経常収支とは？ 一国の国際収支を評価する基準の一つ。 貿易収支 • モノの輸出入 の差 所得収支 サービス収支 経常移転収支 • 海外投資の収 益 • サービス取引 額 • 対価を伴わな い他国への援 助額 これらを合わせたものが経常収支 この4つのうち、1つが赤字であっても他で賄えてい れば経常収支は黒字となる。 我が国の経常収支の動向 最近は貿易収支が赤字基調 要因は？ 貿易収支の赤字基調の要因 震災、タイの洪水の影響？ • リーマンショック後と比較すると規模 が1/4程度である • 震災の影響は一時的 原発停止の代替としての燃料輸入の増加 ＆燃料価格の上昇 • 震災により原発が停止し、その分 の電力を火力発電で賄う必要性 • 火力発電量増加に伴い、燃料使 用量の増加 • 世界的なエネルギー価格の上昇 所得収支の黒字幅 所得収支とは？ 証券投 資収益 直接投 資収益 その他 投資収 益 所得収支の黒字幅 所得収支の推移 証券投資収益 • • 円高の進行、世界的な景 気低迷により利子受取額 減少 欧州・北米からの収益率 低下 所得収支の黒字幅 所得収支の推移 直接投資収益 • • 欧米からの収益率低下 アジア向け収益率は欧米 に比べ高水準で、収益も 大きく拡大。 経常赤字回避の重要性 2020年代には経常赤字化し、 貿易収支に改善が見られなければ 2040年代に日本は債務国に 貿易収支の赤字が膨らみ、 所得収支黒字幅を超える 所得収支を生む対外資産 の取り崩しが起きる 所得収支減少 対外債務超過に転じる 海外の例（アメリカ） 米国は経常収支が 黒字から赤字へ、 対外純資産が純債務へ と転じた例。 海外の例（アメリカ） 貿易収支の大幅赤字が 経常赤字の主要因。 2009年からは所得収支 とサービス収支の黒字 によって貿易収支の赤 字をカバー。 海外の例（アメリカ） 米国は債権で調達し株 式や直接投資で運用。 資産と負債の収益率格 差により所得収支黒字が 増加しているため、負債 の調達コストが高まれば 困難になる。 財政の信認と成長期待の 維持が不可欠。 海外の例（PIIGS) 市場で厳しい評価を受け、 国債の利回りが上がって いるPIIGS諸国は、 「双子の赤字」状態にある。 日本の場合 我が国の特徴は、GDP比2倍以上にものぼる公的債務 残高である。 日本国債は、そのような財務状況に関わらず低金利を 推移している。その要因は国債をほとんど国内で消化し ていること。 経常収支の赤字から対外債務が増えるということは、公 的部門の負債を国内でファイナンスできなくなるというこ とである。 今後日本の経常赤字は定着化するか？
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