De waarde

Lynx Masterclass:
Hefboomproducten handelen
via Lynx
Danny van Iersel
6 November 2014
Algemeen
• Heeft u technische vragen over de masterclass, dan kunt u
telefonisch contact opnemen met Lynx op 0800-2030.
• Heeft u vragen over een besproken onderwerp, stel deze direct
in de chat.
• Aan het eind van de masterclass is er tijd voor al uw overige
vragen.
• De opgenomen masterclass en de slides zullen na afloop
beschikbaar komen op de website van Lynx:
www.lynx.nl/archief.php
Programma
• Introductie van hefboomproducten
• De verschillende aanbieders
• Belangrijkste kenmerken
• Hefboomproducten in de praktijk
Hefboomproducten
• Hefboomproducten (Structured Products) zijn in 2004
geïntroduceerd door ABN AMRO.
• Tegenwoordig is het een verzamelnaam voor een groot aantal
derivaten waarin u kunt handelen via Lynx.
• Hefboomproducten worden uitgegeven door een vijftal grote
banken.
• De onderliggende waarde kan onder andere een aandeel,
index of grondstof zijn.
Aanbieders
• De vijf aanbieders van hefboomproducten op de Nederlandse
markt zijn:
Hefboomproducten
•
•
•
•
•
Aandelen
Indices
Grondstoffen
Valuta
Obligaties
Kenmerken
• De belangrijkste kenmerken van
hefboomproducten zijn:
–
–
–
–
–
De hefboom
Het financieringsniveau
De waarde
Het stop loss-niveau
De restwaarde
Hefboom
• Turbo’s stijgen en dalen procentueel harder dan een directe
investering in een onderliggende waarde.
Voorbeeld Turbo Long hefboom 5
EUR 30
EUR 10
EUR 25
EUR 5
Onderliggende
Rendement onderliggende = 20%
Turbo Long
Rendement Turbo Long = 100%
Hefboom
•
•
De hefboom geeft aan hoeveel sneller de waarde van een
Turbo beweegt ten opzichte van de onderliggende waarde.
Des te hoger de hefboom, des te sneller de waarde van de
Turbo reageert op een verandering van de onderliggende
waarde, zowel positief als negatief.
Voorbeeld hefboomwerking
Hefboom
Turbo
% verandering in koers
onderliggende
% verandering in
waarde Turbo
4
-2%
-8% (4 x -2%)
6
10%
60% (6 x 10%)
10
-6%
-60% (10 x -6%)
15
9%
135% (15 x 9%)
25
4%
100% (25 x 4%)
Hefboom
•
De hefboom van een AEX Sprinter Long:
Financieringsniveau
• De hefboom ontstaat doordat een belegger slechts een
gedeelte van de belegging in de onderliggende waarde
voldoet.
• Het andere gedeelte komt voor rekening van de uitgevende
instelling, bijvoorbeeld ABN AMRO.
• Dit wordt het financieringsniveau genoemd.
Financieringsniveau
•
Een Turbo Long is te vergelijken met het kopen van de
onderliggende waarde.
•
De uitgever neemt voor een Turbo Long een deel van de
aankoop van de onderliggende waarde voor haar rekening.
•
Hierover betaal je indirect rente, ook wel financieringskosten
genoemd.
Financieringsniveau
•
Een Turbo Short is te vergelijken met het verkopen van de
onderliggende waarde.
•
De uitgever neemt voor een Turbo Short een shortpositie in de
onderliggende waarde in.
•
Om de risico’s van een shortpositie af te dekken, legt de
belegger een bedrag in.
•
Over de waarde van de shortpositie van de bank en de inleg
ontvang je doorgaans rente, ook wel financieringsopbrengsten
genoemd.
Financieringsniveau
•
Het financieringsniveau van AEX Turbo Long:
Waarde
De waarde van een Turbo is in de meeste gevallen gelijk
aan het verschil tussen de koers van de onderliggende
waarde en het financieringsniveau:
Waarde Turbo Long = Koers onderliggende waarde – Financieringsniveau
Waarde Turbo Short = Financieringsniveau – Koers onderliggende waarde
Waarde
Voorbeeld Turbo Long:
Koers onderliggende
EUR 55
Financieringsniveau
EUR 40
Stop loss-niveau
EUR 42
Waarde Turbo Long
= Koers onderliggende – Financieringsniveau
€15
€10
€55
€50
€40
= EUR 55 – EUR 40
= EUR 15
Koers onderliggende
TL Financieringsniveau
TL Waarde
€ 42
Waarde
Voorbeeld Turbo Short
Koers onderliggende
EUR 50
Financieringsniveau
EUR 60
Stop loss-niveau
EUR 58
Waarde Turbo Short
= Financieringsniveau – Koers onderliggende
€10
€15
€60
€ 58
€50
= EUR 60 – EUR 50
= EUR 10
TS Financieringsniveau
Koers onderliggende
TS Waarde
Ratio en wisselkoers
Houd in sommige gevallen rekening met de ratio en het
wisselkoerseffect.
Ratio
• De ratio geeft aan hoeveel Turbo’s u koopt om 1 keer in de
onderliggende waarde te beleggen.
• Koopt u een Turbo met een ratio van 1, dan bent u met 1
Turbo 1 keer belegd in de onderliggende waarde.
 KPN & ING
• Koopt u een Turbo met een ratio van 10, dan bent u met 1
Turbo 0,10 keer belegd in de onderliggende waarde.
 Apple & AEX
Ratio
• Koopt u een Turbo met een ratio van 10, dan bent u met 1
Turbo 0,10 keer belegd in de onderliggende waarde.
Het wisselkoerseffect
•
Turbo’s noteren in euro, terwijl de onderliggende waarde ook
in een andere valuta kan noteren:
o
o
Als de waarde van de valuta van de onderliggende stijgt
t.o.v. de euro, heeft dit een positief effect op de waarde van
de Turbo.
Als de waarde van de valuta van de onderliggende daalt
t.o.v. de euro, heeft dit een negatief effect op de waarde van
de Turbo.
Het wisselkoerseffect
• De waarde van een Turbo wordt in dit geval als volgt berekend:
Waarde Turbo Long =
Waarde Turbo Short =
(Koers onderliggende - Financieringsniveau)
(Ratio x Wisselkoers)
(Financieringsniveau – Koers onderliggende)
(Ratio x Wisselkoers)
Dividend
•
Een Sprinter keert geen dividend uit, terwijl op de onderliggende
waarde misschien wel dividend wordt uitgekeerd.
•
Het absolute bedrag van het uitgekeerde dividend op de
onderliggende waarde zal worden verrekend in het
financieringsniveau van de Sprinter, zodat de dividenduitkering in
beginsel geen invloed heeft op de waarde van de Sprinter.
•
Op het moment dat de aanbieder belasting moet afdragen over het
ontvangen dividend, kan de dividenduitkering van invloed zijn op de
waarde van de Sprinter.
Stop loss-niveau
• Turbo’s hebben geen vooraf vastgestelde afloopdatum.
• Elke Turbo heeft een stop loss-niveau, waardoor de waarde
van uw Turbo nooit negatief kan worden.
• Eventuele verliezen worden beperkt tot maximaal uw inleg.
• Elk verlies hoger dan uw inleg komt ten laste van de uitgever.
Stop loss-niveau
• Als de onderliggende waarde de stoploss bereikt, wordt het
hefboomproduct uitgestopt.
Restwaarde
• Wanneer het stop loss-niveau is bereikt of overschreden,
wordt de Turbo afgewikkeld en ontvangt u een eventuele
restwaarde. Bij Lynx duurt dit ongeveer 3 tot 5 werkdagen.
Sprinter Long Poll
De Sprinter bereikt vandaag het financieringsniveau. Wat is de restwaarde?
A) €0,78
B) €7,83
C) €0,53
D) €5,27
Sprinter Long Poll
• Stop-loss niveau
386,00
• Financieringsniveau
378,17
• Verschil
7,83
• Ratio
10
• Prijs
€0,78
Hefboomproducten
• De belangrijkste kenmerken
–
–
–
–
–
De hefboom
Het financieringsniveau
De waarde
Het stop loss-niveau
De restwaarde
• Let op:
– Ratio
– Wisselkoerseffect
– Dividend
AEX
Sprinter Long
Vraag
Stel u neemt een positie in de AEX Sprinter Short 421. Als de AEX
morgen stijgt naar 421 punten, wat is dan de restwaarde?
Stoploss
Hefboom
Fin. Niveau
Koers
Restwaarde
421
27,50
429,55
1,50
0,86
Praktijk
Productvergelijking
Bron: www.ingsprinters.nl
Praktijk
Een aantal voorbeelden voor het handelen van
hefboomproducten in de praktijk:
• RBS Turbo Long VIX
• ING Sprinters XL AEX
• ING Sprinter Long KPN
• Turbo/Sprinter S&P 500 Index
Praktijk
Vraag jezelf de volgende belangrijke punten af voordat je
een positie inneemt:
 Onderliggende waarde
 Visie
 Stop
 Spread
Beleggen in de VIX
Beleggen in de VIX
De onderliggende waarde is niet de spot, maar de future!
Beleggen in de VIX
Beleggen in de VIX
• VIX-turbo’s hebben als onderliggende de VIX-future.
• De VIX-future is minder volatiel dan de VIX-Spot
• Kijkt de belegger naar de VIX. Dan is het mogelijk dat de VIX
stijgt en een turbo long in waarde daalt. De belegger moet
naar de hele future-curve kijken.
• Als de future expireert is de future gelijk aan de spot.
• De belegger kan beter van VIX-turbo’s afblijven.
ING Sprinters XL
• ING biedt Sprinters aan met als onderliggende waarde de AEX
index waarbij gebruik wordt gemaakt van een zeer hoge
hefboom.
• Bij deze Sprinters is geen restwaarde.
• Het financieringsniveau is namelijk gelijk aan het stop lossniveau.
• Bij Sprinters XL is de looptijd vooraf vastgesteld.
www.sprintercompetitie.nl
Voorbeeldfilm
ING Sprinters XL
KPN
• We gaan speculeren op een stijging van het aandeel KPN. Is
het kopen van een Sprinter verstandig?
KPN
• Relatief grote spread bij hefboomproducten ten opzichte van
aandelen!
• De aandelen hebben een spread van een tiende cent.
De S&P 500 Index
• De Amerikaanse S&P 500 index noteert een nieuwe all-time
high
De S&P 500 Index
Vragen?

Download Report