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La Financière de l’Echiquier
4 MAYO 2015
El
Echiquier ARTY
ARTY
El Punto
Punto sobre
sobre Echiquier
CON OLIVIER DE BERRANGER, DIRECTOR DE LA GESTION DIVERSIFICADO Y TASA
Echiquier ARTY es un fondo diversificado europeo que invierte únicamente en productos simples : renta fija, renta
variable y CP de las empresas europeas.
Su exposición a las acciones europeas puede representar 0 a 50% del activo neto, sin diferencia de estilo
(crecimiento y/o “value”) sin problema de tamaño de capitalización. Desde su creación en mayo de 2008, Echiquier
ARTY se concentra sobre las empresas que dan altos dividendos a los inversores a largo plazo, una política de
compra de acciones, atribuciones gratuitas y/o posibilidad de “spin-off”.
Los productos de tasa son todavía y de manera exclusiva invertidos en el sector privado: en un universo de
tasas cero, a veces negativas, la remuneración superior de las empresas es un punto clave en
la estrategia de Echiquier ARTY.
La movilidad de la asignación inter y intra clase de activos queda como un punto esencial de la gestión de
Echiquier ARTY, que privilegia la flexibilidad de las inversiones con una concentración particular sobre la clase de
activos, el emisor y del producto que ofrecen la mejor combinación entre riesgo y rendimiento.
LAS OPERACIONES
Coyuntura
Es una cusa directa de la baja del euro, caída de las
materias primas y el BCE ultraconciliador. Con 15
nuevas entradas y 13 salidas en la parte de acciónes en
los últimos 11 meses, Echiquier ARTY continúa
Desde nuestro último " Punto sobre " en mayo de 2014,
la tasa media de exposición a los mercados de acciones
europeas se establece en el 27,5 %. Es una tasa de
inversión media superior a la parte acciones del
indicador de referencia de Echiquier ARTY (el 25 % para
el MSCI Europa dividendos reinvertidos) y quien varió
privilegiando la movilidad. No teníamos problemas en
vender los títulos que no funcionaron como lo
habíamos anticipado: ADIDAS, HSBC o SAIPEM. También
tomamos beneficios sobre nuestras posiciones suizas
(BARRY CALLEBAUT, ROCA o NOVARTIS) y sobre cíclicos
como DAIMLER o UMICORE.
entre el 20 % y el 37 %. Si fuimos invertidos en la parte
Sobre la parte renta fija, Echiquier ARTY cambió la
alta de la gama desde el principio del año,
fisonomía de sus inversiones en los últimos trimestres.
Echiquier ARTY acaba de disminuir su exposición a las
Cerca del 35 % del fondo, la parte “High Yield” bajo al
acciones para pasar bajo el 30 %. La buena realización
21 %: la remuneración a largo plazo de las rentas fijas
del mercado, desde un punto vista macro-económico
en general y del “High Yield” en particular no
deberá impactar de manera positiva los resultados de
nos
las empresas europeas para este semestre.
riesgo-rendimiento atractiva.
La Financière de l’Echiquier - 53, avenue d’Iéna - 75116 Paris
Tél. : +33 (0)1.47.23.90.90 - Fax : +33 (0)1.47.23.02.46 - www.lfde.com
parece
ofrecer
hoy
una
combinación
La Financière de l’Echiquier
4 MAYO 2015
El
Echiquier ARTY
ARTY
El Punto
Punto sobre
sobre Echiquier
CON OLIVIER DE BERRANGER, DIRECTOR DE LA GESTION DIVERSIFICADO Y TASA
LAS OPERACIONES
Fundamentos
Al lado de las rentas domésticas (ANARANJADO y GDF
Suez)
o
mundial
La política de tasa cero y de liquidez abundante del BCE
todavía de actualidad, las obligaciones financieras,
sobre todo las deudas subordinadas, son un segmento
La Financière
l’Echiquier
de mercado que todavía tiene
un pocode de
valor.
4 MAYO 2015
Mientras, desde su lanzamiento, Echiquier ARTY había
acciones
(RECKITT
expuestas
al
consumidor
BENCKISER
y
UNILEVER),
Echiquier ARTY se expuso al sector del papel (UPM y
STORA ENSO) que beneficia de la baja de las tasas, de la
baja del euro y de la disminución de los costes de la
energía proporcionando dividendos cuyo rendimiento
sobrepasa el 3 %.
sido poco presente sobre este tipo de emisores, las
empresas financieras en general representan hoy el
47,5 % de la parte renta fija total. ALLIANZ, BPCE,
CRÉDIT
AGRICOLE,
INTESA
SANPAOLO,
SOCIETE
ESTRATEGIA
GENERAL y UNICREDIT son todos emisores cuyo peso
oscila entre el 2 % y el 4 % del fondo. Una obligación
subordinada (lower Tier 2) en 10 años de UNICREDIT da
Con la Reserva federal de los Estados Unidos
un beneficio alrededor del 3,5 % cuando el préstamo de
preocupada en el “ timing ” del aumento de tasa y las
Estado italiano de mismo madurez produce no más que
perturbaciones que ésta podría provocar sobre la parte
el 1,25 %.
larga de la curva, Echiquier ARTY queda poco expuesto
Mientras la prima de "desconfianza" de las empresas
financieras esta presente, Echiquier ARTY mantendrá su
a riesgo de tasa con una duración de la parte
obligacionista inferior a 3 años.
ponderación obligacionista importante en financieras en
Sobre
general
particular.
accionistas a largo plazo (dividendos, rescates de
Sobre la parte renta variable, Echiquier ARTY continúa
acciones, “ spin-off ” o atribución gratuita) permanece
privilegiando el rendimiento. Si esta estrategia es "de
fundamental
moda" hoy en nuestro universo de tasa baja, es y
Echiquier ARTY está en subida del 6,7 % desde
quedará el rodeo de la selección de valores en su fondo.
principios del año y del 54,8 % desde su lanzamiento.
y
en
bancarios
en
las
acciones,
para
la
nuestra
remuneración
elección
de
de
los
títulos.
Datos a 31/03/15. Las rentabilidades pasadas no garantizan los resultados futuros y no son constantes en el tiempo. Si desea obtener más
información sobre los fondos presentados, le recomendamos que consulte el folleto informativo disponible, previa solicitud, a través de la
sociedad gestora (llamando al número de teléfono 01.47.23.90.90), o bien puede ponerse en contacto con su interlocutor habitual. Los fondos
invierten mayoritariamente en acciones y/u obligaciones, y presentan un riesgo de pérdida de capital.
A propósito de La Financière l’Echiquier- Creada en 1991, La Financière de l’Echiquier es hoy una de las primeras empresas
independientes de gestión en Francia, con 8 700 millones de euros de activos bajo gestión y un equipo de 100 colaboradores.
Pertenece al 100 % a sus dirigentes y a sus asalariados. Su oficio: la gestión de ahorro y de inversiones financieras por cuenta
de clientes particulares, por cuenta de consejeros en gestión de patrimonio y de institucionales.
53, avenue d' Iéna - 75116 París - Tel.: +33 (0) 1.47.23.90.90 - Fax: +33 (0) 1.47.23.02.46 www.lfde.com

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