DEUDA CORPORATIVA ARGENTINA (en USD)
Fecha
Fecha de liquidación
21 de agosto de 2015
26 de agosto de 2015
Instrumento
Medio
YTM
BEY
Spread
s/
Treaus.
Current
Yield
102,00
101,25
107,00
100,00
100,00
102,50
$ 101,00
$ 100,88
$ 106,00
$ 99,63
$ 99,00
$ 101,50
8,29%
9,94%
8,78%
8,92%
10,81%
7,98%
8,12%
9,70%
8,60%
8,73%
10,53%
7,82%
s/d
794
791
1010
743
740
9,35
8,44
10,14
8,48
9,67
8,80
0,60
2,11
2,64
1,26
1,12
1,26
-0,59%
-4,74%
-2,59%
-1,25%
-1,11%
-1,25%
0,60%
-0,51%
2,69%
1,28%
1,13%
1,27%
85,00
85,50
87,00
88,00
$ 86,00
$ 86,75
13,18%
13,41%
12,77%
12,99%
1156
1177
10,92
11,20
4,40
4,01
-4,26%
-3,89%
4,54%
4,12%
1,66
2,41
3,48
100,38
102,00
96,38
101,38
104,00
97,25
$ 100,88
$ 103,00
$ 96,81
5,40%
7,34%
11,72%
5,32%
7,21%
11,40%
483
618
1006
5,73
7,47
9,04
1,55
4,30
4,71
-1,53%
-4,17%
-8,14%
1,57%
4,43%
1,29%
103,8%
96,7%
98,0%
92,6%
99,7%
112,9%
99,0%
106,2%
2,18
4,64
0,26
1,67
0,00
1,18
2,32
1,38
103,17
96,13
98,00
92,13
99,38
112,25
99,00
105,75
104,35
97,25
98,00
93,13
100,00
113,63
99,00
106,58
$ 103,76
$ 96,69
$ 98,00
$ 92,63
$ 99,69
$ 112,94
$ 99,00
$ 106,17
4,97%
11,62%
8,12%
13,81%
9,34%
8,62%
8,68%
2,82%
4,91%
11,30%
7,96%
13,36%
9,13%
8,44%
8,50%
2,80%
442
1058
s/d
1251
870
741
814
228
6,84
9,87
8,65
7,42
8,53
10,08
7,77
5,93
1,53
2,30
0,88
2,79
1,26
3,60
1,47
1,65
-1,51%
-2,26%
-0,88%
-2,57%
-1,25%
-3,51%
-1,45%
-1,63%
1,55%
2,34%
0,89%
2,68%
1,27%
3,69%
1,49%
1,67%
887,0%
1150,0%
929,0%
0,02
0,01
0,02
887,0
1.150
929,0
887,0
1.150
929,0
887,0
1.150
929,0
1,75%
1,74%
-18,43% -19,37%
-1,15% -1,15%
96
s/d
-168
1,51
0,05
0,01
2,50
1,10
1,68
-3,9%
-1,08%
-1,7%
1,1%
1,11%
1,6%
Precio
Tasa
Cupón
Valor
residual
Valor
par
Valor
técnico
Paridad
27/04/2016
04/05/2018
01/01/2019
01/02/2017
18/12/2036
28/01/2017
9,75
8,75
11,00
8,50
9,75
9,00
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
103,3%
102,7%
102,5%
100,6%
101,9%
100,7%
101,0%
100,9%
106,0%
99,6%
99,0%
101,5%
3,25
2,75
2,49
0,61
1,87
0,73
100,00
100,50
105,00
99,25
98,00
100,50
10/07/2017
15/08/2021
9,75
9,75
100%
100%
100%
100%
103,3%
100,3%
86,0%
86,8%
3,30
0,33
15/05/2017
07/05/2021
04/04/2024
5,88
7,88
8,75
100%
100%
100%
100%
100%
100%
101,7%
100,0%
100,0%
100,9%
103,0%
96,8%
22/03/2011
10/03/2018
15/03/2013
01/06/2020
02/02/2017
20/07/2020
11/05/2017
09/06/2017
7,25
10,00
8,50
7,00
8,50
11,50
7,88
6,38
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100%
102,2%
104,6%
100,3%
101,7%
100,0%
101,2%
102,3%
101,4%
22/05/2018
19/10/2016
30/04/2017
1,50
6,25
1,29
100%
100%
100%
100%
100%
100%
100,0%
100,0%
100,0%
Fecha vencimiento
Intereses
devengados
Rendimiento
Vendedor Comprador
Riesgo de tasa de
Modified
interés
Duration +100 bps -100 bps
BANCOS
Hipotecario 2016
Banco de Galicia 2018
Banco de Galicia 2019
Macro 2017
Macro 2036 (to Call 2016)
Tarjeta Naranja 2017
ENERGÍA
Edenor 2022
Transener 2021
GAS Y PETRÓLEO
Petrobras 2017
Pan American Energy 2021
YPF 2024
OTROS
Arcor 2017
Capex 2018
RAGHSA 2017
Autopistas del Sol 2020
IRSA 2017
IRSA 2020
Alto Palermo 2017
Alto Paraná 2017
Corporativos Dollar-linked
Cresud 2018
YPF 2016
YPF 2017
Fuente: MAE & Bloomberg
El spread para los bonos en dólares se calculó sobre los bonos cupón cero de los EE.UU. (Strip).
Rend. (Bey): Tasa nominal anual corresp. a una tasa efectiva semianual.
Deuda Soberana & Corporativa
Deuda Corporativa & Soberana
20,0%
20,0%
18,0%
16,0%
16,0%
Rendimiento
Rendimiento
Edenor 2022
18,0%
14,0%
Capex 2018
12,0%
TGS 2017
Macro 2036
r
Alto Palermo 2017 Piedra Aguila
Macro 2017
2017
Hipotecario
IRSA 2017
2016
Petrobras
2017
10,0%
8,0%
6,0%
4,0%
1
2
3
10,0%
6,0%
Pan American
2021
4,0%
2,0%
0,0%
0
12,0%
8,0%
Alto Paraná 2017
2,0%
14,0%
4
5
6
0,0%
0
1
2
3
4
Duration (años)
Última curva
31-jul
Ver la advertencia en la última página del presente informe.
5
6
7
8
Duration (años)
Deuda soberana
Deuda corporativa
9
10
11
12
13
14
DEUDA CORPORATIVA ARGENTINA (en USD)
Fecha
Fecha de liquidación
Instrumento
21 de agosto de 2015
26 de agosto de 2015
Código ISIN
Fecha de
vencimiento
Último pago
Próximo
pago
Frecuenci
a (meses)
Montos
vigente (en
MM)
Moody's
S&P
Fitch
Calificación
Cálculo
de días
Características
BANCOS
Hipotecario 2016
USP1330HBD54
27/04/2016
27/04/2015
27/10/2015
2
224.641.000
Caa1
CCC-
NR
30 / 360
Paga intereses periódicos y amortización al final (bullet).
Banco de Galicia 2018
USP09669BZ79
04/05/2018
04/05/2015
04/11/2015
2
300.000.000
Caa1
CCC-
s/d
30 / 360
Amortizable.
Banco de Galicia 2019
USP09669BR53
01/01/2019
04/05/2015
04/11/2015
2
218.210.748
Caa2
s/d
s/d
30 / 360
Bullet
Macro 2017
USP1047VAC11
01/02/2017
01/08/2015
01/02/2016
2
800.000
Caa1
s/d
CCC
30 / 360
Amortizable.
Macro 2036 (to Call 2016)
US05963GAB41
18/12/2036
18/06/2015
18/12/2015
2
149.080.000
Ca
s/d
CC
30 / 360
Paga intereses periódicos y amortización al final (bullet).
Tarjeta Naranja 2017
USP89610AA06
28/01/2017
28/07/2015
28/01/2016
2
133.340.000
s/d
s/d
CCC
30 / 360
Bullet
Edenor 2022
USP3710FAJ32
25/10/2010
25/04/2015
25/10/2015
2
176.389.000
Caa3
CCC-
s/d
30 / 360
Paga intereses periódicos y amortización al final (bullet).
Transener 2021
USP3058XAK11
02/08/2021
15/08/2015
15/02/2016
2
100.535.000
s/d
CCC-
WD
30 / 360
Bullet
Petrobras 2017
US71646JAB52
15/05/2017
15/05/2015
15/11/2015
2
300.000.000
Ba2
BBB-
BBB-
30 / 360
Paga intereses periódicos y amortización al final (bullet).
Pan American Energy 2021
US69783TAA25
07/05/2021
07/05/2015
07/11/2015
2
500.000.000
B2
s/d
B
30 / 360
Paga intereses periódicos y amortización al final (bullet).
Arcor 2017
USP04559AB98
09/05/2017
09/05/2015
09/11/2015
2
200.000.000
B2
s/d
B-
30 / 360
Bullet
Capex 2018
USP20058AA42
10/03/2018
10/03/2015
10/09/2015
2
200.000.000
s/d
CCC-
CCC
30 / 360
Bullet
Autopistas del Sol 2020
USP0605BAF42
01/06/2020
01/06/2015
01/12/2015
2
51.803.577
s/d
s/d
s/d
30 / 360
Amortizable.
RAGHSA 2017
USP79849AA67
16/02/2017
16/08/2015
02/16/16
2
42.112.000
Caa1
s/d
s/d
30 / 360
Amortizable.
IRSA 2017
USP5880CAA82
02/02/2017
02/08/2015
02/02/2016
2
150.000.000
s/d
CCC-
B-
30 / 360
Paga intereses periódicos y amortización al final (bullet).
IRSA 2020
USP5880CAB65
20/07/2020
20/07/2015
20/01/2016
2
150.000.000
s/d
CCC-
B-
30 / 360
Bullet
Alto Palermo 2017
USP0245MAC30
11/05/2017
11/05/2015
11/11/2015
2
110.000.000
s/d
CCC-
B-
30 / 360
Paga intereses periódicos y amortización al final (bullet).
Alto Paraná 2017
USP02468AH21
09/06/2017
09/06/2015
09/12/2015
2
270.000.000
Baa3
BBB-
WD
30 / 360
Paga intereses periódicos y amortización al final (bullet).
Arcos Dorados 2016
USG0457FAA50
13/07/2016
13/07/2015
13/01/2016
2
675.000.000
Ba3
s/d
BB+
30 / 360
Bullet
ENERGÍA
GAS Y PETRÓLEO
OTROS
Fuente: BCBA + MAE.
Ver la advertencia en la última página del presente informe.
YPF
TABLAS DE SENSIBILIDAD (*)
Hipotecario 2016
Precio
Rend.
$ 101,61
7,29%
$ 101,53
7,41%
$ 101,45
7,54%
$ 101,38
7,66%
$ 101,30
7,79%
$ 101,23
7,91%
$ 101,15
8,04%
$ 101,08
8,16%
$ 101,00
8,29%
$ 100,92
8,41%
$ 100,85
8,54%
$ 100,77
8,66%
$ 100,70
8,79%
$ 100,63
8,91%
$ 100,55
9,04%
$ 100,48
9,16%
$ 100,40
9,29%
Macro 2017
Precio
Rend.
$ 100,90
7,92%
$ 100,74
8,04%
$ 100,58
8,17%
$ 100,42
8,29%
$ 100,26
8,42%
$ 100,10
8,54%
$ 99,94
8,67%
$ 99,78
8,79%
$ 99,63
8,92%
$ 99,47
9,04%
$ 99,31
9,17%
$ 99,16
9,29%
$ 99,00
9,42%
$ 98,84
9,54%
$ 98,69
9,67%
$ 98,54
9,79%
$ 98,38
9,92%
PanAmerican 2021
Precio
Rend.
$ 107,56
6,34%
$ 106,98
6,47%
$ 106,40
6,59%
$ 105,82
6,72%
$ 105,25
6,84%
$ 104,68
6,97%
$ 104,12
7,09%
$ 103,56
7,22%
$ 103,00
7,34%
$ 102,45
7,47%
$ 101,90
7,59%
$ 101,36
7,72%
$ 100,82
7,84%
$ 100,28
7,97%
$ 99,75
8,09%
$ 99,22
8,22%
$ 98,70
8,34%
Petrobras 2017
Precio
Rend.
$ 102,46
4,40%
$ 102,26
4,52%
$ 102,06
4,65%
$ 101,86
4,77%
$ 101,66
4,90%
$ 101,46
5,02%
$ 101,27
5,15%
$ 101,07
5,27%
$ 100,88
5,40%
$ 100,68
5,52%
$ 100,49
5,65%
$ 100,29
5,77%
$ 100,10
5,90%
$ 99,90
6,02%
$ 99,71
6,15%
$ 99,52
6,27%
$ 99,33
6,40%
Alto Palermo 2017
Precio
Rend.
$ 100,47
7,68%
$ 100,29
7,80%
$ 100,10
7,93%
$ 99,92
8,05%
$ 99,73
8,18%
$ 99,55
8,30%
$ 99,36
8,43%
$ 99,18
8,55%
$ 99,00
8,68%
$ 98,82
8,80%
$ 98,64
8,93%
$ 98,46
9,05%
$ 98,28
9,18%
$ 98,10
9,30%
$ 97,92
9,43%
$ 97,74
9,55%
$ 97,56
9,68%
Autopistas
Precio
$ 95,26
$ 94,93
$ 94,59
$ 94,26
$ 93,93
$ 93,60
$ 93,27
$ 92,95
$ 92,63
$ 92,30
$ 91,98
$ 91,66
$ 91,34
$ 91,03
$ 90,71
$ 90,40
$ 90,09
Sol 2020
Rend.
12,81%
12,93%
13,06%
13,18%
13,31%
13,43%
13,56%
13,68%
13,81%
13,93%
14,06%
14,18%
14,31%
14,43%
14,56%
14,68%
14,81%
Macro
Precio
$ 100,12
$ 99,98
$ 99,84
$ 99,70
$ 99,56
$ 99,42
$ 99,28
$ 99,14
$ 99,00
$ 98,86
$ 98,72
$ 98,59
$ 98,45
$ 98,31
$ 98,17
$ 98,04
$ 97,90
2036
Rend.
9,81%
9,93%
10,06%
10,18%
10,31%
10,43%
10,56%
10,68%
10,81%
10,93%
11,06%
11,18%
11,31%
11,43%
11,56%
11,68%
11,81%
Galicia
Precio
$ 99,87
$ 99,99
$ 100,12
$ 100,24
$ 100,37
$ 100,50
$ 100,62
$ 100,75
$ 100,88
$ 101,00
$ 101,13
$ 101,25
$ 101,38
$ 101,51
$ 101,63
$ 101,76
$ 101,88
2018
Rend.
8,94%
9,06%
9,19%
9,31%
9,44%
9,56%
9,69%
9,81%
9,94%
10,06%
10,19%
10,31%
10,44%
10,56%
10,69%
10,81%
10,94%
Transener 2021
Precio
Rend.
$ 90,32
12,41%
$ 89,87
12,54%
$ 89,41
12,66%
$ 88,96
12,79%
$ 88,51
12,91%
$ 88,07
13,04%
$ 87,63
13,16%
$ 87,19
13,29%
$ 86,75
13,41%
$ 86,32
13,54%
$ 85,89
13,66%
$ 85,46
13,79%
$ 85,04
13,91%
$ 84,62
14,04%
$ 84,20
14,16%
$ 83,78
14,29%
$ 83,37
14,41%
Arcor 2017
Precio
Rend.
$ 105,36
3,97%
$ 105,16
4,09%
$ 104,96
4,22%
$ 104,76
4,34%
$ 104,55
4,47%
$ 104,35
4,59%
$ 104,16
4,72%
$ 103,96
4,84%
$ 103,76
4,97%
$ 103,56
5,09%
$ 103,36
5,22%
$ 103,17
5,34%
$ 102,97
5,47%
$ 102,78
5,59%
$ 102,58
5,72%
$ 102,39
5,84%
$ 102,19
5,97%
IRSA 2017
Precio
Rend.
$ 100,96
8,34%
$ 100,80
8,46%
$ 100,64
8,59%
$ 100,48
8,71%
$ 100,32
8,84%
$ 100,16
8,96%
$ 100,00
9,09%
$ 99,84
9,21%
$ 99,69
9,34%
$ 99,53
9,46%
$ 99,37
9,59%
$ 99,22
9,71%
$ 99,06
9,84%
$ 98,91
9,96%
$ 98,75
10,09%
$ 98,60
10,21%
$ 98,45
10,34%
IRSA 2020
Precio
Rend.
$ 112,94
7,62%
$ 112,94
7,75%
$ 112,94
7,87%
$ 115,52
8,00%
$ 115,00
8,12%
$ 114,48
8,25%
$ 113,96
8,37%
$ 113,45
8,50%
$ 112,94
8,62%
$ 112,43
8,75%
$ 111,93
8,87%
$ 111,43
9,00%
$ 110,93
9,12%
$ 110,44
9,25%
$ 109,95
9,37%
$ 109,46
9,50%
$ 108,98
9,62%
Tarjeta Naranja
Precio
Rend.
$ 102,78
6,98%
$ 102,62
7,10%
$ 102,46
7,23%
$ 102,30
7,35%
$ 102,14
7,48%
$ 101,98
7,60%
$ 101,82
7,73%
$ 101,66
7,85%
$ 101,50
7,98%
$ 101,34
8,10%
$ 101,18
8,23%
$ 101,02
8,35%
$ 100,86
8,48%
$ 100,70
8,60%
$ 100,54
8,73%
$ 100,38
8,85%
$ 100,22
8,98%
Capex
Precio
$ 98,95
$ 98,66
$ 98,38
$ 98,09
$ 97,81
$ 97,53
$ 97,25
$ 96,97
$ 96,69
$ 96,41
$ 96,13
$ 95,86
$ 95,58
$ 95,31
$ 95,04
$ 94,77
$ 94,50
2018
Rend.
10,62%
10,74%
10,87%
10,99%
11,12%
11,24%
11,37%
11,49%
11,62%
11,74%
11,87%
11,99%
12,12%
12,24%
12,37%
12,49%
12,62%
Edenor
Precio
$ 70,87
$ 70,76
$ 70,65
$ 70,54
$ 70,43
$ 70,32
$ 70,22
$ 70,11
$ 70,00
$ 69,89
$ 69,79
$ 69,68
$ 69,57
$ 69,47
$ 69,36
$ 69,26
$ 69,15
2017
Rend.
44,52%
44,64%
44,77%
44,89%
45,02%
45,14%
45,27%
45,39%
45,52%
45,64%
45,77%
45,89%
46,02%
46,14%
46,27%
46,39%
46,52%
RAGHSA
Precio
$ 98,88
$ 98,77
$ 98,66
$ 98,55
$ 98,44
$ 98,33
$ 98,22
$ 98,11
$ 98,00
$ 97,89
$ 97,78
$ 97,68
$ 97,57
$ 97,46
$ 97,35
$ 97,25
$ 97,14
2017
Rend.
7,12%
7,24%
7,37%
7,49%
7,62%
7,74%
7,87%
7,99%
8,12%
8,24%
8,37%
8,49%
8,62%
8,74%
8,87%
8,99%
9,12%
Alto Paraná 2017
Precio
Rend.
$ 106,23
1,82%
$ 106,23
1,94%
$ 106,22
2,07%
$ 106,21
2,19%
$ 106,20
2,32%
$ 106,19
2,44%
$ 106,18
2,57%
$ 106,17
2,69%
$ 106,17
2,82%
$ 106,16
2,94%
$ 106,15
3,07%
$ 106,14
3,19%
$ 106,13
3,32%
$ 106,12
3,44%
$ 106,12
3,57%
$ 106,11
3,69%
$ 106,10
3,82%
(*) El método utilizado es el de duration / convexidad
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Gustavo Martin
Analista económico
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(54-11) 4324-8612
Isabel Duhau
Analista junior
[email protected]
(54-11) 4324-8614
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