EA_E2_Ch2_Macro_de_Keynes_et_prolongements_diapo3

12/10/14
5.
Le
modèle
IS
–
LM
‐
BP

Construc/on
à
par/r
du
modèle
IS
–
LM
avec
prise
en
compte
de
l’ouverture
des
économies
et
des
rela/ons
économiques
interna/onales

Modifica6on
des
courbes
IS
et
LM
en
tenant
compte
des
flux
commerciaux
et
financiers

Intégra6on
d’une
courbe
BP
(ou
FE)
représentant
l’équilibre
extérieur
1
5.1
Les
modifica6ons
des
courbes
IS
–
LM
en
économie
ouverte
5.1.1
La
courbe
IS
en
économie
ouverte

Prise
en
compte
des
exporta/ons
et
des
importa/ons

Exporta6ons
sont
une
fonc/on
croissante
du
revenu
réel
du
reste
du
monde
(Y*)
et
une
fonc/on
croissante
du
taux
de
change
réel
Taux
de
change
réel
:
er
=
e
*
P*/P
avec
e
:
taux
de
change
nominal,
P
niveau
des
prix
na/onaux,
P*
niveau
des
prix
mondiaux
X
=
x1
er
+
x2
Y*
Avec
x1
et
x2
posi/fs
:
indicateurs
d’élas/cité
prix
et
revenu
des
exporta/ons
2
1
12/10/14

Importa6ons
sont
une
fonc/on
croissante
du
revenu
na/onal
et
une
fonc/on
décroissante
du
taux
de
change
réel
M
=
m1
er
+
m2
Y
Avec
m1
néga/f
et
m2
posi/f
:
indicateurs
d’élas/cité
prix
et
revenu
des
importa/ons
Condi6on
d’équilibre
sur
le
marché
des
biens
et
services
devient
:
Y
=
cY
+
br
+
G
+
X
‐
M
soit
Y
=
cY
+
br
+
G
+
x1
er
+
x2
Y*
+
m1
er
+
m2
Y
r
=
(s
+
m2)/b
Y
+
cte
3

Équa/on
de
la
courbe
IS
en
économie
ouverte
:
pente
reste
néga/ve
mais
plus
forte
en
valeur
absolue
qu’en
économie
fermée
Même
varia/on
du
taux
d’intérêt
aura
un
impact
moins
fort
sur
le
revenu
en
économie
ouverte
qu’en
économie
fermée

traduc/on
en
perspec/ve
keynésienne
:
mul/plicateur
est
plus
faible
en
économie
ouverte
à
cause
des
importa/ons
Varia/ons
de
la
demande
étrangère
et
du
taux
de
change
auront
un
impact
sur
la
posi/on
de
la
courbe
IS
dans
le
plan
4
2
12/10/14
5.1.2
La
courbe
LM
en
économie
ouverte

Impact
de
l’ouverture
sur
le
marché
monétaire
impose
de
prendre
en
compte
l’impact
de
la
varia6on
des
réserves
de
change
sur
l’offre
de
monnaie

Cet
impact
est
différencié
selon
le
système
de
change
Changes
fixes
:
excédent
des
comptes
extérieurs
entraîne
une
entrée
de
devises
qui
se
traduit
par
une
créa/on
monétaire
donc
un
déplacement
vers
la
droite
de
la
courbe
LM
Changes
flexibles
:
excédent
des
comptes
extérieurs
entraîne
une
apprécia/on
de
la
monnaie
jusqu’à
ce
que
le
cours
de
change
retrouve
son
niveau
d’équilibre
donc
il
n’y
a
pas
d’impact
sur
la
masse
monétaire
5
5.2
La
courbe
BP
(ou
FE)
la
courbe
BP
présente
l'ensemble
des
combinaisons
de
taux
d'intérêt
et
de
revenu
qui
sont
compa6bles
avec
l'équilibre
de
la
balance
des
paiements
globale
(transac/ons
courantes
et
mouvements
de
capitaux)
la
courbe
BP
est
croissante
:
une
augmenta/on
du
revenu
na/onal
à
par/r
d'une
situa/on
d'équilibre
externe
entraîne
une
hausse
des
importa/ons,
sans
effet
sur
les
exporta/ons
(la
demande
extérieure
n'évoluant
pas)
l'appari/on
d'un
déficit
des
transac/ons
courantes
implique
le
recours
à
l'emprunt
de
capitaux
étrangers
;
cege
demande
supplémentaire
entraîne
une
augmenta/on
du
taux
d'intérêt
na/onal
qui
se
poursuivra
jusqu'à
ce
que
l'entrée
de
capitaux
compense
le
déficit
de
la
balance
courante
une
hausse
du
revenu
s'accompagne
donc
une
hausse
du
taux
d'intérêt
pour
rétablir
l'équilibre
extérieur
6
3
12/10/14

Détermina/on
de
l’équa/on
de
la
courbe
BP
équa/on
de
la
courbe
BP
suppose
d'analyser
les
condi/ons
d'équilibre
de
la
balance
des
paiements
:
transac6ons
courantes
dépendent
des
exporta/ons
et
des
importa/ons
ainsi
que
des
transferts
avec
l'étranger
mouvement
des
capitaux
est
une
fonc/on
croissante
de
la
différence
des
taux
d'intérêt
entre
le
pays
et
l'étranger
ainsi
que
des
perspec/ves
d'évolu/on
du
taux
de
change
de
la
monnaie
na/onale
(ê
:
pourcentage
de
varia/on
an/cipé
du
taux
de
change)
BCA
=
k
(i
‐
i*
+
ê)
avec
k
>
0
(k
représente
un
indicateur
d'élas/cité
des
mouvements
de
capitaux
par
rapport
au
taux
d'intérêt)
7
X
‐
M
+
BCA
=
0
r
=
(m2/k)
Y
+
Cte
valeur
de
la
pente
de
la
courbe
BP
permet
d'analyser
les
effets
sur
le
taux
d'intérêt
d'une
varia6on
du
revenu
:
la
même
varia/on
du
revenu
a
un
effet
important
sur
r
quand
la
pente
de
BP
est
forte
et
un
effet
limité
quand
celle‐ci
est
faible
l'éléva/on
du
revenu
accroît
les
importa/ons
et
engendre
un
déficit
de
la
balance
des
transac/ons
courantes
:
ce
déficit
sera
d'autant
plus
élevé
que
l'élas/cité
des
importa/ons
par
rapport
au
revenu
est
forte
le
déficit
des
transac/ons
courantes
rend
nécessaire
un
apport
de
capitaux
étrangers,
qui
entraîne
une
hausse
du
taux
d'intérêt
na/onal
;
cege
hausse
du
taux
d'intérêt
sera
faible
si
les
capitaux
sont
très
élas/ques
par
rapport
au
taux
d'intérêt,
plus
élevée
dans
le
cas
contraire
8
4
12/10/14
la
courbe
BP
prendra
des
formes
spécifiques
dans
deux
cas
par6culiers
:
immobilité
des
mouvements
de
capitaux
:
dans
ce
cas,
les
capitaux
deviennent
insensibles
aux
taux
d'intérêt
et
la
courbe
BP
devient
une
droite
ver/cale
lorsqu'il
y
a
parfaite
mobilité
interna6onale
des
capitaux,
les
capitaux
sont
infiniment
élas/ques
aux
taux
d'intérêt
;
le
taux
d'intérêt
devient
alors
indépendant
des
condi/ons
na/onales,
il
correspond
à
un
taux
d'intérêt
interna/onal
dont
il
est
impossible
de
s'écarter
et
la
courbe
BP
devient
une
droite
horizontale
Posi6on
de
la
courbe
BP
dans
le
plan
dépend
:
De
la
demande
étrangère
Du
taux
d’intérêt
mondial
Du
taux
de
change
réel
9
5.3
L’équilibre
du
modèle
l'équilibre
global
est
a\eint
lorsqu'il
y
a
équilibre
simultané
sur
les
trois
marchés
(biens
et
services,
monnaie
et
changes),
c'est‐à‐dire
au
point
d'intersec6on
des
trois
courbes
IS
‐
LM
‐
BP
!
10
5
12/10/14
  Ques6on
de
la
marche
vers
l’équilibre
(graphique
précédent
:
BP
à
gauche
de
l’intersec/on
IS
–
LM
signifie
un
déficit
des
comptes
extérieurs)
En
changes
fixes
:
retour
à
l’équilibre
se
fait
par
une
contrac/on
de
l’offre
de
monnaie
!
11
En
changes
flo\ants
:
ajustement
se
fait
par
une
varia/on
du
change
qui
a
un
impact
sur
la
demande
globale
!
12
6
12/10/14
5.4
La
poli6que
économique
en
économie
ouverte
5.4.1
L’expansion
budgétaire

En
changes
flogants
!
13

En
changes
fixes
!
Conclusion
:
la
poli/que
budgétaire
est
efficace
en
changes
fixes
et
inefficace
en
changes
flogants
14
7
12/10/14
5.4.2
L’expansion
monétaire

En
changes
flogants
!
15

En
changes
fixes
!
Conclusion
:
la
poli/que
monétaire
est
efficace
en
changes
flogants
et
inefficace
en
changes
fixes
16
8
12/10/14

Deux
compléments
Conclusion
en
terme
de
poli/ques
économiques
dans
le
modèle
IS
–
LM
–BP
sont
légèrement
différentes
si
l’on
place
dans
une
perspec/ve
de
faible
mobilité
des
capitaux
  en
changes
fixes
avec
faible
mobilité
des
capitaux,
la
poli/que
budgétaire
perd
de
son
efficacité
  en
changes
flexibles
avec
faible
mobilité
des
capitaux,
les
deux
poli/ques
sont
efficaces
(mais
cas
de
figure
peu
probable)
Triangle
des
incompa6bilités
(Mundell
–
Fleming)
se
déduit
des
conclusions
sur
l’efficacité
des
poli/ques
économiques
:
  en
changes
fixes
avec
forte
mobilité
des
capitaux,
la
poli/que
monétaire
n’est
pas
efficace
  l’efficacité
de
la
poli/que
monétaire
avec
forte
mobilité
des
capitaux
suppose
des
changes
flexibles
17
9