ó[ÏnQn [ n¢n ·¨AÏQnÝ
éQnÏ en Ïn[Ý[n¢ /An¢Qne¢æ¢n¢
enÏ :¢eÏA{Ý¢eæÓÝÏn ¢ ¢Ab eA nÓn [
[¢nÓÓ[n .ænn¢½ 0nÝ ¯s ¨¢AÝn¢ AQn
[ n¢n¢ 0·ÏA[æ¢ÝnÏÏ[Ý nÏb eAÝ
í [ QAe ínenÏ A¢ n¢nÏ 0·ÏA[Ó[æn ¢
«¢ A¢{A¢n¢½ ÏnQnÏæ{[ AÏQnÝn [ ¢n
Qn¢ en 0Ýæeæ ¢ n¢nÏ 0ÝÏAÝnnQnÏAÝæ¢b
en enæÝÓ[n Ïn¢ QnÏEÝb en ¢ ¢A ¢ìnÓ
ÝnÏn¢ í¨n¢½ ¢ n¢nÏ ÏA¢[n ínÏen [
í¨ nnÏ Ý [¢nÓÓ[n¢ 4¢ÝnÏ¢nn¢
óæÓAn¢AÏQnÝn¢b ¢ en¢n¢ ¢Ó[ n¢n
0nQÓÝìnÏÓÝE¢e[nÝ ÓÝ½ A QÏAæ[n [ en
0·ÏA[n½É
-Ï¨Ý¨¨a ÓÝÏe $en¨·
!B åöö¥
© Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an [email protected].
© Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an [email protected].
03" "11
"11
03"
°¾ 0o\ foÐ !ÞÞo
5 îo ío !B ÔÞ foÐ 1ÞBBÞ
£B Ð¬oÐ BÔ oçÞÔ\B£fÆ
B» åØB
R» à~B
\» ~öB
¬££o£ 1o £BÆ
£oÔo£ Ô¸Ðo\o£ £\Þ
£çÐ £oÔÔ\c Ôo íoÐBÞo£
Ô\ Bç\ \£oÔÔ\¾
£fo£ 1o Ô\ ôçÐo\ÞÆ
å¾ B£f foÐ !©£o£ÔÞFfÞo
;BÔ BRo£ fo 1ÞFfÞo o£
ç£f "B££ oo£ÔBÆ
B» £ Ðo£ 5£Ô Ô£f oÞîB o\
íoo 1Þçfo£Þo£ BÞÐçoÐÞ¾
R» o 1Ro É£Ê foçÞoÞ fBÐBç|
£c fBÔÔ Rofo Bç¸ÞÔÞFfÞo foÔ
B£foÔ îBÐo£ Rôî¾ Ô£f¾
\» 3o\£©©o¸BÐÔ Þ fo£
oÔÞo£ 1©|ÞîBÐo5£ÞoÐ£oo£¾
à¾ çÞoÐ BÔÞ
1o Ô£f Ro o£o \£oÔÔ\o£
Ðoç£f £B\ BçÔo o£oBfo£¾
"oo£ 1o oÞîBÔ ÞÆ
B» Bc |ÐÔ\oÔ %RÔÞ¾
R» Bc ço£ |êÐ fo !çÞÞoÐ¾
\» "\Þ ç£Rof£Þ¾
¾ 1ÞFR\o£
1o Ô£f ôç \£oÔÔ\o£ ÔÔo£
o£oBfo£c ¬££o£ BRoÐ £©\
£\Þ Ô© çÞ Þ 1ÞFR\o£ oÔÔo£¾
;BÔ B\o£ 1oÆ
B» 1o RÞÞo£ ç oÔÞo\¾
R» 1o íoÐÔç\o£ oÔ ÞÐ©Þôfo¾
\» 1o BRo£ Ô\oÐoÞÔBRoÐ
Ðo oo£o BRo o£oÔÞo\Þ¾
~¾ 1¸ÐB\o
;o\o çÔÔBo foÔ oÔ¸ÐF\Ô
¸BÐÞ£oÐÔ ÔÞ ooÐ BÔ @çÔÞç£
ôç íoÐÔÞoo£Æ
B» %Bð¾
R» ç ç© w "\Þ Ô\o\Þ¾
\» !o çB£ï w BÔ B\Þ £\ÞÔ½
Ù¾ @Bo£
Ð 8RoÐÔoÞôoÐ ÔÞ |B\\
oîB£fÞc f©\ Ô©RBf oÔ ç
Ð©o @Bo£ oÞc ©Þ oÐ
£Ô 1Þ©\o£ ç£f B\Þ Fç|
ooÐ¾ ;©ÐB£ oÞ fBÔÆ
B» o \£oÔÔ\o çÞçÐ oÞ
Ð©o£ ;oÐÞ Bç| 1\Ð|Þôo\o£c
@Bo£ Ô¸oo£ o£o 0©o¾
R» Ð 8RoÐÔoÞôoÐ BÞ o£|B\
o£ @Bo£íoÐÔÞF£f£Ô¾
\» BÔ £oÔÔ\o ôFÞ £
°ö öööoÐ1\ÐÞÞo£¾ B îÐf ofo
8RoÐÔoÞôç£ ôçÐ 0o\o£Bç|BRo¾
Ø¾ ©Ôo£
;BÔ o£Þ Ð o|c îo££ oÐ £o£
Þ Éç Þ©ç ôB Ôç©Ê w ÉBÔÔo£
1o ç£Ô Ô¸FÞoÐ £©\ B fBÐêRoÐ
Ô¸Ðo\o£Ê w B£Þî©ÐÞoÞÆ
B» 1o BRo£ o£o£ ç£ê£ÔÞo£
@oÞ¸ç£Þ oÐîÔ\Þ¾ 1¸Ðo\o£ 1o
£ £©\ o£B B£c îo££ oÐ
îo£oÐ RoÔ\F|ÞÞ ÔÞ¾
R» ÐRoÞo£ 1o fo foo o£BçoÐ
BçÔ¾ Ð :©ÐoÔoÞôÞoÐ î oÐ
£|©ÐBÞ©£o£ BRo£c ç Ô\
o£o !o£ç£ Rfo£ ôç ¬££o£¾
\» :oÐoÔÔo£ 1o oÔ¾ 1o îoÐfo£
o£o @çÔÞç£ |£fo£¾
t¾ ÔçÔÔ©£ 1o£BÐ
1o£BÐ B£ foÐ 5£ B£Þî©ÐÞoÞ
o£ \£oÔÔ\oÐ 1Þçfo£Þ Bç| fo
ÐBo foÔ .Ð©|oÔÔ©ÐÔ¾ ÐoÔ ÐB\
Þo£Ô ÔBÞ oÐ 5£Ô££¾ 1o ©ÐÐo
Ðo£ Ôo£o çÔÔBo ç£f ÔÞoo£ Ðo
£Ô\Þ fBÐ¾ Ô oÐÐÔ\Þ RoÞÐoÞo
£oÔ 1\îoo£¾ oÐ .Ð©|oÔÔ©Ð
êRoÐoÞ Ðo çoÐç£ ç£f
Ô¸Ð\Þ îoÞoÐ¾ ;BÐç îÐf £\Þ
îoÞoÐfÔçÞoÐÞ ç£f Ðo çÔÔBo
£\Þ ©o£ÞoÐÞÆ
B» 1o Ô£f £çÐ o£ BçÔF£fÔ\oÐ
1Þçfo£Þ ç£f FÞÞo£ Ô\ £\Þ
o£RÐ£o£ Ô©o£¾
R» !B£ BÞ Ðo Ðço£ÞBÞ©£
£\Þ íoÐÔÞB£fo£ ç£f î©Þo
£\Þ ç£¬|\ £B\|ÐBo£¾
\» 1o BRo£ Ðo£ ©Þ©£o£
R©oÔÞoÞ¾ oÐ .Ð©|oÔÔ©Ð
î©Þo fo ¸o£\o 1ÞçBÞ©£
êRoÐoo£¾
¥¾ 3Ð©¸|o£foÐ ;BÔÔoÐB£
oÐ ;BÔÔoÐB£ Bf ÞÐ©¸|Þ¾
1o RÞÞo£ fo£ BçÔoÔÞoÐ ÔB\
\c BRoÐ çÐôc foÔoÔ .Ð©Ro
çoo£f ôç ¬Ôo£¾ Ð B£Þî©ÐÞoÞ
É%BðÊc f©\ B £F\ÔÞo£ 3B ÔÞ
£\ÞÔ oÔ\oo£¾ 1o Ôç\o£ £
îofoÐ Bç|¾ oÔoÔ !B Ô¸Ðo\o£
1o BçÞoÐ ç£f RoÞ©£o£c fBÔÔ 1o
oÞôÞo "B\Þ îofoÐ £\Þ o£Ô\B
|o£ ©££Þo£¾ Ð B£Þî©ÐÞoÞ îofoÐ
Þ o£o Ro£B ÔÞ©Ô\ £o£
fo£ É%BðÊ¾ ©\ Bç\ B
ôîoÞo£ 3B ¸BÔÔoÐÞ £\ÞÔ¾ BRo
B\Þ oÐ o£o£ RoÔ\F|ÞÞo£
£fÐç\¾
B» oÐ BçÔoÔÞoÐ íoÐÔÞoÞ £\Þ
o£êo£f £Ô\c î foÔ BRoÐ
£\Þ ôçoRo£¾
R» 1o îBÐo£ ôç fÐoÞ¾ 1o FÞÞo£
Ô\ îo£ÔÞo£Ô o£ ¸BBÐ !£çÞo£
ôç 1BÞB £oo£ Ô©o£¾
\» 1o BRo£ £ £ o£oÐ ç£ê£ÔÞ
o£ 1ÞçBÞ©£ oÔÞ¬ÐÞc oÐ BÞ £çÐ
Þ o£o BRo£ %Ð £o¬ÐÞ¾
°ö¾ ÔÔo£ Þ Ðoç£fo£
1o Ô£f fBÔ íoÐÞo !B Þ
\£oÔÔ\o£ oB££Þo£ £ o£o
0oÔÞBçÐB£Þc RÔoÐ BRo£ Ðo
oB££Þo£ RoôBÞ¾ "ç£ î©o£ 1o
Ô\ ÐoíB£\oÐo£ ç£f fo
0o\£ç£ êRoÐ£oo£¾ Ô 1o
ôBo£ î©o£c oÐ|BÐo£ 1oc fBÔÔ
Ð oB££ÞoÐ Ro o£o 3©oÞÞo£
B£ fo 0o\£ç£ Ô\©£
Ro\o£ BÞ¾ ;BÐç ÔÞ fBÔ
¸BÔÔoÐÞc ©Rî© 1o BÐ B£oê£
fÞ BÞÞo£c fBÔÔ 1o RoôBo£
îoÐfo£Æ
B» Ðoç£fo o£Bfo£ ÔÞ @o\o£
foÐ ;oÐÞÔ\FÞôç£ foÔ @Bo£
fo£ oo£êRoÐ Ôo£o£ Ðoç£fo£¾
R» Ðo Ðoç£fo oo£ 1o BÔ
BÔÞ £ Ðo B£f î©o£¾
!B£ BÞ ôîBÐ Ðo çÞo RÔ\Þ
íoÐ£©o£c BRoÐ oÔ o£ÞÔ¸Ð\Þ
£\Þ foÐ \£oÔÔ\o£ BÔÞ
|Ðoç£fÔ\B|Þc 1o RoôBo£ ôç BÔ
Ôo£¾ BÔ o\o îêÐfo B£ í©£
£o£ £ oçÞÔ\B£f oÐîBÐÞo£¾
\» Ðoç£fo o£Bfo£ ÔÞ ÅçBÔ
\£oÔÔ\oÐ :©ÔÔ¸©ÐÞ¾ ;oÐ BÔ
ÐÔÞoÐ fo /çÞÞç£ oÐFÞc ÔÞoÞ
£ £Ôoo£ ç£f 1ÞBÞçÔ¾
°°¾ ©£ÞÐ©o
"B\ çÐôoÐ @oÞ B£ foÐ 5£ £
£B ¸B£o£ 1o Ðo£ oÐÔÞo£
;©\o£o£fBçÔ|ç¾ !©£ÞB
Ô¸Ð\Þ 1o Ðo ©ôo£Þ£ fBÐBç| B£b
1o î îÔÔo£c î© 1o oîoÔo£
Ô£f ç£f îoÔÞ 1o fBÐBç| £c fBÔÔ
1o Ô\ BRofo£ êÔÔo£c îo££
1© oÐ£Þ B£ £oÔÔ\b fo RoÔÞo£ 1¸ÐB\Ô\ço£ ç£f :©BRoÞÐB£oÐ
CÕ 2¤]è C C¤gpÕÕ¹ÑC]p¤¤Õßßèß
ª]è Õß gpC }ëÑ pgp¤d gpÑ SCg ¤C] ¤C
pß¿ ¤ gÑpï]p¤ ¤ßp¤ÕîèÑÕp¤ pÑ¤p¤ gp
4p¤ppÑ gp pÕ¹Ñª]p¤p 2¹ÑC]p¿ ªÕßp¤
»ª¤p 6¤ßpÑè¤}ß¼c ± ±±÷ èÑªÛæ÷ èÑª
»2ßègp¤ßp¤¼¿ ïïï¿ÕSª]è¿gp
¤C }ÑgpÑß gp ;pÑSÑpßè¤ Õp¤pÑ 2¹ÑC]p
è¤g èßèÑ ß gpÑ Ñ}}¤è¤ îª¤ ª¤}èõèÕ
¤Õßßèßp¤¿ ¤ pèßÕ]C¤g Spßp¤ gp ¤Õßßèßp
¤ pÑ¤d ëÕÕpgªÑ}d ÑC¤}èÑßd CSèÑd C¤
¤ªîpÑd p¹õd "ë¤]p¤ è¤g #ëÑ¤SpÑ 2¹ÑC]
èÑÕp è¤g 24pÕßÕ C¤¿ ªÕßp¤c Ñè¤g Ù èÑª
¹Ñª 6¤ßpÑÑ]ßÕÕßè¤gp¿ ßß¹cÛÛpÑC¤¿
C¤SC¤¿ªÑØ ïïï¿ª¤}èõèÕgèpÕÕpgªÑ}¿gp
p <pSÕpßp¤ gpÕ pSp¤ p¤p 9SpÑÕ]ß
gpÑ ]¤pÕÕ]p¤ ª]Õ]èp¤ ß 2¹ÑC]èÑ
Õp¤ è¤g p¤p¤ 9SpÑS] ëSpÑ ¤C2ß¹p¤
gp¤¿ 4p¤ppÑ gpÕ 2pSÕßõCpÑ¹ÑªÑCÕ
Õ¹CÑp¤ ¤ ¤C gp 2ßègp¤pSëÑp¤¿ CÕ
/ÑªÑC Ê2¹ÑC]p J /ÑCðÕË Spßpß p}ª¤C
ßp 2¹ÑC]ßÑC¤¤Õ ¤ ¤C è¤g ª]è ¹èÕ
Õp]Õ "ª¤Cßp /ÑCßè îªÑ &Ñß¿
ßß¹cÛÛgCCg¿ªÑ¿]¤Ø ïïï¿gCCg¿gpÛ]¤C
1pÕp¤ C¤ 2¹ÑC]Õ]èp¤ ¤ /p¤ è¤g 2]C¤
C ¤èÕîp /ÑCßè pÑ]p¤ gp CÑ
èÕSpÑ p¤ßÑp¤¿ ªÕßp¤c CS u÷ èÑª }ëÑ
gÑp <ª]p¤d ª¤p 6¤ßpÑè¤}ß ªgpÑ è¿
ïïï¿]g]¿gpÛñªè¤¹Ñª}pÕÕª¤CÕ]¤C
¤pÕp¹ªg SpïpÕßd gCÕÕ ¤pÕÕ] p¤p
pSp¤gp 2¹ÑC]p ß "ªgpïÑßpÑ¤ Õß¿ p
¤ßpÑ¤pß2]èp Spßpß ßG]p /ªg]CÕßÕ Cè}
è¤ßpÑÕ]pg]p¤ #îpCèÕd gp ¤}G¤pÑpßª
¤p¤ Õ¤g ÑCßÕ¿ Cõè Sß pÕ /g}ªèp¤ßpd
¹pÑÕª¤CÕpÑßp ;ªCSpßÑC¤pÑd 9Sè¤p¤d Ñªp
ªÑp¤ è¤g ¤ gpÑ ÊègpgË;pÑÕª¤ p¤p¤
ªC]d gpÑ ÑCp¤ ª¤¤p SpC¤ßïªÑßpß¿
"ª¤Cß]p ªÕßp¤c CÕ] CS èÑªd ègpg
CS æ¦ èÑª¿ ïïï¿]¤pÕp¹ªg¿]ª
#ªßª¤ßª Õß p¤ ªÕßp¤ªÕpÑ ;ªCSpßÑC¤pÑd
gpÑ õèÕGßõ] õè p¤p 2¹ÑC]èÑÕ õèÑ
;ªÑSpÑpßè¤ Cè} gp¤ 24pÕß p¤èßõß
ïpÑgp¤ C¤¤¿ ïïï¿¤ªßª¤ßª¿gp
1o fo 1ÞBfÞ íoÐBÔÔo£¾ 1o |ÐBo£
Ô\c î©oÐ Ôo í©£ ÐoÐ 3©çÐ
îçÔÔÞo ç£f îBÔ fo 8RoÐîB\ç£
RofoçÞoÞ¾ ¬££o£ 1o Ô\ £ ÐoÐ
ÐoôoÞ £\Þ |Ðo Roîoo£Æ
B» o ©ôo£Þ£ ¬\Þo oÐ
£|©ÐoÐÞ RoRo£c îo Ôo
B£Ô©£ÔÞo£ ÐoÐ êÐÔ©Ðo¸|\Þ
£\Þ £B\©o£ îêÐfo¾
R» çÔF£foÐ fêÐ|o£ Ô\ £\Þ
|Ðo B£f Roîoo£¾ 1o RÐBç
\o£ |êÐ RoÔÞÞo 0o©£o£
o£o 1©£foÐo£oç£¾
\» £ £B RoRÞ £\ÞÔ oo¾
BÞ çÔÔ B£ Ô\ BR|£fo£¾
°å¾ ÐÞ
o çÔF£foÐ Ô£f £ o£o
oRFçfo ç£ÞoÐoRÐB\Þ¾ ©ÐÞ RÞ
oÔ o£ êÐ© Þ o£oÐ £Ô¸Ðo\¸BÐÞ
£oÐ£c ÐBç ¾ ©\ foÔo Ô\o£Þ
£\Þ |êÐ Ðo ç|BRo ÅçB|ôoÐÞc
Ôo Ô¸Ð\Þ Bç £Ô\¾ "B\
o£o RoÔ©£foÐÔ |ÐçÔÞÐoÐo£fo£
:oÐÔç\c ÐBç ç oÞîBÔ ôç
RÞÞo£c RoÔ\îoÐo£ 1o Ô\ Ro
ÐBç Ô o|¾ 1o ÔBo£c fBÔÔ 1o
ÐBç |êÐ ç£ÅçB|ôoÐÞ BÞo£c
Ð Ô\o\ÞoÔ £Ô\ Ôo
©||o£Ô\Þ\¾ @ç ÐoÐ
8RoÐÐBÔ\ç£ ÞÐo||o£ 1o £çÐ Bç|
5£íoÐÔÞF£f£Ô¾ oÐ o| ÔÞ £B\
fo oÔ¸ÐF\ íoÐÔÞÞ ç£f
Ô\o£Þ £o£ fo ÐÞ
¸oÐÔ¬£\ êRo ôç £oo£¾
B» ÐBç ÔÞ o£o çÞo Ðoç£f£
foÔ o|Ô¾ oÔBR £Þ oÐ
£o£ fo ÐÞ ¸oÐÔ¬£\ êRo¾
R» £ ÐoÐ 0©o BÔ BÔÞ ÔÞoÞ oÔ
£o£ £\Þ ôçc o£o£ 1oÐí\o
£ ÐBo ôç ÔÞoo£¾
\» ÐÞ B£ ÐBç ÔÞ Bç\ Ð
Þ B£ foÐ ©¸oÞo£ô ÐoÔ o|Ô¾
¬Ôç£
± C¼d æ S¼
á C¼ è¤g S¼ 1o ¬££o£ %RÔÞ Þ£oo£c fBÔ Bo oo£ÔB
íoÐôoÐo£¾ oÐf£Ô îÐf oÔ fo BÔÞoRoÐ Bç\ ÔoÐ |Ðoço£c £B\
îoÔÞ\oÐ ÐÞ ço£ oÔ\o£Þ ôç Ro©o£¾
C¼ è¤g S¼ ÞÞo£ 1o ç oÔÞo\¾ £o î©ÐÞ©Ô BçÔ foÐ 3BÔ\o
oôBçRoÐÞo BRo ¬££Þo fo BÔÞoRoÐ ooÐ fBÔ oÔ\Þ £oo£c BÔ
Ð oÔÞF£f£Ôc £©\ £\Þ Þ 1ÞFR\o£ oÔÔo£ ôç ¬££o£¾
S¼ £ É%BðÊ ôoÞ £çÐc fBÔÔ foÐ oÔ¸ÐF\Ô¸BÐÞ£oÐ Ðo çoÐç£
îBÐo£©o£ BÞ¾ Éç ç©Ê ÔÞ fBÔ 1£Bc fBÔÔ foÐ B£foÐo Ô\ Bç|
Ðo çoÐç£ £ ofB£o£ ôç ÐoÐ çÔÔBo B\Þ¾
Ú ]¼
Ù ]¼ o £fÐoÞo ©Ôo ÔÞ ¬|\oÐ BÔ o£o fÐoÞoc ÔB\\o RÔBoc
BRoÐ ofoÐ £oÔo îÐf oÔ íoÐÔÞoo£b :oÐoÔÔo£ 1o oÔz
u ]¼ 1o ¬££o£ Ðo £Ô\Þ £ o£o 1o£BÐ |ÐBo£f o£oÞo£¾
1o Ô©Þo£ o£o£ ©Þ©£o£ of©\ £o ¬||o£Þ\ ©ÐÐoÐo£¾ 1o
¬££Þo£ fBÞ £\Þ £çÐ c Ô©£foÐ£ Bç\ fo .Ð©|oÔÔ©Ð fBÔ
oÔ\Þ £oo£c îo oÔ Ôo£o 0©o ÔÞc ;ÔÔo£ ôç íoÐÞÞo£ ç£f £\Þ
o£o£ ;ÔÔo£ÔBçÔÞBçÔ\ £ ©Ð í©£ ÔçÔÔ©£o£ ôç |¬ÐfoÐ£¾
¦ C¼ è¤g S¼ 1\oÐ\ ÔÞ fo£RBÐc fBÔÔ foÐ BçÔoÔÞoÐ £\Þ
BçÔÐo\o£f £Ô\ íoÐÔÞoÞ¾ 3Ð©Þôfo Ô©Þo£ 1o o£ îo£ @oÞ fBÐBç|
íoÐîo£fo£c Þ RoB££Þ ôç îoÐfo£ ç£f ôç íoÐÔÞoo£ oRo£c
fBÔÔ 1o £ £\Þ £çÐ BÔ BçÔoÔÞoÐ |ç£Þ©£BÔoÐo£¾ êÐo£
1o oÐ ç£f fB o£ îo£ 1BÞB Þ c fBÞ 1o £ £ Ð "oÞô
îoÐ Bç|£oo£ ¬££o£¾ B££ B¸¸Þ íooÔ Ô\£ooÐ¾
±÷ C¼ è¤g S¼ Ðoç£fo o£ôçBfo£ ÔÞ ôîBÐ o£ :©ÔÔ¸©ÐÞc f©\ fo !©Þ
íBÞ©£ fBôç ÔÞ ©¸oï¾ @o£ÞÐB ÔÞ oÐ foÐ o£oÐoo Ô¸oÞc Ðoç£fo£
oo£êRoÐ ;oÐÞÔ\FÞôç£ ôç ôoo£¾ oÔ îÐf fBfçÐ\ £©\ íoÐÔÞFÐÞc
fBÔÔ 1o BÔ çÔF£foÐ £ o£oÐ oï¸©£oÐÞo£ 0©o ÔÞo\o£ ç£f B£ Ô\
£o£ BÔ RoÔ©£foÐÔ çÞoÐ BÔÞoRoÐ ôoo£ î¾
±± C¼ !Þ 8RoÐîB\ç£ BÞ fBÔ :oÐBÞo£ foÐ ©ôo£Þ£ £\ÞÔ ôç Þç£¾
ç\ ¬££o£ 1o Ô\ £ £B |BÔÞ êRoÐB |Ðo Roîoo£c oÔ RoÔÞoÞ BRoÐ
o£ B£foÐoÔ :oÐÔÞF£f£Ô í©£ êÐÔ©Ðo¸|\Þ o£oÐ 5£íoÐÔÞFÞ ©foÐ o£oÔ
5£ÞoÐ£oo£Ô oo£êRoÐ 1Þçfo£Þo£ Roôoç£ÔîoÔo £oÔÞoÞo£¾
£o 5£íoÐÔÞFÞ íoÐÔÞoÞ Ô\ £\Þ £çÐ BÔ oÐB£ÔÞBÞc Ô©£foÐ£ ÔÞ íoÐ
B£Þî©ÐÞ\ |êÐ Ð ;©oÐoo£ îFÐo£f foÔ oÔBÞo£ ç|o£ÞBÞoÔ¾
o ©ôo£Þ£ ÔÞ ÅçBÔ Ðo BÔÞçÞÞoÐ ç£f £\Þ £çÐ oÐoÐ£¾
±æ ]¼ oÐ o| ÔÞ fB|êÐ íoÐB£Þî©ÐÞ\c ÐBç Ðo£ /çB|BÞ©£o£
o£ÞÔ¸Ðo\o£f o£ôçÔoÞôo£¾ BÐBçÔ |©Þc fBÔÔ ÐÞ B£ ÐBç Bç\
BÔ ÐÞ B£ Ðo o| o¸|ç£fo£ îÐf¾ £ £B ÔÞ oÐ ôç
Rofo£o£c £ îo\oÐ oôoç£ .oÐÔ©£o£ ôço£B£foÐ ÔÞoo£¾ o
ÐÞ îÐf ÔoÞo£ ôîÔ\o£ 1B\ ç£f .oÐÔ©£o£ÐÞ ç£ÞoÐÔ\ofo£¾
O
°ö RÔ °å ÐBo£ Ð\Þb ÐB£Þz
1o íoÐÔÞoo£ £\Þ £çÐc îBÔ £oÔo£ ÔBo£c
Ô©£foÐ£ îÔÔo£ Bç\c îBÔ Ôo o£o£¾ BÞ Ô£f 1o oÐBfoôç ¸ÐFfoÔÞ£oÐÞ
|êÐ o£o £BBÐÐoÐo¾ R ôç 1¸ÐB\çÐÔ £Ô 0o\ foÐ !ÞÞoz
¥ RÔ ~ ÐBo£ Ð\Þb B£ô ©Ðfo£Þ\¾
©\ Ðo o££Þ£ÔÔo Ô£f BçÔRBç|F¾ oÐ£o£ 1o fo 1¸ÐB\o ç£f Ôç\o£
1o Ô\ o£o£ \£oÔÔ\o£ 3B£fo.BÐÞ£oÐ¾
oÐ £B©¸oÞo£ô
3oÔÞ îçÐfo í©£ fo£ BÐ
çÔRoÐ o£ÞÐo£ º
» |êÐ
ç£o BÐÐoÐo o£Þî\oÞ¾
oÔo RoÞo£ 1o£BÐo ôçÐ çÔ
B£fÔí©ÐRoÐoÞç£ ç£f £B
1¸ÐB\ÐoÔo£b îîî¾\f\¾fo
RÔ ö ÐBo£ Ð\Þb %©¸Ôu
Ô ÔÞ ¬\ÔÞo @oÞc Ð £B;ÔÔo£ Bç|ôçRoÔÔoÐ£¾
R Ô©|©ÐÞ Þb £B0oÔÞBçÐB£Þ ÔÞBÞÞ .ôôBc 3B
ÔÞBÞÞ =©Bc
%RoÐ£Ô¸oÞ©Ð o£ ÔÞBÞÞ ;BB£foÐz
OçÔîoÐÞç£
àÙ
!B åöö¥
© Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an [email protected].
!B åöö¥
àØ
© Handelsblatt GmbH. Alle Rechte vorbehalten. Zum Erwerb weitergehender Rechte wenden Sie sich bitte an [email protected].

Download Report