30 DE TIJD ZATERDAG 8 FEBRUARI 2014 Beleggen By Invitation Only ANALYSE FRANK VRANKEN HOOFDSTRATEEG PUILAETCO DEWAAY PRIVATE BANKERS Brazilië is het enige ‘kwetsbare’ land dat een plek in uw portefeuille verdient. S inds twee maanden rommelt het weer volop in de deviezenmarkten, en vooral de valuta van de ontluikende economieën. Sinds de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, aankondigde dat ze de voet van het monetaire gaspedaal enigszins zou lichten, is er behoorlijk wat druk op die munten. Inderdaad, sinds april vorig jaar gingen de munten van de ontwikkelingslanden er gemiddeld met 10 procent op achteruit tegenover de dollar en zo’n 14 procent tegenover de euro. Nochtans zijn sommige munten behoorlijk meer gedaald. De Braziliaanse real, de Zuid-Afrikaanse rand, de Indiase roepie, de Turkse lira en de Indonesische roepia verloren 17 tot 26 procent van hun waarde versus de eenheidsmunt. De absolute uitschieter is de Argentijnse peso, die 38 procent van zijn waarde verloor. De vijf eerst vernoemde landen worden vandaag in één adem genoemd als de ‘fragile five’ of de ‘kwetsbare vijf’. Argentinië hoort daar niet bij want dat land is pas echt een buitenbeentje. structureel hoge inflatie en een teleurstellende productiviteit. Indonesië beschikt ook over veel grondstoffen, maar die zijn ten opzichte van de Braziliaanse misschien iets minder cyclisch. Naast aardolie en tin zijn vooral palmolie, rubber en hout de belangrijkste exportproducten. De politieke onzekerheid en de sociale onrust in de mijnbouw spelen Zuid-Afrika parten. Daartegenover staan India en Turkije die de belangrijkste grondstoffen voor energie en industrie moeten invoeren. Maar in Turkije komt daar de zeer wispelturige politieke situatie bovenop. Het land bevindt zicht bovendien in een zeer onstabiele geopolitieke regio. En de Turkse centrale bank voert een zeer onzekere monetaire politiek. India daarentegen heeft met zijn nieuwe centraal bankier, Raghuram Rajan, een gewezen hoogleraar van de universiteit van Chicago en ex-adviseur van het IMF aan boord. Onder hem verhoogde de Reserve Bank of India al tweemaal de rente, en nu ziet het ernaar uit dat de centrale bank een streefcijfer, weliswaar binnen een bandbreedte, voor de inflatie zal gebruiken. Dat is een breuk met de arbitraire monetaire politiek die de Indiase centrale bank volgde. Het zal de financiële markten plezieren, want het is transparanter én efficiënter. De stelling van Frank Vranken Keurslijf Toegang De term ‘kwetsbare vijf’ stopt de vijf landen in eenzelfde keurslijf. Het nieuwe acroniem maakt opgang zoals destijds de BRIC-landen populair waren. De BRIC-landen hebben echter een positieve connotatie terwijl de kwetsbare vijf een negatieve uitstraling hebben. Is dat terecht? Het antwoord is ongenuanceerd ja als we de verliezen op die munten aanschouwen. Maar onderliggend zijn er grote verschillen. Bijgaande tabel geeft een goed overzicht van waar precies de pijnpunten liggen. En die vindt men vooral in de mogelijkheid van het betrokken land om een speculatieve aanval tegen zijn munt af te slaan. Brazilië heeft reserves waarmee het de komende twee jaar zowel het tekort op de lopende rekening als de buitenlandse schuld op korte termijn kan dekken. Turkije daarentegen kan met zijn deviezenreserves zelfs nog geen volledig kalenderjaar dekken. De tabel geeft ook aan welk land per criterium het best scoort. Van de zeven criteria is dat vijf keer Brazilië. Turkije en India scoren niet één keer. Ook voor de vergoeding voor het muntrisico klopt Brazilië de andere landen. Tegenover een Belgische staatslening met een looptijd van drie jaar krijgt men een meerrendement van 10 procent. Dat betekent dat In Brazilië ziet het er naar uit dat we het einde van de stijgende rentecyclus naderen. Als de centrale bank de inflatie in toom kan houden betekent dat dat de rente op de obligaties al aan een piek zit en de obligatieprijzen niet langer zakken. Dat is op zich een positief signaal voor wie denkt aan realobligaties. Het ware interessant ook de mogelijkheden voor de overige kwetsbare landen te overwegen. Spijtig genoeg krijgt de kleinere belegger moeilijk toegang tot die markt. Enkel voor de lira, de real en de rand zijn er voldoende mogelijkheden om via supranationale ontleners zoals de Europese Investeringsbank of de Wereldbank te investeren in liquide euro-obligaties. Die zijn te verkiezen, want ze ondergaan slechts één keer de bronheffing van 25 procent. Voor de Indiase roepie of de Indonesische roepia zijn de mogelijkheden zeer gering. De conclusie is dan ook dat beleggers die willen profiteren van de zwakte van de munten van de kwetsbare vijf zich het best beperken tot de real. En dan enkel als men er nog geen heeft en een eerste positie wenst te kopen. Het heeft geen zin om te grote posities op te bouwen in de huidige volatiele markten. Maar de beste van de kwetsbare vijf is zonder twijfel Brazilië. ANALYSE ‘FRAGILE FIVE’ KORT Turkije Indonesië ■ De markten zijn al even in de ban van de ‘kwetsbare vijf’, vijf groeilanden met een tekort op de lopende rekening. India ZuidAfrika Brazilië 0,3 1,1 1,2 1,2 2 137 98 272 53 369 -6,2% -3% -5,1% -5,9% -3% Rating van de schuld BBB BB+ BBB- BBB+ BBB Inflatie 7,5% 7% 9,5% 5,8% 6,2% Renteverschil** 9,4% 7,5% 7,6% 7% 10% Bruto externe financieringsbehoefte-ratio * Valutareserves (miljard dollar) Tekort lopende rekening ■ De onderlinge verschillen zijn enorm. Turkije kan met zijn valutareserves de tekorten nog geen volledig kalenderjaar dekken. (% bbp) ■ Brazilië is veruit het aantrekkelijkste land van die vijf. Ook als we kijken naar de extra rentevergoeding tegenover Belgisch papier. Rentecyclus*** en eindigend * Totaal deviezenreserves versus de som van het tekort op de lopende rekening op jaarbasis vermeerderd met kortlopende externe schuld ** Het meerrendement van supranationale obligatieleningen in desbetrefende munt met looptijd 3 à 5 jaar en met AAA-rating versus de OLO 3 jaar *** Hoe is de monetaire rentecyclus van de centrale bank op dit moment Bron: Puilaetco Dewaay de real versus de euro met ongeveer 30 procent mag depreciëren over de komende drie jaar voor dat meerrendement door het deviezenverlies volledig wordt opgesoupeerd. Natuurlijk heeft elk land zijn eigen dynamiek en kenmerken. Brazilië heeft grote voorraden grondstoffen maar een tekort aan infrastructuur. De talrijke logistieke flessenhalzen hebben zeker bijgedragen tot de Euronext Couponinformatie Naam Bet.Agh. Exdatum datum Munt N/B Bedrag Cp. cp. A AB InBev Ablynx Accentis Ackermans & v.H Aedifica Ageas Agfa-Gevaert Antares Antigoon Invest Arseus Ascencio SCA Atenor Auriga International 15.11.13 18.03.10 02.12.10 03.06.13 04.11.13 13.12.13 26.10.10 31.12.13 23.05.13 20.05.13 07.02.14 30.05.13 30.06.09 28.05.13 03.05.13 26.11.13 26.07.13 02.05.14 10.05.13 03.12.13 02.05.13 28.05.13 12.02.14 11.12.13 09.12.13 07.06.13 30.01.14 17.05.11 28.05.12 21.06.04 10.05.13 12.02.14 03.05.13 21.05.13 31.05.13 12.06.13 12.06.13 12.06.13 27.09.13 26.04.13 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR N B B N N N B N N N N N N 0.4500 i.d.15 z.w.1 i.r.4 1.2525 14 0.8925 e.d.11 1.0000 i.r.9 6.1500 18 0.0675 4 0.4500 6 2.2500 8 1.5000 7 0.1265 1 31.05.13 08.05.13 29.11.13 31.07.13 07.05.14 15.05.13 06.12.13 07.05.13 31.05.13 12.03.14 09.01.14 12.12.13 12.06.13 07.03.14 20.05.11 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD CAD EUR EUR USD EUR N N N N B N N N N B B N N B N 0.2025 6 1.0500 11 22.4000 19 13.2449 20 0.8600 e.d.26 0.6375 4 0.3750 i.d.17 1.7775 44 0.0750 7 0.7300 15 0.0254 99 0.6975 i.d. 0.4500 73 0.2000 29 0.2700 2 31.05.12 21.06.04 15.05.13 13.03.14 08.05.13 24.05.13 05.06.13 12.06.13 12.06.13 12.06.13 02.10.13 02.05.13 EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR N N N B N N N B B B N N 0.9375 21.0000 0.8625 1.0000 12.0000 0.0600 12.0000 2 10 2 Deficom Group Delhaize Groep Delta Lloyd Dexia Diegem Kennedy D’Ieteren Distri-Land Cert. DRDGold Euronav EVS Exmar Finest Floridienne Fluxys Belgium D Ford Motor Fountain Foyer Gold Fields Goodyear Greenyard Foods Gudule Cert. EUR EUR 23.09.09 14.10.09 B i.r.9 4 voor 1. Inschrijvingsprijs: EUR 0.98 18.11.04 18.11.04 EUR N 3.0000 i.d.47 i.d. = e.d. 2004 - EUR 3.40 met c.47 strip VVPR 28.05.13 31.05.13 EUR N 1.0500 51 09.08.13 04.09.13 EUR N 0.3570 i.d. 30.05.11 14.06.11 B t.r.9 24.09.13 27.09.13 EUR N 16.7971 16 05.06.13 10.06.13 EUR N 0.6000 3 24.12.13 31.12.13 EUR N 34.5273 26 07.10.13 17.10.13 ZAR B 0.1400 8 N N N N N N N N 0.0750 1.1025 0.0896 0.2784 0.1125 1 9 3 2 2 Kinepolis Kortrijk Shop.Cert. 4 3 0.0750 i.d.9 0.8700 i.d.17 0.4500 i.d.15 30.01.08 16.07.12 17.05.13 29.01.14 25.06.12 19.04.13 30.01.08 19.07.12 22.05.13 06.03.14 02.07.12 24.04.13 EUR EUR EUR USD EUR EUR N N N B N N 2.6100 2.4000 1.2000 0.1250 0.6600 1.8300 12 112 2 33 12 13 13 113 13 Leasinvest Real Est. Leasinvest Real Est. Lotus Bakeries Louvain-la-Neuve ‘76 Lux-Airport LYXOR ETF CHINA LYXOR ETF ES 50 LYXOR ETF INDIA LYXOR ETF RUSSIA LYXOR LEV ES 50 29.04.13 03.05.13 EUR N 1.9875 15 15.11.13 20.11.13 EUR B 0.8300 i.d.15 19.12.13 30.01.14 USD B 0.2200 8 25.02.13 28.02.13 EUR B 14.1780 15 28.06.13 02.08.13 EUR N 1.8375 20 Keuzedividend van 03/07/2013 t/m 26/07/2013 04.03.13 14.03.13 ZAR B 0.7500 i.d.30 29.01.14 06.03.14 USD B 0.0500 201 25.09.13 30.09.13 EUR N 2.4000 5 07.02.13 12.02.13 EUR N 6.5100 15 70 Hanzevast CS 1 Harmony Henex Home Invest Belgium Horizon 07.05.12 10.05.12 EUR 0,1027 EUR met strip VVPR 08.04.09 15.04.09 EUR 04.03.13 14.03.13 ZAR 13.05.13 16.05.13 EUR 14.05.13 17.05.13 EUR 22.10.13 25.10.13 EUR N 0.0975 e.d.13 14 N B N N N 19.5098 1 0.5000 i.d.46 0.7400 6 2.7625 16 25.4488 24 2 10 IBM Immo Moury Immobel ING ING Groep Cert. Intervest Off-Ware 13.05.11 18.05.11 EUR N EUR 0.1275 met c.5 strip VVPR 06.02.14 13.03.14 USD B 28.10.13 31.10.13 EUR N 28.05.13 31.05.13 EUR N 30.11.09 30.11.09 B 30.11.09 30.11.09 B 29.04.13 24.05.13 EUR N 0.1125 21 5 24 i.r. i.r.24 1.3200 14 10 N 0.1875 Option Option Trading Company Oudergem Cert. 12.05.08 04.12.08 04.12.08 13.05.13 15.05.08 EUR 11.12.08 EUR 11.12.08 16.05.13 EUR N 2.5500 8 N 500.2800 11 B z.w.11 N 0.7500 44 1.7700 24.5900 14 24 8 9 12 Pairi Daiza Payton Planar PCB Pfizer Cert. Pharco Picanol PNS Punch International Naam Bet.Agh. Exdatum datum Munt N/B Bedrag Cp. cp. Naam Q Quest For Growth TUESDAY 11 MARCH 2014, 18:30 - HÔTEL DE LA POSTE, TOUR & TAXIS, BRUSSELS What can we expect from the global financial markets ? Are we in a Bullmarket ? How can we achieve a good and sustainable return today ? De Tijd & L’Echo bring leading global experts on stage to give clear and inspiring answers to important questions investors are asking today concerning the future of equity investments. Keynote speakers “The Triumph of Stocks in the Long Run” by Mr. Paul Marsh, Emeritus Professor of Finance, London Business School Paul Marsh is one of the world’s leading financial researchers. His work offers investors more than a century of insights in financial market returns. 05.06.13 05.06.13 16.05.13 19.03.13 26.03.10 07.12.11 Bron:CA 11.07.12 Bron:CA 11.12.13 11.07.12 Bron:CA 11.07.12 Bron:CA 11.07.12 Bron:CA 10.06.13 10.06.13 21.05.13 22.03.13 31.03.10 26.07.13 13.12.13 25.11.10 25.10.11 21.10.13 05.06.13 21.05.13 24.05.13 21.11.01 21.11.01 02.01.14 12.06.13 31.07.13 18.12.13 30.11.10 28.10.11 24.10.13 10.06.13 24.05.13 20.06.13 21.11.01 21.11.01 05.02.14 17.06.13 EUR EUR EUR EUR EUR EUR B i.r.15 B 2.1400 16 N 7.3500 25 N 525.0000 85 N 10.2675 11 B 2.1000 EUR B 0.4900 16.12.13 EUR EUR B B 0.1800 3.4000 EUR B 3.4000 EUR B EUR EUR EUR USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR USD EUR N N N B N N N N B B B N 12 29.05.13 03.06.13 EUR 15.04.13 23.04.13 CHF 31.08.99 31.08.99 EUR Terugbetaling op kapitaal 19.06.07 19.06.07 EUR 09.08.13 14.08.13 EUR RTL Group 31.03.08 EUR N 0.0500 8 9 N N 23.7500 22 22.3300 28 45.2724 16 0.5300 1 0.5250 i.d.13 0.7950 15 1.3500 16 1.4475 10 1.9376 53 26.7730 33 0.3800 51 1.2000 28 0.0400 0.1600 17 54 34 211 5 4 2 6 Sofina Softimat Solvac Solvay Spadel Suez Environ.Co SV Patrimonia SVK 0.0750 1 0.2175 19 0.1500 e.d.6 1.2375 11 2.1750 19 0.5428 i.d.27 6.0000 27 0.2625 12 2 18.12.09 13.05.08 EUR 26.06.13 EUR B N N 11.09.13 16.09.13 EUR N 07.01.10 12.01.10 USD N 11.06.13 14.06.13 EUR N 05.02.14 07.03.14 USD B 02.07.13 05.07.13 EUR N 18.06.09 23.06.09 B 18.12.13 23.12.13 EUR N 07.12.09 07.12.09 B inschrijving: 4 voor 1. Prijs: EUR 2.1 i.r.1 0.5100 e.d.4 5.0000 19 1.1250 0.0760 0.0375 0.2600 1.7100 0.0750 2.1250 7 16.01.14 29.04.13 15.04.13 24.05.13 24.05.13 21.06.13 21.06.13 21.01.14 24.05.13 18.04.13 29.05.13 29.05.13 26.06.13 26.06.13 EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR N N N N N N N 24.04.07 11.05.07 prioriteitstoewijzing (NG) 12.03.13 15.03.13 EUR 25.06.13 28.06.13 EUR 25.06.13 28.06.13 EUR B 2.4300 2.3300 3.1875 9.7800 30.5100 53.2200 27.9200 by Mr. Jonathan Wilmot, Managing Director & Chief Global Strategist at Credit Suisse 16 22 16 10 67 65 25 Jonathan Wilmot has an impressive track record in accurate market predictions for many years now. Z Zenitel 13 Zénobe Gramme Zetes Industries Zetes Industries 20 N N N i.r.2 16.3000 0.2850 0.1700 3 10 8 8 9 1 36 4 2 i.r.5 6 i.r.4 03.06.13 06.06.13 EUR N 1.0200 19 12.06.13 05.07.13 EUR B 1.2400 12.09.12 17.09.12 EUR N 0.3750 52 17.05.13 22.05.13 EUR N 467.5000 17 08.05.13 13.05.13 EUR N 0.2325 15 28.06.13 03.07.13 EUR N 1.2750 5 30.11.05 08.12.05 B i.r.13 Recht van prioriaire toewijzing (NG) 08.05.13 13.05.13 EUR N 1.5500 15 20.08.13 23.08.13 EUR N 0.5000 8 17.12.13 27.12.13 EUR N 1.5000 i.d.31 20.01.14 23.01.14 EUR N 1.0000 i.d.93 25.06.13 28.06.13 EUR N 0.6300 14 27.05.13 30.05.13 EUR B 0.6500 11.08.09 14.08.09 EUR N 0.2550 2 29.05.13 03.06.13 EUR N 1.1250 84 50 subscribers to De Tijd get the unique opportunity to attend this exclusive event. 14 Reply before 21 February 2014 at www.tijd.be/investors. The 50 winning subscribers receive a personal confirmation. 3 T 5 3 Team Int.Marketing Telenet Group Ter Beke Tessenderlo Texaf Think-Media Tigenix Total Tubize (Fin.de) 10.12.09 13.05.08 21.06.13 08.06.10 11.06.10 EUR N 31.05.13 05.06.13 EUR N 23.05.12 28.05.12 EUR N 27.05.13 30.05.13 EUR N 28.06.13 03.07.13 EUR N 14.08.13 17.09.13 GBP B 25.06.13 28.06.13 EUR N 29.05.12 01.06.12 EUR N 0,2765 EUR met c.12 strip VVPR 02.09.13 05.09.13 EUR N Warehouses Est.Cert. WDP Wereldhave Belgium Westland 2004 Cert. Westland Cert. Woluwe Cert. Woluwe Uitbreiding S Sabca Saint-Gobain Sapec Serviceflats Invest Sioen Industries Sipef smartphoto group 1.0000 N 115.5300 B 2.0500 N 4.9578 Realco Recticel Rentabiliweb Resilux Retail Estates Rio Tinto Cert. Rosier Roularta Media “The Future of Equity: Where to invest for a sustainable return?” Bet.Agh. Exdatum datum Munt N/B Bedrag Cp. cp. W 31.03.08 R 2 5 UCB Umicore 2 6 5 22.06.07 22.06.07 EUR N 0.0750 03.05.13 08.05.13 EUR N 5.9250 11.06.13 14.06.13 EUR N 1.8750 06.06.13 15.07.13 EUR N 1.0000 21.05.13 24.05.13 EUR N 0.2500 27.07.01 27.07.01 EUR N 0.0300 13.05.11 18.05.11 B Inschrijving: 1 voor 5.Inschrijvingsprijs: EUR 1 24.03.14 27.03.14 EUR B 0.5900 02.05.13 07.05.13 EUR N 0.3600 1 7 25 76 2 4 i.r.1 2 1 LEGENDE 2 Hierboven vindt u een alfabetische lijst van de laatste uitgekeerde coupons voor de aandelen genoteerd op Euronext Brussel. Indien de datum van betaalbaarstelling gelijk is aan de ex-coupon datum, wordt deze niet weergegeven. Naast de munteenheid vindt u een aanduiding of de coupon bruto of netto is, N = netto, B = bruto, NL = netto in het land van oorsprong. 8 U U&I Learning P K KBC Ancora KBC Bus.Bel.Equities KBC Bus.Eur.Equities KBC Groep N N O 0.9500 1.7250 1.0500 31.05.13 EUR 27.05.13 EUR 27.03.13 EUR N NewTree Nyrstar 5 28.05.13 Machelen Machelen Kuurne Marcel Thirylaan MediVision Melexis Miko Mobistar Montea Mopoli Mopoli (Opr.) Morgan Chase Moury Construct NBB Nestlé Neufcour J Jensen-Group 22.05.13 22.03.13 M I IBA Bet.Agh. Exdatum datum Munt N/B Bedrag Cp. cp. L LYXOR ETF EMERGING H Hamon 6 69 6 1 52 14 37 i.r.23 i.r.12 i.r.11 0.7500 3 5.4000 26 03.06.13 06.06.13 EUR 31.05.13 05.06.13 EUR 28.04.11 03.05.11 EUR 13.08.12 01.10.12 EUR 02.06.09 05.06.09 EUR EUR 0,1275 met c.2 strip 31.08.10 03.09.10 EUR 25.11.13 28.11.13 EUR 18.09.13 23.09.13 EUR Naam G GBL GDF Suez General Electric Genk Logist.Cert. Gimv D Deceuninck Bet.Agh. Exdatum datum Munt N/B Bedrag Cp. cp. F C Campine Catala CFE Chevron Corporation Cimescaut CMB Co.Br.Ha. Cofinimmo Cofinimmo Bev.1 Cofinimmo Bev.2 Colruyt Compagnie du Bois Sauvage Econocom Group Elia Emakina Group EMD Music Eryplast INVESTORS CONFERENCE www.euronext.com E 13.11.13 18.03.10 02.12.10 29.05.13 30.10.13 10.12.13 21.10.10 24.12.13 20.05.13 15.05.13 04.02.14 29.04.13 25.06.09 B Banimmo A Barco Basilix Beaulieulaan Befimmo Bekaert Belgacom Belreca Beluga Boeing Bombardier B bpost Brederode Brookfield Cert.A BSB Naam DE TIJD I L’ECHO 30.11.07 30.11.07 B i.r.1 1 voor 4. Inschrijvingsprijs: EUR 7.25 02.05.13 07.05.13 EUR N 0.7650 16 02.09.13 05.09.13 EUR N 0.3750 i.d.10 V Van de Velde Vastned Retail Belgium VGP Vision IT Group Volvo B Vranken-Pommery 02.05.13 29.04.13 13.01.14 25.09.09 05.04.13 10.07.13 07.05.13 03.05.13 16.01.14 30.09.09 17.04.13 15.07.13 EUR EUR EUR EUR SEK EUR N N N N B B 1.6125 1.9650 0.4100 0.0900 3.0000 0.8000 7 13 4 2 5 3 agh. c. d. d.a. div. dln.b. d.z.w. de e.d. i.d. = = = = = = = aangehecht coupon doorstreept doorstreept aangehecht dividendaandeel deelnemingsbon doorstreept zonder waar- = einddividend = interimdividend k.d. mt. n. n.k.b. r.v. tl. t.r. v.r. z.w. = = = = = = = = = kwartaaldividend mantel nieuw effect nieuw couponblad roerende voorheffing talon toekenningsrecht voorkeurrecht zonder waarde In collaboration with tijd.be
© Copyright 2025 ExpyDoc