金融危機の経済学 -2章後半-
09/05/01
リーマンを見捨て、AIGを助けたのはなぜか。
08年9月15日、FRBがリーマン・ブラザーズを
救済しなかったことが明らかに。
財務長官、FRB議長は、
・リーマンには融資返済を保証するだけの担
保がなかったから。
FRB
はなぜリーマンを潰して
「AIGも救済されないのではないか」
・投資家はリーマン破綻に対する用意ができ
という衝撃が走った。
AIG
は救済したのか？！
ていたから。
という点を上げている。
結局、FRBの管轄下で再建を図
ることになったが・・・
次々に打ち出された安定化策
金融危機の影響はヨーロッパにも及び、多くの金融機関に対
して公的資本が投入された。
イギリス・・・ノーザン・ロック等
フランス・・・BNPパリバ等
スイス・・・金融最大手のUBS
その後、法の解釈が変えられ、アメ
リカでも公的資本注入が行われた。
アメリカ：
不良資産の買取のみ
サブプライムローン・パニックから金融危機へ
1. サブプライムローンは住宅価格の上昇が前提だった。
住宅価格の下落でデフォルト増加
2. 投資家は証券化商品に対する適切な判断ができなかった。
3. 投資家のレバレッジ比率が高すぎた。
投資資金の回収による証券価格の暴落
4.大金融機関が破綻した。
5.世界中から投資されていた。
アメリカ以外にも影響が波及
08年の金融危機の特徴
今回の金融危機も90年代の北欧や日本と同様に
ドルに対して多くの通貨が高騰しているのに、円は下落している。
不動産価格の急落が発端
為替レートの推移
0.9
ドル／ユーロ
ドル／ポンド
ドル／円
日本・北欧
0.7
・銀行の債権不良化による
0.6
貸付市場発の危機
0.8
0.5
・外国資本に対する依存
0.4
08/1 08/3 08/5 08/7 08/9 08/11 09/1
度は低い。
125
115
105
95
85
08年の金融危機
・ローン関連証券を中心と
する資本市場発の危機
・世界中の投資家が投資
していた。
アメリカの金利が下がり、円キャリートレード
が急速に解消されたため。
不透明な先行き
IMFの試算によると今回の金融危機で世界の金融機関が
被る損失は約140兆円(米GDPの10％)
90年代の日本の金融危機の損失は日本のGDPの15％。
しかし商業銀行の他にも投資銀行、ヘッ
ジファンド、保険会社等を巻き込む金融
危機であるため、今後どれだけ損失が増
えるかは極めて不透明。
発表を終えて
次回からは論点を教科書から出すようにしなければならな
いと思いました。

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