Stock「8963 ｲﾝｳﾞｨﾝｼﾌﾞﾙ投資法人～高値圏の推移が続く」平成 27 年 03 月 27 日 ■ 業績推移（百万円）決算期 2013.06 2013.12 2014.06 2014.12 2015.06E 2015.12E 営業収益営業利益経常利益 2,760 2,740 3,776 4,611 4,631 5,034 1,231 1,266 2,235 2,770 2,439 2,812 336 353 902 1,959 1,903 2,294 純利益 EPS（円）分配金(円) 配当性向 335 353 902 1,958 1,902 2,293 249 259 573 762 712 859 264 237 573 733 712 859 総資産 106.0% 80,249 91.5% 79,177 100.0% 79,262 96.2% 130,477 100.0% 100.0% 純資産自己資本比率借入金利 32,848 35,845 36,374 61,392 40.9% 45.3% 45.9% 47.1% 3.66% 1.95% 1.48% 1.07% 1.06% 1.06% ■ 指標（百万円）株価(円) 発行済口数時価総額 NAV倍率分配金(円) 分配金利回株価/FFO NOI利回 LTV 59,900 2,668,686 159,854 2.3 1718 2.9% 23.6 6.0% 51.4% ■ 8963 ｲﾝｳﾞｨﾝｼﾌﾞﾙ投資法人の株価が堅調である。一連のﾘﾌｧｲﾅﾝｽによる借入ｺｽﾄ軽減と大規模なﾎﾃﾙ取得により評価は大きく好転、時価総額は 1500 億円を越え、平均借入利率は 1.07%まで低下した。 2 月に新たに 3 ﾎﾃﾙを取得し、ﾎﾃﾙは取得物件の 44%を占めるまでになった。ﾎﾃﾙ型中堅 REIT として機関投資家のｼｪｱも上昇している。 ■ 株価指標では NAV 倍率 2.3、分配金利回り 2.9%、株価/FFO23.6 と、さすがに割安感は薄れたが、 2015.12 月期の分配金は 859 円へ大幅増の予定で、今後優先交渉権を持つﾎﾃﾙは 20 に上っている。保有するﾎﾃﾙﾌﾞﾗﾝﾄﾞ「ﾏｲｽﾃｲｽﾞ」は長期滞在型で、外国人もﾀｰｹﾞｯﾄとしている。2020 年開催の東京ｵﾘﾝﾋﾟｯｸ関連銘柄として注目されている。 ■ 株価推移 ■ 株価は再度 60000 円をうかがう動きとなっている。指標面では割安と言えない水準まで上昇してきたが、①今後のﾎﾃﾙ取得期待、②外人旅行者の増加・宿泊料金の上昇期待、③格付取得の期待、といったﾎﾟｼﾞﾃｨﾌﾞ要素から、当面はｱｳﾄﾊﾟﾌｫｰﾑが続きそうだ。 ■ ﾘｽｸとしては①日本の財政悪化に伴う国債利回り上昇、②信用不安を契機とした信用ｽﾌﾟﾚｯﾄﾞ上昇、 ③大規模災害、があげられる。しかし、外部環境は同社にとってﾌﾟﾗｽ要因が多く、押し目買いのﾆｰｽﾞは強いだろう。