Esval - Presentacion Roadshow

EMISIÓN DE BONOS
SERIES N
Emisión de Bonos
Serie Q
Mayo
y 2015
1
Esval
La Industria Sanitaria
Continuidad del Servicio
Antecedentes Financieros
La Emisión
2
Esval en una Mirada
Una Empresa
p
Comprometida
p
con la Vida
Esval posee el 16,2%1 del mercado
sanitario, prestando servicios a más
de 803 mil clientes y administra
junto a Aguas del Valle la segunda
sanitaria más grande del país.
Con más de 147 mil
m3 en ventas de agua
potable
potable.
Aguas del Valle, empresa de
servicios
i i
sanitarios,
it i
opera en la
l
Región de Coquimbo siendo
subsidiaria de Esval, que opera en
la Región
g
de Valparaíso.
p
100% en agua potable
100% Tratamiento
de aguas servidas
94,2% alcantarillado
IV Región
R ió Coquimbo
C
i b
Provincia de Elqui
Provincia de Limarí
Provincia de Choapa
V Región
R ió Valparaíso
V l
í
Provincia de Petorca
Provincia de Los Andes
Provincia de San Felipe
Provincia de Quillota
Provincia de Marga Marga
Provincia de Valparaíso
Provincia de San Antonio
1
Participación de mercado con fecha Diciembre 2013.
Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013 y Esval
3
Organigrama Societario
Grupo
p Controlador de Clase Mundial
Propiedad al 31 de Diciembre de 2014:
Estructura de las Filiales
94,19%
5,00%
99%
Otros
0,81%
Con más de US$ 140 billones en activos Ontario
Teacher’s es la administradora de pensiones más
grande de Canadá.
99,9%
1%
Cuenta con oficinas en Nueva York,
York Estados
Unidos, Londres, Inglaterra y Hong Kong,
empleando en forma directa a más de 5.000
personas e indirecta a otras 5.000 más.
4
Esval
La Industria Sanitaria
Continuidad del Servicio
Antecedentes Financieros
La Emisión
5
La Industria Sanitaria:
Consolidada y Estable
En 1998 comenzaron a privatizarse
compañías del sector sanitario.
las
A diciembre 2013, el sector sanitario urbano está
compuesto por 59 empresas, abarcando un
universo de más de 16 millones de habitantes
en 364 localidades.
localidades
El 95,7% de los clientes del sector es atendido por
empresas de propiedad privada.
Región IV, V
Clientes: 785.321
Controlador: Fondo de pensiones de los profesores
de Ontario
Regiones VI, VIII
Clientes : 735.097
Controlador: Ontario Teachers Pension Plan
P ti i
Participación
ió Patrimonial
P ti
i l en Sector
S t Sanitario
S it i
Ontario Teacher's
Agbar-Suez
Marubeni
Corfo
Grupo Luksic
Municipalidad de Maipú
Hidrosán-Icafal-Vecta
Sembcorp
I. Aguas Río Claro S.A.
Otros
Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013
27%
19%
13%
%
12%
5%
2%
1%
1%
0%
20%
Región Metropolitana
Región
Metropolitana
Clientes : 192.613
Controlador: I. Municipalidad de Maipú
Región Metropolitana
Clientes : 1.725.516
Controlador: Grupo Agbar
Suez
Región VII
Clientes : 246.728
Controlador: Inv. Aguas Río Claro S.A.
Región X y XIV
Clientes : 211.012
Controlador: Grupo Agbar
Suez
Región IX
Clientes : 211.962
Marubeni Corporation
6
La Industria Sanitaria:
Crecimiento Sostenido y Alta Cobertura
Ventas Físicas de Agua Potable (miles de m3)
Demanda estable al proveer un servicio de
primera necesidad e insustituible.
1.150.000 1.100.000 1.050.000 Aumento en los niveles de inversión ha generado
aumento en la cobertura y tarifas crecientes
1.000.000 950.000 900.000 Bajo riesgo comercial y de cobranza
850.000 Bajo riesgo competitivo al operar zonas de
concesión exclusivas de largo plazo.
2008
2009
Agua potable
Tarifa Promedio
2010
2011
2012
860
840
820
800
80
780
760
740
720
700
680
660
2013
Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013
Tarifa promedio (CLP/m3)
Ventas (CLP miless de millones)
Ventas
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Cobertura Urbana
I
Ingresos
I d t i Sanitaria
Industria
S it i
1.000 900 800 700 00
600 500 400 300 200 100 ‐
800.000 Alcantarillado
Tratamiento aguas servidas
100%
95%
90%
85%
80%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
7
La Industria Sanitaria:
Marco Regulatorio
g
Conocido y Estable
Sistema de fijación de tarifas basado en:
eficiencia, equidad, transparencia y
autofinanciamiento.
t fi
i i t
• Determina y fija las tarifas para los
servicios de cada sanitaria de acuerdo a
un proceso técnico establecido por ley.
Estudio SISS
• Aprueba los planes de desarrollo e
inversiones para un período de 15 años
Discrepancias
• Estudia, propone y supervisa la red de
servicios sanitarios, estableciendo
estándares
• Fiscaliza cumplimiento de la Ley y
Normativa de Servicios Sanitarios e
impone multas
Fuente: Superintendencia de Servicios Sanitarios
Estudio Empresa
Negociación
No
¿Acuerdo?
Comité de expertos
Si
Decreto Tarifario
8
Esval
La Industria Sanitaria
Continuidad del Servicio
Antecedentes Financieros
La Emisión
9
Servicio Permanente:
Plan Sequía
q
Volúmenes Almacenados (mill m3)
Caudal Río Aconcagua (Chacabuquito) m3/s
100
80
60
40
20
0
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Prom Hist
Sep
Oct
Nov
2013/14
Dic
Ene
2014/15
Feb
Mar
Embalse
Cuenca
Cap.
Prom. Hist.
mar‐15
mar‐14
Puclaro Elqui
q
200
127
11
5
Recoleta
Limarí
100
58
1
0
La Paloma Limarí
748
381
14
20
Cogotí
Limarí
150
70
1
0
Aromos
Aconcagua
35
24
3
9
Peñuelas
Peñuelas
95
20
4
5
Fuente: Boletines Marzo 2015 y Marzo 2014 - DGA
Cartera proyectos sequía
Inversiones en Sequía (CLP miles millones)
16
Cabildo
14
Petorca
12
Chincolco
10
14,0
6
4
2
Profundización Pozo
Habilitación Dren
Compra de Pozo
Los Andes
Instalación de Booster
Planta Osmosis Inversa
Quillota
Construcción de pozos
Algarrobo Construcción de sondaje
Habilitación SPAP Quínquimo I
La Ligua
g
Aumento recarga embalse Aromos
Gran Valparaíso Construcción batería pozos
Limache
8
2,3
2,8
2011
2012
5,4
5,1
2013
2014
0
Fuente: Esval
2015*
Construcción tranques
Construcción de pozos
Profundización de Fuentes Propias
Construcción de sondaje
Construcción de sondaje
Punitaqui
Canela Alta –
Canela Baja
Combarbalá
Chañaral Alto
La Serena –
Coquimbo
Salamanca
Los Vilos
Ovalle
Illapel
Convenio con minera
Construcción pozos
Construcción Tranque
Interconexión Canela Alta y Baja
Construcción Tranque
Construcción Tranque
Construcción de pozos
Convenio Junta Vigiláncia Río Elqui
Construcción Dren
Construcción de pozo
Convenio Junta Vigilancia:
Construcción nuevas fuentes
Construcción Dren
Conducción desde río Choapa
(*) Proyección
10
Plan de Inversiones:
Foco en Crecimiento
Inversiones Esval y Aguas del Valle
3,0
Las inversiones comprometidas con la
Superintendencia en el Plan de Desarrollo
(PD) alcanzan los UF 3,7 millones para el
periodo 2015-2019.
2,5
Millones de UF
Durante el periodo 2010-2014, Esval y Aguas
del Valle han invertido UF 6,4
6 4 millones.
millones
2,0
1,5
1,0
05
0,5
0,0
2010
Las inversiones proyectadas para los
próximos 5 años estarán destinadas
principalmente a:
•
•
•
•
Ampliación de Plantas de Tratamiento
Aguas Servidas
Conducción Aromos – Concón
Construcción de pozos y ampliación planta
AP de Concón
Tranques por turbiedad / Grupos
electrógenos AP
Fuente: Informe de Gestión del Sector Sanitario 2013 y Esval
2011
Reposición
36%
2012
2013
2014
2015*
Crecimiento
52%
Sequía
5%
Seguridad
7%
11
Esval
La Industria Sanitaria
Continuidad del Servicio
Antecedentes Financieros
La Emisión
12
Cifras Financieras
Sólido Desempeño
p
Financiero
Ventas (Millones de pesos)
EBITDA (Millones de pesos)
160.000
75.000
120.000
50.000
80.000
25.000
40 000
40.000
0
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2008 2009
2010
2011
2012
2013
2014
Servicio Cobertura de Deuda (>=2,0x)
(>=2 0x)
Deuda Financiera Neta / Ebitda (<=5,5x)
(< 5 5x)
6,0
6,0
5,0
5,0
5,06
4,25
4,0
4,0
3,0
3,0
2,0
2,0
1,0
1,0
0,0
0,0
2008
Fuente: Esval
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2008 2009
2010
2011
2012
2013
2014
13
Cifras Financieras
Composición
p
de la deuda
Composición de la Deuda
Plazo de la Deuda
Moneda de la Deuda
Bonos
12%
80%
8%
Deuda Bancaria
No Corrientes
94%
6%
Pagarés
UF
Corrientes
Deuda Financiera Dic-2014:
Ch$ 315.987 millones
Composición de la Deuda (Millones de pesos)
Bonos
100%
Deuda Bancaria
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
2015
Fuente: Esval
2016
2017
2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
14
Esval
La Industria Sanitaria
Destacados / Coyuntura
Antecedentes Financieros
La Emisión
15
Consideraciones de Inversión
Grupo
p
Controlador
Destacado Grupo Controlador de clase mundial con
reputación internacional por su innovación y liderazgo de
gestión de inversiones y servicio.
Crecimiento
Participación en un sector de crecimiento constante y
sostenido.
Estabilidad
Marco regulatorio estable, probado y transparente, con
normativas claras para la fijación de tarifas y
fiscalización, donde se fomenta la inversión y calidad de
servicio.
Solidez
Sólida posición financiera, con una adecuada carga
financiera en función al sector sanitario, reflejado en sus
clasificaciones de riesgo.
16
Características de la Emisión
EMISOR
Monto máximo a colocar
Código nemotécnico
Plazo
Estructura
Moneda / reajustabilidad
ESVAL S.A
UF 2.100.000
BESVA-Q
25 Años
Bullet
UF
Tasa cupón
UF + 3,10%
Intereses
Semestrales
Condiciones de prepago
Clasificación de riesgo
Uso de fondos
Principales resguardos
Mayor valor entre Valor Par y Tasa de Referencia + 80 bps
AA (Feller Rate) / AA (ICR Chile)
21% al Pago y/o prepago de pasivos y un 79% al financiamiento de las inversiones del emisor y/o de sus sociedades filiales
- Razón Deuda Financiera Neta Consolidada y EBITDA < 5,50 veces.
2,0
0 veces
veces.
- Relación Cobertura Gastos Financieros > 2
- Negative Plege, Cross default y Cross Acceleration
17
Contactos
BBVA Corredores de Bolsa
BBVA Debt Capital Markets
Mauricio Bonavia
Gerente General Corredora de Bolsa
[email protected]
22679 2646
Alejandro Hasbún
Executive Director
[email protected]
22679 1047
Sergio Zapata
Vicepresident - Responsable Renta Fija
[email protected]
22679 2774
Rodrigo Ordóñez
Associate
[email protected]
22679 1035
Gonzalo Martínez
Associate - Operador Senior
[email protected]
22679 2774
Nicolás Winter
Analyst
[email protected]
22679 2474
Diego Pino
Senior Analyst - Operador Senior
[email protected]
22679 2774
Arturo Araneda
Analyst
[email protected]
22679 1695
Diego Susbielles
Senior Analyst - Operador Senior
dsusbielles@bbva com
[email protected]
22679 2774
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EMISIÓN DE BONOS
SERIES N
Emisión de Bonos
Serie Q
Mayo-2015
y
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