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UNIVERSIDAD DE ORIENTE
POSTGRADO EN CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
MENCIÓN: FINANZAS
NÚCLEO BOLÍVAR
ASIGNATURA: CONTABILIDAD GERENCIAL
EVALUACIÓN FINANCIERA DE
PROYECTOS DE INVERSIÓN
TEMA 10
M.SC. GILBERTO MORENO
DOCENTE ASISTENTE DEX
Contenido
1
Valor del Dinero en el Tiempo
2
Estimación de Flujo de Caja -Simbología
3
4
Diagrama de Flujo de Caja
Valor del dinero en el tiempo. Herramienta de cálculo
5
Métodos de Presupuesto de Capital
6
Caso Práctico – Explicación de Métodos
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Valor del Dinero en el Tiempo
1971 – 1981 – 1999- 2003- 2005 - 2010
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Estimación del Flujo de Caja - Simbología
Para que la gerencia de una firma evalúe el mérito económico de un proyecto, debe
estimarse su flujo de caja.
El flujo de caja para determinado periodo es la diferencia entre los dólares adicionales
recibidos y los dólares adicionales desembolsados si se emprende un proyecto de
inversión.
Inversión Inicial
Períodos
Año
0
1
2
3
4
5
Flujo de Caja Estimado (US $ )
(115.000)
250.000,00
352.625,00
152.362,00
253.625,00
(569.852,00)
Entrada de Caja
Salida de Caja
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Diagrama de flujo de caja
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Valor del Dinero VDT¿Cómo se calcula?
Excel - Microsoft
Software Financiero
Calculadora Financiera
Matemática Financiera
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VDT - ¿Cómo se calcula?. Cont..
i = 45 % ANUAL
VF = ?
VP= 2.000 US$
I=Pxixn
S=I+P
VF = VP (1+i) n
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VDT - ¿Cómo se calcula?. Cont..
TABLA DE INTERÉS SIMPLE
TIEMPO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
CAPITAL
2.000
2.000
2.900
3.800
4.700
5.600
6.500
7.400
8.300
INTERÉS
0
900
900
900
900
900
900
900
900
MONTO SIMPLE
2.000
2.900
3.800
4.700
5.600
6.500
7.400
8.300
9.200
TABLA DE INTERÉS COMPUESTO
TIEMPO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
CAPITAL
2.000,00
2.000,00
2.900,00
4.205,00
6.097,25
8.841,01
12.819,47
18.588,23
26.952,93
INTERÉS
0,00
900,00
1.305,00
1.892,25
2.743,76
3.978,46
5.768,76
8.364,70
12.128,82
MONTO COMPUESTO
2.000,00
2.900,00
4.205,00
6.097,25
8.841,01
12.819,47
18.588,23
26.952,93
39.081,75
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VDT - ¿Cómo se calcula?. Cont..
INTERÉS SIMPLE VS. COMPUESTO
40000
35000
US $ (ESTADOS UNIDOS)
30000
25000
20000
INT. SIMPLE
INT. COMPUESTO
15000
10000
5000
0
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
AÑOS
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Métodos de Presupuesto de Capital
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Métodos Cont…
IR
TIR
VPN
Se determina calculando
primero el valor presente
del flujo de caja de las
operaciones utilizando la
tasa de retorno requerida,
y luego restando el
desembolso inicial neto de
caja
Calcula el rendimiento que
se espera devengar en una
inversión
Mide la cantidad de
beneficio
del
valor
presente por dólar del
desembolso inicial de
caja.
IR
= Σ FCN
Operación / Inv.
Inicial
VPN
= Σ FCN (1+i)n Inv. Inicial
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Caso Práctico. Métodos.
Lifetime Care Hospital, desea adquirir una nueva máquina de
rayos X. la misma tiene un costo de US $ 379.100, una vida útil
probable de cinco años y se espera que produzca ganancias
adicionales de 100.000 dólares anuales y una tasa de
rendimiento requerida de 8% anual. Obtenga a) Un Diagrama
de Flujo de Caja, b) Valor Presente Neto, c) Índice de
Rentabilidad y d) Tasa Interna de Retorno.
Fuente: Horngren y otros (2007), Contabilidad de Costos, (P. 726) 12° Edición.
Solución – Manual Calculadora
EJERCICIO PRÁCTICO APLICACIÓN DE LOS MÉTODOS
LIFETIME CARE HOSPITAL - NUEVA MÁQUINA DE RAYOS X
INVERSIÓN INICIAL NETA
VIDA ÚTIL MÁQUINA RAYOS X
WACC
A)
US $
AÑOS
ANUAL
FLUJO DE CAJA EN OPERACIÓN
1
2
3
4
5
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
0
WACC
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Solución – Manual Calculadora
EJERCICIO PRÁCTICO APLICACIÓN DE LOS MÉTODOS
LIFETIME CARE HOSPITAL - NUEVA MÁQUINA DE RAYOS X
INVERSIÓN INICIAL NETA
VIDA ÚTIL MÁQUINA RAYOS X
GANANCIAS ADICIONALES
WACC
A)
FLUJO DE CAJA EN OPERACIÓN
AÑOS
US $
1
100.000,00
2
100.000,00
3
100.000,00
4
100.000,00
5
100.000,00
379.100,00 US $
5 AÑOS
100.000,00 US $
8%
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
DIAGRAMA DE FLUJO DE CAJA
100.000
0
1
100.000
2
100.000
3
100.000
4
100.000
5 AÑOS
379.100
WACC 8%
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Solución cont…
B)
VALOR PRESENTE NETO
Año
Flujo de Caja Operacional (US $ )
X
V.P. US $ 1
=
Valor Presente
1
2
3
4
5
Valor Presente del Flujo de
las Operaciones……………………………….
US $
Menos:
Desembolso Inicial
Neto de Caja…………………………………….
US $
Valor Presente Neto (V.P.N.)…………………
US $
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Solución cont…
B)
VALOR PRESENTE NETO
Año
1
2
3
4
5
Flujo de Caja Operacional (US $ )
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
Valor Presente del Flujo de
las Operaciones……………….
Menos:
Desembolso Inicial
Neto de Caja……………………..
Valor Presente Neto (V.P.N.)
X
V.P. US $ 1
0,92592592592593
0,85733882030178
0,79383224102017
0,73502985279645
0,68058319703375
=
Valor Presente
92.592,59
85.733,88
79.383,22
73.502,99
68.058,32
US $
399.271,00
US $
-379.100,00
US $
20.171,00
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Solución cont…
C)
ÍNDICE DE RENTABILIDAD
IR =
D)
Año
1
2
3
4
5
VALOR PRESENTE FLUJO DE CAJA DESCONTADO
=
=
DESEMBOLSO INICIAL
TASA INTERNA DE RETORNO
CÓMPUTO DE LA TIR COPN 10%
Flujo de Caja Operacional (US $ )
X
V.P. US $ 1
100.000,00
0,909090909091
100.000,00
0,826446280992
100.000,00
0,751314800902
100.000,00
0,683013455365
100.000,00
0,620921323059
Valor Presente del Flujo de
las Operaciones
Menos:
Desembolso Inicial
Neto de Caja
Valor Presente Neto (V.P.N.)
=
Valor Presente
90.909,09
82.644,63
75.131,48
68.301,35
62.092,13
US $
379.078,68
US $
US $
-379.100,00
-21,32
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Solución cont. – Demostración TIR
PERFILES DE VPN - LIFE TIME CARE HOSPITAL
40.000
TIR
20.000
VPN - US $
PERFIL DEL VPN
TASA
VPN
30.920
7%
8%
20.171
0
10%
11%
-9.510
-18.622
12%
14%
-31.626
14%
-35.792
15%
-43.884
16%
-51.671
17%
-59.165
18%
-66.383
19%
-73.337
0
0%
2%
4%
6%
8%
10%
-20.000
12%
14%
16%
18%
20%
VPN
-40.000
-60.000
-80.000
TASA (%)
Fuente: M.Sc. Gilberto Moreno
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Solución…Calculadora Financiera
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Paso 1.
Presione f y clx
consecutivamente
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Paso 2
Introduzca la Inversión
Inicial,
379.100
y
cambie de signo teclas
CHS
Proceda a introducir la
inversión con la tecla g y
CF0 consecutivamente
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Paso 3
Introduzca el
flujo de caja
primer
Proceda a introducir el
primer flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
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Paso 4
Introduzca el segundo
flujo de caja
Proceda a introducir el
segundo flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
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Paso 5
Introduzca el
flujo de caja
tercer
Proceda a introducir el
tercer flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
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Paso 6
Introduzca el
flujo de caja
cuarto
Proceda a introducir el
cuarto flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
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Paso 7
Introduzca el
flujo de caja
quinto
Proceda a introducir el
quinto flujo con la
tecla g y CFj
consecutivamente
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Paso 8
Introducir la tasa de
descuento WACC (8%
ANUAL) con la tecla
“8” e “i”
consecutivamente
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Paso 9
Computar el VPN,
presionando las
teclas f y NPV,
consecutivamente
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Paso 10
Computar la TIR,
presionando las
teclas f y IRR,
consecutivamente
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Caso Práctico cont en excel…
A
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
B
Tasa de DESCUENTO
Desembolso Inicial de Caja
Flujo de Caja en el año 1
Flujo de Caja en el año 2
Flujo de Caja en el año 3
Flujo de Caja en el año 4
Flujo de Caja en el año 5
V.P. Flujo de Operaciones
Valor Presente Neto
Tasa Interna de Retorno
Índice de Rentabilidad
48
49
50
51
V.P. Flujo de Operaciones
Valor Presente Neto
Tasa Interna de Retorno
Índice de Rentabilidad
E
8%
-379.100,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
100.000,00
399.271,0037
20.171,0037
9,9978%
1,0532
=VNA(E41;E43:E47)
=VNA(E41;E43:E47)+E42
=TIR(E42:E47)
=(E48/-E42)
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