Column: Year End Rally

Column: Year End Rally
29 december 2014
Sjoerd Buijn
Twee maanden nadat nieuwe zorgen over de wereldeconomie rezen zijn de
effectenbeurzen nog steeds volop in beweging. Het lijkt een ouderwetse 'Year End
Rally' te worden, met oplopende prijzen van aandelen.
Dat is lastig voor handelaren in aandelen, die hun posities dikwijls afbouwen zo tegen het eind van
het jaar.
Actuele factoren
Er zijn diverse redenen voor volatiliteit op de effectenbeurzen: de scherpe daling van de olieprijs en
het effect op energiemaatschappijen en olieproducerende landen die deze daling heeft, het
vooruitzicht dat de Amerikaanse Federal Reserve mogelijk rentes gaat verhogen komend jaar, een
rem op de economische ontwikkeling in opkomende markten waardoor de valuta van die landen op
het laagste niveau ten opzichte van de dollar staat in veertien jaar, en het risico dat als gevolg van de
verkiezingen in Griekenland begin 2015 de extreem linkse Syriza partij aan de macht komt, die
daarmee invloed zou krijgen op heronderhandelingen rondom (lees: deels verwerpen van) de
gemaakte schuldafspraken, met alle gevolgen van dien.
Al met al geen eenvoudige tijd voor handelaren en fondsmanagers. De belangrijkste vraag voor
investeerders in aandelen is of de voor het merendeel lage opbrengsten van overheidsobligaties en
dalende prijzen van grondstoffen op zich staan, of een signaal zijn van bredere economische
problemen. Onduidelijkheid daarover kan reden zijn toch niet in de volatiliteit mee te gaan.
Fondsmanagers kunnen de kat uit de boom kijken, en daarmee de Year End Rally bekoelen.
Traditionele factoren
Daar staan de traditionele redenen voor een Year End Rally tegenover. In december actievere handel
in aandelen en daaraan gepaarde oplopende koersen kunnen normaal verklaard worden door de
prijzen van aandelen die doorgaans in januari stijgen, zodat ze in december relatief goedkoop zijn op
te pikken, het afbouwen van posities voor het einde van het jaar dat aantrekkelijk kan zijn
(bijvoorbeeld om aftrekbare verliezen te creëren), of juist het kopen van aandelen om het jaar af te
kunnen sluiten met aandelen die het afgelopen jaar goed gepresteerd hebben in de portefeuille.
Year End Rally of niet, in ieder geval een spannende afsluiting van een voor investeerders bewogen
jaar!
Sjoerd Buijn is kandidaat-notaris bij Stibbe en lid van Stibbe's Investment Management Groep.

Download Report