trend, opportunità e rischi

Hedge e Ucits alternativi:
trend, opportunità e rischi
Alessandra Manuli, Amministratore Delegato Hedge Invest SGR
Milano, 8 aprile 2014
1
Hedge e Ucits alternativi: trend
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Hedge e Ucits alternativi: opportunità e rischi
Page  2
1
Hedge e Ucits alternativi: trend
2
Hedge e Ucits alternativi: opportunità e rischi
Page  3
Evoluzione patrimoni dei fondi hedge a livello globale (mld $)
3.000
2.628
2.500
2.252
2.000
1.917
1.868
2.008
1.600
1.465
1.500
1.407
1.105
973
1.000
820
500
368
186
375
456
491
539
626
257
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fonte: HFR
Page  4
Chi investe in hedge fund
Tipologia investitori – composizione globale
Tipologia investitori – US e Europa (mld $)
1.660
1.460
Family
Offices
11%
1.260
475
1.060
High Net
Worth
Individuals
28%
Fondi
pensione
40%
860
660
460
965
340
260
260
60
Sovereign Fondazioni
Wealth
9%
Funds
6%
Assicurazioni
6%
US
Istituzionali
Europa
Privati
 Il 32% degli investitori intende aumentare nei prossimi 12 mesi la propria allocazione ai fondi hedge
 Nel lungo termine, la percentuale di investitori che intende incrementare o mantenere invariata
l’esposizione ai fondi hedge è pari al 95%
Fonte: Barclays Capital Solutions e Preqin
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I fondi hedge vs. mercati (dic 2001 – mar 2014)
200
+82,8%
180
+61,7%
160
+59,6%
140
+41,9%
120
100
80
HI Global Fund
MSCI World in LC
JPM GBI Global Local Currency
nov-13
feb-13
mag-12
ago-11
nov-10
feb-10
mag-09
ago-08
nov-07
feb-07
mag-06
ago-05
nov-04
feb-04
mag-03
ago-02
nov-01
60
HFR Fund of Funds Composite
 I fondi Hedge Invest hanno ottenuto dalla partenza rendimenti decisamente superiori ai
mercati azionari e obbligazionari e con un terzo della volatilità dei mercati azionari (volatilità
HI Global Fund 5,1% vs. MSCI World in LC 14,5%)
Fonte: Hedge Invest SGR, Bloomberg, HFR (per i fondi Hedge Invest, dati al lordo di fiscalità e al netto delle commissioni; indici al lordo di fiscalità e
costi). Dati aggiornati al 31 marzo 2014. Le performance di marzo 2014 di Hedge Invest Global Fund e dell’indice HFR FoF Composite sono stimate.
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I fondi di fondi di Hedge Invest (ago 2012 – mar 2014)
30%
HI Global Fund
HI Multi-Strategy
25%
HI Sector Specialist
20%
HI Global Opportunity
15%
HI Portfolio Fund
10%
5%
mar-14
gen-14
nov-13
set-13
lug-13
mag-13
mar-13
gen-13
nov-12
set-12
lug-12
0%
 La forte rotazione settoriale di marzo ha causato una correzione complessivamente limitata
all’interno di un trend positivo di medio/lungo termine, caratterizzato da una significativa e
sostenibile generazione di alpha da parte dei fondi Hedge Invest
Fonte: Hedge Invest SGR. Dati al lordo di fiscalità e al netto delle commissioni. Le performance di marzo 2014 sono stimate.
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Evoluzione dell’industria dei fondi UCITS alternativi
Numero fondi
Patrimonio complessivo in gestione
600
120
112
500
110
104
100
400
90
300
82
80
79
77
200
73
70
69
100
60
0
AUM fondi (Euro bn)
Numero fondi
Fonte: MondoAlternative
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Hedge Invest International Funds – performance
YTD
marzo 2014
2013
Dalla partenza
Strategia
HI Numen Credit Fund*
+3,76%
+8,06%
+18,23%
Obbligazionario
Long/short
HI Principia Fund**
+4,81%
+11,82%
+16,11%
Azionario Europa
Long/short
Nov 2012
HI Sibilla Macro Fund***
+0,74%
n.s.
+1,21%
Global Macro
Nov 2013
Fondi single manager
armonizzati
Data
Partenza
Ott 2012
Dati aggiornati al 31 marzo 2014 *Classe I Initial ** Classe FOF *** Classe FOF
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Hedge Invest International Funds – correlazione
HI Numen Credit Fund
Correlazione*
HI Principia Fund
Correlazione**
HI Sibilla Macro Fund
Correlazione***
Matrice correlazione fra i singoli fondi
JPM GBI Global in Local Currency
HFRI Relative Value Fixed Income
Corporate Index
-0,20
0,09
Eurostoxx 50
HFRI Equity Hedge Index
0,22
0,44
S&P 500
HFRI Macro Index
-0,10
-0,17
HI Numen Credit Fund
HI Principia Fund
HI Numen Credit Fund
1,00
HI Principia Fund
0,05
1,00
HI Sibilla Macro Fund
0,08
-0,21
HI Sibilla Macro Fund
1,00
Il periodo di osservazione è aprile 2010 – marzo 2014. I dati degli indici HFR di marzo 2014 sono stimati. *Track record combinato di Numen Credit Opportunities e, dalla
partenza, HI Numen Credit Fund classe I initial ** Track record combinato di Principia Fund e, dalla partenza, HI Principia classe Eur FoF ***Track record combinato di
Sibilla Capital e, dalla partenza, HI Sibilla Fund classe Eur FoF
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Pareturn HI Core UCITS Fund – performance
Dalla partenza
Da agosto 2012
112
+9,5%
109
120
+16,2%
115
106
+3,1%
103
110
100
105
+5,8%
97
100
94
MA Eurizon Ucits Alternative FoF index
MA Eurizon Ucits Alternative FoF index
Pareturn HI Core Ucits Fund
Pareturn HI Core Ucits Fund
gen-14
ott-13
lug-13
apr-13
gen-13
ott-12
lug-12
feb-14
giu-13
ott-12
feb-12
giu-11
ott-10
95
feb-10
91
Fonte: Hedge Invest SGR. Dati aggiornati al 31 marzo 2014. La performance di marzo 2014 dell’indice MA Eurizon Ucits Alternative FoF Index è stimata
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Pareturn HI Core UCITS Fund – confronto con altri fondi UCITS
Dati aggiornati a febbraio 2014
Pareturn HI Core UCITS Fund Class M (Euro)
UBS Key Selection SICAV Global Alpha Opportunities Class A1
Eurizon MultiManager Stars Fund TR Alpha Strategy Class I
Oyster Multi Strategy Ucits Alternative Fund Class A
Kairos International Sicav Multi Strategy Ucits Class P
Gestielle Multimanager Absolute Return
CS Solutions (Lux) Prima Growth Class B
AZ Fund 1 - Active Strategy Class A
CS Solutions (Lux) Prima Multi-Strategy Class I
Tages Capital Sicav Global Alpha Selection Class IED
CS Solutions (Lux) Dow Jones Credit Suisse AllHedge Index Class S
Pharus Sicav Best Global Managers Class B
Lyxor Hedge Fund Index Fund Class I
Casteel Diversified Fund Class B
Torrus Funds Multi-Strategy Fund Class B
Exane Cristal Fund Class A
Leadersel Flex Multimanager
Ultimi 24 mesi
Ultimi 12 mesi
Ultimi 6 mesi
15,43%
13,90%
12,23%
10,83%
10,68%
10,41%
10,38%
9,80%
8,20%
8,06%
6,17%
5,90%
5,60%
5,27%
4,39%
4,33%
-0,27%
9,84%
10,17%
8,16%
8,86%
6,29%
4,66%
7,98%
7,66%
6,29%
5,95%
0,76%
4,02%
5,32%
5,63%
4,19%
4,14%
0,76%
6,25%
6,72%
5,84%
5,61%
4,83%
3,02%
6,75%
4,36%
4,98%
4,46%
0,06%
3,40%
5,70%
3,75%
3,25%
4,07%
1,31%
Page  12
1
Hedge e Ucits alternativi: trend
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Hedge e Ucits alternativi: opportunità e rischi
Page  13
Le nostre aspettative sulle strategie alternative
Long/short equity: outlook positivo
 Mercati azionari guidati dai fondamentali
Fattori positivi
 Flussi in entrata sull’azionario
 Opportunità anche per la parte corta
 Eurozona: settori esposti alla ripresa domestica, mercati
periferici, settore finanziario (selettivamente)
 US: settori esposti alla ripresa domestica
Aree preferite
 Giappone: settori che possono beneficiare del ritorno
dell’inflazione
 Emergenti: esposizione selettiva
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Le nostre aspettative sulle strategie alternative
Event Driven: outlook positivo
 Crescente visibilità sulla situazione macroeconomica
Fattori positivi
 Abbondanza di cash inutilizzato in bilancio
 Potenziale accelerazione degli eventi aziendali, con
aspettative di tassi in salita
 Eurozona: ripresa dell’M&A in specifici settori (es. telecom,
finanziario), ristrutturazioni aziendali e ricapitalizzazioni
Aree preferite
 US: crescente spinta dall’attività degli activist e del private
equity
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Le nostre aspettative sulle strategie alternative
Strategie che operano sui mercati del credito: outlook selettivo
 Strategie che operano su credito strutturato in US,
soprattutto CMBS
Positivi su…
 Strategie con approccio opportunistico lungo e corto,
con posizioni legate a specifici eventi
 Fondi con approccio rialzista ai mercati del credito
Negativi su…
societario, soprattutto se specializzati su investment
grade in US
 Strategie specializzate su obbligazionario dei Paesi
emergenti
Page  16
Le nostre aspettative sulle strategie alternative
Strategie con approccio top down (macro e CTA): outlook selettivo
 Fondi macro con approccio dinamico di breve termine
Positivi su…
 Gestori con esperienza passata su tutte le asset class
 Fondi macro con orizzonte temporale di investimento di
lungo termine
Negativi su…
 Fixed income arbitrage
 CTA
Page  17
La visione sulle varie strategie alternative
Strategie
Marzo 2014
Novembre 2013
=
+
++
++
=
-
Long/Short Equity – Japan
++
+
Event Driven
++
++
Macro
+
=
CTA
--
-
Credit Long-Bias
--
--
Credit Long/Short Opportunistici
+
+
Credito Strutturato
+
+
Long/Short Equity – USA
Long/Short Equity – Europa
Long/Short Equity – Asia
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Disclaimer
Le informazioni contenute nel presente documento istituzionale sono fornite a mero scopo
informativo e la loro divulgazione non è da considerarsi sollecitazione al pubblico risparmio.
Le performance passate indicate nel presente documento istituzionale hanno un valore
puramente indicativo e non costituiscono una garanzia sull'andamento futuro dei fondi.
Il contenuto di tale documento non potrà essere riprodotto o distribuito a terzi né potranno
esserne divulgati i contenuti. Hedge Invest non sarà in alcun modo responsabile per qualsiasi
danno, costo diretto o indiretto che dovesse derivare dall'inosservanza di tale divieto.
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