金融危機の経済学
第１章 ２節
～住宅ローン担保証券に対する
旺盛な需要～
サブプライムローンが急増した要因は・・・
ＲＭＢＳに対する旺盛な需要！
[投資家]
銀行
RMBSは投資対象として魅力的！
住宅ローン会社
住宅ローンそのものより換金が容易
投資銀行 ・・・ 株式売買手数料DOWN！
ｱﾄﾞﾊﾞｲｻﾞﾘｰ・証券化・
ﾃﾞﾘﾊﾞﾃｨﾌﾞ取引へ
全体として
ヘッジファンド
☆国の政策！（証券化促進）
保険会社
☆世界的な金融緩和
年金基金
☆投資家好みの商品創作（２章参照）
何故、証券化が必要なのか？
[証券化のメリット]
・オフバランスによるリスク移転や財務体質向上
・金融機関の手元流動性の向上
・債権の小口化によるリスク分散効果
・投資家への新たな投資機会の提供
・資産の流動性向上と資金調達手段の多様化
・ＲＭＢＳの需要大 ⇒ 住宅ローンの金利ＤＯＷN！
[証券化のデメリット]
・金融機関の融資段階でのモラルハザードや
逆選択
・証券化商品のリスクの不透明性
・格付け依存による情報の非対称性
・現債権に対する現実的な対処の困難性
「グリーンニューディール」政策は新たな
流動性を作り出せるのか？
反省
論点が具体的でなく、あまりに抽象的すぎて討論をするレベルまで到達していな
かった。今後は筋道立てをしっかりすることで、議論しやすい論点を抽出できるよう、
努めたいと思う。

Ⅰ. 2015 年に変化したポイント：世界的な金融緩和と米国利上げ観測の